電子貨幣快速發(fā)展的挑戰(zhàn)與對策

王杏平+王大賢

摘要：隨著信息技術和電子商務的快速發(fā)展，電子貨幣近年來發(fā)展迅速。本文從電子貨幣的分類入手，厘清了當前電子貨幣的類型和特點，對電子貨幣的發(fā)展情況進行了介紹，探討了電子貨幣快速發(fā)展對于央行傳統(tǒng)職能的發(fā)揮和貨幣政策有效性所帶來的挑戰(zhàn)，并對規(guī)范和監(jiān)管電子貨幣市場提出了建議。

關鍵詞：電子貨幣 網(wǎng)絡虛擬貨幣 比特幣 貨幣政策 互聯(lián)網(wǎng)金融

近年來，隨著信息技術和電子商務的快速發(fā)展，貨幣支付形態(tài)逐漸擺脫了傳統(tǒng)的現(xiàn)金交易形式，電子化的支付手段運用范圍越來越廣，電子貨幣概念隨之產(chǎn)生并普及。

電子貨幣也稱網(wǎng)絡貨幣，其伴隨電子商務的發(fā)展而興起，建立在開放式的互聯(lián)網(wǎng)基礎之上，充當電子商務活動的支付手段和重要工具。電子貨幣最早的定義來自于巴塞爾委員會，是指在零售支付機制中，通過銷售終端、不同的電子設備之間以及在公開網(wǎng)絡上執(zhí)行支付的儲值和預付支付機制。近年來，隨著電子商務的飛速發(fā)展，電子貨幣日益受到世界各國監(jiān)管部門的高度關注。

電子貨幣的分類

（一）按電子貨幣交易金額和形式劃分

1.信用卡型電子貨幣，也稱電子信用卡

與傳統(tǒng)信用卡相比，它將傳統(tǒng)的金融專用網(wǎng)絡與開放的互聯(lián)網(wǎng)連接起來，使用范圍更為廣泛，并且向消費者提供了在稍晚時間支付的服務，使消費者有權在一定時間范圍內(nèi)退貨并拒絕支付費用，因而具有良好的消費者保護功能；其他功能和性質與傳統(tǒng)的信用卡基本類似。

代表性的信用卡型網(wǎng)絡使用系統(tǒng)有Cyber Cash和First Virtual Holding系統(tǒng)、VISA和Master Card國際銀行卡組織聯(lián)合制定的安全電子交易規(guī)范SET等。

信用卡型電子貨幣是目前網(wǎng)上交易應用中最為成熟、最為廣泛的一種支付方式。

2.電子現(xiàn)金

目前，電子現(xiàn)金主要指適用于互聯(lián)網(wǎng)支付和清算的以數(shù)字化形式存在的數(shù)字現(xiàn)金。與電子支票和銀行卡只有銀行發(fā)行不同，它還可由非金融機構發(fā)行使用，如電話卡、公交IC卡等。

按其載體不同，電子現(xiàn)金又包括兩類：一類是將幣值儲存在IC卡上，即電子現(xiàn)金卡，以英國的Mondex智能現(xiàn)金卡為代表，其有取代現(xiàn)金成為日常支付工具的趨勢；另一類以數(shù)據(jù)文件形式存儲在計算機上，即數(shù)字現(xiàn)金，實質是將現(xiàn)金等價物通過一定軟件保存在硬盤或軟盤上，典型的如荷蘭求索公司的Digi Cash以及Net Cash。

目前，電子現(xiàn)金主要用于小額支付，其具有現(xiàn)金所沒有的低成本、高效率、使用安全方便等優(yōu)點。

3.電子支票

將傳統(tǒng)支票應用到公共網(wǎng)絡上進行資金轉賬，即將支票改變?yōu)閹в袛?shù)字簽名的報文或者利用數(shù)字電文代替支票的全部信息，就是電子支票，其功能與紙質支票基本一樣。典型代表如Net Cheuqe、Net Bill、E-Check等。

4.電子錢包

這是指裝入電子現(xiàn)金、數(shù)字信用卡、在線貨幣和數(shù)字貨幣等電子貨幣，集多種功能于一體的電子貨幣支付方式，是在電子商務活動中小額購物時常用的新式錢包。使用電子錢包，一般還需要電子錢包服務系統(tǒng)和電子錢包應用環(huán)境。前者是使用者將各種電子貨幣或電子金融卡上的信息、數(shù)據(jù)輸入電子錢包之中的渠道，而后者則為各類交易、管理提供了操作平臺。

5.網(wǎng)絡虛擬貨幣

網(wǎng)絡虛擬貨幣是我國存在的一種“準貨幣”，由眾多的門戶網(wǎng)站或網(wǎng)絡游戲運營商提供，如國內(nèi)的Q幣、百度幣、網(wǎng)易泡幣、天堂幣等。網(wǎng)絡虛擬貨幣只能用于購買提供者公司的增值服務，無其他交易功能，且實行單向兌換，即不允許轉換為人民幣，因此，不具備充當一般等價物的貨幣基本屬性。但現(xiàn)實中，專門針對虛擬貨幣而出現(xiàn)的“倒爺”、“錢莊”現(xiàn)象已較為普遍，使某些電子貨幣已經(jīng)具備了貨幣的基本屬性。

6.比特幣

近年來，在互聯(lián)網(wǎng)還誕生了顛覆性的虛擬貨幣——比特幣。與傳統(tǒng)的虛擬貨幣不同，比特幣不受虛擬貨幣發(fā)行機構的控制，而是一種由開源軟件通過計算產(chǎn)生的“數(shù)字加密貨幣”，全球使用，無貨幣兌換費，并逐步運用到捐款、網(wǎng)上購物、實體店消費等領域。目前，與比特幣類似的，還有Litecoins和PPCoin，都采用數(shù)學技術來控制新貨幣的產(chǎn)出，并允許用戶驗證真?zhèn)巍?/p>

從幣值穩(wěn)定性來看，網(wǎng)絡虛擬貨幣如Q幣，其價格非常穩(wěn)定，一Q幣約等于0.9～1元人民幣，一般不會受市場干擾產(chǎn)生波動，而且Q幣在其各賬戶之間不能互相交易。比特幣則明顯不同，其價格經(jīng)常存在大起大落的情況，其最高價格曾達到1242美元，最低價格則只有0.1美元。今年2月初，比特幣曾發(fā)生了盤中瞬間暴跌80%的行為。

與Q幣等一些現(xiàn)有流通較廣的電子貨幣的管理不同，比特幣不存在發(fā)行主體，其自有的貨幣秩序、匿名分布的特點以及對洗錢等非法交易的間接保護，使其很難馬上被各國正式認可。從根本上看，比特幣缺乏貨幣的支付屬性，而僅僅是一種投資品種。所以其也有“變態(tài)幣”之稱。

（二）按照物理實現(xiàn)方式劃分

根據(jù)物理實現(xiàn)方式的不同，電子貨幣可分為“卡基類” （card-based）電子貨幣與“數(shù)基類”（soft-based）電子貨幣，這種分類基本涵蓋了當前主流電子貨幣產(chǎn)品的形態(tài)。

“卡基類”電子貨幣利用內(nèi)含微處理芯片的“智能卡”進行貨幣價值的存儲和支付，表現(xiàn)為類型多樣的儲值卡，又分為線下儲值卡和線上儲值卡。線上儲值卡在交易時涉及線上的授權和驗證，線下儲值卡則與現(xiàn)金一樣，可直接使用?！皵?shù)基類”電子貨幣的主流產(chǎn)品是將貨幣價值集中儲存在發(fā)行機構的網(wǎng)絡虛擬賬戶中，使用者通過網(wǎng)絡訪問賬戶進行支付，前文中的信用卡型網(wǎng)絡使用系統(tǒng)Cyber Cash以及Digi Cash等數(shù)字現(xiàn)金都屬于這一范疇。

同時，隨著移動通訊網(wǎng)絡的廣泛普及，使以手機為代表的移動通訊設備也逐漸成為主流電子貨幣載體。移動通訊設備可以聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)“數(shù)基類”產(chǎn)品的功能，也可以通過NFC等技術實現(xiàn)“卡基類”產(chǎn)品的功能，這令電子貨幣的物理實現(xiàn)方式實現(xiàn)了交叉融合。endprint

國內(nèi)外電子貨幣的實踐

（一）美國

美國是世界上最早進行電子貨幣研究和試驗的國家之一。在“卡基類”和“數(shù)基類”電子貨幣方面，都有眾多實踐。在“卡基類”電子貨幣方面，最典型的是VISA公司設計的一種智能卡型“電子錢包”系統(tǒng)。該系統(tǒng)遍布于加油站、便利店、水果店、快餐店和學校食堂，可用于支付電話費、汽車養(yǎng)路費、過橋費和有線電視費等，滿足各類小額支付需求。同時，在美國各州的交通部門、大學校園、軍事基地、體育場館和其他服務機構中，不斷有新的電子儲值卡系統(tǒng)投入使用，在工資支付、政府福利轉移等多個細分市場獲得深入應用。

目前，美國“卡基類”電子貨幣產(chǎn)品的演化路徑主要有兩個：一個是在特定應用領域替代現(xiàn)有成本過高的支付解決方案；另一個是創(chuàng)新的支付解決方案，提供給傳統(tǒng)支付業(yè)務沒有覆蓋到的人群。到2013年，封閉型系統(tǒng)的“卡基類”產(chǎn)品占據(jù)使用頻率的主要地位（45%），各種福利轉移支付的“卡基類”產(chǎn)品占33%，一般意義上的通用型“卡基類”電子貨幣產(chǎn)品占22%，其中通用型產(chǎn)品的增長速度最快。

2000年之前，美國電子商務支付通常使用支票結算。以PAYPAL為代表的電子貨幣模式出現(xiàn)后，“數(shù)基類”電子貨幣產(chǎn)品在和其他非現(xiàn)金支付工具的競爭合作中逐漸占據(jù)了一席之地。其主要優(yōu)勢為：一是取代了緩慢的支票結算，加快支付結算速度；二是便利了沒有信用卡等傳統(tǒng)電子支付工具的支付雙方進行交易；三是為傳統(tǒng)電子支付工具的使用提供了網(wǎng)絡通道；四是提高了網(wǎng)絡支付安全性。

由于銀行卡在美國高度普及，截至2013年，美國在線支付總額中80%由信用卡（超過50%）和借記卡支付，“數(shù)基類”電子貨幣約占15%。

（二）英國

英國最為典型的電子貨幣是Mondex系統(tǒng)，這是世界上最早的電子貨幣，屬“卡基類”電子貨幣，于1995年開發(fā)試用。持卡人可以方便地把存放在卡里的電子貨幣從一張卡轉到另一張卡，其被廣泛應用于超級市場、酒吧、珠寶店、寵物商店、餐飲店、食品店、停車場、電話間和公共交通車輛之中。

由于使用簡便、安全高效，且交易不易被追蹤，這種電子貨幣很快在歐洲、美國、西非以及亞洲的日本、香港等數(shù)十個國家和地區(qū)推廣。Mondex系統(tǒng)與傳統(tǒng)貨幣十分相似，有專門負責電子貨幣制作、發(fā)行、管理及處理的單位，且一般由各國中央銀行和財政部等相關機構共同負責。

（三）法國

法國擁有3套基于不同技術和市場推廣策略的“卡基類”電子錢包系統(tǒng)：一是由多家金融機構與法國鐵路運輸公司、巴黎交通運輸網(wǎng)、法國電信公司聯(lián)合推出的MODEUS系統(tǒng)；二是由電子貨幣發(fā)行機構SEME于1999年推出的MONEO電子貨幣系統(tǒng)；三是由電子貨幣機構MONDEX FRANCE在斯特拉斯堡實施的一項涉及5萬名持卡用戶和1500家零售商的電子貨幣應用實驗。

在“數(shù)基類”電子貨幣方面，巴黎國民銀行下屬的一家名為Kleline的子公司研制出一項用于網(wǎng)上購物的綜合型電子支付系統(tǒng)，既能幫助消費者通過銀行卡完成傳統(tǒng)的網(wǎng)上支付，又能實現(xiàn)完全意義上的網(wǎng)絡電子錢包支付功能。

（四）中國

1993年，我國啟動國家“金卡工程”，正式推進電子貨幣建設進程。經(jīng)過20年的發(fā)展，支付電子化程度明顯提升，為電子貨幣發(fā)展打下了基礎。主要表現(xiàn)在：一是基于銀行卡的手機支付、互聯(lián)網(wǎng)支付、固定電話支付和數(shù)字機頂盒支付等電子支付工具得到了普及。截至2013年底，我國累計發(fā)行銀行卡近40億張，其中芯片銀行IC卡1.3億張。二是智能IC卡快速發(fā)展。發(fā)卡總量達90億張，在電子政務、電子商務、社會保障等領域廣泛應用，人民銀行積極推進金融IC卡多應用，在城市交通和公用事業(yè)繳費等領域創(chuàng)新成果不斷顯現(xiàn)，便利了社會公眾。

基于電子貨幣范圍的不斷拓展，我國產(chǎn)生了大量新的金融產(chǎn)品和服務。譬如，第三方支付平臺在積累了龐大的客戶群后，逐步提供基金、理財?shù)绕渌?，開始充當金融中介的角色，最為典型的產(chǎn)品是余額寶和理財通。余額寶自2013年6月上線以來，累計用戶已突破8000萬，規(guī)模超過2500億元；理財通自2014年1月上線以來，用戶已突破100萬，并可直接用于購買保險等產(chǎn)品。同時，互聯(lián)網(wǎng)公司還用獎勵的手段，利用滴滴打車和快的打車等軟件推廣手機支付，并嘗試推出二維碼支付和刷臉付款等新的支付途徑。

電子貨幣發(fā)展帶來的挑戰(zhàn)

近年來，電子貨幣以異乎尋常的速度迅猛發(fā)展。電子支付業(yè)務增長較快，移動支付業(yè)務保持高位增長。根據(jù)人民銀行的統(tǒng)計，2013 年，全國共發(fā)生電子支付業(yè)務258億筆，金額1075萬億元，同比分別增長27%和29%。其中，網(wǎng)上支付業(yè)務237億筆，金額1061萬億元，同比分別增長23%和29%；移動支付業(yè)務近17億筆，金額約10萬億元，同比分別增長213%和318%。而現(xiàn)金支付量占中國企業(yè)支付量不到1%。電子貨幣快速發(fā)展的同時，也給宏觀調(diào)控和監(jiān)管機構帶來新的挑戰(zhàn)。

（一）央行貨幣發(fā)行壟斷權受沖擊

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國整個社會的支付量每年都在成倍增長，但中央銀行印鈔量在過去近20年的時間里幾乎沒有增加，一直穩(wěn)定在3萬億元左右，不僅現(xiàn)金支付量占比在減少，現(xiàn)金流通速度也在下降。這其中一個重要原因就在于網(wǎng)上銀行、電子支付和電子貨幣的迅速發(fā)展。

（二）貨幣政策傳導機制面臨挑戰(zhàn)

在央行制定貨幣政策并通過金融機構和金融市場將政策意圖傳導至各類經(jīng)濟行為主體的過程中，貨幣供應量是重要的中間操作目標。電子貨幣的出現(xiàn)使貨幣流通速度提高，提升了貨幣乘數(shù)，且其流通過程難以被檢測，影響了央行對貨幣供應量統(tǒng)計的準確性，進而可能對央行制定貨幣政策形成干擾和挑戰(zhàn)。

（三）對支付系統(tǒng)基礎設施建設提出較高要求

銀行卡支付和網(wǎng)上支付已經(jīng)成為目前我國電子支付的主流，金融機構和中央銀行都需要順應形勢，為其支付結算提供基礎環(huán)境。目前，國內(nèi)銀行卡的發(fā)卡機構有196家。全國性的商業(yè)銀行基本都開通了網(wǎng)上銀行業(yè)務，絕大多數(shù)經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的地方性商業(yè)銀行也開通了網(wǎng)上銀行服務，另有100多家非金融機構也在從事網(wǎng)上支付業(yè)務。我國目前電子貨幣發(fā)行機構共有306家，主要是非金融機構，其中包括公交卡發(fā)行機構。endprint

隨著電子貨幣支付服務鏈條的日趨復雜，各方參與主體需要遵從統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)運行標準（包括技術標準和商業(yè)標準），才能保障電子貨幣業(yè)務的全面協(xié)調(diào)發(fā)展。中央銀行等監(jiān)管機構擁有天然的利益中性立場，應從優(yōu)化社會福利的角度，指導協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)主體形成合理運行模式，并推動基本技術標準和商業(yè)標準的制定，破除電子貨幣發(fā)展的制度性障礙。

如何規(guī)范電子貨幣發(fā)展

電子貨幣的發(fā)展對于央行傳統(tǒng)職能的發(fā)揮和貨幣政策有效性都帶來了沖擊，因此對其實行一定的規(guī)范和監(jiān)管是非常必要的。適當?shù)囊?guī)范與監(jiān)管措施，也將促進電子貨幣更加有序健康發(fā)展。

（一）建立規(guī)范的電子貨幣法律基礎

根據(jù)國際立法經(jīng)驗和我國電子貨幣業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀，應盡快研究制定電子貨幣業(yè)務發(fā)展的法律法規(guī)。在法規(guī)中明確電子貨幣的發(fā)行主體、種類、規(guī)模和交易等事項；明確規(guī)定電子貨幣涉及各方的權利、義務范圍，制定爭端處理機制，建立損失賠償機制；厘清、限定電子貨幣被犯罪分子用于洗錢和逃稅等風險。此外，應加快完善各類技術標準，確保各層次支付清算系統(tǒng)的安全，促進電子貨幣的開發(fā)者、發(fā)行者完善內(nèi)控制度，提升系統(tǒng)的安全級別，提高識別、防范和控制各類潛在風險的能力。

（二）建立電子貨幣發(fā)行管理機制

一是明確發(fā)行主體。電子貨幣的發(fā)展應用，主要由市場的力量推動，不應用強制方式指定發(fā)行主體。人民銀行作為“發(fā)行的銀行”，可請立法規(guī)范不同類型的企業(yè)組織發(fā)展電子貨幣，并應對其資產(chǎn)、技術支持條件等設定統(tǒng)一的標準。

二是建立電子貨幣發(fā)行準備機制?，F(xiàn)階段，電子貨幣還無法取代傳統(tǒng)貨幣，其發(fā)行基礎最終依賴于傳統(tǒng)貨幣。因此，建議以現(xiàn)金和低風險、高流動性的國債、金融債為發(fā)行準備。同時，為確保電子貨幣不被濫發(fā)，建議采取一定比例的發(fā)行準備金制度1。

三是建立電子貨幣發(fā)行評級制度。定期對發(fā)行主體進行信用評級，并根據(jù)其信用等級實施差別管理，確定其發(fā)行電子貨幣的數(shù)量、種類和業(yè)務范圍。

（三）建立電子貨幣運營管理機制

一是建立電子貨幣托管登記制度。建議在時機成熟時設立電子貨幣登記托管中心，凡在中國境內(nèi)合法使用的電子貨幣都必須在該中心進行登記，并由托管中心依法從事登記、托管等工作，以提高電子貨幣的公信力，規(guī)范電子貨幣的運作。

二是建立電子貨幣流通制度。建議央行牽頭建立電子貨幣法律規(guī)范，明確電子貨幣發(fā)行方和交易方的責任，制定電子貨幣流通中法定簽名制、電子貨幣發(fā)行方和交易方權益的法律認證手段和認證技術等，維護電子貨幣市場穩(wěn)定。比如，在認證技術方面，鑒于中國金融認證中心具有覆蓋全國的認證服務體系，可依托其建立電子貨幣電子簽名認證體系。

（四）高度重視對電子貨幣的反洗錢監(jiān)管

美國反洗錢監(jiān)管當局FinCEN于2013年3月發(fā)布《金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡法規(guī)在個人管理、交換或使用虛擬貨幣中的應用指引》，將虛擬貨幣納入反洗錢監(jiān)管范圍。其中最重要的規(guī)定包括：提交金額超過1萬美元的現(xiàn)金交易報告；保存單次貨幣兌換金額1000美元或以上的交易記錄等。5月，美國國土安全局凍結全球最大比特幣交易所Mt.Gox部分賬戶，迫使其采取從嚴的身份認證。我國有必要借鑒美國經(jīng)驗，將虛擬貨幣經(jīng)營機構納入反洗錢監(jiān)管范圍，要求其建立虛擬貨幣交易和支付監(jiān)控系統(tǒng)，加強真實性審查，實行電子貨幣賬戶實名制，及時向中國反洗錢監(jiān)測分析中心報送大額交易報告和可疑交易報告，并積極配合反洗錢行政調(diào)查工作。

（五）進一步加強對消費者權益的保護

一是建立電子貨幣發(fā)行和清算的保險制度。建議借鑒傳統(tǒng)貨幣風險管理思路，為電子貨幣發(fā)行機構提供存款保險。建議在人民銀行設立專門的備付金保險部門，或在電子貨幣登記托管中心中設立專門的部門，提供備付金保險服務。

二是為市場解決信息不對稱帶來的問題，監(jiān)管當局應當制定規(guī)范的信息披露制度，讓消費者充分了解虛擬貨幣，并能對不同機構發(fā)行的虛擬貨幣有所比較，以便恰當選擇不同虛擬貨幣作為支付工具。

（六）大力推動電子貨幣的技術創(chuàng)新

首先，提升電子貨幣的技術保障水平，從信息安全、數(shù)字加密、數(shù)據(jù)安全、認證和防欺詐等方面入手，鼓勵身份識別技術和網(wǎng)絡加密技術創(chuàng)新，推動電子貨幣支付系統(tǒng)技術升級。

其次，隨著電子商務模式的創(chuàng)新和網(wǎng)絡技術的進步，電子貨幣的形態(tài)將不斷演變，應用范圍將不斷擴大，與新興業(yè)務的融合將不斷加深，因此應不斷提升電子貨幣的技術水平，以適應新的商業(yè)模式的需要。

最后，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速的背景下，由電子貨幣不斷衍生出基金、理財和保險等新業(yè)務，技術上也更加復雜。因此要密切關注電子貨幣發(fā)展的趨勢和動向，及時制定衍生服務的相關政策，防范相關風險。

注：

1.監(jiān)管思路可參考人民銀行發(fā)布的《非金融機構支付服務管理辦法》，其中規(guī)定：“實繳貨幣資本與客戶備付金日均余額不低于10%。”由于電子貨幣的濫發(fā)風險大于第三方支付機構的償付風險，建議電子貨幣準備金比例應高于這一比例。

作者單位：王杏平 中國人民銀行運城市中心支行

王大賢 中國人民銀行太原市中心支行

責任編輯：劉穎 孫惠玲endprint