獐子島“海底迷霧”

劉永剛

從預(yù)計(jì)盈利7565萬元到突然稱今年前三季度凈利潤巨虧8.12億元，150萬畝養(yǎng)殖海域顆粒無收，2006年上市的被譽(yù)為“水產(chǎn)第一股”的獐子島（002069 .SZ）一夜之間變身“藍(lán)田股份第二”，飽受世人詬病。

獐子島雖以一句“冷水團(tuán)”來回應(yīng)巨虧原因是天災(zāi)，但對于那些重金買入的投資者來說，這樣的解釋實(shí)在難以讓人信服。

在外界看來，遼闊的海面之下曾經(jīng)是當(dāng)?shù)厝藗涓凶院赖摹昂５足y行”，獐子島如今面對逾8億元的損失，一夜之間這家龍頭農(nóng)業(yè)股似乎從炙手可熱的基金重倉股演變成燙手的山芋。

疑團(tuán)一：殺死扇貝的冷水團(tuán)為何無法提前監(jiān)測？

半個(gè)月前，獐子島即以“擬披露與公司底播增殖海域相關(guān)的重大事項(xiàng)”為由停牌。10月30日晚間，三季報(bào)臨近收官之日，獐子島終于發(fā)布公告，稱受部分海域底部的底播蝦夷扇貝存貨異常因素影響，公司將對此計(jì)提損失7.63億元，前三季度虧損8.12億元。據(jù)獐子島董秘孫福君介紹，公司的市場份額占據(jù)全國蝦夷扇貝70%以上。

隨后，獐子島召開了海洋牧場災(zāi)情說明會(huì)。獐子島董事長吳厚剛在11月2日的會(huì)議上稱，“今后一段時(shí)期，我們將面臨著兩方面的危機(jī)——信用危機(jī)、投資價(jià)值危機(jī)，近期關(guān)于上市公司的傳言非常多，包括‘第二個(gè)藍(lán)田、資金挪用等，我們會(huì)認(rèn)真地解答投資者的質(zhì)疑，把問題說清楚。”

吳厚剛的解釋并未解決投資者心中的疑問。根據(jù)當(dāng)天的會(huì)議紀(jì)要顯示，投資者目前對獐子島的疑問主要有兩個(gè)：一是，如何證明即將采捕的扇貝確實(shí)死亡了？二是，如何證明2011年時(shí)確實(shí)投了苗？

當(dāng)年發(fā)現(xiàn)藍(lán)田股份造假的中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授劉姝威認(rèn)為，獐子島是否如藍(lán)田般造假，最有發(fā)言權(quán)的是氣象專家和海洋專家。

獐子島表示，根據(jù)公司存量抽測結(jié)果、中國科學(xué)院近海觀測研究網(wǎng)絡(luò)黃海站監(jiān)測數(shù)據(jù)及開放航次調(diào)查數(shù)據(jù)，以及《中國科學(xué)院海洋研究所會(huì)議紀(jì)要》，綜合判定公司海洋牧場發(fā)生了自然災(zāi)害，災(zāi)害主要原因?yàn)楸秉S海冷水團(tuán)低溫及變溫、北黃海冷水團(tuán)和遼南沿岸流鋒面影響、營養(yǎng)鹽變化等綜合因素。

在2013年年報(bào)中，獐子島表示，公司在獐子島海域構(gòu)建了北黃海冷水團(tuán)監(jiān)測潛標(biāo)網(wǎng)，對底層水溫變化實(shí)施24小時(shí)不間斷監(jiān)測，提升了海域環(huán)境監(jiān)控能力。

獐子島對其“海水溫度24小時(shí)監(jiān)控”也是信心十足。從機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄看，2013年5月8日，申銀萬國詢問獐子島有何措施應(yīng)對畝產(chǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)。公司的回答其中一點(diǎn)就是說對底層水溫變化實(shí)施24小時(shí)不間斷監(jiān)測，提升海域環(huán)境的監(jiān)控能力。

然而，獐子島董秘孫福君在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示，目前公司對底層水溫達(dá)不到24小時(shí)全天候監(jiān)測，中科院海洋所北黃海觀測平臺(tái)對海域表層的溫度等指標(biāo)通過浮標(biāo)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測，而對于底層的溫度等監(jiān)測是通過潛標(biāo)進(jìn)行的，電子數(shù)據(jù)每3個(gè)月提取一次。官網(wǎng)提到的是浮標(biāo)群，兩者的差異是客觀存在的，不存在矛盾。

孫福君同時(shí)表示，對于冷水團(tuán)的規(guī)律國內(nèi)尚在探索過程中，公司還需進(jìn)一步研究冷水團(tuán)的指標(biāo)及對生產(chǎn)的意義。此外，公司不存在誤導(dǎo)投資者的情況，這次事件是公司首次確認(rèn)冷水團(tuán)對公司底播蝦夷扇貝造成重大損失。

11月4日，獐子島收到深交所下發(fā)的問詢函，要求公司就此次底播蝦夷扇貝絕收的項(xiàng)進(jìn)行自查，并要求相關(guān)機(jī)構(gòu)就上述事項(xiàng)出具核查意見。

疑團(tuán)二：當(dāng)年播苗74億枚是否屬實(shí)？

10月31日，接受投資者詢問時(shí)，獐子島董事長吳厚剛稱，公司所有披露的內(nèi)容都是經(jīng)過會(huì)計(jì)師審核的，不存在欺騙。此次絕收的海鮮是2011年11月底播的，總苗量74億枚，新海每畝7500枚，老海5500枚；苗種來源有三個(gè)：公司自育苗種、旅順自然采苗、大小長山外購苗種；共花費(fèi)5.37億元。

對于“死要見殼”的問題，公司董秘孫福君的說法是，“扇貝目前的回捕率大約在10%～15%左右，每畝播5500枚的話大約只能收回550枚。大部分死亡的貝苗要么被沖走，要么被掩埋在海底，只有少量扇貝殼會(huì)撈上來。如果死殼都能大量撈回來的話，海底不早被刮壞了嗎？”

在外界看來，獐子島巨虧事件的答案或許將永遠(yuǎn)塵封在冰冷的海底，成為水底下誰都無法破解的不解之謎。

“我們遭到投資者的質(zhì)疑也很正常，因?yàn)楫吘故窃诤５紫?，不像生長在地上的東西，確實(shí)很難說清楚，我們只能盡可能地向投資者揭示?！睂O福君表示。

由于蝦夷扇貝的生長周期為三年，此次絕收的蝦夷扇貝，是在2011年底“播”的。獐子島董事長吳厚剛曾表示，2011年底播蝦夷扇貝共耗費(fèi)資金5.37億元。

有研究機(jī)構(gòu)根據(jù)獐子島2011年年報(bào)推測，這5.37億元的資金中，有相當(dāng)部分的資金系定向增發(fā)的募集資金。2009年，獐子島曾發(fā)布了一份關(guān)于定向增發(fā)的預(yù)案，隨后在2011年獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

預(yù)案顯示，獐子島擬募集8億元，其中的5.2億元用于“新增年滾動(dòng)25萬畝蝦夷扇貝底播增殖項(xiàng)目”。最終，濟(jì)南北安投資有限公司、江蘇瑞華投資有限公司、易方達(dá)基金等六方，成為增發(fā)股票的認(rèn)購方。

在此次“絕收”事件爆出后，部分投資者懷疑，畝產(chǎn)下降可能只是個(gè)幌子，“公司可能根本沒有投那么多苗”。對此，獐子島回復(fù)稱，海洋牧場的底播、銷售，“有據(jù)可查，有據(jù)可依”。

11月5日午間，獐子島發(fā)布公告稱，公司深水底播受災(zāi)海域的海域使用金3500萬元，長?？h人民政府將予以返還，款項(xiàng)預(yù)計(jì)在2014年內(nèi)到位，但“公司第三季度報(bào)告中披露的2014年業(yè)績預(yù)計(jì)區(qū)間為-8.6億元至-7.7億元，已包含本次政府援助的款項(xiàng)”。

基金經(jīng)理很受傷

在遭受投資者質(zhì)疑的同時(shí)，這家一向?yàn)闄C(jī)構(gòu)們所偏愛的水產(chǎn)上市公司最終讓機(jī)構(gòu)們“丟了顏面”。據(jù)其最新股東的名單顯示，社?；稹⒅袊藟刍虺杀敬巍昂谔禊Z”事件最大的受傷者。特別是向來以謹(jǐn)慎穩(wěn)健著稱的國家隊(duì)——社?；?。

據(jù)悉，獐子島一直頗受基金青睞。據(jù)港澳資訊統(tǒng)計(jì)，公司自上市以來共有35只公募基金、16只券商理財(cái)集合先后重倉持有。此外，截至今年三季度末，共有包括3只社保基金組合在內(nèi)的9只機(jī)構(gòu)組合持倉獐子島。

據(jù)獐子島三季報(bào)，截至三季度末，全國社保基金四一四組合、全國社?；鹨涣惆私M合、全國社保基金一一零組合分列獐子島第五到第七大股東，三者合共持有超過2500萬股股票，按照停牌前15.46元計(jì)算，市值近4億元。

盡管在獐子島的前十大流通股股東名單之中并未出現(xiàn)公募基金的身影，但是依舊有不少公募基金持有獐子島。招商基金旗下的招商安潤混合型基金持有的獐子島股份數(shù)量是目前為止單只基金持股最多的基金，截至三季度末該基金持有獐子島119.99萬股。截至發(fā)稿前，由于獐子島仍停牌，無法預(yù)估復(fù)牌后因股價(jià)變動(dòng)所致的虧損。

“獐子島出現(xiàn)這種事情，基金經(jīng)理心里難受?！币患抑貍}基金人士回應(yīng)稱，市場好不容易好轉(zhuǎn)，沒想到這種事情發(fā)生了?！敖谖覀兙蜁?huì)按規(guī)定發(fā)布關(guān)于獐子島估值調(diào)整的公告。”

11月3日，獐子島繼續(xù)停牌，不少券商機(jī)構(gòu)也下調(diào)了公司評級(jí)。其中，申銀萬國將獐子島評級(jí)下調(diào)至“中性”，并下調(diào)其2014—2016年畝產(chǎn)至31/50/56公斤，調(diào)整其EPS（每股收益）至-1.54/0.13/0.41元 （此前為0.17/0.38/0.70）。中投證券也下調(diào)了獐子島盈利預(yù)測，公司調(diào)整后的201—2015年EPS分別為-1.08元、0.35元（此前為0.20元、0.65元）。鑒于公司2014年將出現(xiàn)重大虧損，將公司投資評級(jí)由“強(qiáng)烈推薦”下調(diào)至“推薦”。

相比社保與人壽，中國平安的萬能險(xiǎn)賬戶，稱得上是“先知先覺”者，6月底，該賬戶持有獐子島股票488.9萬股，至三季度末從前十大股東消失不見。

鏈接 【藍(lán)田股份造假事件】

藍(lán)田股份這家以養(yǎng)殖、旅游和飲料為主的上市公司，總資產(chǎn)規(guī)模從1996年的2.66億元發(fā)展到2000年末的28.38億元，增長了9倍，創(chuàng)造了中國農(nóng)業(yè)企業(yè)罕見的“藍(lán)田神話”。 經(jīng)查，藍(lán)田股份在1999年和2000年兩年間，虛構(gòu)營業(yè)收入達(dá)到36.90億元（實(shí)際只有6400萬元），虛構(gòu)凈利潤達(dá)到9.4億元（實(shí)際是虧損3200多元）。2002年1月，因涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)信息，藍(lán)田股份董事長瞿保田等10名高管被拘傳接受調(diào)查并獲刑；2002年5月，因公司連續(xù)3年虧損，暫停上市。endprint