貨幣供應量增長率與經(jīng)濟增長率關(guān)系探究

張國富+崔玉婕

摘 要：我國自改革開放以來一直保持高經(jīng)濟增長，貨幣供應量連年增加，因此，研究我國貨幣供應量增長率與經(jīng)濟增長率的關(guān)系，有利于政府在復雜變化的經(jīng)濟環(huán)境中制定并實施有效的貨幣政策來控制目前的經(jīng)濟發(fā)展形勢，對實現(xiàn)經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定，促進我國經(jīng)濟持續(xù)、協(xié)調(diào)、穩(wěn)定、健康發(fā)展有著重要的現(xiàn)實意義。主要收集貨幣供應量和經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)，通過回歸模型分析二者關(guān)系，并提出有效改善二者關(guān)系的建議。

關(guān)鍵詞：貨幣供應量；經(jīng)濟增長率；回歸分析

中圖分類號：F822.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）23-0006-02

中國經(jīng)濟高速增長確實給中國社會帶來了非常大的變化，但與發(fā)達國家的經(jīng)濟社會發(fā)展水平相比較，中國還有一定差距，還有許多影響可持續(xù)發(fā)展的問題沒有得到解決。2006—2013年間，我國政府采取積極有效的貨幣政策，在保持經(jīng)濟高速增長的同時控制通貨膨脹的速度。但隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，貨幣政策是否能有效地保持經(jīng)濟的高速增長，在伴隨貨幣供應量不斷增加的同時，通脹預期不斷加劇，貨幣政策在促進經(jīng)濟增長和穩(wěn)定物價兩個目標面臨兩難選擇，研究貨幣供應量和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系變的尤為重要。

一、相關(guān)理論及研究現(xiàn)狀

（一）相關(guān)理論

1.古典學派的貨幣中性論

該理論主張貨幣經(jīng)濟只不過是實物相互交換的實物經(jīng)濟，貨幣僅在商品交換過程中啟到媒介作用，對實際經(jīng)濟不發(fā)生實質(zhì)性的影響。古典學派經(jīng)濟學家將統(tǒng)一的經(jīng)濟整體機械地分為實物方面和貨幣方面，他們一般把貨幣作為與實體經(jīng)濟沒有內(nèi)在聯(lián)系的“外生變量”，強調(diào)貨幣的中性，即貨幣的供給變化不影響就業(yè)、產(chǎn)出等實際變量，從而形成了傳統(tǒng)的兩分法和所謂的“貨幣面紗論”。在“古典”學派經(jīng)濟學家看來，經(jīng)濟的長期發(fā)展完全是由實物部門決定的，因而政府任何積極的貨幣政策都是多余的，甚至是有害的。貨幣政策任務(wù)只是在于控制貨幣數(shù)量，穩(wěn)定物價水平，維持貨幣的購買力。

2.威克塞爾貨幣非中性論

威克塞爾在1898年首先對貨幣中性的問題提出質(zhì)疑，他認為，貨幣只有在銀行利率和自然利率相等時才是中性的，否則經(jīng)濟就會發(fā)生累積性擴張或者收縮，貨幣就不是中性的。威克塞爾是在對古典貨幣數(shù)量論批判的基礎(chǔ)上提出這個理論的，他指出，貨幣是影響經(jīng)濟的重要因素，主要是由于貨幣在資本形成和資本轉(zhuǎn)移中發(fā)揮著重要作用。

（二）研究現(xiàn)狀

貨幣供應量與經(jīng)濟增長的關(guān)系一直都是金融界非常熱門的話題，有很多的國內(nèi)外專家、學者對此做了各方面的研究。國內(nèi)外學者在實證分析中對于在現(xiàn)實經(jīng)濟中貨幣供應量與經(jīng)濟增長的關(guān)系得出了不同結(jié)論，在國外方面，科沃爾（1992）通過實證分析美國二戰(zhàn)后的數(shù)據(jù)，得到正的貨幣沖擊幾乎不影響產(chǎn)出的增加，但是負的貨幣沖擊對產(chǎn)出起到減少作用。在國內(nèi)方面，刁碩文（2008）基于協(xié)整理論研究了通貨膨脹對經(jīng)濟增長和貨幣供應量增長的影響，指出我國經(jīng)濟增長和貨幣供應量均對通貨膨脹有一定的刺激作用。洪欣和吳少波（2009）通過對1991—2006年的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)不同層次貨幣供應量對經(jīng)濟的影響程度是不同，M0最弱，M2最強；另外，貨幣是非中性的，對經(jīng)濟增長存在明顯影響。申帥（2010）從相關(guān)性角度對1984—2008年我國貨幣供應量與經(jīng)濟增長、物價水平的關(guān)系進行了分階段研究，發(fā)現(xiàn)我國貨幣非中性，并指出三者之間存在相關(guān)性，但有時也存在失靈的情況。

貨幣供應量在一個什么樣的水平上才可以促進中國經(jīng)濟保持高速增長，到底貨幣供應量如何影響經(jīng)濟的增長，是否只要保證高的貨幣供應量就能保證經(jīng)濟的高速增長，什么樣的貨幣供應政策對經(jīng)濟增長最有效。對于這些問題，下面通過線性回歸模型來具體分析。

二、供應量增長率與經(jīng)濟增長率實證分析

文章應用一元線性回歸分析方法，一元線性回歸分析就是研究一個因變量與一個自變量的依存關(guān)系，即研究一個自變量是如何直接影響一個因變量的。

（一）研究方法

第一步，樣本的選擇。樣本的選擇包括樣本期的選擇和樣本的確定。本文通過收集貨幣供應量增長率和中國經(jīng)濟增長率的數(shù)據(jù)，研究樣本期為2004—2013年10年期間20個數(shù)據(jù)的分析。文章數(shù)據(jù)主要是由《2013年中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》、中國統(tǒng)計局網(wǎng)站、中國人民銀行網(wǎng)站的有關(guān)數(shù)據(jù)計算而來。

第三步，根據(jù)SPSS軟件分析得出的結(jié)論確定影響經(jīng)濟增長率的因素的系數(shù)。

（二）中國貨幣供應量增長率和經(jīng)濟增長率的實證分析

三、完善貨幣供應量增長率和經(jīng)濟增長率建議

綜上數(shù)據(jù)研究結(jié)果的結(jié)論來看，我國經(jīng)濟增長率與貨幣供應量增長率之間存在長期正相關(guān)的關(guān)系，而這體現(xiàn)在具體的政策實施中具有極大的意義。文章主要從以下幾個方面提出完善措施。

（一）以穩(wěn)定物價水平為目標的貨幣政策

由于通貨膨脹的心理預期，當貨幣供應量增長率增加時會引起物價水平上漲后，普通民眾會預期物價將持續(xù)上漲，銷售者積極賣出貨物賺錢，購買者積極購買貨物防止?jié)q價，這樣會促使利率連續(xù)上漲，經(jīng)濟長期處于太過旺盛的情況，可能導致經(jīng)濟泡沫；相反，物價長期處于下跌，民眾相反的行為使利率持續(xù)下跌，最后也會使經(jīng)濟面臨危機，這種影響的過程是緩慢而且長期的。所以，為了消除物價的極端情況，保持物價穩(wěn)定是必經(jīng)之路，而這可以通過改善貨幣供應量的增加率與推動物價漲跌間穩(wěn)定的關(guān)系來達到這個目的。

（二）根據(jù)經(jīng)濟的長期預期增長率來指導貨幣供應政策

實際的勞動力增長率、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展速度等非貨幣因素決定著長期的真實經(jīng)濟增長率。為了防止貨幣政策的制定和執(zhí)行對長期經(jīng)濟發(fā)展帶來沖擊，引發(fā)經(jīng)濟的不穩(wěn)定，因此我們就必須使貨幣供應量的增長率緊緊的跟隨真實經(jīng)濟的長期增長率，從而進行連續(xù)、平穩(wěn)的供應貨幣。而且穩(wěn)定，連續(xù)的貨幣供應還會使民眾建立起對現(xiàn)行貨幣政策的信任，使貨幣當局的政策在推行時可以更為有效果和易推行。

（三）加強貨幣政策在國家宏觀調(diào)控政策中的主導地位

貨幣的需求量相對利率更具有彈性，然而，對于財政政策而言對利率反而缺乏彈性，這樣就會使財政政策相較于貨幣政策來看，對經(jīng)濟影響是相對效果較弱。因為財政政策僅對現(xiàn)存的貨幣總量進行再分配和使用，它排擠了“私人”投資而轉(zhuǎn)為“政府”投資，這種投資的“乘數(shù)”效應會大大降低。根據(jù)長期的真實經(jīng)濟增長率所確定的貨幣政策與財政政策共同實施時，可以更加有效地促進的經(jīng)濟增長。endprint

摘 要：我國自改革開放以來一直保持高經(jīng)濟增長，貨幣供應量連年增加，因此，研究我國貨幣供應量增長率與經(jīng)濟增長率的關(guān)系，有利于政府在復雜變化的經(jīng)濟環(huán)境中制定并實施有效的貨幣政策來控制目前的經(jīng)濟發(fā)展形勢，對實現(xiàn)經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定，促進我國經(jīng)濟持續(xù)、協(xié)調(diào)、穩(wěn)定、健康發(fā)展有著重要的現(xiàn)實意義。主要收集貨幣供應量和經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)，通過回歸模型分析二者關(guān)系，并提出有效改善二者關(guān)系的建議。

關(guān)鍵詞：貨幣供應量；經(jīng)濟增長率；回歸分析

中圖分類號：F822.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）23-0006-02

中國經(jīng)濟高速增長確實給中國社會帶來了非常大的變化，但與發(fā)達國家的經(jīng)濟社會發(fā)展水平相比較，中國還有一定差距，還有許多影響可持續(xù)發(fā)展的問題沒有得到解決。2006—2013年間，我國政府采取積極有效的貨幣政策，在保持經(jīng)濟高速增長的同時控制通貨膨脹的速度。但隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，貨幣政策是否能有效地保持經(jīng)濟的高速增長，在伴隨貨幣供應量不斷增加的同時，通脹預期不斷加劇，貨幣政策在促進經(jīng)濟增長和穩(wěn)定物價兩個目標面臨兩難選擇，研究貨幣供應量和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系變的尤為重要。

一、相關(guān)理論及研究現(xiàn)狀

（一）相關(guān)理論

1.古典學派的貨幣中性論

該理論主張貨幣經(jīng)濟只不過是實物相互交換的實物經(jīng)濟，貨幣僅在商品交換過程中啟到媒介作用，對實際經(jīng)濟不發(fā)生實質(zhì)性的影響。古典學派經(jīng)濟學家將統(tǒng)一的經(jīng)濟整體機械地分為實物方面和貨幣方面，他們一般把貨幣作為與實體經(jīng)濟沒有內(nèi)在聯(lián)系的“外生變量”，強調(diào)貨幣的中性，即貨幣的供給變化不影響就業(yè)、產(chǎn)出等實際變量，從而形成了傳統(tǒng)的兩分法和所謂的“貨幣面紗論”。在“古典”學派經(jīng)濟學家看來，經(jīng)濟的長期發(fā)展完全是由實物部門決定的，因而政府任何積極的貨幣政策都是多余的，甚至是有害的。貨幣政策任務(wù)只是在于控制貨幣數(shù)量，穩(wěn)定物價水平，維持貨幣的購買力。

2.威克塞爾貨幣非中性論

威克塞爾在1898年首先對貨幣中性的問題提出質(zhì)疑，他認為，貨幣只有在銀行利率和自然利率相等時才是中性的，否則經(jīng)濟就會發(fā)生累積性擴張或者收縮，貨幣就不是中性的。威克塞爾是在對古典貨幣數(shù)量論批判的基礎(chǔ)上提出這個理論的，他指出，貨幣是影響經(jīng)濟的重要因素，主要是由于貨幣在資本形成和資本轉(zhuǎn)移中發(fā)揮著重要作用。

（二）研究現(xiàn)狀

貨幣供應量與經(jīng)濟增長的關(guān)系一直都是金融界非常熱門的話題，有很多的國內(nèi)外專家、學者對此做了各方面的研究。國內(nèi)外學者在實證分析中對于在現(xiàn)實經(jīng)濟中貨幣供應量與經(jīng)濟增長的關(guān)系得出了不同結(jié)論，在國外方面，科沃爾（1992）通過實證分析美國二戰(zhàn)后的數(shù)據(jù)，得到正的貨幣沖擊幾乎不影響產(chǎn)出的增加，但是負的貨幣沖擊對產(chǎn)出起到減少作用。在國內(nèi)方面，刁碩文（2008）基于協(xié)整理論研究了通貨膨脹對經(jīng)濟增長和貨幣供應量增長的影響，指出我國經(jīng)濟增長和貨幣供應量均對通貨膨脹有一定的刺激作用。洪欣和吳少波（2009）通過對1991—2006年的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)不同層次貨幣供應量對經(jīng)濟的影響程度是不同，M0最弱，M2最強；另外，貨幣是非中性的，對經(jīng)濟增長存在明顯影響。申帥（2010）從相關(guān)性角度對1984—2008年我國貨幣供應量與經(jīng)濟增長、物價水平的關(guān)系進行了分階段研究，發(fā)現(xiàn)我國貨幣非中性，并指出三者之間存在相關(guān)性，但有時也存在失靈的情況。

貨幣供應量在一個什么樣的水平上才可以促進中國經(jīng)濟保持高速增長，到底貨幣供應量如何影響經(jīng)濟的增長，是否只要保證高的貨幣供應量就能保證經(jīng)濟的高速增長，什么樣的貨幣供應政策對經(jīng)濟增長最有效。對于這些問題，下面通過線性回歸模型來具體分析。

二、供應量增長率與經(jīng)濟增長率實證分析

文章應用一元線性回歸分析方法，一元線性回歸分析就是研究一個因變量與一個自變量的依存關(guān)系，即研究一個自變量是如何直接影響一個因變量的。

（一）研究方法

第一步，樣本的選擇。樣本的選擇包括樣本期的選擇和樣本的確定。本文通過收集貨幣供應量增長率和中國經(jīng)濟增長率的數(shù)據(jù)，研究樣本期為2004—2013年10年期間20個數(shù)據(jù)的分析。文章數(shù)據(jù)主要是由《2013年中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》、中國統(tǒng)計局網(wǎng)站、中國人民銀行網(wǎng)站的有關(guān)數(shù)據(jù)計算而來。

第三步，根據(jù)SPSS軟件分析得出的結(jié)論確定影響經(jīng)濟增長率的因素的系數(shù)。

（二）中國貨幣供應量增長率和經(jīng)濟增長率的實證分析

三、完善貨幣供應量增長率和經(jīng)濟增長率建議

綜上數(shù)據(jù)研究結(jié)果的結(jié)論來看，我國經(jīng)濟增長率與貨幣供應量增長率之間存在長期正相關(guān)的關(guān)系，而這體現(xiàn)在具體的政策實施中具有極大的意義。文章主要從以下幾個方面提出完善措施。

（一）以穩(wěn)定物價水平為目標的貨幣政策

由于通貨膨脹的心理預期，當貨幣供應量增長率增加時會引起物價水平上漲后，普通民眾會預期物價將持續(xù)上漲，銷售者積極賣出貨物賺錢，購買者積極購買貨物防止?jié)q價，這樣會促使利率連續(xù)上漲，經(jīng)濟長期處于太過旺盛的情況，可能導致經(jīng)濟泡沫；相反，物價長期處于下跌，民眾相反的行為使利率持續(xù)下跌，最后也會使經(jīng)濟面臨危機，這種影響的過程是緩慢而且長期的。所以，為了消除物價的極端情況，保持物價穩(wěn)定是必經(jīng)之路，而這可以通過改善貨幣供應量的增加率與推動物價漲跌間穩(wěn)定的關(guān)系來達到這個目的。

（二）根據(jù)經(jīng)濟的長期預期增長率來指導貨幣供應政策

實際的勞動力增長率、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展速度等非貨幣因素決定著長期的真實經(jīng)濟增長率。為了防止貨幣政策的制定和執(zhí)行對長期經(jīng)濟發(fā)展帶來沖擊，引發(fā)經(jīng)濟的不穩(wěn)定，因此我們就必須使貨幣供應量的增長率緊緊的跟隨真實經(jīng)濟的長期增長率，從而進行連續(xù)、平穩(wěn)的供應貨幣。而且穩(wěn)定，連續(xù)的貨幣供應還會使民眾建立起對現(xiàn)行貨幣政策的信任，使貨幣當局的政策在推行時可以更為有效果和易推行。

（三）加強貨幣政策在國家宏觀調(diào)控政策中的主導地位

貨幣的需求量相對利率更具有彈性，然而，對于財政政策而言對利率反而缺乏彈性，這樣就會使財政政策相較于貨幣政策來看，對經(jīng)濟影響是相對效果較弱。因為財政政策僅對現(xiàn)存的貨幣總量進行再分配和使用，它排擠了“私人”投資而轉(zhuǎn)為“政府”投資，這種投資的“乘數(shù)”效應會大大降低。根據(jù)長期的真實經(jīng)濟增長率所確定的貨幣政策與財政政策共同實施時，可以更加有效地促進的經(jīng)濟增長。endprint

摘 要：我國自改革開放以來一直保持高經(jīng)濟增長，貨幣供應量連年增加，因此，研究我國貨幣供應量增長率與經(jīng)濟增長率的關(guān)系，有利于政府在復雜變化的經(jīng)濟環(huán)境中制定并實施有效的貨幣政策來控制目前的經(jīng)濟發(fā)展形勢，對實現(xiàn)經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定，促進我國經(jīng)濟持續(xù)、協(xié)調(diào)、穩(wěn)定、健康發(fā)展有著重要的現(xiàn)實意義。主要收集貨幣供應量和經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)，通過回歸模型分析二者關(guān)系，并提出有效改善二者關(guān)系的建議。

關(guān)鍵詞：貨幣供應量；經(jīng)濟增長率；回歸分析

中圖分類號：F822.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）23-0006-02

中國經(jīng)濟高速增長確實給中國社會帶來了非常大的變化，但與發(fā)達國家的經(jīng)濟社會發(fā)展水平相比較，中國還有一定差距，還有許多影響可持續(xù)發(fā)展的問題沒有得到解決。2006—2013年間，我國政府采取積極有效的貨幣政策，在保持經(jīng)濟高速增長的同時控制通貨膨脹的速度。但隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，貨幣政策是否能有效地保持經(jīng)濟的高速增長，在伴隨貨幣供應量不斷增加的同時，通脹預期不斷加劇，貨幣政策在促進經(jīng)濟增長和穩(wěn)定物價兩個目標面臨兩難選擇，研究貨幣供應量和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系變的尤為重要。

一、相關(guān)理論及研究現(xiàn)狀

（一）相關(guān)理論

1.古典學派的貨幣中性論

該理論主張貨幣經(jīng)濟只不過是實物相互交換的實物經(jīng)濟，貨幣僅在商品交換過程中啟到媒介作用，對實際經(jīng)濟不發(fā)生實質(zhì)性的影響。古典學派經(jīng)濟學家將統(tǒng)一的經(jīng)濟整體機械地分為實物方面和貨幣方面，他們一般把貨幣作為與實體經(jīng)濟沒有內(nèi)在聯(lián)系的“外生變量”，強調(diào)貨幣的中性，即貨幣的供給變化不影響就業(yè)、產(chǎn)出等實際變量，從而形成了傳統(tǒng)的兩分法和所謂的“貨幣面紗論”。在“古典”學派經(jīng)濟學家看來，經(jīng)濟的長期發(fā)展完全是由實物部門決定的，因而政府任何積極的貨幣政策都是多余的，甚至是有害的。貨幣政策任務(wù)只是在于控制貨幣數(shù)量，穩(wěn)定物價水平，維持貨幣的購買力。

2.威克塞爾貨幣非中性論

威克塞爾在1898年首先對貨幣中性的問題提出質(zhì)疑，他認為，貨幣只有在銀行利率和自然利率相等時才是中性的，否則經(jīng)濟就會發(fā)生累積性擴張或者收縮，貨幣就不是中性的。威克塞爾是在對古典貨幣數(shù)量論批判的基礎(chǔ)上提出這個理論的，他指出，貨幣是影響經(jīng)濟的重要因素，主要是由于貨幣在資本形成和資本轉(zhuǎn)移中發(fā)揮著重要作用。

（二）研究現(xiàn)狀

貨幣供應量與經(jīng)濟增長的關(guān)系一直都是金融界非常熱門的話題，有很多的國內(nèi)外專家、學者對此做了各方面的研究。國內(nèi)外學者在實證分析中對于在現(xiàn)實經(jīng)濟中貨幣供應量與經(jīng)濟增長的關(guān)系得出了不同結(jié)論，在國外方面，科沃爾（1992）通過實證分析美國二戰(zhàn)后的數(shù)據(jù)，得到正的貨幣沖擊幾乎不影響產(chǎn)出的增加，但是負的貨幣沖擊對產(chǎn)出起到減少作用。在國內(nèi)方面，刁碩文（2008）基于協(xié)整理論研究了通貨膨脹對經(jīng)濟增長和貨幣供應量增長的影響，指出我國經(jīng)濟增長和貨幣供應量均對通貨膨脹有一定的刺激作用。洪欣和吳少波（2009）通過對1991—2006年的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)不同層次貨幣供應量對經(jīng)濟的影響程度是不同，M0最弱，M2最強；另外，貨幣是非中性的，對經(jīng)濟增長存在明顯影響。申帥（2010）從相關(guān)性角度對1984—2008年我國貨幣供應量與經(jīng)濟增長、物價水平的關(guān)系進行了分階段研究，發(fā)現(xiàn)我國貨幣非中性，并指出三者之間存在相關(guān)性，但有時也存在失靈的情況。

貨幣供應量在一個什么樣的水平上才可以促進中國經(jīng)濟保持高速增長，到底貨幣供應量如何影響經(jīng)濟的增長，是否只要保證高的貨幣供應量就能保證經(jīng)濟的高速增長，什么樣的貨幣供應政策對經(jīng)濟增長最有效。對于這些問題，下面通過線性回歸模型來具體分析。

二、供應量增長率與經(jīng)濟增長率實證分析

文章應用一元線性回歸分析方法，一元線性回歸分析就是研究一個因變量與一個自變量的依存關(guān)系，即研究一個自變量是如何直接影響一個因變量的。

（一）研究方法

第一步，樣本的選擇。樣本的選擇包括樣本期的選擇和樣本的確定。本文通過收集貨幣供應量增長率和中國經(jīng)濟增長率的數(shù)據(jù)，研究樣本期為2004—2013年10年期間20個數(shù)據(jù)的分析。文章數(shù)據(jù)主要是由《2013年中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》、中國統(tǒng)計局網(wǎng)站、中國人民銀行網(wǎng)站的有關(guān)數(shù)據(jù)計算而來。

第三步，根據(jù)SPSS軟件分析得出的結(jié)論確定影響經(jīng)濟增長率的因素的系數(shù)。

（二）中國貨幣供應量增長率和經(jīng)濟增長率的實證分析

三、完善貨幣供應量增長率和經(jīng)濟增長率建議

綜上數(shù)據(jù)研究結(jié)果的結(jié)論來看，我國經(jīng)濟增長率與貨幣供應量增長率之間存在長期正相關(guān)的關(guān)系，而這體現(xiàn)在具體的政策實施中具有極大的意義。文章主要從以下幾個方面提出完善措施。

（一）以穩(wěn)定物價水平為目標的貨幣政策

由于通貨膨脹的心理預期，當貨幣供應量增長率增加時會引起物價水平上漲后，普通民眾會預期物價將持續(xù)上漲，銷售者積極賣出貨物賺錢，購買者積極購買貨物防止?jié)q價，這樣會促使利率連續(xù)上漲，經(jīng)濟長期處于太過旺盛的情況，可能導致經(jīng)濟泡沫；相反，物價長期處于下跌，民眾相反的行為使利率持續(xù)下跌，最后也會使經(jīng)濟面臨危機，這種影響的過程是緩慢而且長期的。所以，為了消除物價的極端情況，保持物價穩(wěn)定是必經(jīng)之路，而這可以通過改善貨幣供應量的增加率與推動物價漲跌間穩(wěn)定的關(guān)系來達到這個目的。

（二）根據(jù)經(jīng)濟的長期預期增長率來指導貨幣供應政策

實際的勞動力增長率、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展速度等非貨幣因素決定著長期的真實經(jīng)濟增長率。為了防止貨幣政策的制定和執(zhí)行對長期經(jīng)濟發(fā)展帶來沖擊，引發(fā)經(jīng)濟的不穩(wěn)定，因此我們就必須使貨幣供應量的增長率緊緊的跟隨真實經(jīng)濟的長期增長率，從而進行連續(xù)、平穩(wěn)的供應貨幣。而且穩(wěn)定，連續(xù)的貨幣供應還會使民眾建立起對現(xiàn)行貨幣政策的信任，使貨幣當局的政策在推行時可以更為有效果和易推行。

（三）加強貨幣政策在國家宏觀調(diào)控政策中的主導地位

貨幣的需求量相對利率更具有彈性，然而，對于財政政策而言對利率反而缺乏彈性，這樣就會使財政政策相較于貨幣政策來看，對經(jīng)濟影響是相對效果較弱。因為財政政策僅對現(xiàn)存的貨幣總量進行再分配和使用，它排擠了“私人”投資而轉(zhuǎn)為“政府”投資，這種投資的“乘數(shù)”效應會大大降低。根據(jù)長期的真實經(jīng)濟增長率所確定的貨幣政策與財政政策共同實施時，可以更加有效地促進的經(jīng)濟增長。endprint