陳姣艷 李尚敏

摘要：提升企業(yè)價值是企業(yè)經(jīng)營活動永恒的主題，稅收籌劃作為一項有助于提升企業(yè)價值的重要財務(wù)管理活動愈來愈受到管理者的重視，但因其具有一定的風(fēng)險性和長期性而為管理者所不喜，因此如何促使管理者積極地進行稅收籌劃是股東亟待解決的問題。采用2010年～2012年我國民營上市公司的數(shù)據(jù)來研究董事會規(guī)模對企業(yè)稅收籌劃的影響，結(jié)果表明，兩者呈顯著負相關(guān)關(guān)系，董事會規(guī)模不宜過大。

關(guān)鍵詞：稅收籌劃；董事會規(guī)模；民營上市公司

中圖分類號：D9 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1672—3198（2014）16—0154—02

經(jīng)濟全球化的加劇使得企業(yè)面臨的市場競爭也更為激烈，稅收籌劃以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)，不僅被作為一項重要的財務(wù)管理活動，更被企業(yè)尊崇為一項重要的戰(zhàn)略管理活動，貫穿于企業(yè)設(shè)立、經(jīng)營、籌資、投資等各個方面。

1理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

從理論上說，董事會的設(shè)置就是代表了股東利益，監(jiān)督并確保管理者按照股東的利益對企業(yè)進行經(jīng)營管理。但是Lipton等（1992）認為雖然董事會的監(jiān)督能力隨著董事人數(shù)的增加而提高，但是協(xié)調(diào)和組織過程中發(fā)生的損失將會超過董事數(shù)量增加所帶來的收益，所以大董事會的有效性還不如小董事會。而且，董事會規(guī)模變得太大，代理問題（如搭便車）會變得更加嚴重，董事會的設(shè)置將會形同虛設(shè)。另一方面，董事會規(guī)模越大，管理者越能利用董事之間的“相互仇視和報復(fù)”來俘獲董事會，以削弱其對自身的監(jiān)督和評價能力，而增強自身的權(quán)力，因此，董事會越大，越不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。Yermack（1996）、Eisenberg等（1998）也證實了這一觀點，他們的研究表明，董事會規(guī)模和公司績效Q之間顯著負相關(guān)。

國內(nèi)學(xué)者的一些相關(guān)研究也表明董事會規(guī)模越大，其發(fā)揮的作用越小。如孫永祥等（2000）的分析表明，公司董事會與Tobins Q值呈現(xiàn)出反函數(shù)關(guān)系；沈藝峰等發(fā)現(xiàn)，董事會規(guī)模過大可能是ST公司董事會治理失敗的原因之一；宋增基等（2009）認為董事會規(guī)模對公司績效并沒有顯著的影響，并不存在董事會規(guī)模越大，企業(yè)經(jīng)營管理越有效，績效越好的現(xiàn)象，較大的董事會規(guī)模能夠增加管理能力的優(yōu)勢被潛在的協(xié)調(diào)、交流和決策制定問題所抵消。

因此，本文認為董事會規(guī)模越大，并不代表越能發(fā)揮其應(yīng)有的作用，稅收籌劃程度并不一定越積極，由此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：董事會規(guī)模越大，稅收籌劃程度越低。

其次，董事會作用發(fā)揮的有效性還受到人數(shù)是奇或偶的影響，因為人數(shù)為偶數(shù)的董事會并不利于舉手表決的進行，假若出現(xiàn)半對半的情況，那必然還要進行新一輪的表決，使得董事會更容易被董事長所操控，具有不合理性。而對管理層而言，俘獲董事長后形成的管理層權(quán)力就更大，因此，本文提出進一步假設(shè)：

假設(shè)2：董事會人數(shù)為奇數(shù)時，企業(yè)的稅收籌劃程度比偶數(shù)時更高。

最后，因管理者權(quán)力理論認為董事會規(guī)模越大，稅收籌劃程度越低，那奇數(shù)的董事會人數(shù)能否改善這一問題，筆者對此提出疑問，因此提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：董事會規(guī)模越大，稅收籌劃程度越低，當(dāng)董事會規(guī)模為奇數(shù)時能有效改善這種情況。

2實證研究設(shè)計

2.1樣本與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010年～2012年的民營企業(yè)上市公司為樣本，其相關(guān)數(shù)據(jù)均來源于CCER數(shù)據(jù)庫，因變量取值的需要，剔除了樣本中2008年及以后民營化的企業(yè)，剔除了ST企業(yè)以及出現(xiàn)財務(wù)和公司治理數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，總共得到657個樣本。

2.2變量與模型

2.2.1變量

（1）現(xiàn)金稅率（Cash ETR）。選擇CCER數(shù)據(jù)庫中現(xiàn)金流量表中的本年用現(xiàn)金支付的各項稅費除以稅前收益作為稅收籌劃的衡量指標(biāo)。根據(jù)Bertrand and Schoar（2003）提出的有效稅率作為衡量公司避稅活動的尺度，他們認為衡量公司的有效稅率為現(xiàn)金稅率（Cash ETR）。

（2）規(guī)模（BS）。董事會規(guī)模是指董事會的人數(shù)，利用CCER數(shù)據(jù)庫提供的有效數(shù)據(jù)來衡量。

（3）董事會規(guī)模的奇偶性（D1）。當(dāng)董事會人數(shù)為奇數(shù)時取1，董事會人數(shù)為偶數(shù)時取0。

2.2.2模型

基于以上的假設(shè)與變量定義，本文建立以下模型：

2.2.3分析方法與工具選取

本文首先運用描述性統(tǒng)計對所選樣本進行簡單的描述性分析，然后用混合回歸模型對本文的假設(shè)進行實證檢驗。

本文應(yīng)用EXCEL軟件進行數(shù)據(jù)整理，應(yīng)用SPSS軟件進行描述性統(tǒng)計分析，最后應(yīng)用Eviews 6.0進行數(shù)據(jù)分析。

2.3實證分析

2.3.1描述性統(tǒng)計

表2給出了現(xiàn)金稅率（Cash ETR）、自變量董事會規(guī)模（BS）、董事會規(guī)模的奇偶性（D1）以及三個控制變量的描述性統(tǒng)計。

（1）現(xiàn)金稅率的平均值為122.2688%，因為稅收籌劃不僅僅是所得稅籌劃，還包括其他稅收方面的籌劃，所以稅率要遠遠高于名義所得稅率，標(biāo)準(zhǔn)差為359.5718%，數(shù)值較大，說明不太穩(wěn)定，波動性強。

（2）董事會規(guī)模的平均值為5.65人，根據(jù)《公司法》第一百零九條規(guī)定，股份有限公司董事會成員應(yīng)為5-19人，說明我國民營上市公司更傾向于縮減董事會規(guī)模，以避免模太大帶來的效率下降等問題。

2.3.2混合回歸模型的估計

（1）根據(jù)假設(shè)1利用數(shù)據(jù)、模型對其進行檢驗，結(jié)果見表3。

從表3中，我們可以看出董事會規(guī)模（BS）的估計系數(shù)β1為29.32，P值明顯小于0.05，t值為2.71，說明董事會規(guī)模（BS）與現(xiàn)金稅率（Cash ETR）呈顯著正相關(guān)，即董事會規(guī)模越大，現(xiàn)金稅率越高，換而言之，董事會規(guī)模越大，稅收籌劃程度越低，假設(shè)1成立。

（2）對假設(shè)2進行檢驗，得到如表4的結(jié)果。

從表4的回歸結(jié)果我們可以看出，董事會規(guī)模的奇偶性（D1）的估計系數(shù)β1為-36.61，P值小于0.05，t值為-2.00，說明董事會規(guī)模的奇偶性（D1）與現(xiàn)金稅率（CASHETR）顯著負相關(guān)，假設(shè)2成立。

（3）利用數(shù)據(jù)、模型對假設(shè)3進行探索性研究，得到如表5的結(jié)果。

由表5可知，僅有BS的P值小于0.05，也就意味著董事會規(guī)模對稅收籌劃具有顯著影響，但是董事會人數(shù)為奇為偶對上一關(guān)系的影響并不顯著，假設(shè)2并不成立，跟理論分析有所背離，可能是由于數(shù)據(jù)取得的年份太少，也可能是董事會規(guī)模對稅收籌劃的影響中，董事會人數(shù)的奇偶性并不會對這關(guān)系產(chǎn)生顯著影響。具體情況還有待學(xué)者進一步地分析研究。

2.3.3穩(wěn)健性檢驗

為了確保結(jié)果的準(zhǔn)確性，且因稅收籌劃具有長期性的特征，筆者將相關(guān)的數(shù)據(jù)滯后一期再次利用Eviews軟件檢驗，得到的結(jié)果基本不變。

3研究結(jié)果

本文以我國民營上市公司作為研究對象，從理論和實證兩方面就董事會規(guī)模對民營上市公司稅收籌劃的影響進行了探討。通過理論與實證分析，本文得出以下結(jié)論：雖然董事會代表了股東利益來監(jiān)督管理者，但是董事會規(guī)模越大，其中的利益關(guān)系更加突出，越容易被管理者俘獲而達不到其應(yīng)有的作用，以至于董事會規(guī)模越大，現(xiàn)金稅率越高，企業(yè)的稅收籌劃程度越低。

4結(jié)論

本文的理論分析表明，由于稅收籌劃具有長期性、風(fēng)險性的特點，導(dǎo)致管理者并不期望積極地進行稅收籌劃，委托代理問題更加突出。而由委托代理問題引發(fā)出的管理層權(quán)力理論認為，董事會規(guī)模越大，管理者俘獲董事會形成的權(quán)力也越大，對我國民營上市公司積極開展稅收籌劃活動產(chǎn)生一定消極的影響。因此，為了進一步促進我國民營上市公司積極進行稅收籌劃活動，提高稅收籌劃水平，本文提出如下建議：合理設(shè)計董事會規(guī)模，一定規(guī)模的董事會能有效監(jiān)督管理者的行為，促使其在更大程度上站在股東的角度經(jīng)營管理企業(yè)，但是董事會規(guī)模越大，內(nèi)部矛盾也會越趨激烈化，造成的管理層權(quán)力越大，越不容易積極從事稅收籌劃活動，也就越難實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。其次，雖然最后的實證研究表明董事會人數(shù)的奇偶性并不會對董事會規(guī)模與稅收籌劃程度的關(guān)系產(chǎn)生重大影響，但是從理論和實踐方面而言，奇數(shù)的董事會人數(shù)可以提高企業(yè)公司治理效率，也有利于促成積極的稅收籌劃，在這方面，我國民營企業(yè)有待進一步改善。

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