臥龍

深圳股市總體市盈率目前達(dá)30倍，其中主板市盈率19倍，中小板市盈率39倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率65倍，中小板與創(chuàng)業(yè)板市盈率均創(chuàng)歷史新高。周四中小板平均每筆成交股數(shù)1662股，以中小板平均股價(jià)13.5元計(jì)算，每筆成交金額達(dá)到2.2萬元；創(chuàng)業(yè)板平均每筆成交股數(shù)為1369股，按創(chuàng)業(yè)板平均股價(jià)18.28元計(jì)算，每筆成交金額為2.5萬元；相比之下，深圳主板平均每筆成交股數(shù)2450股，按主板平均股價(jià)8.62元計(jì)算，每筆成交金額為2.1萬元。投資者明顯偏愛創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板歷史最高市盈率是84倍，中小板歷史最高市盈率是59倍。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板65倍市盈率還有多少的上升空間？

年初曾經(jīng)分析過深圳綜合指數(shù)的長期走勢，在1月11日文章《新股發(fā)行弊端現(xiàn) 小型股泡沫何時爆破》中，對于深圳綜合指數(shù)2008年初以來的走勢，給出兩種數(shù)浪方式（圖一是深圳A股指數(shù)走勢圖而非綜合指數(shù)走勢圖，但走勢大同小異）：

一是，一個巨型水平三角形的浪（4），1584-452點(diǎn)為（4）浪A，452-1412點(diǎn)（2010年11月）為（4）浪B，1412-724點(diǎn)（2012年12月）為（4）浪C，724點(diǎn)以來為（4）浪D。當(dāng)時預(yù)計(jì)（4）浪D在1584-1412點(diǎn)的高點(diǎn)連線結(jié)束，然后展開（4）浪E下跌，但現(xiàn)實(shí)是指數(shù)走勢比預(yù)期強(qiáng)，只要不沖破2010年11月的1412點(diǎn)，此種數(shù)浪方式仍然有效；

二是，1412-724點(diǎn)為某個級別的浪A，724點(diǎn)以來展開浪B反彈。與第一種可能性不同之處是2012年的724點(diǎn)將被跌破。

2012年12月724點(diǎn)以來，其走勢是反彈走勢而非推動浪。大致上可以劃分為簡單的abc三浪走勢，其中子浪a是一個傾斜三角形，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入子浪c上升。RSI（13）已經(jīng)接近超買區(qū)，估計(jì)未來幾周會進(jìn)入超買區(qū)甚至是出現(xiàn)背馳局面。市場一直看好最近的宏觀面及滬港通對A股的利好因素，摩根士丹利將香港H股指數(shù)未來12個月目標(biāo)價(jià)由12500上調(diào)至13100，高盛則預(yù)計(jì)滬港通將給A股帶來1.3萬億美元配置資金，海外投資者都對滬港通很有興趣，預(yù)計(jì)A股明年有望被納入MSCI這類全球股指。不過被紐約《機(jī)構(gòu)投資者》評為今年最佳亞洲策略師的美銀美林策略師崔偉（David Cui）則看淡后市，預(yù)計(jì)升市幾周內(nèi)將結(jié)束。他認(rèn)為本輪中國股市大升源于中國政府刺激經(jīng)濟(jì)增長的調(diào)控措施及預(yù)計(jì)10月啟動的滬港通，并非中國經(jīng)濟(jì)前景的任何好轉(zhuǎn)。他說當(dāng)未來幾周再升則會離場觀望。

再來看看貴金屬走勢，烏克蘭局勢逐漸緩和，貴金屬價(jià)格看跌——當(dāng)然，鈀金例外，因?yàn)閯?chuàng)歷史新高。黃金價(jià)格近期持續(xù)下跌。中國經(jīng)濟(jì)放緩，商品價(jià)格亦受壓，過去幾年中國人大肆海外收購鐵礦，但如今鐵礦石價(jià)格暴跌，又一次做了“水魚”，交出昂貴的學(xué)費(fèi)。觀乎鐵礦石價(jià)格走勢圖（見圖二），2008年初以來的一組ABC調(diào)整格局十分明顯，當(dāng)前正進(jìn)入浪C下跌之中，須跌破2009年的低點(diǎn)，才有可能結(jié)束浪C。澳新銀行指澳大利亞大型礦企的平均成本約為每噸40-50美元，當(dāng)前最低的84美元仍然是暴利，因此盡管鐵礦石價(jià)格接近五年最低水平，但他們?nèi)岳^續(xù)增產(chǎn)。因此估計(jì)鐵礦石價(jià)格最終會跌至澳大利亞大型礦企的成本價(jià)才會見底。

去年黃金價(jià)格大跌，但一眾市場人士看好黃金，例如末日博士麥嘉華、投資騎士羅爵士及前大摩分析師謝國忠等，陣容鼎盛。不過依據(jù)金價(jià)走勢的波浪分析，則可以得出看淡的結(jié)論。年初在《金價(jià)長期看淡 日本股市重生》一文中分析金價(jià)走勢，認(rèn)為“2011年1920美元頂部以來的走勢，大致呈現(xiàn)一組5浪下跌模式，換言之，黃金價(jià)格走勢中期仍然是偏淡?！贝蟀肽赀^去，金價(jià)呈現(xiàn)水平三角形走勢（見圖三），為一組5浪下跌中的浪4，估計(jì)目前已經(jīng)進(jìn)入浪5下跌。次選數(shù)法是仍在三角形的浪4中，不過后市反彈結(jié)束仍然要下跌。一組5浪下跌之后金價(jià)結(jié)束浪A，將迎來B浪反彈。反彈可考慮1400美元的目標(biāo)位。