基準利率及利率市場化對商業(yè)銀行影響的探析

單英杰

摘 要：基準利率是利率市場化機制形成的核心，分析基準利率對利率市場化改革的積極意義，上海銀行間同業(yè)拆借利率（shibor）變動、利率市場化對商業(yè)銀行產生的影響，探索利率市場化下中國商業(yè)銀行的應對措施。

關鍵詞：基準利率；利率市場化；商業(yè)銀行

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）25-0105-02

上海銀行間同業(yè)拆借利率（簡稱shibor），作為中國貨幣市場基準利率，于2007年開始運行，在市場化產品定價中得到廣泛運用，促進了中國貨幣市場的快速發(fā)展，對利率市場化改革有著積極的意義。2012年6月人民銀行又進一步放開金融機構貸款利率下限，存款可執(zhí)行基準利率上浮10%的政策，加快了利率市場化的推進步伐。中國商業(yè)銀行的經營模式、風險管理等將會面臨更大的挑戰(zhàn)。

一、利率市場化需要基準利率

1.基準利率有助于利率市場化

基準利率是利率市場化的重要前提之一，在利率市場化條件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，客觀上都要求有一個普遍公認的基準利率水平作參考，所以，基準利率是利率市場化形成的核心。今后隨著央行利率管制的不斷開放，商業(yè)銀行的利率定價將由盯住法定基準利率，過渡到參照市場基準利率。如果短期市場基準利率體系出現(xiàn)真空，法定利率的基準地位將無可替代，利率市場化也難以最終實現(xiàn)。

2.基準利率有助于銀行產品定價與創(chuàng)新

如果中國短期資金市場利率體系內部沒有相應的基準利率體系，各種金融產品就缺乏有效的基準作為定價參考，銀行間市場交易活躍性就會偏低，新產品定價就會混亂，這就影響了金融市場向廣度、深度進一步發(fā)展。同時，如果沒有可供參考的市場基準利率，商業(yè)銀行難以構建高效的內部資金轉移價格以及資產負債定價機制。

3.基準利率有利于貨幣政策調控

在當前的貨幣政策調控中，價格調控的分量越來越大，其發(fā)展方向逐漸由數量調控向定價調控轉變，培育基準利率是前提條件和基礎。不以市場供求關系生成的非市場化利率，難以真實反映資金稀缺程度，自然也就不能作為準確的資金價格信號，從而使央行運用利率工具適時調控時往往難以到達到預定目標，甚至有可能加劇經濟波動。

二、shibor推出對中國利率市場化改革具有積極意義

1.shibor的形成機制

shibor是由信用等級較高的多家銀行組成報價團，對各類期限的資金拆借自主報價形成的。目前，參與shibor報價的共有18家場內商業(yè)銀行，還有多家場外報價銀行，報價包括16個期限品種，涵蓋了貨幣市場的主要期限，其不僅能反映拆借市場的資金供求狀況，也能反映真實的即期資金成本。shibor每天準時報價，具有較好的連續(xù)性，、穩(wěn)定性，能夠為市場提供完整有效的短期利率曲線。而且，shibor是由信用等級較高的銀行進行報價，更能真實反映即期資金成本，基本解決了信用風險定價問題。shibor具備基準利率所應具備的特征。

2.shibor具備基準利率所應具備的特征

shibor作為銀行間同業(yè)拆放利率，是貨幣市場利率，反映和影響著金融市場上銀根松緊的變化，制約或主導著整個利率體系中所有其他利率。由于央行是整個利率系統(tǒng)儲備資產唯一的最終提供者，央行無論是通過國外凈資產渠道或國內信貸渠道向金融系統(tǒng)提供儲備資產，都將會影響金融系統(tǒng)的超額準備金和銀行同業(yè)拆放利率，所以央行對其具有很強的控制力?？梢?，shibor確實適于作為央行貨幣調控的基準利率。

3.發(fā)達經濟國家也將銀行間同業(yè)拆放利率作為基準利率

國際間經驗表明，作為金融市場上引導其他利率走向的核心利率，基準利率比較容易在貨幣市場上形成。銀行間同業(yè)拆放利率一直被認為是信貸資金充?；蚨倘钡娘L向標，是發(fā)達國家中央銀行貨幣政策調控最重要的中介工具。例如，美聯(lián)儲實施貨幣政策調整時，一般都會宣布將聯(lián)邦基金利率即銀行間同業(yè)拆放利率上調或下調若干個基點；歐洲中央銀行的貨幣政策操作也是引導銀行同業(yè)拆放利率朝著目標利率范圍變化。

三、shibor變動對中國商業(yè)銀行的影響

1.影響銀行間拆借、存放交易量

由于銀行那個間市場拆借和存放的定價參照shibor利率，所以shibor的變動會影響到拆借和存放的交易量，而拆借和存放屬于信用融資，為提高以shibor定價的拆借和存放的成交概率，商業(yè)銀行不斷完善自身同業(yè)授信體系，加強與同業(yè)的交流與合作，爭取與更多外部機構相互授信，增加拆借和存放交易。

2.影響商業(yè)銀行內部資金轉移定價

商業(yè)銀行總行與分支機構之間的資金往來一般采取以shibor為基準利率的轉移定價，如在銀行間市場融通資金時，總行每日根據各時間段shibor利率以加減點差的方式確定本行內部的指導利率，以此作為分支機構吸收同業(yè)存款和融出存放資金的指導價格。

3.影響商業(yè)銀行理財產品發(fā)行

商業(yè)銀行在理財產品發(fā)行定價上也采用shibor利率加點的方式確定發(fā)行價格，這樣更加貼近市場，更能滿足市場的需求，可以得到客戶的廣泛認可。因此shibor的變動會影響到商業(yè)銀行的理財產品發(fā)行計劃，商業(yè)銀行需要根據shibor的變動情況合理調整產品結構，使其能夠得到更多客戶的認可。

四、利率市場化對中國商業(yè)銀行的影響

1.商業(yè)銀行面臨的同業(yè)競爭加劇

利率市場化之前，由于市場利率比較剛性，變動不大，客戶對于銀行的選擇區(qū)別不大，而利率市場化以后，市場參與主體增多，金融機構、非金融機構、企業(yè)、還有居民對資產保值增值多元化需求較多，商業(yè)銀行需要不斷推陳出新自身的產品和業(yè)務模式，才能爭取到客戶，使得商業(yè)銀行對于市場資源的爭奪更加劇烈，業(yè)務開展難度加大。

2.對流動性管理提出新需求endprint

隨著利率市場化的推進，金融市場經營環(huán)境和業(yè)務模式的變化，以及資金來源的不穩(wěn)定，商業(yè)銀行強化流動性管理成為必要，為經營平穩(wěn)發(fā)展創(chuàng)造良好前提條件。如2013年6月份至年底銀行間市場引發(fā)的流動性危機，對商業(yè)銀行的業(yè)務開展打擊很大，采取各種措施，不惜成本地保證流動性。商業(yè)銀行需要加強對于未來流動性走勢的分析研究，合理安排資產負債結構，保證其業(yè)務經營平穩(wěn)開展。

3.包括利率風險在內的風險管理難度加大

目前，利率風險不是商業(yè)銀行的主要風險。但利率市場化后，利率更多受市場供求的影響，利率的波動更加頻繁和難以預測，利率風險加大。另外，市場參與主體不斷增多，新業(yè)務、新產品不斷推陳出新，投資行為也不斷發(fā)生變化，商業(yè)銀行需要加強對利率風險、信用風險、合規(guī)風險等的防范和識別，避免潛在的巨大損失。

五、商業(yè)銀行應對利率市場化的措施

1.加強流動性管理

提高流動性管理人員素質，做好每日對未來流動性缺口和流動性各項指標情況的測算，合理、準確地安排融資規(guī)模、融資期限；穩(wěn)固與市場各類大中型金融機構的溝通與交流，維護正常的融資渠道；建立與其他金融機構的應急融資合作機制，進一步保障日常流動性安全。

2.加強資產負債管理

商業(yè)銀行通過對資產負債期限結構的合理安排，優(yōu)化流動性儲備資產的同時，盡可能地降低融資的整體成本，并合理配置穩(wěn)定收益的資產，提升整體業(yè)務收益?？赏ㄟ^開發(fā)資產負債管理系統(tǒng)，將表外資產負債業(yè)務統(tǒng)一安排，細化管理要求，在強化資本約束的同時，優(yōu)化資源配置，提高資金資本使用效率。

3.加強市場形勢分析

隨著利率市場化的推進，銀行間市場利率波動頻繁，而利率的波動直接影響著商業(yè)銀行收益的提高和成本的控制，商業(yè)銀行需要加強對未來市場利率走勢、流動性波動情況、市場機構投資行為變化和風險偏好變化等的綜合研究，做好形式預判，在不同的時間段采取不同的經營策略，靈活應對市場變化，規(guī)避市場風險等各種風險，減少損失，提升整體收益。

4.控制交易資產規(guī)模，用利率互換交易來對沖利率風險

為避免市場風險，穩(wěn)健經營，商業(yè)銀行需要控制交易資產的整體規(guī)模，根據市場利率變化，合理地進行買賣，降低大幅度虧損的可能性。面對利率市場化帶來的銀行間市場資金成本上升和債券收益率上升，可通過細致分析，提前預判利率走勢，利用利率互換交易來對沖，鎖定利差收益。

5.開拓創(chuàng)新，增加中間業(yè)務收入

隨著利率市場化步伐的加快，市場參與主體增多，帶來較多的產品創(chuàng)新、業(yè)務模式創(chuàng)新和新業(yè)務開展的機會，如可申請包括資產托管、債券承銷在內的多項業(yè)務資質，增加中間業(yè)務收入的來源。另外，發(fā)行各類理財產品，積極向機構客戶和個人客戶銷售，為銀行提升更大的利潤空間。

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[責任編輯 吳明宇]endprint