劉　閱

(中南林業(yè)科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖南　長沙　410004)

影子銀行對我國金融體系的影響分析

劉閱

(中南林業(yè)科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖南長沙410004)

摘要：近年來，影子銀行在我國發(fā)展迅猛，小貸公司、典當(dāng)行、銀信合作、委托貸款、地下錢莊、理財(cái)公司等不同形式的影子銀行層出不窮，影子銀行的出現(xiàn)，在一定程度上形成了對社會(huì)融資需求的有效補(bǔ)充，但也形成了很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。如何有效控制影子銀行帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)我國金融體系的健康穩(wěn)定發(fā)展，至關(guān)重要。本文首先敘述了影子銀行的定義、特點(diǎn)，以及我國影子銀行目前的發(fā)展現(xiàn)狀，闡述了影子銀行存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)和對我國金融體系的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的防范建議。

關(guān)鍵詞：影子銀行；影響；防范策略

一、影子銀行概述

(一)影子銀行的定義

2007年，美國太平洋投資監(jiān)管公司的執(zhí)行董事McCulley先生最先提出影子銀行的概念，他將影子銀行定義為與正規(guī)接受管理的銀行體系相對應(yīng)的金融結(jié)構(gòu)。2010年，Paul Tucker則把影子銀行表述為是指向企業(yè)、住戶和某些金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性、差異化利率和期限配置等服務(wù)，從而進(jìn)一步取代以商業(yè)銀行為中心的機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者市場。 全球金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)認(rèn)為，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系(包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng))。

(二)影子銀行的主要形式

小額貸款公司、典當(dāng)行、銀信合作(信托理財(cái)產(chǎn)品)、委托貸款、地下錢莊、私募投資、民間借貸等是影子銀行的主要形式，商業(yè)銀行發(fā)行的千奇百怪的理財(cái)產(chǎn)品也是影子銀行的組成部分。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩、低利率、地方政府債務(wù)居高不下、房地產(chǎn)泡沫、內(nèi)需不足、出口下滑等問題，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)融資難，大眾創(chuàng)業(yè)、全民創(chuàng)新也很難得到足夠的資金支持，這給影子銀行快速發(fā)展創(chuàng)造了極為有利的條件。

(三)影子銀行的基本特點(diǎn)

1、影子銀行種類繁多，雖不如傳統(tǒng)商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模大，但總體規(guī)模不容小覷，近年來發(fā)展迅速。

2、影子銀行通常以中小企業(yè)和居民為主要服務(wù)對象。特別是急需資金支持的民營企業(yè)和小微企業(yè)。

3、影子銀行大多采取不透明的場外私下直接交易形式，手續(xù)簡單，隱蔽性較強(qiáng)。

4、影子銀行充分利用金融創(chuàng)新手段，規(guī)避銀行業(yè)將官體系的監(jiān)管。它具有與商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功效，卻游離于貨幣政府貨幣政策的監(jiān)管之外。

二、我國影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀

(一)影子銀行的結(jié)構(gòu)

目前，我國影子銀行主要由三部分業(yè)務(wù)組成：

1、由傳統(tǒng)商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品；

2、非銀行金融機(jī)構(gòu)辦理的信貸類產(chǎn)品；

3、以民間借貸為主體的民間金融活動(dòng)。

(二) 影子銀行的規(guī)模

目前，世界上并沒有有力依據(jù)來計(jì)算的影子銀行的相關(guān)規(guī)模。由于其定義不同，影子銀行也有其不同的估算標(biāo)準(zhǔn)。金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)的數(shù)據(jù)顯示，中國影子銀行規(guī)模在2011年擴(kuò)張了42%，受到中國影子銀行規(guī)模大幅擴(kuò)張的推動(dòng)，2012年底全球影子銀行規(guī)模約71萬億美元(其中美國占26萬億美元，占比37%；歐元區(qū)、英國和日本分別占22萬億美元，9萬億和4萬億美元)，影子銀行占全球整體金融資產(chǎn)的1/4，相當(dāng)于全球商業(yè)銀行業(yè)資產(chǎn)的1/2，而中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，其影子銀行的規(guī)模約占全球總規(guī)模的3%-5%。依據(jù)瑞銀證券的估算結(jié)果，截止到2014年第二季度，我國影子銀行體系總規(guī)模約為27萬億元，占我國銀行業(yè)全部資產(chǎn)的比重約為19%。

三、影子銀行對我國金融體系的影響

(一)影子銀行的正面影響

1、在金融管制、傳統(tǒng)商業(yè)銀行壟斷的情況下，傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸門檻相對較高，大型國有企業(yè)能以低廉的利息成本從傳統(tǒng)商業(yè)銀行獲得大筆貸款，但中小企業(yè)特別是小微企業(yè)卻很難企及。在此情況下，民間借貸方式作為一種不可或缺的補(bǔ)充形式而存在，影子銀行信貸政策較為寬松，手續(xù)簡便，其資金大多投向急需資金支持的中小企業(yè)和小微企業(yè)。從某種意義上，影子銀行在一定程度上促進(jìn)了當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長。

2、影子銀行體系是金融創(chuàng)新的主體，反映了我國金融業(yè)正在從單一功能的傳統(tǒng)銀行向?yàn)榭蛻籼峁┌ㄈ谫Y、理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)值提升、支付清算等在內(nèi)的全面金融服務(wù)的新型金融業(yè)轉(zhuǎn)型。

3、影子銀行的利率反映了市場化的利率。由于與居民生活密切相關(guān)的消費(fèi)品價(jià)格持續(xù)增長，使得居民通過購買傳統(tǒng)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品獲得的實(shí)際利率水平遠(yuǎn)低于官方機(jī)構(gòu)公布的利率，居民追逐高收益理財(cái)產(chǎn)品的意愿日益強(qiáng)烈。影子銀行給他們提供了獲取更高收益的機(jī)會(huì)，有利于居民實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布的基準(zhǔn)利率相比，影子銀行的利率水平與實(shí)際市場利率更為接近。

(二)影子銀行的負(fù)面影響

1.影子銀行不利于我國貨幣政策的宏觀調(diào)控

從我國目前宏觀調(diào)控來看，我國貨幣政策主要根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)所掌握的國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本數(shù)據(jù)，通過對法定存款準(zhǔn)備金和各類銀行存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)控作為宏觀調(diào)控的主要工具，控制貨幣的發(fā)行量作為補(bǔ)充手段。由于影子銀行游離于監(jiān)管體系之外，具體數(shù)據(jù)無法準(zhǔn)確把握，缺乏透明度，監(jiān)管起來也較為困難，這不利于我國貨幣政策的宏觀調(diào)控。

2.影子銀行資金鏈斷裂會(huì)引致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行大量資金通過私下募集，存貸比相對較高，信用低、風(fēng)險(xiǎn)高，資金鏈斷裂的現(xiàn)象不可避免地會(huì)發(fā)生，容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行資金大多投向國家宏觀政策嚴(yán)格限制的領(lǐng)域，如房地產(chǎn)市場、傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)或其他盈利能力很弱的行業(yè)，通過影子銀行貸出的資金在使用時(shí)也缺乏有效的后續(xù)監(jiān)督，有時(shí)候會(huì)被挪作他用，甚至用于償還大量基層地方政府到期債務(wù)，這些行業(yè)自身的信用度較低、流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)很高。相對于整個(gè)金融體系來說，影子銀行體系資金鏈斷裂的現(xiàn)象更容易產(chǎn)生。如有偶發(fā)的波動(dòng)性市場因素發(fā)生，會(huì)引發(fā)影子銀行體系的資金外逃，出現(xiàn)類似于商業(yè)銀行的擠兌風(fēng)潮，導(dǎo)致影子銀行機(jī)構(gòu)崩潰，甚至?xí)鹁植康貐^(qū)金融市場動(dòng)蕩。

3.影子銀行會(huì)引發(fā)我國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行極易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著影子銀行業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，金融體系之間的關(guān)聯(lián)度大大提升。影子銀行體系涉及證券、銀行、保險(xiǎn)、外匯等多個(gè)行業(yè)，橫跨信貸、貨幣、保險(xiǎn)、資本、理財(cái)?shù)榷鄠€(gè)金融市場，從目前情況看，中國影子銀行體系與傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系已經(jīng)有機(jī)融合在一起，使得金融機(jī)構(gòu)之間和金融體系內(nèi)部的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險(xiǎn)傳染性成幾何級數(shù)增長。一旦影子銀行出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)，可能通過貨幣市場、信用市場迅速傳導(dǎo)到傳統(tǒng)商業(yè)銀行部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，并可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、我國防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的策略

(一)建立健全金融監(jiān)管法律法規(guī)體系

目前，我國金融體系監(jiān)管的法律法規(guī)體系尚不完善，還沒有出臺(tái)有針對性的監(jiān)管影子銀行的法律法規(guī)，導(dǎo)致相關(guān)機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管漏洞，從事非正常的金融活動(dòng)。我國金融行業(yè)監(jiān)管部門，應(yīng)根據(jù)我國金融體系的實(shí)際狀況，充分估計(jì)影子銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)有針對性的影子銀行監(jiān)管法律法規(guī)，規(guī)范影子銀行的運(yùn)營，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，確保我國金融體系健康穩(wěn)定發(fā)展。

(二)加強(qiáng)監(jiān)管

因影子銀行缺乏有效監(jiān)管，隱含潛在的風(fēng)險(xiǎn)很高。站在監(jiān)管的角度看，目前影子銀行監(jiān)管很難，可以說處于監(jiān)管缺失狀態(tài)。除傳統(tǒng)商業(yè)銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)歸銀監(jiān)部門監(jiān)管外，大部分影子銀行分別由不同的政府部門如商務(wù)部門、財(cái)政部門、工商部門等多頭審批和管理，民間借貸更是亂象環(huán)生。從實(shí)際監(jiān)管效果看，除了專業(yè)的金融監(jiān)管部門外，大多數(shù)管理機(jī)構(gòu)只進(jìn)行名義上的管理，并不能充分了解掌握影子銀行機(jī)構(gòu)的運(yùn)作流程，各管理機(jī)構(gòu)對影子銀行的資金流向及潛在的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很難有效把控，基本處于不可控狀態(tài)。

我國各級政府及金融行業(yè)主管部門應(yīng)加強(qiáng)對影子銀行機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。各部門之間要打破信息壁壘，充分利用現(xiàn)代技術(shù)，建立起信息交流平臺(tái)，強(qiáng)化各相關(guān)部門信息的互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)信息共享。各部門應(yīng)相互協(xié)作，齊抓共管，形成監(jiān)管合力。各級政府及金融行業(yè)主管部門應(yīng)采取有力措施，嚴(yán)厲打擊非法金融交易活動(dòng)，切實(shí)維護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益，維護(hù)金融市場運(yùn)營秩序的穩(wěn)定。各級政府及金融行業(yè)主管部門還應(yīng)加大對影子銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，探索相應(yīng)的金融市場信息披露機(jī)制，提高影子銀行金融產(chǎn)品和金融市場的透明度，加強(qiáng)對廣大投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，也是確保影子銀行穩(wěn)健發(fā)展的重要手段。

(三)疏堵并舉，讓有條件的影子銀行合法化，讓民間資本投融資便利化

由于我國經(jīng)濟(jì)長期高速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)總量不斷攀升，金融市場的供求矛盾越來越突出，影子銀行的出現(xiàn)有其合理性和必要性。在加強(qiáng)對影子銀行機(jī)構(gòu)監(jiān)管的同時(shí)，國家應(yīng)該在確?？傮w風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，疏堵并舉，適度放松金融管制，適當(dāng)降低金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立門檻，大力發(fā)展民營銀行等金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，促進(jìn)影子銀行體系中具備條件的非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，讓有條件的影子銀行合法化、公開化，讓他們在陽光下經(jīng)營。這既有利于緩解金融市場的供求矛盾，也有利于打破傳統(tǒng)商業(yè)銀行的壟斷經(jīng)營。同時(shí)，國家應(yīng)通過政策設(shè)計(jì)和制度創(chuàng)新，為民間資本開辟便捷、可靠的投融資渠道，使民間資本參股商業(yè)銀行、參股保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、投資國家大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)建設(shè)成為可能，一方面可以緩解國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)建設(shè)的資金困難；另一方面，也可以讓大量的民間資本發(fā)揮巨大的社會(huì)效益、服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

(四)加快金融體系改革進(jìn)程，加快利率市場化改革步伐

金融體系是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推手。金融資源不僅是各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的重要組成部分，而且還直接影響和制約著其他經(jīng)濟(jì)資源的流動(dòng)、配置和運(yùn)行效率。因此，金融體系改革不僅是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)程中不可缺少的重要環(huán)節(jié)，而且還對經(jīng)濟(jì)體制改革的方向、進(jìn)程和成效等有著特別重要的作用。我國應(yīng)緊緊圍繞中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀情況，加快金融體系改革進(jìn)程。正確處理好宏觀調(diào)控、金融監(jiān)管與充分發(fā)揮金融市場在配置金融資源方面決定性作用之間的關(guān)系，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用。對傳統(tǒng)金融商業(yè)銀行進(jìn)行現(xiàn)代化改造，大力培育各類金融市場，設(shè)立專營中小企業(yè)和小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)的政策性機(jī)構(gòu)，推行傳統(tǒng)商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營，加快利率市場化改革步伐，逐步構(gòu)建現(xiàn)代金融體系。鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，積極探索新的金融運(yùn)營模式，增加不同需求的金融產(chǎn)品的供給，以滿足不同層次的資金需求，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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