許碧瑩

電商爭(zhēng)赴IPO在美盛宴

2014年入春以來，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛掀起了入美上市熱潮。上半年，達(dá)內(nèi)科技、愛康國(guó)賓 、新浪微博、樂居、獵豹移動(dòng)、途牛網(wǎng)、聚美優(yōu)品以及京東八大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)陸續(xù)在美上市。而此后阿里巴巴、智聯(lián)招聘、愛奇藝、美團(tuán)網(wǎng)、大眾點(diǎn)評(píng)、迅雷等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在積極的籌備赴美上市中?？梢娦乱惠喕ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市潮來勢(shì)洶洶，其中電商市場(chǎng)有望作為領(lǐng)頭羊挺入美市。

美國(guó)紐約時(shí)間4月17日，樂居作為中國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)020模式的創(chuàng)造者和引領(lǐng)者成功登陸紐交所。根據(jù)上市文件，電商作為樂居核心業(yè)務(wù)之一，2013年收入1.7億美元，而此前一年才2700萬美元，電商業(yè)務(wù)季季創(chuàng)新高。4月17日登陸紐交所后，當(dāng)日收盤價(jià)11.86美元較10美元的IPO價(jià)上漲18.6%。

5月16日，聚美優(yōu)品登陸紐交所。首日開盤價(jià)為27.18美元，較發(fā)行價(jià)上漲23.5%，最終以24.18美元收盤，漲幅為9.91%。據(jù)悉，該價(jià)格較發(fā)行價(jià)區(qū)間上限還高出了0.5美元（發(fā)行價(jià)區(qū)間為19.5美元-21.5美元）。這在一定程度上也預(yù)示著其在未來市場(chǎng)的受關(guān)注程度。因此，聚美優(yōu)品也成為2011年4月份以來，首家發(fā)行價(jià)高于發(fā)行價(jià)區(qū)間，實(shí)現(xiàn)超募的中概股公司。

自從阿里巴巴傳出與港交所談判告吹之后，阿里上市成迷。5月7日，阿里巴巴向SEC提交IPO招股說明書，啟動(dòng)其在美IPO進(jìn)程。阿里巴巴擁有全球最大的電子商務(wù)交易平臺(tái)，據(jù)業(yè)內(nèi)保守預(yù)計(jì)，此次IPO阿里巴巴的二級(jí)市場(chǎng)估值將達(dá)1500億美元，成為與亞馬遜、facebook等美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比肩的巨頭。在多方關(guān)注下，阿里此次赴美上市必將引起輿論熱議。

就當(dāng)前中國(guó)電商紛紛涌入美市“作客”現(xiàn)狀，IT評(píng)論人士洪波認(rèn)為原因在于，美國(guó)資本投資市場(chǎng)優(yōu)于國(guó)內(nèi)，且美國(guó)科技股流通量比較大，投資者比較關(guān)注科技股而非通常的商貿(mào)股。

京東搶先阿里上市

如果要為電商在赴美浪潮中選出一個(gè)代表企業(yè)，那京東當(dāng)之無愧是2014上半年電商IPO的焦點(diǎn)。5月22日，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東與其團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)京東集團(tuán)登陸美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所掛牌交易。京東本次公開發(fā)行共募集17.8億美元，市值達(dá)260億美元，成為繼騰訊、百度之后中國(guó)第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。納斯達(dá)克首席執(zhí)行官鮑勃·格雷菲爾德稱其是迄今為止中國(guó)公司在美國(guó)最大一單IPO。

據(jù)了解，京東此次共出售9368.6萬股美國(guó)存托股票（ADS），每股的發(fā)行價(jià)確定為19美元，較之前公布的16—18美元區(qū)間價(jià)格高出1美元，每股ADS相當(dāng)于2股公司A類普通股。外媒指出資本市場(chǎng)對(duì)于京東股票的認(rèn)購(gòu)熱情遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期，其在香港獲得投資者超過3倍的股票認(rèn)購(gòu)，而在美國(guó)則獲得了超過15倍的認(rèn)購(gòu)。這無疑給近期暴跌的中國(guó)概念股注入了一劑強(qiáng)心劑。

京東此次成功上市，不僅在一定程度上展示了集團(tuán)雄厚的實(shí)力，也彰顯了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)在美魅力。在博得眾人目光完美收官后，電商之間的競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈。面對(duì)籌備上市中的阿里，國(guó)內(nèi)電商行業(yè)的雙寡頭格局愈發(fā)明顯。在業(yè)界人士看來，在京東與阿里兩大巨頭的IPO競(jìng)賽中，京東商城搶得了先機(jī)，但這對(duì)于阿里而言也并非壞事，因?yàn)榫〇|IPO的良好表現(xiàn)有望進(jìn)一步推升華爾街對(duì)阿里IPO的預(yù)期，換言之，阿里IPO的融資表現(xiàn)有望更加出色。

京東面對(duì)在美融資規(guī)模最大的首次公開募股貴冠是否會(huì)隨著阿里上市而有所轉(zhuǎn)移，眾人期待著這場(chǎng)未知盛宴的到來。

良機(jī)or陷阱

2010年，從麥考林頂著國(guó)內(nèi)電商第一股頭銜赴美上市以來，截至當(dāng)前，共有當(dāng)當(dāng)、唯品會(huì)、蘭亭集勢(shì)、聚美優(yōu)品、京東6家電商登陸美市。但是縱觀過往，股價(jià)也只有唯品會(huì)一枝獨(dú)秀，麥考林、當(dāng)當(dāng)、蘭亭集勢(shì)均長(zhǎng)期低于發(fā)行價(jià)，平均跌幅50%以上。

與“前輩”們的上市情形相比，聚美和京東在市值體量上都是上一波的數(shù)倍乃至數(shù)十倍。但值得一提的是，業(yè)績(jī)好、體量大也并非注定股價(jià)迎來飛漲。

有分析師認(rèn)為，“上市能夠使企業(yè)獲得穩(wěn)定的資金，也是企業(yè)一個(gè)階段性的證明，另一方面，電商企業(yè)在美國(guó)上市獲得的背書和關(guān)注點(diǎn)較多，同時(shí)資金來源也更豐富。”

有利亦有弊，上市后企業(yè)所面對(duì)的將是更多未知的挑戰(zhàn)，甚至退市的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，由于美國(guó)股市沒有漲停和跌停的限制，容易導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)震蕩；美國(guó)股市擁有完善的集體訴訟機(jī)制，如果企業(yè)發(fā)展得不好或者出現(xiàn)造假情況，投資人可以集體投訴，并很快進(jìn)入司法程序，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的股票大跌，甚至退市。

業(yè)內(nèi)人士分析，上市之后，企業(yè)將受制于投資人，壓力將劇增，企業(yè)作出的每一個(gè)重要決策都需要看資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，一些更具長(zhǎng)遠(yuǎn)的策略將會(huì)受到影響，客觀上將使得企業(yè)變得短視化。

正如京東CEO劉強(qiáng)東所說，電商是個(gè)很大的市場(chǎng)，如何在找到市場(chǎng)入口后保穩(wěn)，并求新的突破點(diǎn)，或完成整合擴(kuò)張，是每個(gè)上市電商在獲得資本后都需斟酌的事情。endprint