張玉華，李 超

(上海師范大學(xué) 商學(xué)院，上海 200234)

我國(guó)依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略實(shí)施，離不開(kāi)創(chuàng)業(yè)投資的助力和催化。基于資本自由流動(dòng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)，創(chuàng)業(yè)投資在一定空間內(nèi)也應(yīng)該是自由流動(dòng)的。然而作為一種獨(dú)特的金融資本，創(chuàng)業(yè)投資呈現(xiàn)出地域集聚現(xiàn)象[1]。也正是這種地域集聚，為集聚地社會(huì)創(chuàng)造了驚人的財(cái)富和價(jià)值，未來(lái)甚至還會(huì)影響和改變世界經(jīng)濟(jì)格局。人們已逐步意識(shí)到硅谷等地創(chuàng)業(yè)投資的集聚不應(yīng)簡(jiǎn)單地被看作是一種經(jīng)濟(jì)機(jī)制，而應(yīng)注意其“生態(tài)環(huán)境”，也就是其為創(chuàng)業(yè)投資及高新技術(shù)發(fā)展提供的“土壤和氣候”。因此，創(chuàng)業(yè)投資地域集聚及其影響因素目前已是各國(guó)政府、投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)者關(guān)注的重要話題，也引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。

一、創(chuàng)業(yè)投資獨(dú)特的地域集聚現(xiàn)象

自1970年Tribus最早指出創(chuàng)業(yè)投資空間非均衡發(fā)展的現(xiàn)象以來(lái)，眾多學(xué)者(Chen等(2010)[2]、Cumming(2013)[3]、Kolympiris(2011)[4]、Mason等(2013)[5]、Avnimelech等(2010)[6])對(duì)美國(guó)、英國(guó)、加拿大、法國(guó)、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資地域集聚現(xiàn)象進(jìn)行了研究，闡述了創(chuàng)業(yè)投資地域集聚發(fā)展的趨勢(shì)。另有學(xué)者(Subhash(2007)[7]、Cumming和Dan(2010)[8]、Sahut等(2011)[9])研究發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資存在“空間臨近效應(yīng)”，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)普遍選擇在一定地域集聚。

目前對(duì)創(chuàng)業(yè)投資地域集聚現(xiàn)象的研究大都限于描述性分析，缺乏對(duì)其集聚程度進(jìn)行準(zhǔn)確衡量的指標(biāo)，相關(guān)研究大都使用創(chuàng)業(yè)投資的絕對(duì)量來(lái)衡量其地域集聚程度(Guilhon和Montchaud(2006)[10]、胡海峰(2008)[11])。但是我國(guó)各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模差距較大，金融資源分配不均，如果用創(chuàng)業(yè)投資的絕對(duì)量指標(biāo)來(lái)衡量各地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資集聚水平是不精確的。本文借鑒產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中衡量產(chǎn)業(yè)集聚度的指標(biāo)“區(qū)位熵”的形式，構(gòu)建了衡量創(chuàng)業(yè)投資集聚程度的指標(biāo)。

關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資地域集聚影響因素的研究主要集中在三個(gè)方面：區(qū)域環(huán)境、信息不對(duì)稱(chēng)以及供求關(guān)系。

首先，創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的一個(gè)重要原因是不同地域創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境的差異。Chahine等(2012)研究了“硅谷”創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的優(yōu)勢(shì)因素，其先進(jìn)的科技創(chuàng)新能力、豐富的金融資源促使“硅谷”成為全球創(chuàng)業(yè)投資中心[12]。Hirukawa等(2011)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資地域集聚會(huì)受到區(qū)域地理環(huán)境的影響，但更重要的是區(qū)域人文、科教及產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的影響[13]。我國(guó)學(xué)者崔毅等(2011)使用因子分析法，研究了我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資地域集聚現(xiàn)象明顯的五個(gè)省市，從經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、科技、金融等方面構(gòu)造了環(huán)境指標(biāo)體系，得出了不同環(huán)境對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的影響[14]。佘金鳳等(2007)從區(qū)域創(chuàng)新資源優(yōu)勢(shì)對(duì)創(chuàng)業(yè)資本的吸納效應(yīng)、創(chuàng)業(yè)投資的“空間鄰近效應(yīng)”等方面分析了區(qū)域創(chuàng)業(yè)投資不平衡的原因[15]。張海燕等(2012)從投資環(huán)境、投資成效、物理距離和經(jīng)濟(jì)一體化四個(gè)方面分析了影響創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的原因[16]。

其次，也有研究(Fritsch和Schilder(2012)[17])從信息不對(duì)稱(chēng)的角度分析了創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的影響因素：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)從本質(zhì)上講是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，為了降低不確定性，會(huì)將投資集中在信息透明度高的區(qū)域。Tian(2012)認(rèn)為區(qū)域集聚投資可以獲得投資過(guò)程中需要的信息，有利于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)監(jiān)管被投資企業(yè)，及時(shí)做出反應(yīng)以節(jié)省投資成本[18]。我國(guó)學(xué)者也做出了類(lèi)似的分析，胡海峰(2008)利用投資項(xiàng)目與金額數(shù)量?jī)蓚€(gè)指標(biāo)分析了創(chuàng)業(yè)投資的地域集聚現(xiàn)象，認(rèn)為區(qū)域集聚可以有效分享信息，降低信息不對(duì)稱(chēng)性和不確定性帶來(lái)的不利因素，從而降低交易成本[11]。

最后，還有學(xué)者從供求關(guān)系方面分析創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的影響因素，Shachmurove等(2007)的研究表明，區(qū)域資源供需之間的矛盾會(huì)導(dǎo)致投資集聚分布：創(chuàng)業(yè)投資會(huì)投資于金融創(chuàng)新資源集聚、創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚、評(píng)估及咨詢等中介機(jī)構(gòu)云集的區(qū)域[19]。張曉輝等(2012)實(shí)證分析了中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的區(qū)域分布特征以及影響因素，金融市場(chǎng)資源、人力資本豐富的地區(qū)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資具有較強(qiáng)的吸引力[20]。

上述研究很少涉及定量分析，回歸方法的選擇也局限于傳統(tǒng)的截面數(shù)據(jù)、時(shí)間序列和面板數(shù)據(jù)模型。相關(guān)研究在分析的時(shí)候假設(shè)各個(gè)地區(qū)均為彼此獨(dú)立的個(gè)體，忽略了地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資的空間相互關(guān)系對(duì)其空間分布的影響?；谝韵略?，創(chuàng)業(yè)投資地域集聚極有可能存在空間相關(guān)性：首先，創(chuàng)業(yè)投資作為一種特殊的金融資本，其投資行為具有一定的輻射作用[21]。例如創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達(dá)的北京對(duì)于附近省域創(chuàng)業(yè)投資的流向及規(guī)模具有影響；其次，我國(guó)東、中、西區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，區(qū)域之間形成了一定的“俱樂(lè)部”[22-23]。因此，忽視創(chuàng)業(yè)投資集聚的空間相關(guān)性，得到的結(jié)論顯然是不精確的，各種因素的影響方向和程度更是無(wú)法衡量。

綜上所述，具有明顯空間相關(guān)性的創(chuàng)業(yè)投資地域集聚現(xiàn)象及其影響因素僅用傳統(tǒng)的計(jì)量模型分析是不夠的。本文應(yīng)用空間計(jì)量分析方法，實(shí)證分析創(chuàng)業(yè)投資集聚的空間相關(guān)性，在此基礎(chǔ)上利用空間面板數(shù)據(jù)模型研究創(chuàng)業(yè)投資地域集聚及其影響因素。

二、中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資地域集聚程度及其空間相關(guān)性

(一)創(chuàng)業(yè)投資地域集聚程度的測(cè)算

衡量創(chuàng)業(yè)投資地域集聚程度的指標(biāo)如下：

(1)

式(1)中，LQit為地區(qū)i在t年的創(chuàng)業(yè)投資集聚指數(shù)，用于衡量該地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資的集聚程度，大于1表示集聚程度高于全國(guó)平均，小于1表示低于全國(guó)平均；Ii/In為i地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資額占當(dāng)年全國(guó)創(chuàng)業(yè)投資額的比重，Si/Sn為i地區(qū)金融機(jī)構(gòu)年末存款余額占全國(guó)金融機(jī)構(gòu)年末存款余額的比重。

(二)數(shù)據(jù)來(lái)源及描述

本文研究包括2005-2012年中國(guó)29個(gè)省級(jí)行政區(qū)，由于數(shù)據(jù)缺失，西藏、海南、港、澳、臺(tái)除外。創(chuàng)業(yè)投資數(shù)據(jù)來(lái)源于各年《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒》以及《中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資年度統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，相關(guān)數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析見(jiàn)表5。

創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的現(xiàn)象出現(xiàn)極端化。以2012年為例，北京的創(chuàng)業(yè)投資總額占全國(guó)總額的20%以上，上海和廣東也都超過(guò)了10%，而最少的省份如貴州的觀測(cè)值為0*貴州的觀測(cè)值為0并不意味著該區(qū)域的實(shí)際投資額為0，只是說(shuō)明相關(guān)調(diào)查抽樣缺少有效樣本，但是觀測(cè)值為0并非離群值，對(duì)實(shí)證研究的結(jié)果不會(huì)產(chǎn)生影響。。總體說(shuō)來(lái)，東部地區(qū)的份額都較高，而中西部地區(qū)的份額普遍較低。

(三)創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的空間相關(guān)性分析

空間自相關(guān)有兩種指標(biāo)：全局指標(biāo)與局部指標(biāo)。前者主要是用于測(cè)算整個(gè)區(qū)域的空間自相關(guān)程度；后者主要是用于測(cè)算某個(gè)區(qū)域與鄰近區(qū)域的空間相關(guān)性。本文采用最為常用的Moran’s I指數(shù)對(duì)空間相關(guān)性進(jìn)行測(cè)度。傳統(tǒng)空間權(quán)重矩陣為地理鄰接矩陣，但是結(jié)合創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)際情況，不同地域之間的相互影響不一定僅取決于地理上的鄰近性。隨著現(xiàn)代交通、通訊的發(fā)展，區(qū)域之間的相互影響已經(jīng)跨越了地理上的障礙，而創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素息息相關(guān)。因此我們構(gòu)造了基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的權(quán)重矩陣，元素為ωij=1/|PGDPi-PGDPj|，式中分母為區(qū)域i和j之間人均GDP差距的絕對(duì)值*關(guān)于空間權(quán)重矩陣的設(shè)置及使用文獻(xiàn)較多，在此不再贅述。。

計(jì)算我國(guó)2005-2012年29個(gè)省域的創(chuàng)業(yè)投資集聚指數(shù)，利用Moran’s I指數(shù)測(cè)算我國(guó)29個(gè)省域創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的空間相關(guān)性，得出的Moran’s I如表1所示。

表1 Moran’s I指數(shù)

注：***表示顯著水平為1%，**表示顯著水平為5%，*表示顯著水平為10%。

結(jié)果表明我國(guó)省域創(chuàng)業(yè)投資地域集聚存在很顯著的空間依賴(lài)特征，高(低)投資額地區(qū)和高(低)投資額地區(qū)相鄰，隨著時(shí)間的推移這種效應(yīng)有逐步增強(qiáng)趨勢(shì)。Moran’s I從整體上反映了我國(guó)省域創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的空間自相關(guān)性，局域Moran散點(diǎn)圖則具體反映其地域集聚情況，2012年的局域Moran散點(diǎn)圖如圖1所示。

由局域Moran指數(shù)散點(diǎn)圖可見(jiàn)大部分省域都屬于高-高和低-低兩種類(lèi)型*“高-高”集聚地區(qū)為高創(chuàng)業(yè)投資省份的集聚地區(qū)，即位于散點(diǎn)圖中右上角第一象限的地區(qū)；“低-低”集聚地區(qū)為低創(chuàng)業(yè)投資省份的集聚地區(qū)，即圖中左下角的第三象限地區(qū)；其余地區(qū)不存在屬性一致的情況。，這兩種類(lèi)型所占的比例約為80%，其中高-高地區(qū)大約占了20%，低-低地區(qū)約占60%。高高聚集的省份大多為東部地區(qū)，如表2中第一象限的省份，各省的創(chuàng)業(yè)投資集聚指數(shù)均較高，低低聚集的省份多為中西部地區(qū)，如表2中第三象限的省份，各省的創(chuàng)業(yè)投資集聚指數(shù)均較低。可以看出我國(guó)省域創(chuàng)業(yè)投資集聚程度存在明顯的區(qū)域差距，中西部地區(qū)明顯落后于東部地區(qū)，呈現(xiàn)出“兩極分化”的趨勢(shì)。

圖1 2012年創(chuàng)業(yè)投資集聚的局域Moran散點(diǎn)圖

象限地區(qū)與集聚程度第一象限H—H北京、天津、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東(2.75)(1.1)(2.64)(1.78) (1.89)(1.26)(1.34)(2.37)第二象限H—L河北、江西、安徽(1.21)(0.83)(0.56)第三象限L—L內(nèi)蒙古、山西、河南、湖北、湖南、四川、貴州、云南、陜西(0.75)(0.87)(0.44)(1.35) (1.01)(0.81)(0.51)(0.93)(0.77) 甘肅、吉林、黑龍江、廣西、新疆(0.39)(0.79)(0.81)(0.62)(0.45)第四象限L—H遼寧、重慶、青海、寧夏(0.94)(1.01)(0.32)(0.50)

注：括號(hào)內(nèi)值為2012年創(chuàng)業(yè)投資集聚指數(shù)。

三、中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的影響因素及空間計(jì)量分析

(一)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的影響因素選擇

創(chuàng)業(yè)投資地域集聚現(xiàn)象主要集中在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)展起來(lái)的，因而在區(qū)域分布上更具特殊性，與歐美國(guó)家差別較大[24]。我們?cè)诜治鰵W美國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資地域集聚現(xiàn)象及結(jié)合中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資特殊性的基礎(chǔ)上，將影響創(chuàng)業(yè)投資集聚的因素總結(jié)如下表所示：

表3 創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的影響因素

結(jié)合數(shù)據(jù)的可得性，本文選取下列解釋變量作為影響創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的影響因素，因變量為前文創(chuàng)業(yè)投資的地域集聚指數(shù)：

(1)政府政策。中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有轉(zhuǎn)軌特征，盡管社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)建立和不斷完善，但是政府在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過(guò)程中仍舊發(fā)揮著重要作用。本文使用政府科技支出占財(cái)政支出的比重反映政府對(duì)高新技術(shù)的重視程度。

(2)服務(wù)業(yè)水平。創(chuàng)業(yè)投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)是聯(lián)系投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的橋梁和紐帶，投資的各個(gè)環(huán)節(jié)都需要中介機(jī)構(gòu)的廣泛參與[25]。本文使用第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重反映區(qū)域中介機(jī)構(gòu)等服務(wù)業(yè)的水平。

(3)創(chuàng)新資源。創(chuàng)業(yè)投資一般投向成長(zhǎng)潛力大、技術(shù)水平高的項(xiàng)目，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)恰好滿足這些要求，這就決定了創(chuàng)業(yè)投資追隨高新技術(shù)成為現(xiàn)實(shí)。本文使用專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量反映區(qū)域創(chuàng)新資源的豐富程度。

(4)人力資本水平。和物質(zhì)資本及自然資源相比，人力資本是“軟生產(chǎn)要素”。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)很大程度上是對(duì)創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)的評(píng)價(jià)。本文使用每十萬(wàn)人口高等學(xué)校平均在校生數(shù)反映區(qū)域人力資本水平。

(5)區(qū)域市場(chǎng)容量。創(chuàng)業(yè)投資主要投向高科技產(chǎn)業(yè)，但是其“逐利性”決定了某些項(xiàng)目只要是具有高成長(zhǎng)潛力，即便是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資也會(huì)進(jìn)行投資。而這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目往往具有一定的地域性，如零售業(yè)，對(duì)于這些項(xiàng)目就要考慮區(qū)域市場(chǎng)規(guī)模。本文使用人均消費(fèi)支出量反映區(qū)域市場(chǎng)容量的大小。

(6)區(qū)域交通。創(chuàng)業(yè)投資的運(yùn)行機(jī)制決定了投資機(jī)構(gòu)在向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金之后，還需要向企業(yè)投入管理和各種市場(chǎng)資源，并對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行積極的干預(yù)，通過(guò)監(jiān)督與控制創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)?；趧?chuàng)業(yè)投資的投資特征與降低成本的需要，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)將自己的投資活動(dòng)限制在一定范圍之內(nèi)，即投資活動(dòng)具有“空間鄰近效應(yīng)”。本文使用機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量反映區(qū)域交通的發(fā)達(dá)程度。

為降低模型的異方差及減少數(shù)據(jù)變幅，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。因變量、自變量的數(shù)據(jù)定義如表4所示。

表4 模型變量說(shuō)明

本文機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量根據(jù)民航總局公布的《全國(guó)機(jī)場(chǎng)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》分省加總所得，其余數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒》等。數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析如表5所示，下面結(jié)合具體數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明：機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量及專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量差距較大，顯示我國(guó)省域之間交通發(fā)展程度及區(qū)域創(chuàng)新能力存在較大差異。數(shù)據(jù)顯示2012年廣東省的機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量為青海省的41倍，交通運(yùn)輸差距與創(chuàng)業(yè)投資的區(qū)域集聚程度差異相似。

表5 變量的統(tǒng)計(jì)描述

(二)空間計(jì)量模型的構(gòu)建

本文構(gòu)建的創(chuàng)業(yè)投資地域集聚影響因素模型如下，其中式(2)為空間面板滯后模型，式(3)為空間誤差滯后模型：

(2)

LQit=β1LOGtechit+β2Govit+β3Serit+
β4LOGeduit+β5LOGconsit+φit

(3)

式中εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，φit代表空間自相關(guān)誤差項(xiàng)，ρ代表空間自相關(guān)系數(shù)。面板數(shù)據(jù)模型的估計(jì)需要考慮固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)，根據(jù)Baltagi(2005)的研究，固定效應(yīng)更加符合實(shí)際需要，因?yàn)閭€(gè)體效應(yīng)不一定是服從某一分布的隨機(jī)變量[26]?？臻g面板數(shù)據(jù)模型中存在空間效應(yīng)與時(shí)間效應(yīng)問(wèn)題，因此在實(shí)際分析中就有三種模型：時(shí)間效應(yīng)、空間效應(yīng)、時(shí)空效應(yīng)，需要根據(jù)模型的估計(jì)結(jié)果進(jìn)行選擇。由于本文只是分析“固定效應(yīng)”，因此綜合來(lái)說(shuō)需要估計(jì)的模型為以下幾種：空間固定效應(yīng)、時(shí)間固定效應(yīng)、時(shí)空固定效應(yīng)模型。

(三)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資地域集聚影響因素的空間計(jì)量分析

空間面板模型的判定和選擇一般采用Anselin(1988)[27]提出的拉格朗日檢驗(yàn)法。相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示：

表6 LM及robust LM檢驗(yàn)結(jié)果

從表6可得：由于LM-lag和LM-lag-robust的檢驗(yàn)值較LM-error和LMerror-robust值顯著，所以選取空間面板滯后模型較為合適*本文將空間面板誤差模型的估計(jì)結(jié)果同樣表示出來(lái)，以便對(duì)創(chuàng)業(yè)投資集聚的空間模式進(jìn)行比較。。

本文估計(jì)了兩個(gè)模型：一是全國(guó)整體模型，包含涉及到的29個(gè)省份，以便從全國(guó)視角分析創(chuàng)業(yè)投資集聚的影響因素；二是區(qū)域模型，對(duì)中國(guó)東、中、西三個(gè)地區(qū)分別進(jìn)行模型估計(jì)，以便比較不同區(qū)域創(chuàng)業(yè)投資集聚影響因素的差異*本文所有回歸結(jié)果均為使用Lesage和Elhorst等人編寫(xiě)的空間計(jì)量模型的Matlab軟件包實(shí)現(xiàn)，可通過(guò)網(wǎng)址：http：//www.spatila-econometrics.com/下載。。

表7 全國(guó)29省份模型估計(jì)結(jié)果

注：*表示10%水平下顯著，**表示5%水平下顯著，***表示1%水平下顯著，下同。

模型一：全國(guó)整體模型分析

分析表中模型估計(jì)結(jié)果，可以得出結(jié)論：

1.比較傳統(tǒng)的固定效應(yīng)模型與考慮空間因素的模型，就調(diào)整后的R2來(lái)說(shuō)，在考慮了空間效應(yīng)之后該值明顯優(yōu)于沒(méi)有考慮空間效應(yīng)的模型，說(shuō)明納入空間因素的模型能夠更好地解釋影響創(chuàng)業(yè)投資集聚的因素。

2.空間自回歸系數(shù)ρ的估計(jì)值均較為顯著，除了時(shí)間固定效應(yīng)空間面板誤差模型中不顯著外，其余幾個(gè)模型中ρ通過(guò)了10%的顯著性水平檢驗(yàn)，進(jìn)一步驗(yàn)證了中國(guó)各省創(chuàng)業(yè)投資集聚存在空間相關(guān)性。

3.進(jìn)一步比較六個(gè)納入空間因素的面板數(shù)據(jù)模型，在綜合衡量調(diào)整后的R2以及對(duì)數(shù)似然估計(jì)值log-likelihood之后，空間固定效應(yīng)模型的估計(jì)效果是最好的，即面板數(shù)據(jù)中出現(xiàn)的非觀測(cè)效應(yīng)主要是個(gè)體間的固定效應(yīng)。本文給出如下解釋?zhuān)菏紫?，由于?shù)據(jù)限制，本文研究所選取的面板數(shù)據(jù)的年份個(gè)數(shù)小于截面?zhèn)€數(shù)，這就出現(xiàn)了“短面板”的現(xiàn)象，進(jìn)而產(chǎn)生了不同截面的個(gè)體效應(yīng)要強(qiáng)于時(shí)間效應(yīng)[28]；其次，從前文分析中我們可以看出，中國(guó)不同地域之間的創(chuàng)業(yè)投資水平差異十分巨大，這就造成了個(gè)體之間的差異效應(yīng)大于時(shí)間上的變化帶來(lái)的差異效應(yīng)，這也在一定程度上解釋了中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資地域集聚不平衡的現(xiàn)象。

4.根據(jù)表中各解釋變量的系數(shù)及顯著性水平，各省域?qū)＠暾?qǐng)授權(quán)量和每十萬(wàn)人口高等學(xué)校平均在校生數(shù)兩個(gè)解釋變量幾乎在所有模型中都通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，且符號(hào)為正，說(shuō)明省域創(chuàng)新資源優(yōu)勢(shì)以及人力資本優(yōu)勢(shì)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)生吸納效應(yīng)；此外，第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重、政府科技支出占財(cái)政支出的比重兩個(gè)解釋變量也通過(guò)了至少10%的顯著性水平檢驗(yàn)，且符號(hào)為正，說(shuō)明發(fā)達(dá)的金融中介服務(wù)能夠?qū)κ∮騽?chuàng)業(yè)投資集聚水平產(chǎn)生顯著的正向影響，良好的政府政策環(huán)境對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資集聚也具有促進(jìn)作用。除此之外，機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量這一指標(biāo)除了在空間滯后模型的固定效應(yīng)中不顯著外，其他模型中都在10%的水平下顯著為正，說(shuō)明機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量對(duì)中國(guó)省域創(chuàng)業(yè)投資集聚具有正向的影響。

5.各省份人均消費(fèi)支出這一指標(biāo)的顯著性水平較低，其符號(hào)在不同的模型中是不相同的，而且系數(shù)的絕對(duì)值也比較小，可以認(rèn)為該指標(biāo)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資集聚的影響方向和程度是不確定的。我們給出如下解釋?zhuān)褐袊?guó)創(chuàng)業(yè)投資地域選擇在市場(chǎng)取向上不明確，這與現(xiàn)階段中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資流向的行業(yè)領(lǐng)域有關(guān)，以2013年為例，當(dāng)年全年創(chuàng)業(yè)投資中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)占比29%，電信及增值和IT行業(yè)也分別占比18%和15%，結(jié)合前面創(chuàng)業(yè)投資對(duì)創(chuàng)新資源的依賴(lài)這一因素，可以認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資傾向于高科技產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而這兩大產(chǎn)業(yè)對(duì)市場(chǎng)不敏感，市場(chǎng)取向明顯的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)沒(méi)有得到創(chuàng)業(yè)投資的青睞，與此同時(shí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)發(fā)展不成熟，可投資創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目不足，也可能導(dǎo)致部分創(chuàng)業(yè)資本流向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

模型二：東、中、西區(qū)域模型

為了比較分析中國(guó)不同地區(qū)省域創(chuàng)業(yè)投資集聚的影響因素，本文分東、中、西三個(gè)地區(qū)對(duì)樣本進(jìn)行了估計(jì)*東部地區(qū)包括：北京、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、天津、福建、山東、廣東；中部地區(qū)包括：山西、安徽、河南、湖南、湖北、吉林、黑龍江、江西；西部地區(qū)包括：內(nèi)蒙古、青海、陜西、新疆、云南、甘肅、貴州、四川、寧夏、重慶、廣西。。限于篇幅，我們僅列出東部地區(qū)的回歸結(jié)果，中部地區(qū)與東西部的區(qū)別在于估計(jì)的空間效應(yīng)不顯著。

分析比較三個(gè)地區(qū)的估計(jì)結(jié)果，可以得到以下結(jié)論：

1.和整體模型一致，納入空間因素的模型相對(duì)于傳統(tǒng)模型來(lái)說(shuō)能夠更好地解釋影響創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的因素。即便是將全國(guó)分為東、中、西三個(gè)地區(qū)之后，在六個(gè)空間模型中，空間固定效應(yīng)模型的估計(jì)效果仍舊優(yōu)于時(shí)間固定效應(yīng)模型，這與前面我們分析的整體模型中固定效應(yīng)優(yōu)于時(shí)間效應(yīng)略有不同，很明顯此處的三個(gè)地區(qū)模型不符合“短面板”的情況。我們給出如下解釋?zhuān)褐袊?guó)不同地區(qū)內(nèi)部省份之間的創(chuàng)業(yè)投資水平差異十分巨大，造成了個(gè)體之間的差異效應(yīng)大于時(shí)間上的變化帶來(lái)的差異效應(yīng)，這和全國(guó)各省創(chuàng)業(yè)投資的差異是一致的。

2.分析比較各個(gè)解釋變量的估計(jì)結(jié)果，我們可以得到三個(gè)地區(qū)之間影響創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的因素的一些相同點(diǎn)和不同點(diǎn)。就相同點(diǎn)來(lái)說(shuō)，各省域?qū)＠暾?qǐng)授權(quán)量、每十萬(wàn)人口高等學(xué)校平均在校生數(shù)、政府科技支出占財(cái)政支出的比重，這三個(gè)解釋變量幾乎在所有模型中都是顯著的，且符號(hào)均為正，說(shuō)明省域創(chuàng)新資源優(yōu)勢(shì)以及人力資本優(yōu)勢(shì)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)生重要影響，政府政策支持有利于創(chuàng)業(yè)投資在我國(guó)各個(gè)地區(qū)的發(fā)展。下面就各解釋變量在東、中、西三個(gè)地區(qū)表現(xiàn)出來(lái)的不同點(diǎn)進(jìn)行說(shuō)明。

表8 東部10省份模型估計(jì)結(jié)果

(1)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重與機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量?jī)蓚€(gè)解釋變量顯示出了一些相同的模式：在東部地區(qū)，兩個(gè)指標(biāo)均通過(guò)了至少10%的顯著性水平檢驗(yàn)，且系數(shù)符號(hào)均為正值；但是在中、西部地區(qū)，兩個(gè)解釋變量變得不再顯著，在西部地區(qū)甚至出現(xiàn)了負(fù)值。這說(shuō)明金融中介機(jī)構(gòu)以及交通運(yùn)輸條件兩個(gè)因素對(duì)東部地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資的集聚具有重要作用，而在中西部卻出現(xiàn)了一定程度的抑制作用。本文解釋如下：我國(guó)東部沿海地區(qū)交通等基礎(chǔ)設(shè)施完善，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制較為完善，能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)投資提供必要的成長(zhǎng)環(huán)境，降低交易成本；而我國(guó)中西部地區(qū)由于地理上以及政策上的原因，雖然國(guó)家實(shí)施了“西部大開(kāi)發(fā)”和“中部崛起”等政策措施，但是在金融發(fā)展水平以及交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面仍舊處于較為落后狀態(tài)。這就造成了創(chuàng)業(yè)投資的區(qū)域選擇青睞于我國(guó)東部地區(qū)，而對(duì)中西部地區(qū)的關(guān)注較小。

(2)整體模型中人均消費(fèi)支出系數(shù)不顯著且符號(hào)為負(fù)，我們可以看到，該變量在中、西部地區(qū)模型中仍舊不顯著，但是在東部地區(qū)卻通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，且符號(hào)顯著為正。結(jié)合我國(guó)東、中、西三個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，我們可以認(rèn)為，隨著我國(guó)東部沿海地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，廣大東部地區(qū)在大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，也在大力發(fā)展市場(chǎng)導(dǎo)向明顯的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，而且現(xiàn)代服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中的比重呈現(xiàn)越來(lái)越高的態(tài)勢(shì)；與此同時(shí)，2010年出臺(tái)的《關(guān)于中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)意見(jiàn)》引導(dǎo)和支持中西部地區(qū)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，加快承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。這使得中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及創(chuàng)業(yè)投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，其中的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)很明顯對(duì)市場(chǎng)不敏感，這就導(dǎo)致了中西部地區(qū)市場(chǎng)容量對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的影響不大。

四、中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)設(shè)立的戰(zhàn)略安排

本文構(gòu)造了衡量創(chuàng)業(yè)投資集聚程度的指標(biāo)，探索了應(yīng)用空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，研究我國(guó)省域創(chuàng)業(yè)投資地域集聚及其影響因素的新思路，解決了傳統(tǒng)研究忽視定量分析及空間相關(guān)性的問(wèn)題，為創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的研究提供了新的思路和方法。本文實(shí)證結(jié)果表明：我國(guó)省域創(chuàng)業(yè)投資集聚存在顯著的空間相關(guān)性；創(chuàng)業(yè)投資東部區(qū)域“高高”集聚與西部地區(qū)“低低”集聚的兩極分化現(xiàn)象較為明顯，呈現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)投資地域集聚的“馬太效應(yīng)”；不同因素在不同區(qū)域顯示出了不同的影響方向和程度。

鑒于我國(guó)較多省市都提出要大力打造創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)的現(xiàn)狀，本文建議盡快在東部地區(qū)尤其是上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)，從國(guó)家層面合理規(guī)劃創(chuàng)業(yè)投資集聚的全國(guó)布局。

1. 盡快在東部創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)

將創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)的打造上升為國(guó)家戰(zhàn)略，統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一布局，建議利用政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金及各項(xiàng)政策形成杠桿*據(jù)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，截至2012年全國(guó)共有188家創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)獲得各類(lèi)政府引導(dǎo)基金支持，政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金累計(jì)出資260.08億元，引導(dǎo)帶動(dòng)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理資金規(guī)模達(dá)1407億元，平均放大6倍。，盡快在東部創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達(dá)地區(qū)(如長(zhǎng)三角、珠三角及環(huán)渤海等地區(qū))特別是上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)，充分發(fā)揮其創(chuàng)業(yè)投資的引領(lǐng)帶動(dòng)作用，撬動(dòng)全球創(chuàng)業(yè)投資向中國(guó)集聚，力爭(zhēng)打造和形成全球又一個(gè)新的創(chuàng)業(yè)投資中心。

(1)本文實(shí)證研究得出了創(chuàng)業(yè)投資地域集聚現(xiàn)象之間存在空間相關(guān)性的結(jié)論。因此，我們不能將區(qū)域創(chuàng)業(yè)投資集聚的發(fā)展與其他區(qū)域相孤立，應(yīng)該在促進(jìn)本區(qū)域創(chuàng)業(yè)投資集聚發(fā)展的同時(shí)考慮到對(duì)其他地區(qū)的外部性，要加強(qiáng)區(qū)域協(xié)調(diào)，探討和設(shè)計(jì)區(qū)域互利共贏的模式，發(fā)掘區(qū)域之間正向的空間溢出效應(yīng)，從而有利于整體創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我們應(yīng)該注重創(chuàng)業(yè)投資集聚程度較高的東部地區(qū)對(duì)于中西部地區(qū)的整體輻射帶動(dòng)作用，通過(guò)東部地區(qū)經(jīng)驗(yàn)的推廣，為東部地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資的轉(zhuǎn)移和中西部地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)的打造創(chuàng)造機(jī)遇。

(2)創(chuàng)業(yè)投資的地域集聚是我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必經(jīng)的過(guò)程，但是東西部地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資集聚發(fā)展“兩極化”趨勢(shì)的出現(xiàn)，將不利于我國(guó)東西部區(qū)域發(fā)揮各自的資源稟賦優(yōu)勢(shì)，對(duì)全面實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的戰(zhàn)略也會(huì)產(chǎn)生不利影響，更有可能會(huì)造成區(qū)域之間科技創(chuàng)新乃至經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的差距?？s短創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展差距，需要有統(tǒng)一的制度安排特別是需要國(guó)家相關(guān)部門(mén)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

(3)由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資集聚空間相關(guān)性的存在，在創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模一定的情況下，各省市為爭(zhēng)取創(chuàng)業(yè)投資，在區(qū)域政策設(shè)計(jì)、投資環(huán)境優(yōu)化及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上難免會(huì)出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)，這在我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資集聚水平普遍落后的西部地區(qū)尤為明顯。因此我們要打破區(qū)域之間的行政壁壘，加強(qiáng)各省的宏觀協(xié)調(diào)，促進(jìn)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的統(tǒng)一。

(4)國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)的打造與我國(guó)“上海自貿(mào)區(qū)”建設(shè)的戰(zhàn)略重合點(diǎn)較多。兩者均需要我們不斷探索對(duì)外開(kāi)放的新路徑和新模式，形成投資合作與競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)放性區(qū)域，在擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開(kāi)放、稅收更加優(yōu)惠等政策方面需要改進(jìn)，兩者緊密的關(guān)系可以形成協(xié)同發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

(5)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是信用經(jīng)濟(jì)，我國(guó)中西部地區(qū)社會(huì)信用體系的建設(shè)滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)信用缺失、政策朝令夕改、政府隨意行政等行為已明顯成為制約創(chuàng)業(yè)資本投資中西部的障礙。為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，必須從根本上營(yíng)造一個(gè)誠(chéng)信的投資環(huán)境。國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)的設(shè)立可以為西部地區(qū)樹(shù)立“樣板”，中西部地區(qū)可以借鑒集聚示范區(qū)的制度安排，優(yōu)化信譽(yù)環(huán)境，為創(chuàng)業(yè)投資集聚提供健康的氛圍。

綜上所述，我國(guó)目前將創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)的打造上升為國(guó)家戰(zhàn)略，在東部特別是在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，應(yīng)盡快實(shí)施。國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資試驗(yàn)區(qū)的設(shè)置也將是繼“上海自貿(mào)區(qū)”等改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)之后，繼續(xù)深化改革，培育中國(guó)面向全球的競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)新“升級(jí)版”的重要舉措。

2. 國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)的打造思路

(1)初步形成國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)，打開(kāi)創(chuàng)業(yè)投資集聚發(fā)展新局面

統(tǒng)籌創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，形成全國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的合力，發(fā)展初期可以通過(guò)設(shè)立并合理使用政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資資本、機(jī)構(gòu)及高端人才聚集，將政府引導(dǎo)基金定位為創(chuàng)業(yè)投資的“母基金”，強(qiáng)調(diào)其引導(dǎo)性及其杠桿效應(yīng)，可以不直接投資和運(yùn)作，而是通過(guò)與優(yōu)選的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)或者合作伙伴共同投資，以保本微利經(jīng)營(yíng)，用風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟姆绞?，最大限度地調(diào)度創(chuàng)業(yè)投資向創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)集聚，在此基礎(chǔ)上初步形成創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)。

(2)探索中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資集聚發(fā)展的新模式，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)

對(duì)于國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)的打造，我們可以依托“上海自貿(mào)區(qū)”建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也要結(jié)合創(chuàng)業(yè)投資集聚發(fā)展的特殊性，尤其在高科技、人才、服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代物流及資本流通方面要加強(qiáng)改革開(kāi)放力度，結(jié)合中國(guó)國(guó)情形成一些可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。

(3)開(kāi)展國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)的推廣試點(diǎn)

一方面，通過(guò)上述創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)的打造，將創(chuàng)業(yè)投資集聚示范區(qū)的打造經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行推廣試點(diǎn)，充分發(fā)揮試點(diǎn)的“引路”意義，節(jié)省各地創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)打造的時(shí)間及投入，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資集聚的全國(guó)發(fā)展。

另一方面，在試點(diǎn)推廣過(guò)程中，針對(duì)我國(guó)中西部地區(qū)信用環(huán)境的缺失，要借鑒集聚示范區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，把基礎(chǔ)社會(huì)信用體系建設(shè)作為西部地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資集聚發(fā)展的重要內(nèi)容，進(jìn)一步推進(jìn)西部地區(qū)的政務(wù)誠(chéng)信、商務(wù)誠(chéng)信和社會(huì)誠(chéng)信建設(shè)。

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