王斌等

摘要：金融創(chuàng)新促進農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)新能力的提高是我國農(nóng)業(yè)科技金融創(chuàng)新的核心目標。農(nóng)業(yè)科技風險投資理論體系是農(nóng)業(yè)科技金融創(chuàng)新的重要組成部分。本研究在現(xiàn)有經(jīng)濟學、金融學理論研究的基礎(chǔ)上，以農(nóng)業(yè)科技風險投資的本質(zhì)作為邏輯起點，對農(nóng)業(yè)科技風險投資體系的構(gòu)成要素進行了深入研究，并對農(nóng)業(yè)科技風險投資的運作機理和外部影響進行了分析和總結(jié)，構(gòu)建了我國農(nóng)業(yè)科技風險投資體系和農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系模型。該體系的構(gòu)建有助于深化研究農(nóng)業(yè)科技風險投資的運作機理，總結(jié)農(nóng)業(yè)科技風險投資的運行規(guī)律，拓展風險投資理論的研究范疇；有助于利用所構(gòu)建的體系模型指導未來農(nóng)業(yè)科技風險投資實踐，重點推進農(nóng)業(yè)科技企業(yè)和風險資本的對接，解決農(nóng)業(yè)科技企業(yè)籌資難題，加快農(nóng)業(yè)新項目、新產(chǎn)品等科技成果轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)科技；風險投資；理論體系；邏輯起點

中圖分類號： F323.9 文獻標志碼： A 文章編號：1002-1302（2014）04-0387-05

收稿日期：2013-08-13

基金項目：河北省軟科學研究計劃（編號：13457514D）；河北省社會科學基金（編號：HB13JJ041）；河北省軟科學研究（編號：12457206D-18）；河北農(nóng)業(yè)大學社科基金項目（編號：SK20120201）；河北省哲學社會科學基地研究成果。

作者簡介：王斌（1978—），男，河北保定人，講師，主要研究方向為農(nóng)業(yè)科技金融和風險評價。E-mail：kingboy2k@126.com。通過金融創(chuàng)新促進農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)新能力的提高是我國農(nóng)業(yè)科技金融創(chuàng)新的核心目標。我國的農(nóng)業(yè)科技金融創(chuàng)新，不管是政府引導基金還是科技銀行，不管是知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款還是農(nóng)業(yè)科技保險，不管是農(nóng)業(yè)高新區(qū)投融資服務(wù)平臺還是小企業(yè)集合票據(jù)，目標都是通過金融創(chuàng)新便利農(nóng)業(yè)科技型中小企業(yè)的融資，改善農(nóng)業(yè)科技型中小企業(yè)的公司治理，促進農(nóng)業(yè)科技型企業(yè)創(chuàng)新能力的提高。農(nóng)業(yè)科技風險投資理論體系是農(nóng)業(yè)科技金融創(chuàng)新的一部分，研究構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技風險投資理論體系的目的包括理論和實踐兩部分：（1）深化研究農(nóng)業(yè)科技風險投資的運作機理，總結(jié)農(nóng)業(yè)科技風險投資的運行規(guī)律，拓展風險投資理論的研究范疇；（2）利用所構(gòu)建的農(nóng)業(yè)科技風險投資理論指導未來農(nóng)業(yè)科技風險投資實踐，重點推進農(nóng)業(yè)科技企業(yè)和風險資本的對接，解決農(nóng)業(yè)科技企業(yè)籌資難題，加快農(nóng)業(yè)新項目、新產(chǎn)品等科技成果轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型。

1農(nóng)業(yè)科技風險投資研究的理論基礎(chǔ)與邏輯起點

1.1農(nóng)業(yè)科技風險投資研究的理論基礎(chǔ)

1.1.1契約理論契約理論是研究在某些特定交易環(huán)境下，不同合同人之間的經(jīng)濟行為。為了便于分析往往要簡化交易屬性，通過建立模型分析并得出理論觀點。但現(xiàn)實交易并不像模型分析那樣簡單，很難找到統(tǒng)一的模型來概括。契約理論主要包括委托代理理論、不完全契約理論以及交易成本理論3個理論分支，各分支都是解釋公司治理的重要理論工具。

1.1.2信息不對稱理論“經(jīng)濟人”是傳統(tǒng)經(jīng)濟學的一個重要基本假設(shè)。經(jīng)濟人及追求利潤最大化同時還擁有完全信息，但在現(xiàn)實生活中，這是很難做到的，信息不對稱會導致信息擁有方為謀取自身更大的利益使另一方的利益受到損害，這種行為在理論上稱作“道德風險”和“逆向選擇”。信息不對稱理論是指在市場經(jīng)濟活動中，人們對信息了解是有差異的；掌握信息較多的人，往往處于比較有利的地位，而掌握信息較少的人，則處于比較不利的地位。

1.1.3生命周期理論生命周期原是生命科學的術(shù)語，現(xiàn)廣泛應(yīng)用在政治、經(jīng)濟、環(huán)境、技術(shù)、社會等諸多領(lǐng)域。標準的生命周期分析認為市場經(jīng)歷發(fā)展、成長、成熟、衰退幾個階段。研究企業(yè)生命周期理論的目的在于為處于不同生命周期階段的企業(yè)找到與其特點相適應(yīng)、并能不斷促進其發(fā)展的特定組織結(jié)構(gòu)形式，使得企業(yè)可以從內(nèi)部管理方面找到一個相對較優(yōu)的模式來保持企業(yè)的發(fā)展能力，并能在每個生命周期階段內(nèi)充分發(fā)揮自己的特色優(yōu)勢，進而延長企業(yè)的生命周期，幫助企業(yè)實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展。

1.1.4公共物品理論公共物品是指公共使用或消費的物品，具有非競爭性和非排他性。非競爭性是指某人對公共物品的消費并不會影響別人同時消費該產(chǎn)品及其從中獲得的效用；非排他性是指某人在消費一種公共物品時，不能排除其他人消費這一物品或者排除的成本很高。

1.2農(nóng)業(yè)科技風險投資理論研究的邏輯起點

在理論研究過程中，邏輯起點的選擇非常重要。邏輯起點是理論研究的切入點，是把握理論整體結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵，邏輯起點的內(nèi)涵應(yīng)貫穿于整個理論發(fā)展的全過程，并有助于形成完整的科學理論體系[1]。目前研究存在著以假設(shè)、目標、環(huán)境、本質(zhì)作為研究起點的觀點。哲學方法論指出，“本質(zhì)是指事物本身固有的、相對穩(wěn)定的、決定于事物的內(nèi)部矛盾，是事物比較深刻、比較穩(wěn)定的方面?！北举|(zhì)是學科理論體系中最基本、最抽象、最簡單的一個理論要素。農(nóng)業(yè)科技風險投資的本質(zhì)具有較強的穩(wěn)定性，是認識農(nóng)業(yè)科技風險投資的起點，從本質(zhì)出發(fā)，可以把農(nóng)業(yè)科技風險投資理論結(jié)構(gòu)中各要素有機統(tǒng)一起來，且有利于更好認識和使用農(nóng)業(yè)科技風險投資，使風險投資行業(yè)得到健康的發(fā)展。本研究將以本質(zhì)作為研究農(nóng)業(yè)科研風險投資理論體系的邏輯起點。

2農(nóng)業(yè)科技風險投資的本質(zhì)和特征

2.1農(nóng)業(yè)科技風險投資的本質(zhì)

農(nóng)業(yè)科技風險投資是風險投資在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的拓展，是農(nóng)業(yè)科技金融體系的重要組成部分。農(nóng)業(yè)科技風險投資，是在一定制度背景下，由專門的投資機構(gòu)向具有潛力的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù)，以期獲取資本增值的行為。其本質(zhì)屬于風險投資的范疇，是風險資本針對農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的發(fā)展特點所提出的相應(yīng)金融服務(wù)活動。農(nóng)業(yè)科技風險投資的研究內(nèi)容包括農(nóng)業(yè)科技風險投資主體、農(nóng)業(yè)科技風險投資運作機理和農(nóng)業(yè)科技風險投資外部環(huán)境三方面。

2.2農(nóng)業(yè)科技風險投資的特征

農(nóng)業(yè)科技風險投資除了具備一般風險投資高風險、高投入和高收益等特點外，還體現(xiàn)以下幾方面的特征。

2.2.1對政策的依賴性強風險投資在選擇投資企業(yè)或項目時，重點關(guān)注的是其可控條件下的高成長性及其帶來的預(yù)期商業(yè)價值。通常農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的成長性也較高，但這種成長性往往體現(xiàn)在商業(yè)價值和社會價值兩方面，這與風險投資追求商業(yè)價值的單一目標有沖突。因此，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)要想獲得風險投資支持就需要有政府的政策支持和引導，包括政府對一些基礎(chǔ)性的農(nóng)業(yè)科研項目的直接撥款、對能夠帶來商業(yè)利潤的農(nóng)業(yè)科研項目提供引導基金、建立農(nóng)業(yè)科技企業(yè)與風險投資對接的長效機制、對支持農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的風險投資獲利給予稅收減免和再投資優(yōu)惠等。

2.2.2對政府資金的依賴性高國外風險資本的來源包括大企業(yè)或大財團的資金、保險基金、銀行資本、投資基金、養(yǎng)老基金以及具備風險偏好的高收入群體的消費剩余等。政府也會提供一定數(shù)量的資金參與到特殊行業(yè)和領(lǐng)域的風險投資之中。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)作為風險大、公益性強的特殊企業(yè)，很難直接吸引大規(guī)模信貸資金和風險資本的支持。因此，政府資金要給予高度的支持和鼓勵，特別是需要政府資金的前期注入，降低農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的運行風險，這樣才能引導風險資本投資于農(nóng)業(yè)科技企業(yè)。

2.2.3對中介服務(wù)的依賴性高農(nóng)業(yè)科技企業(yè)在自身管理提升方面已經(jīng)做出了很多努力，但依然存在管理模式原始、財務(wù)管理混亂、核心競爭力缺乏等三方面問題。這些問題在短時間內(nèi)依靠自身力量很難改變。同時風險資本要想投資于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域依舊存在著很強的信息不對稱情況，迫切需要有第三方中介機構(gòu)給予雙方提供有效、及時的信息服務(wù)，搭建雙方交流的平臺，推動兩者合作，滿足各自的需求，促進農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的快速發(fā)展。

2.2.4農(nóng)業(yè)科技風險投資的風險性更大、周期更長（1）農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，對自然環(huán)境的依賴程度很高、風險大，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程具有較大的不穩(wěn)定性和脆弱性。（2）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期長、比較效益低，農(nóng)業(yè)科技進步相對緩慢，在以效益為原則的市場競爭中處于明顯的不利地位。（3）我國農(nóng)業(yè)科技推廣制度的缺陷使得農(nóng)業(yè)高新技術(shù)的推廣風險很大。農(nóng)業(yè)科技風險投資除了要面臨一般風險投資的運作風險外，還要面臨自然風險、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)自身的風險、農(nóng)業(yè)科技推廣風險等特殊風險，風險程度更大，投資周期也會更長。

3農(nóng)業(yè)科技風險投資理論框架

借鑒其他學科和國內(nèi)外風險投資理論的研究結(jié)果，本研究以本質(zhì)為起點構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技風險投資理論框架，農(nóng)業(yè)科技風險投資理論框架如圖1所示。

4農(nóng)業(yè)科技風險投資理論體系要素剖析

4.1農(nóng)業(yè)科技風險投資的主體

4.1.1農(nóng)業(yè)科技風險投資的需求方農(nóng)業(yè)科技風險投資的需求方主要是指農(nóng)業(yè)科技企業(yè)。目前，我國尚沒有對農(nóng)業(yè)科技企業(yè)有一個法定的認定標準，一般傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的農(nóng)業(yè)企業(yè)與農(nóng)業(yè)科技型企業(yè)的界定的關(guān)鍵條件是兩者開發(fā)科研中歸屬于高新技術(shù)研發(fā)的人、財、物資源等所占的比重。由于各個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平有較大差異，所以該比重的確定難度也較大。歸結(jié)已有研究結(jié)果，本研究認為農(nóng)業(yè)科技企業(yè)應(yīng)是以農(nóng)業(yè)科研、創(chuàng)新為核心，以企業(yè)擁有的科研成果為基礎(chǔ)，從事農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)品或服務(wù)生產(chǎn)、銷售的企業(yè)[2]。

4.1.2農(nóng)業(yè)科技風險投資的供給方農(nóng)業(yè)科技風險投資的主要供給方是風險投資機構(gòu)，特別是以國有獨資和政府出資為主導的創(chuàng)業(yè)投資引導基金。自2007年7月，科技部和財政部批準設(shè)立了創(chuàng)業(yè)投資引導基金，通過風險補助和投資保障及階段參股等支持方式，支持初創(chuàng)期科技中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)（農(nóng)業(yè)已進入風險投資領(lǐng)域前10名），取得了顯著成效。據(jù)統(tǒng)計，在科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金的帶領(lǐng)下，地方累計設(shè)立了50多家創(chuàng)業(yè)投資引導基金，帶動地方資金250億元左右。

4.1.3農(nóng)業(yè)科技風險投資的中介機構(gòu)風險投資中介機構(gòu)是指通過設(shè)計、創(chuàng)立以及運用各種金融、投資工具、手段溝通、連接風險投資中的籌資者與風險投資者，為風險企業(yè)發(fā)展及風險投資公司運作提供融資、財務(wù)、科技及法律等咨詢服務(wù)的

獨立性中介組織[3]。結(jié)合農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的特點，筆者認為在農(nóng)業(yè)科技風險投資理論體系中的中介組織應(yīng)該是由科技管理部門及其掌控的中介服務(wù)機構(gòu)共同構(gòu)成。本研究在這里沒有直接引入市場中介機構(gòu)而采用帶有政府色彩中介機構(gòu)，主要原因是：（1）目前我國風險投資市場的建設(shè)還很不完善，配套的法律法規(guī)還不健全，在現(xiàn)有的制度背景和信用體系下，風險投資公司和農(nóng)業(yè)科技企業(yè)都無法解決“道德風險”“逆向選擇”等信息不對稱問題。在農(nóng)業(yè)科技風險投資市場建立的初期，如果沒有政府的信用保證，雙方很難達成一致的協(xié)議，不利于促進市場的健康持續(xù)發(fā)展。（2）由于政府機構(gòu)一直對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域進行持續(xù)的支持（如星火計劃、火炬計劃等），對農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的發(fā)展狀況較為了解，但其中許多信息的獲得是出于公益或社會的角度，由政府無償或廉價獲得。如果引入完全市場型中介機構(gòu)，這些信息資源的定價就成為問題。（3）由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性和對經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略作用，世界各國政府都不同程度對其施以資金和政策上支持。而且農(nóng)業(yè)問題不僅僅是經(jīng)濟問題，它還是社會問題。如果依靠純市場化的中介機構(gòu)所搭建的農(nóng)業(yè)科技風險投資平臺，必定以利潤最大化作為自己追逐的目標，往往會忽略一些公益性和社會性較強的項目和企業(yè)，而這些項目和企業(yè)往往對實現(xiàn)政府的支農(nóng)目標是至關(guān)重要的。

本研究雖然認為農(nóng)業(yè)科技風險投資中介組織不宜由完全市場化的中介機構(gòu)來擔任，但并不認為由完全的政府機構(gòu)承擔較好。關(guān)于這點理論界已經(jīng)有很多闡述。筆者認為農(nóng)業(yè)科技風險投資中介組織由政府部門下屬的有獨立法人資格、按照市場化方式運作的公司來運作較好。這樣既解決了信息定價問題，也解決了市場化運作問題，是農(nóng)業(yè)科技風險投資市場建立初期比較有效的選擇。在市場成熟后，還是以完全市場化的中介組織來承擔相關(guān)責任為宜。農(nóng)業(yè)科技風險投資三者關(guān)系如圖2所示。

4.2農(nóng)業(yè)科技風險投資的運作機理

農(nóng)業(yè)科技風險投資的運行類似于一般風險投資運作過程，主要包括籌資、項目篩選、投資管理、資本退出等4個環(huán)節(jié)，農(nóng)業(yè)科技風險投資運作過程如圖3所示。

4.2.1農(nóng)業(yè)科技風險資本的籌集農(nóng)業(yè)科技風險資本并不僅來源于風險投資公司渠道。風險資本的逐利性非常強，對農(nóng)業(yè)科技與研發(fā)項目的投資持謹慎態(tài)度。需要政府首先投放啟動資金或者引導基金，以引導社會資金的注入與投資。由于農(nóng)業(yè)本身的公共產(chǎn)品性質(zhì)，某些公益性基金也會投入農(nóng)業(yè)科技研發(fā)領(lǐng)域。再有國內(nèi)外一些大公司、大企業(yè)資金和私人資本，隨著金融市場的不斷規(guī)范和相應(yīng)法律法規(guī)的出臺，這些資本也有望進入農(nóng)業(yè)科技風險投資領(lǐng)域。農(nóng)業(yè)風險資本是一個包括政府引導基金、社會風險資本、公益基金、私募股權(quán)基金等多元化的籌集過程。

4.2.2農(nóng)業(yè)科技風險投資項目篩選評價農(nóng)業(yè)科技企業(yè)成長性的關(guān)鍵指標要素除了核心技術(shù)外，還包括商業(yè)模式、管理團隊、財務(wù)狀況、人才儲備等方面。風險投資公司自身對風險的厭惡程度和公司背景也會對最終投資決策產(chǎn)生影響。具體篩選流程包括信息獲取、項目初評、盡職調(diào)查、前景預(yù)測、風險評估等環(huán)節(jié)?，F(xiàn)實中農(nóng)業(yè)科技風險投資的項目篩選還應(yīng)注意以下幾方面。

（1）現(xiàn)有科技項目篩選機制更加側(cè)重技術(shù)的先進性，而對項目市場化效果考慮較少。風險資本最終目的是為了盈利，對項目篩選具有很強的市場導向性，決定了農(nóng)業(yè)科技風險投資的項目篩選流程也必須以市場導向為主，否則就會失去持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力。但是，農(nóng)業(yè)的社會性和公益性特點，使得農(nóng)業(yè)科技風險投資又不能全面引向市場，對基礎(chǔ)性、涉及民生的項目也應(yīng)給予投資支持。目前，我國風險投資機構(gòu)主要還是由國有或政府控股的為主，這部分社會責任也必須由國有或政府控股風險投資機構(gòu)承擔起來。筆者認為對于農(nóng)業(yè)科技風險投資項目的篩選過程包括兩個部分：一是純市場化的篩選模式，主要針對有市場發(fā)展前景的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)；二是引導篩選模式，由國有或政府控股風險投資公司對在農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)領(lǐng)域、民生領(lǐng)域等能產(chǎn)生重大社會價值項目或農(nóng)業(yè)科技企業(yè)給予風險資本支持。政府和市場職能定位準確、分工明晰，風險資本對農(nóng)業(yè)發(fā)展支持效率會大幅提高。

（2）現(xiàn)有許多農(nóng)業(yè)科技企業(yè)制度建設(shè)還不完善，從業(yè)人員素質(zhì)不很高，如果嚴格參照一般企業(yè)風險控制的篩選、評價標準，可能會漏掉某些有潛力的企業(yè)?？蛇m當調(diào)整某些指標的權(quán)重，如增加財務(wù)指標和市場潛力指標的權(quán)重，其他指標欠缺可以在風險投資公司進入后幫助提高和改善。

（3）強化盡職調(diào)查。由于農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的管理狀況還不很理想，特別是中小企業(yè)，弄虛作假的情況時有發(fā)生，為了避免風險資金的浪費，盡職調(diào)查是非常必要的。

（4）引入地方政府資金。因為風險投資機構(gòu)資金有限，當面對眾多優(yōu)秀項目時，一般是擇其優(yōu)者而用之，但沒有入選項目不一定不優(yōu)秀。這時可以允許地方政府參與進來，選擇認為有發(fā)展前景、有重大社會價值的項目或企業(yè)進行投資，避免優(yōu)秀項目的流失，也為地方政府找到了推動當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的動力源泉。

4.2.3農(nóng)業(yè)科技風險投資管理農(nóng)業(yè)科技風險投資管理是在農(nóng)業(yè)科技企業(yè)和風險投資公司達成協(xié)議后，風險資本進入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)后所面臨的資金管理問題。在管理過程中又可分為資本參與和輔助經(jīng)營2部分。

（1）資本參與過程。風險投資公司選定項目后，與農(nóng)業(yè)科技風險企業(yè)就股本投入的方式、條件及雙方權(quán)利義務(wù)進行洽談并簽訂合同。為了減少農(nóng)業(yè)科技企業(yè)對股權(quán)分散的抵觸心理，風險投資公司盡量減少對農(nóng)業(yè)科技企業(yè)正常生產(chǎn)運作的干預(yù)。此外，還可適當調(diào)低風險資本的收益率，因為農(nóng)業(yè)領(lǐng)域相對其他高科技領(lǐng)域（如IT和醫(yī)藥領(lǐng)域）收益性要差些，但涵蓋的范圍大，受眾的人群多，市場潛力大，所以投資農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域要本著長遠角度來考慮，那種快進快出的賺錢模式很難在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域奏效。

（2）輔助經(jīng)營過程。風險投資不同于普通的信貸支持，風險投資家不僅僅是金融家，還是企業(yè)家，既是投資者又是經(jīng)營者。風險投資公司在注資后，還會向企業(yè)提供專業(yè)特長和管理經(jīng)驗，這是農(nóng)業(yè)科技企業(yè)發(fā)展亟需的關(guān)鍵要素。風險投資公司可以向農(nóng)業(yè)科技企業(yè)提供咨詢服務(wù)。大多數(shù)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)者是某領(lǐng)域的專家，但缺乏管理經(jīng)驗，依靠自身力量往往難以使企業(yè)走向成熟。風險投資公司在這方面則有優(yōu)勢，它通常擁有市場研究、生產(chǎn)規(guī)劃、經(jīng)營戰(zhàn)略、法律財務(wù)等方面的管理專家，并有廣泛的信息與社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，可以為農(nóng)業(yè)風險企業(yè)提供各種咨詢服務(wù)，幫助企業(yè)建立職能完善的管理體制。風險投資公司可以直接參與經(jīng)營管理。風險投資公司在選擇適合項目或企業(yè)時，對企業(yè)家的才能和管理層的知識結(jié)構(gòu)往往比較看重，如認為農(nóng)業(yè)科技企業(yè)管理人才欠缺時，可以利用控股身份替企業(yè)物色人才或派出高級管理人員。

4.2.4農(nóng)業(yè)科技風險投資退出渠道對在農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)領(lǐng)域、民生領(lǐng)域等投資的國有控股風險投資公司來說，由于投資領(lǐng)域見效慢、周期長、社會價值高等特點，不建議短期內(nèi)退出，而應(yīng)該進行持續(xù)支持形成長效機制。而對市場化運作模式進行的農(nóng)業(yè)科技風險投資，退出模式與一般的風險投資退出模式類似，一般主要有以下幾種退出方式，包括公開上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購、破產(chǎn)清算[4]。

4.3農(nóng)業(yè)科技風險投資的外部影響

除了農(nóng)業(yè)科技風險投資的內(nèi)部運作，外部環(huán)境對風險投資效果也會產(chǎn)生很大的影響。外部影響包括金融支持、政策支持、法律監(jiān)管等[5]。

4.3.1農(nóng)業(yè)科技風險投資的政策環(huán)境政策支持對農(nóng)業(yè)科技風險投資發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。但是由于風險投資在我國的發(fā)展還處于起步階段，相關(guān)配套的法律法規(guī)都沒有健全，再加上農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的特殊性，政府應(yīng)在農(nóng)業(yè)科技風險投資的發(fā)展方面擔當重要的角色，對風險投資業(yè)進行正確引導和適度扶持。

4.3.2農(nóng)業(yè)科技風險投資的法制環(huán)境發(fā)展農(nóng)業(yè)科技風險投資離不開法律的保障。目前，我國已經(jīng)有了一些關(guān)于保障知識產(chǎn)權(quán)的法律法規(guī)，如專利法、反不正當競爭法等，但還有很多關(guān)鍵性的法律規(guī)定并沒有明確的界定，如促進風險投資快速發(fā)展的合伙制在我國發(fā)展就不是很普遍，主要缺乏與之相關(guān)詳細明確的法律規(guī)定。未來發(fā)展農(nóng)業(yè)科技風險投資事業(yè)需要得到以下幾個方面的法律支持：（1）加強企業(yè)制度，特別是關(guān)于股權(quán)配置方面的法律法規(guī)建設(shè)。（2）健全相關(guān)法律體系，保障高風險領(lǐng)域高回報的權(quán)益。（3）加強監(jiān)管，建立規(guī)范風險投資基金和風險投資公司運作的監(jiān)管體系，盡可能降低農(nóng)業(yè)科技風險投資在運作過程中出現(xiàn)的風險。

4.3.3農(nóng)業(yè)科技風險投資的市場環(huán)境農(nóng)業(yè)科技風險投資是一個高收益與高風險相伴且競爭激烈的領(lǐng)域，只有立足于市場機制，徹底矯正計劃經(jīng)濟時代下形成的行為慣性，才有可能理順風險投資活動中的各種關(guān)系。良好的市場環(huán)境是風險資本順暢進入和退出的重要條件，是風險投資業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。促使農(nóng)業(yè)科技風險投資大量形成和實現(xiàn)規(guī)模擴張的市場環(huán)境，離不開發(fā)達的技術(shù)市場、產(chǎn)權(quán)市場、人才市場和資本市場。

4.4農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系模型

根據(jù)上述對農(nóng)業(yè)科技風險投資運作機理和外部影響的闡述，現(xiàn)構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系模型（圖4）。

模型中各主體之間的相互作用如下：

第一階段：多元化風險投資主體資金進入。為了吸引風

險資本進入農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域，可以創(chuàng)新性地搭建某些促進風險資本和農(nóng)業(yè)科技企業(yè)對接平臺。這種平臺可以更高效篩選出優(yōu)秀農(nóng)業(yè)科技企業(yè)并吸引更多的投資者關(guān)注該領(lǐng)域，以實現(xiàn)投資主體的多元化。

第二階段：農(nóng)業(yè)科技企業(yè)項目培育?？萍脊芾聿块T利用自身所擁有的技術(shù)和信息優(yōu)勢幫助企業(yè)不斷提高項目科技含量及經(jīng)營管理水平，并對優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行風險投資基本知識培訓，從經(jīng)營理念、技術(shù)要求等各方面最大程度符合風險投資者的需求。

第三階段：信息提供。（1）農(nóng)業(yè)科技企業(yè)和風險投資機構(gòu)向中介機構(gòu)提供各自信息，由中介機構(gòu)進行撮合；（2）科技管理部門把掌握的風險投資企業(yè)和農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的信息提供給中介組織，為下階段項目和資金的對接提供幫助，中介組織也把掌握的信息反饋給管理部門，有利于管理部門全面掌握農(nóng)業(yè)科技風險投資市場的變動情況。

第四階段：項目篩選。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)與風險投資企業(yè)在科技管理部門搭建的對接平臺下或在中介組織的撮合下，按照自己項目評價篩選標準，找到自己的合作對象，完成資金與項目的最佳組合。

第五階段：與地方政策匹配。對落選的優(yōu)秀農(nóng)業(yè)科技企業(yè)，中介機構(gòu)可以給當?shù)卣峁┰敿毿畔ⅰ?/p>

第六階段：對滿足地方政府發(fā)展戰(zhàn)略要求的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)，當?shù)卣o予資金或政策支持。

第七階段：風險資本運作。風險投資者將資金直接投入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)并參與企業(yè)的經(jīng)營管理，同時提供各類輔助性的服務(wù)，幫助企業(yè)實現(xiàn)目標，提高科技成果的轉(zhuǎn)化效率。

第八階段：風險資本退出。風險投資者與農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的合作結(jié)束，風險投資者可以通過上市、收購、回購等方式實現(xiàn)風險資金的退出，并獲得相應(yīng)收益，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)也實現(xiàn)了戰(zhàn)略發(fā)展目標。

在整個過程中，資金將直接從風險投資者進入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)項目，科技管理部門并不介入資金的運轉(zhuǎn)，其市場控制能力得到了削弱，它在整個風險投資過程中將主要強調(diào)引導和扶持的作用，以服務(wù)為主要職能。農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系的8個階段并不是簡單一次的行為，而是周而復(fù)始的循環(huán)，推動著農(nóng)業(yè)科技企業(yè)與風險投資的共同發(fā)展。除了上述8個階段外，在現(xiàn)有環(huán)境下，國家政策支持、市場機制健全和法律法規(guī)完善對農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系的影響也很重要。

參考文獻：

[1]吳鴻雅. 朱載堉新法密率的科學抽象和邏輯證明研究[J]. 自然辯證法研究，2004，20（10）：102-105.

[2]杜彥坤，安同良. 農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的界定及管理現(xiàn)代化演進分析[J]. 經(jīng)濟研究參考，2002（75）：14-18.

[3]辜勝阻，李正友. 我國風險投資的問題與對策[J]. 改革，2000（4）：58-64.

[4]金永紅. 我國風險投資退出機制的實證考察[J]. 科技進步與對策，2012，29（24）：16-20.

[5]劉崴. 風險資本市場發(fā)展影響因素的實證研究[J]. 經(jīng)濟體制改革，2012（2）：127-130.

4.3.3農(nóng)業(yè)科技風險投資的市場環(huán)境農(nóng)業(yè)科技風險投資是一個高收益與高風險相伴且競爭激烈的領(lǐng)域，只有立足于市場機制，徹底矯正計劃經(jīng)濟時代下形成的行為慣性，才有可能理順風險投資活動中的各種關(guān)系。良好的市場環(huán)境是風險資本順暢進入和退出的重要條件，是風險投資業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。促使農(nóng)業(yè)科技風險投資大量形成和實現(xiàn)規(guī)模擴張的市場環(huán)境，離不開發(fā)達的技術(shù)市場、產(chǎn)權(quán)市場、人才市場和資本市場。

4.4農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系模型

根據(jù)上述對農(nóng)業(yè)科技風險投資運作機理和外部影響的闡述，現(xiàn)構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系模型（圖4）。

模型中各主體之間的相互作用如下：

第一階段：多元化風險投資主體資金進入。為了吸引風

險資本進入農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域，可以創(chuàng)新性地搭建某些促進風險資本和農(nóng)業(yè)科技企業(yè)對接平臺。這種平臺可以更高效篩選出優(yōu)秀農(nóng)業(yè)科技企業(yè)并吸引更多的投資者關(guān)注該領(lǐng)域，以實現(xiàn)投資主體的多元化。

第二階段：農(nóng)業(yè)科技企業(yè)項目培育?？萍脊芾聿块T利用自身所擁有的技術(shù)和信息優(yōu)勢幫助企業(yè)不斷提高項目科技含量及經(jīng)營管理水平，并對優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行風險投資基本知識培訓，從經(jīng)營理念、技術(shù)要求等各方面最大程度符合風險投資者的需求。

第三階段：信息提供。（1）農(nóng)業(yè)科技企業(yè)和風險投資機構(gòu)向中介機構(gòu)提供各自信息，由中介機構(gòu)進行撮合；（2）科技管理部門把掌握的風險投資企業(yè)和農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的信息提供給中介組織，為下階段項目和資金的對接提供幫助，中介組織也把掌握的信息反饋給管理部門，有利于管理部門全面掌握農(nóng)業(yè)科技風險投資市場的變動情況。

第四階段：項目篩選。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)與風險投資企業(yè)在科技管理部門搭建的對接平臺下或在中介組織的撮合下，按照自己項目評價篩選標準，找到自己的合作對象，完成資金與項目的最佳組合。

第五階段：與地方政策匹配。對落選的優(yōu)秀農(nóng)業(yè)科技企業(yè)，中介機構(gòu)可以給當?shù)卣峁┰敿毿畔ⅰ?/p>

第六階段：對滿足地方政府發(fā)展戰(zhàn)略要求的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)，當?shù)卣o予資金或政策支持。

第七階段：風險資本運作。風險投資者將資金直接投入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)并參與企業(yè)的經(jīng)營管理，同時提供各類輔助性的服務(wù)，幫助企業(yè)實現(xiàn)目標，提高科技成果的轉(zhuǎn)化效率。

第八階段：風險資本退出。風險投資者與農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的合作結(jié)束，風險投資者可以通過上市、收購、回購等方式實現(xiàn)風險資金的退出，并獲得相應(yīng)收益，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)也實現(xiàn)了戰(zhàn)略發(fā)展目標。

在整個過程中，資金將直接從風險投資者進入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)項目，科技管理部門并不介入資金的運轉(zhuǎn)，其市場控制能力得到了削弱，它在整個風險投資過程中將主要強調(diào)引導和扶持的作用，以服務(wù)為主要職能。農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系的8個階段并不是簡單一次的行為，而是周而復(fù)始的循環(huán)，推動著農(nóng)業(yè)科技企業(yè)與風險投資的共同發(fā)展。除了上述8個階段外，在現(xiàn)有環(huán)境下，國家政策支持、市場機制健全和法律法規(guī)完善對農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系的影響也很重要。

參考文獻：

[1]吳鴻雅. 朱載堉新法密率的科學抽象和邏輯證明研究[J]. 自然辯證法研究，2004，20（10）：102-105.

[2]杜彥坤，安同良. 農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的界定及管理現(xiàn)代化演進分析[J]. 經(jīng)濟研究參考，2002（75）：14-18.

[3]辜勝阻，李正友. 我國風險投資的問題與對策[J]. 改革，2000（4）：58-64.

[4]金永紅. 我國風險投資退出機制的實證考察[J]. 科技進步與對策，2012，29（24）：16-20.

[5]劉崴. 風險資本市場發(fā)展影響因素的實證研究[J]. 經(jīng)濟體制改革，2012（2）：127-130.

4.3.3農(nóng)業(yè)科技風險投資的市場環(huán)境農(nóng)業(yè)科技風險投資是一個高收益與高風險相伴且競爭激烈的領(lǐng)域，只有立足于市場機制，徹底矯正計劃經(jīng)濟時代下形成的行為慣性，才有可能理順風險投資活動中的各種關(guān)系。良好的市場環(huán)境是風險資本順暢進入和退出的重要條件，是風險投資業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。促使農(nóng)業(yè)科技風險投資大量形成和實現(xiàn)規(guī)模擴張的市場環(huán)境，離不開發(fā)達的技術(shù)市場、產(chǎn)權(quán)市場、人才市場和資本市場。

4.4農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系模型

根據(jù)上述對農(nóng)業(yè)科技風險投資運作機理和外部影響的闡述，現(xiàn)構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系模型（圖4）。

模型中各主體之間的相互作用如下：

第一階段：多元化風險投資主體資金進入。為了吸引風

險資本進入農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域，可以創(chuàng)新性地搭建某些促進風險資本和農(nóng)業(yè)科技企業(yè)對接平臺。這種平臺可以更高效篩選出優(yōu)秀農(nóng)業(yè)科技企業(yè)并吸引更多的投資者關(guān)注該領(lǐng)域，以實現(xiàn)投資主體的多元化。

第二階段：農(nóng)業(yè)科技企業(yè)項目培育?？萍脊芾聿块T利用自身所擁有的技術(shù)和信息優(yōu)勢幫助企業(yè)不斷提高項目科技含量及經(jīng)營管理水平，并對優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行風險投資基本知識培訓，從經(jīng)營理念、技術(shù)要求等各方面最大程度符合風險投資者的需求。

第三階段：信息提供。（1）農(nóng)業(yè)科技企業(yè)和風險投資機構(gòu)向中介機構(gòu)提供各自信息，由中介機構(gòu)進行撮合；（2）科技管理部門把掌握的風險投資企業(yè)和農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的信息提供給中介組織，為下階段項目和資金的對接提供幫助，中介組織也把掌握的信息反饋給管理部門，有利于管理部門全面掌握農(nóng)業(yè)科技風險投資市場的變動情況。

第四階段：項目篩選。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)與風險投資企業(yè)在科技管理部門搭建的對接平臺下或在中介組織的撮合下，按照自己項目評價篩選標準，找到自己的合作對象，完成資金與項目的最佳組合。

第五階段：與地方政策匹配。對落選的優(yōu)秀農(nóng)業(yè)科技企業(yè)，中介機構(gòu)可以給當?shù)卣峁┰敿毿畔ⅰ?/p>

第六階段：對滿足地方政府發(fā)展戰(zhàn)略要求的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)，當?shù)卣o予資金或政策支持。

第七階段：風險資本運作。風險投資者將資金直接投入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)并參與企業(yè)的經(jīng)營管理，同時提供各類輔助性的服務(wù)，幫助企業(yè)實現(xiàn)目標，提高科技成果的轉(zhuǎn)化效率。

第八階段：風險資本退出。風險投資者與農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的合作結(jié)束，風險投資者可以通過上市、收購、回購等方式實現(xiàn)風險資金的退出，并獲得相應(yīng)收益，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)也實現(xiàn)了戰(zhàn)略發(fā)展目標。

在整個過程中，資金將直接從風險投資者進入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)項目，科技管理部門并不介入資金的運轉(zhuǎn)，其市場控制能力得到了削弱，它在整個風險投資過程中將主要強調(diào)引導和扶持的作用，以服務(wù)為主要職能。農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系的8個階段并不是簡單一次的行為，而是周而復(fù)始的循環(huán)，推動著農(nóng)業(yè)科技企業(yè)與風險投資的共同發(fā)展。除了上述8個階段外，在現(xiàn)有環(huán)境下，國家政策支持、市場機制健全和法律法規(guī)完善對農(nóng)業(yè)科技風險投資運作體系的影響也很重要。

參考文獻：

[1]吳鴻雅. 朱載堉新法密率的科學抽象和邏輯證明研究[J]. 自然辯證法研究，2004，20（10）：102-105.

[2]杜彥坤，安同良. 農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的界定及管理現(xiàn)代化演進分析[J]. 經(jīng)濟研究參考，2002（75）：14-18.

[3]辜勝阻，李正友. 我國風險投資的問題與對策[J]. 改革，2000（4）：58-64.

[4]金永紅. 我國風險投資退出機制的實證考察[J]. 科技進步與對策，2012，29（24）：16-20.

[5]劉崴. 風險資本市場發(fā)展影響因素的實證研究[J]. 經(jīng)濟體制改革，2012（2）：127-130.