孔儷凝

摘 要：近幾年來，許多企業(yè)為了加快自身發(fā)展，選擇采用負債經(jīng)營方式來進行企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。但是，負債經(jīng)營不只能夠給企業(yè)的發(fā)展帶來相應(yīng)的機遇，也會給企業(yè)帶去比較大的經(jīng)營風(fēng)險。本文主要通過對負債經(jīng)營帶給企業(yè)財務(wù)的利和蔽兩方面進行相應(yīng)的分析和探討。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；負債經(jīng)營；財務(wù)分析；措施

負債經(jīng)營，又稱舉債經(jīng)營，其主要是指企業(yè)通過向銀行借款、發(fā)行債券、租賃以及商業(yè)信用等方式為企業(yè)籌集資金，從而用以企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動的一種經(jīng)營方式。負債經(jīng)營是隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展而出現(xiàn)的在現(xiàn)代企業(yè)中應(yīng)用比較廣的一種經(jīng)營策略和手段。負債經(jīng)營在我國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中應(yīng)用的越來越廣泛，其在帶給了企業(yè)許多發(fā)展機遇的同時，也給企業(yè)帶來了相應(yīng)的風(fēng)險，由此可以看出負債經(jīng)營的實質(zhì)就是借貸資金有償使用的風(fēng)險性經(jīng)營。

一、負債經(jīng)營給企業(yè)帶來的優(yōu)勢和機遇

企業(yè)為了加快自身的發(fā)展而采用負債經(jīng)營的模式來進行自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，那么企業(yè)負債能給企業(yè)帶來哪些好處呢，經(jīng)過具體分析我們將負債經(jīng)營給企業(yè)帶來的好處分為以下幾點：

1.通過使用負債經(jīng)營，有利于提高企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，增強企業(yè)的市場競爭能力。市場經(jīng)濟是競爭經(jīng)濟，競爭的成敗除了與競爭方式等有關(guān)外，還取決于企業(yè)的競爭實力，即企業(yè)的資金規(guī)模。企業(yè)通過舉債可以在較短的時間內(nèi)籌集足夠的資金擴大經(jīng)營規(guī)模，參與市場競爭。

2.通過使用負債經(jīng)營，可使企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益，提高企業(yè)股東的收益。在投資利潤率大于債務(wù)利息率的情況下，由于企業(yè)支付的債務(wù)利息是相對固定的，當息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔(dān)的債務(wù)利息就會相應(yīng)降低，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。如果企業(yè)能夠獲得的利潤越大，那么企業(yè)獲得的經(jīng)濟效益也就越高。

3.通過使用負債經(jīng)營，可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益。企業(yè)負債應(yīng)按期支付利息，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會計制度中的有關(guān)規(guī)定，負債利息應(yīng)在稅前支付。在同樣經(jīng)營利潤的條件下，負債經(jīng)營與無債經(jīng)營企業(yè)相比，由于上繳的所得稅減少，企業(yè)可獲得潛在的利益。

4.通過使用負債經(jīng)營，可減少貨幣貶值的損失，能使企業(yè)在通貨膨脹的環(huán)境下受益。在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴大再生產(chǎn)比自我積累資本更有利，因為通貨膨脹可以導(dǎo)致貨幣貶值，借款與還款時的利率差，使債務(wù)人償還資金的實際價值比沒發(fā)生通貨膨脹時的價值要小，實際上債務(wù)人將貨幣貶值的風(fēng)險轉(zhuǎn)稼到債權(quán)人身上，減少了由于通貨膨脹造成的損失，讓企業(yè)在這個過程中受益。

5.通過使用負債經(jīng)營，可以降低綜合資金成本。企業(yè)借入資金，不論盈虧均應(yīng)按期償還本息，對于債權(quán)人來說風(fēng)險較小。同時，企業(yè)除還本付息外，不再承擔(dān)其他經(jīng)濟責(zé)任，不象發(fā)行股票那樣，在稅后還要支付一筆不小的股利，而且企業(yè)支付的利息是在成本中列支的，不需要負擔(dān)所得稅。

6.通過使用負債經(jīng)營，有助于企業(yè)管理人員將企業(yè)的控制權(quán)集中在一起。當企業(yè)決定要采用籌資的方式來促進企業(yè)發(fā)展的時候，若采用發(fā)行股票的方式來進行籌資的話，那樣就會使企業(yè)的股權(quán)變得分散起來，不利于企業(yè)的控制和管理工作的進行。而如果企業(yè)選擇使用負債經(jīng)營來進行籌資的話，不僅使企業(yè)籌到了想要的資本，還可以避免企業(yè)控制權(quán)的分散，從而便于企業(yè)管理人員對企業(yè)的控制和管理工作的落實。

二、負債經(jīng)營給企業(yè)帶來的風(fēng)險和挑戰(zhàn)

前文已說過，通過使用負債經(jīng)營可以讓企業(yè)在籌資成功的同時又不分散企業(yè)的股權(quán)，讓企業(yè)在獲得相應(yīng)的資金后及時的用于生產(chǎn)經(jīng)營活動中來，用以促進企業(yè)的發(fā)展，使企業(yè)能夠獲得更多的經(jīng)濟效益。但是，由于負債經(jīng)營屬于一種風(fēng)險投資，其具有比較大的風(fēng)險性，當企業(yè)無法承受風(fēng)險，或者說負債過多的時候，就會在一定程度上制約企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進行，使企業(yè)出現(xiàn)財政危機。

我們對于負債經(jīng)營給企業(yè)帶來的風(fēng)險進行分析，主要體現(xiàn)在以下幾點：

1.萬事都是有利有弊的，負債經(jīng)營在帶給企業(yè)財務(wù)杠桿效應(yīng)的同時，許多人忽視了負債經(jīng)營可能會給企業(yè)的財務(wù)帶來的風(fēng)險。例如，由于企業(yè)的債務(wù)利息是固定不變的，那么如果企業(yè)創(chuàng)造的價值過低或者當企業(yè)正處在經(jīng)濟困境的時候，過高的債務(wù)利息就會成為企業(yè)的沉重負擔(dān)，嚴重影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動的進行。

2.當企業(yè)使用負債經(jīng)營后，企業(yè)就很難再次進行籌資經(jīng)營，從而極大的提高了企業(yè)再次使用負債經(jīng)營籌資的風(fēng)險。從負債經(jīng)營的本質(zhì)來看，企業(yè)通過使用負債經(jīng)營極大的增加了自身的負債率，這樣就導(dǎo)致企業(yè)對于債權(quán)人的債權(quán)保障能力降低了許多，在負債高利息的負擔(dān)下，企業(yè)就很難再次使用籌資來進行經(jīng)營，即負債經(jīng)營在削弱了企業(yè)再次使用負債經(jīng)營進行籌資的能力的同時，還極大的提高了企業(yè)再次使用負債經(jīng)營籌資或其它方式籌資的風(fēng)險，從而使企業(yè)在未來如果遇到面臨經(jīng)濟困境而只能通過籌資來解決的狀況時，若該企業(yè)選擇再次利用負債經(jīng)營進行籌資，那么企業(yè)面臨的經(jīng)濟風(fēng)險和機會成本都會大大提高，企業(yè)扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟困境的幾率也會降低，而就算企業(yè)成功了，那么如此多的債務(wù)利息往往會讓企業(yè)不堪重負。

3.負債經(jīng)營會給企業(yè)帶來非常大的財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險。負債經(jīng)營是企業(yè)為了自身發(fā)展而選擇使用的經(jīng)營方式，由于負債經(jīng)營會給企業(yè)帶來比較高的負債利益，那么企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所獲得的利潤價值就必須要高于企業(yè)負債利息的價值，不然就會出現(xiàn)收不抵支的現(xiàn)象，從而在造成企業(yè)比較大的經(jīng)濟虧損的同時，還會嚴重影響企業(yè)的償債能力。由此可見，隨著負債經(jīng)營給企業(yè)帶來高負債率的影響下，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來了相當大的挑戰(zhàn)，而在過高的負債率下，還大大增加了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的風(fēng)險。

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