周娟

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果研究述評(píng)

周娟

本文試圖首先對(duì)兩類(lèi)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性進(jìn)行闡述，然后分別從融資和投資兩方面來(lái)總結(jié)歸納會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果，試圖分析其對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要意義，為以后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性；經(jīng)濟(jì)后果；契約；融資成本；投資活動(dòng)

近年來(lái)，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB，1980）中明確指出會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可能與某些會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征存在沖突，這一對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性所持的否定態(tài)度，使得國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者加大對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的研究。本文試圖對(duì)先輩的研究成果進(jìn)行總結(jié)概括，為后人在該方面的研究提供借鑒。

一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的定義

最早提出穩(wěn)健性概念的是Bliss(1924)，他對(duì)穩(wěn)健性進(jìn)行如下定義：“對(duì)可能發(fā)生的預(yù)期損失全部進(jìn)行確認(rèn)，但對(duì)可能的收益卻不進(jìn)行確認(rèn)”。

美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(APB)曾指出:“穩(wěn)健性是指在不確定的情況下對(duì)各種收益和損失進(jìn)行計(jì)量，企業(yè)主管人員都傾向于低估凈收益及凈資產(chǎn)，而不愿意進(jìn)行高估”。

美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB，1980)將穩(wěn)健性定義為:“在不確定性條件下的審慎反應(yīng)，以保證充分考慮商業(yè)環(huán)境中留存的可變性和高風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

運(yùn)用最廣泛的是Basu（1997）對(duì)穩(wěn)健性的定義：“穩(wěn)健性意味著企業(yè)在編制財(cái)務(wù)報(bào)告中對(duì)確認(rèn)收益比確認(rèn)損失更能得到保證”。認(rèn)為對(duì)收益和損失的確認(rèn)具有不對(duì)稱(chēng)性，對(duì)于損失應(yīng)及時(shí)確認(rèn)，而對(duì)于收益則應(yīng)在有充分證據(jù)時(shí)才能予以確認(rèn)。

我國(guó)2006年在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則》中將穩(wěn)健性定義為:“在不確定的環(huán)境下，企業(yè)在對(duì)交易或事項(xiàng)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)，應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的審慎態(tài)度，對(duì)資產(chǎn)或收益不應(yīng)當(dāng)高估，對(duì)負(fù)債或費(fèi)用也不能低估”。

二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果

（一）對(duì)企業(yè)融資成本影響的研究

1.對(duì)企業(yè)債務(wù)成本影響的研究

Ahmed，Billings等(2002)通過(guò)實(shí)證研究證明了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債務(wù)人的融資成本有明顯降低效果。研究發(fā)現(xiàn)隨著股東和債權(quán)人在股利政策方面存在的沖突越來(lái)越大，公司的穩(wěn)健性就越高，并且會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高，債權(quán)人取得的債務(wù)成本就越低。Moerman（2005）在前人的研究結(jié)果上進(jìn)行進(jìn)一步研究，通過(guò)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行考察，發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性不僅能夠降低雙方的信息不對(duì)稱(chēng)，還降低了貸款交易的差價(jià)，這表示穩(wěn)健性有助于提高二級(jí)市場(chǎng)的交易效率。Zhang（2006）同時(shí)研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的事前效能和事后效能，也證明了其能提高債務(wù)融資效率。Guay and Verrecchia(2007)通過(guò)實(shí)證研究得出：越是信息不確定和績(jī)效差的公司，債權(quán)人越是對(duì)穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)信息需求高。

國(guó)內(nèi)研究方面，鐘岳松（2009）分別從會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債權(quán)人和債務(wù)人兩方面的影響加以研究，他認(rèn)為債權(quán)人在信息獲取上處于劣勢(shì)地位，而穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息正好可以彌補(bǔ)這一信息不對(duì)稱(chēng)，使債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)大大降低，提高債權(quán)人的收益；債務(wù)人雖然處于信息優(yōu)勢(shì)方，但其還需承擔(dān)一定的債務(wù)成本，研究表明提供穩(wěn)健會(huì)計(jì)信息的企業(yè)相較于其他企業(yè)債務(wù)成本明顯降低。毛新述（2009）通過(guò)研究也發(fā)現(xiàn)盈余穩(wěn)健性可以明顯降低企業(yè)的債務(wù)成本。劉嫦、袁林（2010）通過(guò)以我國(guó)2004-2006年A股上市公司數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)公司進(jìn)行再貸款業(yè)務(wù)有著積極的推動(dòng)作用，較高的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)應(yīng)著較大的再貸款概率。陶曉慧、柳建華（2010）研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)上市公司取得長(zhǎng)期債務(wù)融資有促進(jìn)作用，除此之外，他們還發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)信息與信貸決策是否有效呈正相關(guān)關(guān)系，即穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息對(duì)提高信貸決策的有效性有促進(jìn)作用。

2.對(duì)企業(yè)權(quán)益成本影響的研究

Collins和LaFond（2004）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息越是透明，股東所面臨不對(duì)稱(chēng)信息所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越小，因此，企業(yè)的權(quán)益資本就會(huì)隨之降低。Lara，Osma和Penalva（2005）通過(guò)對(duì)穩(wěn)健性進(jìn)行多種計(jì)量方法進(jìn)行計(jì)量，結(jié)果顯示會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高，權(quán)益成本越低，這也是首次發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性可以降低權(quán)益成本。

國(guó)內(nèi)研究方面，汪煒、蔣高峰（2003）通過(guò)對(duì)1998-2002年上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,結(jié)果表明上市公司信息披露水平越高，公司的權(quán)益成本就會(huì)越低，兩者呈明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。李剛，張偉，王艷艷（2008）研究了會(huì)計(jì)盈余的七個(gè)不同質(zhì)量對(duì)企業(yè)權(quán)益成本的影響情況，發(fā)現(xiàn)在這七個(gè)當(dāng)中，雖然均與權(quán)益成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但盈余的應(yīng)計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)權(quán)益成本的影響最大。沈宇（2008）以2002至2008年A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，將Basu（1997）模型引入，研究結(jié)果表明上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益成本有抑制作用，兩者之間呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（二）對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)影響的研究

由于穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息能使股東及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)從而拒絕投資可能產(chǎn)生負(fù)債和費(fèi)用的項(xiàng)目，更多的投資到能夠產(chǎn)生收益的項(xiàng)目中，所以穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)也產(chǎn)生影響。

Bushman,Smith和Piotroski(2005)通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資決策產(chǎn)生積極的影響，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告體制越穩(wěn)健，企業(yè)在面臨投資機(jī)會(huì)時(shí)反應(yīng)會(huì)更加敏銳，能更好的抓住投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，他還發(fā)現(xiàn)當(dāng)一個(gè)國(guó)家的所有權(quán)分散時(shí)，穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息可以抑制企業(yè)的過(guò)度投資。Ball和Shivakumar(2005)通過(guò)研究后也發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息能夠使投資者投資的項(xiàng)目產(chǎn)生的虧損及時(shí)確認(rèn)為損失，所以投資者就盡量不投資凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目，即會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)促進(jìn)企業(yè)投資那些能帶來(lái)收益的項(xiàng)目，而拒絕投資產(chǎn)生虧損的項(xiàng)目，對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生積極影響。

在國(guó)內(nèi)，曹宇、李琳和孫錚（2005）認(rèn)為具有控制權(quán)的大股東會(huì)利用自身的優(yōu)勢(shì)對(duì)有利的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行較早披露，而對(duì)不利的會(huì)計(jì)信息推后披露，即會(huì)計(jì)穩(wěn)健性較低，并通過(guò)實(shí)證研究驗(yàn)證了這一假設(shè)。王宇峰，蘇逶妍（2008）進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，總體而言，企業(yè)的穩(wěn)健性越高，投資機(jī)會(huì)減少時(shí)，企業(yè)會(huì)更加及時(shí)地減少投資。全宏杰（2009）通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行論證，結(jié)果驗(yàn)證了公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高，公司在投資方面的支出越低，即穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息可以對(duì)公司的過(guò)度投資起到抑制作用，且在非國(guó)有企業(yè)中這種抑制作用更明顯。孫剛（2010）也得出了上述結(jié)論，但除此之外，他還發(fā)現(xiàn)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在國(guó)有控股上市公司中抑制過(guò)度投資的效用相較于非國(guó)有上市公司低。張宏亮（2009）基于契約視角分析了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的形成是為了滿(mǎn)足契約關(guān)系，他認(rèn)為穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息可以顯著降低契約雙方的信息不對(duì)稱(chēng)、減少代理成本，并且可以為投資者提供為做出決策有用的信息，提高對(duì)投資者的保護(hù)作用。

[1]楊華軍.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性研究述評(píng)[J].會(huì)計(jì)研究,2007,01:82 -88+93.

[2]劉永麗.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性研究綜述[J].財(cái)會(huì)月刊,2010,16:65-67.

[3]張敦力,李琳.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果研究述評(píng)[J].會(huì)計(jì)研究,2011,07:19-23.

（作者單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）