馬坤

在天津舉行的2014夏季達沃斯論壇上，國務院總理李克強在與中外企業(yè)家對話交流時說，“治理污染與穩(wěn)定增長之間確有矛盾，尤其對發(fā)展中國家。我們已確定要走在發(fā)展中保護、在保護中發(fā)展的新路，讓新興節(jié)能環(huán)保產業(yè)跑贏落后產業(yè)。希望大家參與節(jié)能環(huán)保產業(yè)的發(fā)展，這是中國未來一個巨大的市場?！?/p>

過去，在以GDP為核心的考核方式下，環(huán)境問題并沒有得到足夠重視，而環(huán)境相關的法律法規(guī)也不完善。現(xiàn)在，隨著環(huán)保問題日益突出，環(huán)保行業(yè)政策層出不窮，覆蓋大氣、固廢、污水等多個環(huán)保細分領域。未來，這些領域的政策仍將不斷補充完善。黨的十八大報告中更是提出了“美麗中國”概念，“美麗中國”是政府對于環(huán)境問題與生存權之間矛盾的正視，也是對環(huán)保在未來經濟與社會發(fā)展中重要地位的一種明確。

除了政策層面的扶持，目前環(huán)保行業(yè)大部分細分領域正處在導入期或成長期，是名符其實的朝陽產業(yè)，整個行業(yè)未來將享受巨大的成長，跑贏落后產業(yè)自然不在話下。從國外公司層面來看，美國的廢品管理公司市值超過1000億人民幣，法國的威立雅、比利時的優(yōu)美科市值約500億人民幣。目前國內環(huán)境污染問題更嚴重，而且處于污染治理的啟動期，國內環(huán)保公司比起國外環(huán)保公司有更廣闊的發(fā)展前景，相信未來幾年國內環(huán)保龍頭公司的市值將有望跨越500億人民幣的市值。目前碧水源市值已超過300億，桑德環(huán)境也超過200億，一批水務公司也超過100億市值。

從環(huán)保各子行業(yè)看，水處理的市場容量最大，今年初以來，發(fā)改委先后下達河南、河北等20個?。▍^(qū)、市）的2014年中央預算內投資計劃，從已公布的?。▍^(qū)、市）來看，本次計劃安排水污染治理項目共307個，項目總投資281.5億元，2014年安排投資127.3億元。此外，后期還有清潔水行動規(guī)劃的預期。同時發(fā)改委、財政部、環(huán)保部三部委調整排污費征收標準，要求2015年6月底前各?。▍^(qū)、市）要將污水中的COD、氨氮和五項主要重金屬（鉛、汞、鉻、鎘、類金屬砷）調整至不低于每污染當量1.4元，標準較原標準翻倍。

三季度是政策密集出臺期及業(yè)績切換期，臨近年末和十二五環(huán)?？己似谀?，環(huán)保治理落實情況將再次受到政府的關注，地方政府會出臺配套的環(huán)保落實措施；此外，年末也為媒體曝光污染事件的頻發(fā)階段。中央層面醞釀已久的專項治理方案有望明朗，包括已經推出的“排污費翻倍”，和即將頒布的“水十條”，公私運行模式的推進（PPP模式）等，這些措施將激發(fā)投資者對于水處理投資空間新的預期。從公布的中報來看增速穩(wěn)定，龍頭公司訂單落實超預期，業(yè)績有望加速，估值層面龍頭類公司2015年PE在20-25x，處歷史低位。建議積極布局環(huán)保板塊，尤其是水處理板塊，建議關注碧水源、萬邦達、東江環(huán)保、津膜科技、維爾利、洪城水業(yè)、興蓉投資、瀚藍環(huán)境、首創(chuàng)股份、國中水務、重慶水務等；同時建議關注檢測類企業(yè)先河環(huán)保、三川股份等。