石侃

最近，上證指數(shù)仍在2200點上方震蕩調(diào)整，只是幅度有所放大，而創(chuàng)業(yè)板指卻在1400點上方震蕩盤升，顯然強過主板市場。這種狀況的出現(xiàn)，有一個重要的原因值得注意，那就是改革與炒作。改革是這波行情中最響亮的詞匯之一，比如國企改革，包括央企改革、航天軍工改革（也是央企）、地方國企改革（已有20個省市區(qū)公布改革方案），又比如本周才宣布的國企薪酬改革，推動傳媒、教育改革發(fā)展的指導意見，加快發(fā)展科技服務業(yè)的各項措施，等等。中央和國務院每公布一項改革舉措，股市就相應地炒作一番。所以最近A股市場人氣旺盛，交投十分活躍，每天都有幾十只股票漲停，上證指數(shù)周四一度下跌二十幾個點，但卻沒有一只個股跌停。

為什么大盤藍籌股，尤其是其中的銀行、地產(chǎn)股，同樣有改革題材，但最近卻出現(xiàn)滯漲或調(diào)整，其中一個重要原因是因為盤子大，已經(jīng)有了一定的估值修復，再往上漲，阻力就大了，需要的資金也就更多了。而創(chuàng)業(yè)板中以TMT為代表的題材股，由于盤子小，同時又有新的改革發(fā)展題材，因而很容易拉升，動輒就幾個漲停板。這個現(xiàn)象又把投資者的注意力拉到近幾年A股市場慣常的炒作方法上來了，就是不管改革是一個多么艱難漫長的過程，到了A股市場，就是炒概念，凡是沾邊的，哪怕是其子公司沾點邊的，都熱炒一通，盤子越小的炒得越兇，最后在高位套住一大批人。

A股市場對于改革與炒作最近有兩種截然不同的觀點，一種將這次國企改革與2006年的股權分置改革相提并論，認為上證指數(shù)可以上漲至5000點，而另一種觀點則很謹慎，認為近期上證指數(shù)很可能出現(xiàn)百點長陰。5000點從長遠來看是會達到的，但近期似乎遙不可及。百點長陰也不是不可能，但在目前出現(xiàn)的概率很小。換句話說，過于樂觀和過分謹慎都是不可取的。股權分置改革是大股東以對價送股讓利的方式換取全流通，在當時市場規(guī)模還不算大的情況下受到了市場歡迎和熱炒，掀起了一波大牛市。當前的國企改革，主要是實行混合所有制，進一步引入民營資本，或實行合伙人制和員工持股，還有進一步實行國有資產(chǎn)證券化，實施注資、重組，乃至實現(xiàn)集團公司整體上市。目前看到的改革方案，多數(shù)都是在市場大規(guī)模融資。市場的資金并不是無窮無盡的，如果總是過度擴容，就會對市場產(chǎn)生負面影響。應該看到，這次國企改革與上次股權置換改革有不同的環(huán)境，最大的不同是國內(nèi)增加了包括社?；鹪趦?nèi)的許多機構投資者，境外有QFII和RQFII的參與，不久還會有滬港通的開啟，再加上新一屆中央領導穩(wěn)中求進的行事風格，一波慢牛行情還是可以期待的。

當前除了國企改革，還有很多區(qū)域、行業(yè)改革和發(fā)展的政策措施，熱點炒作接連不斷，確實是一個投資和投機的好時機。對個人投資者來說，最重要的還是要把握好心態(tài)，選擇適合自己的投資標的，不盲目追高，不恐慌殺跌。對政策敏感的，能跟上炒作熱點最好，跟不上也不要緊，能夠選擇有業(yè)績支撐、有發(fā)展?jié)摿Φ穆９桑赡鼙茸分馃衢T股更好。