從電商平臺的發(fā)展歷史看互聯(lián)網(wǎng)金融模式的選擇

摘要：本文從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)主線去研究電商平臺發(fā)展模式的變遷，指出適當(dāng)集中化可以降低信息成本?；诖?，分析目前正在嘗試的多種互聯(lián)網(wǎng)金融模式，P2P和眾籌在信息革命時(shí)代仍然面臨信息成本高昂的問題，而金融中介在解決信息不對稱上具有天然的優(yōu)勢，所以沿襲天貓模式，建立平臺并讓各金融機(jī)構(gòu)或者大企業(yè)在平臺上銷售金融產(chǎn)品，將會是未來的主流發(fā)展模式。

關(guān)鍵詞：電商平臺 互聯(lián)網(wǎng)金融模式

隨著信息革命的進(jìn)一步發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融正成為未來的重點(diǎn)發(fā)展方向。但是互聯(lián)網(wǎng)金融到底應(yīng)該采取什么模式，目前仍處于探索階段。借古喻今，研究電商平臺發(fā)展模式的演變，探究其成功和失敗的原因，可為找到適合的互聯(lián)網(wǎng)金融模式提供借鑒。

1 電商平臺發(fā)展模式歷史分析

1.1 跳蚤市場——易趣 1999年易趣在上海成立，模仿美國的ebay，口號是讓幾乎任何人在任何地方實(shí)現(xiàn)任何交易。Ebay早期的定位是跳蚤市場，也就是二手交易市場，二手交易相比較新品交易存在更多的信息不對稱，按照Alderf的檸檬市場理論，留下來的都是存在問題的產(chǎn)品，該市場必然逐漸被淘汰。所以二手市場交易網(wǎng)站也許會吸引人們的注意力，但從長遠(yuǎn)來看交易量會受到限制。此外易趣也缺乏溝通，消費(fèi)者只能在網(wǎng)上看到文字和圖片，缺乏對商品的進(jìn)一步了解，這也會抑制購買行為的發(fā)生。

1.2 C2C——淘寶網(wǎng) 2003年阿里巴巴建立了淘寶網(wǎng)，建立不到3年就成為了亞洲最大的C2C網(wǎng)站。淘寶網(wǎng)能夠迅速擊敗易趣取得成功，表面上的原因是實(shí)行免手續(xù)費(fèi)的價(jià)格競爭導(dǎo)致的勝利，而實(shí)際上是淘寶網(wǎng)能針對國內(nèi)消費(fèi)者和商家的情況推出一系列服務(wù)，減少了信息不對稱，也降低了交易成本。

淘寶網(wǎng)采取了一系列措施提高商家履約的動力，減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。比如，淘寶網(wǎng)一直堅(jiān)持售后給商家評分制度，評分對于廣大消費(fèi)者來說提供了一個(gè)了解商家信息的渠道，而且這個(gè)分?jǐn)?shù)也會影響商家后續(xù)的銷售，所以會對商家的行為形成制約，可以降低商家的道德風(fēng)險(xiǎn)。評分可以視作是一種信用評級，并非由專業(yè)評級機(jī)構(gòu)所確定，而是由已交易的消費(fèi)者評分所形成的一個(gè)動態(tài)變化的違約概率評價(jià)。此外，淘寶網(wǎng)建立了自己的即時(shí)通訊工具——淘寶旺旺，可以第一時(shí)間和商家進(jìn)行溝通，了解更多商品的信息可以增加商品交易達(dá)成的可能性。

1.3 B2C——天貓 淘寶網(wǎng)為了吸引流量，以免費(fèi)方式吸引商家入場開店，所以造成“人人都是淘寶賣家”的繁榮景象。但是這種賣家過多的方式其實(shí)會增加信息甄別的難度，因?yàn)樾≠u家交易量較小，所以可能存在賺一票就走的情況，這必將降低淘寶約束機(jī)制的效果。在這一背景下，成立天貓，做B2C勢在必為。

2008年阿里巴巴成立淘寶商城，并在2012年更名為天貓。天貓對賣家實(shí)行更嚴(yán)格的保證金制度，如果賣家有違規(guī)行為，天貓可以進(jìn)行扣款。只有資金實(shí)力雄厚的賣家才能進(jìn)駐，這本身就是一個(gè)篩選。而違規(guī)后的扣款行為也會增加賣家違約成本，降低道德風(fēng)險(xiǎn)。從“雙11”的爆發(fā)和阿里巴巴在美國成功上市，也可看出選擇B2C模式是明智的決定。

1.4 啟示 首先，如果能更好的解決信息不對稱，這種商業(yè)模式將會發(fā)展的更好更穩(wěn)定。易趣從二手買賣入手，并沒有充分揭示信息，交易很難持續(xù)。而淘寶和天貓的制度降低了信息成本，所以發(fā)展的更為成功。其次，互聯(lián)網(wǎng)的核心是去中心化，但信息成本會限制去中心化的程度，仍然會適當(dāng)?shù)募?，從淘寶網(wǎng)到淘寶商場的轉(zhuǎn)變印證了這一點(diǎn)。再次，電商網(wǎng)站的出現(xiàn)為廣大商家提供了平臺，也讓生產(chǎn)廠家更了解客戶的需求。如果生產(chǎn)廠家能夠順應(yīng)電子商務(wù)發(fā)展的大趨勢，可以生產(chǎn)出更適合消費(fèi)者的產(chǎn)品，進(jìn)而擴(kuò)大銷售數(shù)量。最后，電商網(wǎng)站對已有的商場體系形成沖擊，迫使商場也要調(diào)整價(jià)格，拉低商品交易的價(jià)格，降低流通成本，增加市場效率。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融模式的選擇

謝平（2012）指出以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息技術(shù)，將會對人類金融模式產(chǎn)生顛覆性影響?？赡苄纬梢粋€(gè)既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融運(yùn)行機(jī)制，可稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。但是關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)模式到底該如何選擇，仍然沒有統(tǒng)一的認(rèn)識。和互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融要復(fù)雜的多。在商品銷售中，只要驗(yàn)貨就能證明賣方已經(jīng)履行了約定，所以很短時(shí)間就能解除資金凍結(jié)，交易也順利完結(jié)。然而金融業(yè)務(wù)涉及實(shí)際到未來的償還，在償還債務(wù)之前又不能簡單凍結(jié)資金，所以如何解決逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，將是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的難點(diǎn)。

2.1 P2P和眾籌 最純粹的互聯(lián)網(wǎng)金融模式就是P2P和眾籌。P2P也稱人人貸，是個(gè)人之間通過互聯(lián)網(wǎng)直接借貸。美國lending club到2012年年中已經(jīng)促成貸款6.99億美元，利息收入約0.6億美元。 眾籌是指集合大家的資金用于項(xiàng)目建設(shè)，給投資返回一定的實(shí)物或股權(quán)。眾籌出現(xiàn)后發(fā)展速度非?？?，根據(jù)Massolution公司的研究報(bào)告，2009年全球眾籌融資額僅為5.3億美元，2011年則快速上升至15億美元。

P2P和眾籌被視作是未來的發(fā)展方向，拋開金融中介或許可以降低交易成本，但是信息不對稱問題如果不能得到很好解決，那必然是走易趣的發(fā)展道路，交易規(guī)模很難擴(kuò)大。這種模式忽略了兩個(gè)問題：首先信息收集未來必然面臨隱私權(quán)保護(hù)和信息披露之間的矛盾，其二如何防止信息的偽造和遺漏。這兩個(gè)問題的解決并不容易，不僅僅是技術(shù)革命的問題，需要在多部門的協(xié)作。

2.2 網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行 網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行等業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)銀行業(yè)面臨互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的適應(yīng)產(chǎn)品，可以幫助銀行業(yè)更好的提供金融服務(wù)。這種金融模式未能改變傳統(tǒng)銀行業(yè)的間接融資性質(zhì)，只是多了一種溝通方式。

在這種模式中，銀行作為金融中介去收集資金需求者的信息，可以比較好解決信息不對稱問題。但是這種模式缺乏做大做強(qiáng)的可能性。以電子商務(wù)模式為例，很多商家在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代之初也都推出了自己的主頁，但是目前沒有一家商家主頁網(wǎng)站取得成功。主要問題是單一廠家能夠提供的商品非常有限，消費(fèi)者的信息搜集成本較高。所以網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行應(yīng)該發(fā)展，但是對金融生態(tài)不會產(chǎn)生顛覆性效果。endprint

2.3 余額寶 2013年6月，天弘基金和支付寶合作的余額寶上線，成為中國基金史上首支規(guī)模突破千億的基金。余額寶可以隨時(shí)提現(xiàn)但所取得的收益率要遠(yuǎn)超銀行存款同期利率，所以對銀行業(yè)形成巨大的沖擊。雖然面臨銀行業(yè)的圍追堵截，甚至出現(xiàn)“余額寶是否是吸血鬼”的辯論，但也很難改變其快速發(fā)展的步伐。截止到2014年6月，基金規(guī)模已突破5400億。

余額寶作為一種貨幣市場基金，隨著利率市場化放開必然歸于沉寂。但是余額寶的出現(xiàn)對金融模式的影響將是顛覆性的。和淘寶網(wǎng)的發(fā)展何其相似，都是利用打價(jià)格戰(zhàn)吸引消費(fèi)者，不過淘寶網(wǎng)靠的低價(jià)商品，余額寶靠的是高收益回報(bào)。

但是這種模式對銀行業(yè)的影響卻是顛覆性的，銀行業(yè)過去就是一個(gè)資金平臺，基金公司和保險(xiǎn)公司通過該平臺在銷售基金產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品，并向銀行支付傭金。而現(xiàn)在基金公司轉(zhuǎn)向，銀行在存款減少的同時(shí)收入也未見上升，銀行業(yè)的平臺效果逐漸被余額寶取代，所以這才是二者形成沖突的根本原因。

余額寶產(chǎn)品模式是金融中介通過電商平臺進(jìn)行銷售，只是支付渠道從銀行變成了支付寶，所以可以沿用過去的金融監(jiān)管模式對基金公司、保險(xiǎn)公司等金融中介進(jìn)行監(jiān)管，而且金融中介機(jī)構(gòu)也有足夠動力去獲取資金需求者的信息，會降低信息搜集成本。

2.4 結(jié)論 首先，P2P和眾籌是未來的發(fā)展方向，但是即便處于大數(shù)據(jù)時(shí)代，個(gè)人信息的獲取和甄別仍然存在較大困難，所以近期很難成為主流。其次，余額寶模式受到信息不對稱的制約較小，可成互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式的典型代表。即成立類似天貓的網(wǎng)站，提供一個(gè)平臺，而各大傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)商家在上面交易自己的金融產(chǎn)品，而售后也必將是由各商家自行負(fù)責(zé)。甚至銀行業(yè)也可在這個(gè)平臺試水，比如可以推出大額可轉(zhuǎn)讓存單之類的產(chǎn)品，不要局限于自己網(wǎng)站。再次，要加強(qiáng)獨(dú)立第三方信用評價(jià)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，提供便宜的高效的信用評級服務(wù)，更好地降低信息不對稱，為眾籌和P2P的推廣創(chuàng)造條件。最后，金融監(jiān)管要緊跟互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的大趨勢，調(diào)整自己的監(jiān)管模式，加強(qiáng)監(jiān)管力度，為金融創(chuàng)新把好脈，不要讓金融創(chuàng)新演變成金融危機(jī)。

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基金項(xiàng)目：三峽大學(xué)2014教學(xué)研究項(xiàng)目J2014062。

作者簡介：范亞莉（1978-），女，湖北襄陽人，講師，研究方向：金融學(xué)。endprint