吳　霆

（國電南京自動化股份有限公司, 南京 210032）

關(guān)于我國企業(yè)過度負(fù)債的淺析

吳霆

（國電南京自動化股份有限公司, 南京 210032）

摘要：目前，我國企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是普遍規(guī)律性的現(xiàn)象，通過負(fù)債的方式企業(yè)獲得金融資本，不僅能夠拓展資本來源，而且能夠降低融資成本、提高資產(chǎn)收益率。但負(fù)債經(jīng)營的利益與風(fēng)險是共生的，如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率或債務(wù)的構(gòu)成不合理，將會對企業(yè)生產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險，甚至對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。本文對我國企業(yè)過度負(fù)債的原因進(jìn)行了分析，并提出了改進(jìn)的措施。

關(guān)鍵詞：企業(yè)負(fù)債；經(jīng)營管理；微觀分析

近年來，由于體制轉(zhuǎn)換時期許多企業(yè)不適應(yīng)市場的變化，產(chǎn)品積壓嚴(yán)重、自有資金不足、企業(yè)相互拖欠問題日益突出。為了解決資金匱乏，不少企業(yè)通過各種途徑進(jìn)行融資，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升，形成了企業(yè)過度負(fù)債經(jīng)營的被動局面。

要想很好地解決企業(yè)過高負(fù)債的問題，首先必須要分析引起過高負(fù)債的根源，這樣才能對癥下藥；其次要認(rèn)清企業(yè)過高負(fù)債的危害性，這樣才能引起各界人士的充分重視并強(qiáng)化解決問題的決心。國家統(tǒng)計(jì)局曾經(jīng)對八省市的近3000家虧損企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查分析，政策性導(dǎo)致的虧損不足10％，其余都是由于企業(yè)經(jīng)營管理不善導(dǎo)致的。因此，企業(yè)過度負(fù)債的主要原因應(yīng)歸于企業(yè)的低效運(yùn)行。有必要在企業(yè)經(jīng)營和管理這一微觀領(lǐng)域展開充分的分析研究。

1　縱觀形成企業(yè)過度負(fù)債在微觀領(lǐng)域的原因主要有

1.1傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長方式

由于我國在改革開放以前是實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)尚未完全擺脫傳統(tǒng)粗放式經(jīng)營的觀念，其主要特征是粗放型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。對經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)涵的理解注重于資源的投入，忽視資源成本和效率以及環(huán)境保護(hù)等問題。這種傳統(tǒng)的“粗放式發(fā)展”經(jīng)營方式的表現(xiàn)方式主要是依賴搞項(xiàng)目、拼資源和增加投入生產(chǎn)要素這樣的高消耗、低產(chǎn)出的模式推動經(jīng)濟(jì)的增長。普遍重視生產(chǎn)要素的增加對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用，特別是把資金要素的注入作為經(jīng)濟(jì)增長的重要手段，同時缺乏資本營運(yùn)的理念和經(jīng)驗(yàn)、忽視企業(yè)內(nèi)部精細(xì)化管理和集約化發(fā)展，很少是通過盤活企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)存量的方式以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

1.2企業(yè)利潤與職工工資之間的矛盾

企業(yè)經(jīng)營獲得的利潤與職工工資之間的比例決定著企業(yè)再生產(chǎn)過程中資金成本的高低。權(quán)衡兩者之間適當(dāng)?shù)谋壤瞧髽I(yè)生產(chǎn)正常進(jìn)行的重要條件。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我國實(shí)行“高積累、低消費(fèi)”的政策，企業(yè)利潤上繳國家，職工工資由級別而固定，企業(yè)的利潤很大程度上擠壓了職工的工資。隨著我國的改革開放以及經(jīng)營責(zé)任制政策的實(shí)施，隨著企業(yè)業(yè)績的提高，職工工資水平也隨之大幅度提高，形成了企業(yè)利潤被工資侵蝕、企業(yè)資本金不足的局面，企業(yè)轉(zhuǎn)而向銀行借款以維持資本金。然而，相當(dāng)部分通過負(fù)債所獲取的利潤繼而又被工資所侵蝕。那些效益低下或虧損經(jīng)營的企業(yè)連償還債務(wù)本金也缺乏保證。換句話說，即使企業(yè)有較高的生產(chǎn)效益，由于工資對利潤的侵蝕也會造成企業(yè)過度負(fù)債或還本付息能力低下的局面。這樣看來，有些企業(yè)一方面擁有較高的負(fù)債水平，另一方面卻保持著較高的工資水平和福利待遇的現(xiàn)象就不令人奇怪了。

1.3自我積累、自我發(fā)展能力差

企業(yè)通過自我積累增加自有資金來擴(kuò)大再生產(chǎn)，是企業(yè)發(fā)展的主要一環(huán)。我國工業(yè)企業(yè)雖經(jīng)多年調(diào)整改革，但自我積累、自我發(fā)展的能力一直比較差。其原因一是機(jī)制轉(zhuǎn)換慢，難以適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐；二是企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重，特別是國有企業(yè)尤為突出；三是工業(yè)企業(yè)利潤向其它行業(yè)轉(zhuǎn)移較多。這些因素嚴(yán)重影響了企業(yè)的盈利能力，企業(yè)虧損面多年高達(dá)1/4以上，企業(yè)資本積累嚴(yán)重不足，不得不大量借債經(jīng)營。

1.4經(jīng)營決策缺乏科學(xué)性、導(dǎo)致資產(chǎn)損失

企業(yè)管理者由于缺乏較強(qiáng)的市場意識，不注重收集相關(guān)信息、產(chǎn)業(yè)政策理解和前瞻性不夠，同時業(yè)績考核不合理等原因，導(dǎo)致我國企業(yè)不少重大經(jīng)營決策科學(xué)性差、失誤較多，其結(jié)果形成重復(fù)投資或低效投資、盲目引進(jìn)或重復(fù)引進(jìn)等現(xiàn)象。各地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局趨同，這樣做的后果必然造成資源浪費(fèi)，大量生產(chǎn)能力閑置，甚至許多工程半途而廢。

1.5企業(yè)破產(chǎn)難、不良債務(wù)難以消除

受多種原因影響，我國工業(yè)企業(yè)中許多企業(yè)長期虧損，已經(jīng)資不抵債，從經(jīng)濟(jì)角度講已經(jīng)失去了存在的意義。但由于社會保障機(jī)制及相應(yīng)的法律、法規(guī)不健全，加上就業(yè)安置困難，企業(yè)隸屬關(guān)系復(fù)雜，債權(quán)人心態(tài)不一等原因，企業(yè)破產(chǎn)一直比較困難，這些企業(yè)完全靠舉債支撐，償債已無可能。

1.6企業(yè)之間的債務(wù)互相拖欠嚴(yán)重

除部分企業(yè)（如虧損企業(yè)、資不抵債企業(yè)）因經(jīng)營不善，確實(shí)存在還債困難以外，商業(yè)和銀行信用下降、結(jié)算紀(jì)律松弛、一些人法制觀念淡薄故意占用別人資金、地方保護(hù)主義盛行等也是拖欠問題形成的重要原因。

歸根到底，形成企業(yè)過度負(fù)債微觀層面上的主要原因是企業(yè)內(nèi)部管理的問題。所謂管理的本質(zhì)就是合理地組織和促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)力的發(fā)展，及時調(diào)整和改善生產(chǎn)關(guān)系，充分地發(fā)揮企業(yè)人力資源、物質(zhì)資源以及工作效率并充分利用當(dāng)今世界網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展而帶來的眾多機(jī)遇，以取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。企業(yè)經(jīng)營管理不善是因?yàn)椴簧倨髽I(yè)的管理層缺乏應(yīng)有的素質(zhì)和相應(yīng)的約束以及與時俱進(jìn)的企業(yè)家精神。

2　企業(yè)負(fù)債經(jīng)營應(yīng)遵循的原則

2.1適度負(fù)債的原則

企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身現(xiàn)有的經(jīng)營狀況、資金成本以及未來的盈利能力，估算企業(yè)的實(shí)際的償債能力，進(jìn)而制定合理的負(fù)債規(guī)模和債務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)在進(jìn)行融資的財務(wù)決策時應(yīng)保持自我約束和自我控制的能力，避免超越自身的償債能力。

2.2經(jīng)濟(jì)性原則

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動是以提高經(jīng)濟(jì)效益為目的的，企業(yè)在進(jìn)行融資的財務(wù)決策時應(yīng)充分意識到，負(fù)債經(jīng)營具有正反兩方面的效應(yīng)。兩者權(quán)衡，應(yīng)該以提高經(jīng)濟(jì)效益為重點(diǎn)，規(guī)模擴(kuò)展應(yīng)該服務(wù)于經(jīng)濟(jì)效益。

2.3控制債務(wù)成本原則

企業(yè)不論采取何種融資渠道方式，都要付出一定的資金成本，主要包括包括資金占有費(fèi)和資金籌集費(fèi)，即籌資成本。在實(shí)際工作中，企業(yè)應(yīng)以降低綜合資本成本為指導(dǎo)思想建立各種債務(wù)的最佳組合。同時，還應(yīng)對籌資的時機(jī)進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，目的是在資金成本較低時為企業(yè)籌集到所需資金。

總之，在目前世界經(jīng)濟(jì)一體化，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展以及市場競爭日趨激烈的新環(huán)境下，在市場經(jīng)濟(jì)體制下獨(dú)立自主經(jīng)營的企業(yè)家，為了避免陷入過度負(fù)債經(jīng)營的不利局面，應(yīng)該積極籌劃，謀求科學(xué)的負(fù)債經(jīng)營決策，只有這樣才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。