吳晨 馮志軍

摘要：財(cái)務(wù)公司是一個因改革而生的行業(yè)，更是一個因改革而興的行業(yè)。十八屆三中全會提出了全面深化改革的要求，新形勢下財(cái)務(wù)公司需要審慎地分析其在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面所面臨的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)遇與威脅等內(nèi)外部因素，并在此基礎(chǔ)上深入探索服務(wù)企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級的新思路、新模式。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)公司;企業(yè)集團(tuán);創(chuàng)新;SWOT

財(cái)務(wù)公司是一個因改革而生的行業(yè)，更是一個因改革而興的行業(yè)。1黨的十八屆三中全會以全面深化改革為主基調(diào)，在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域中明確提出“要以金融改革促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級”，這既給財(cái)務(wù)公司行業(yè)提出了新的要求，又給其提供了難得的歷史發(fā)展機(jī)遇。面對新形勢和新要求，財(cái)務(wù)公司行業(yè)需要審慎地分析其在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面所面臨的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)遇與威脅等內(nèi)外部因素，并在此基礎(chǔ)上繼續(xù)開拓創(chuàng)新，深入探索服務(wù)企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級的新思路、新模式。

一、優(yōu)勢（Strength）分析

（一）集團(tuán)的支持優(yōu)勢

如前所述，作為企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)融結(jié)合平臺，財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作從很大程度上決定著企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果，進(jìn)而決定著企業(yè)集團(tuán)財(cái)團(tuán)夢的實(shí)現(xiàn)進(jìn)度，因此，企業(yè)集團(tuán)對于財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作有著內(nèi)在的、充分的支持動力。可見，與商業(yè)銀行等外部金融機(jī)構(gòu)相比，企業(yè)集團(tuán)對作為“內(nèi)部銀行”的財(cái)務(wù)公司的鼎力支持，是財(cái)務(wù)公司在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面的最大比較優(yōu)勢。

（二）產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢

任何創(chuàng)新都必須圍繞需求來進(jìn)行，創(chuàng)新是手段，滿足需求是目的，手段要為目的服務(wù)。創(chuàng)新工作不能是為創(chuàng)新而創(chuàng)新，否則，創(chuàng)新工作既不能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性，創(chuàng)新本身也變得毫無價(jià)值。在這種創(chuàng)新語境下，財(cái)務(wù)公司的產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢就顯得尤為突出了。財(cái)務(wù)公司獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)特性和集團(tuán)附屬特性使得財(cái)務(wù)公司在對企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)特性、成員單位的生產(chǎn)經(jīng)營及未來發(fā)展方向、成員單位的財(cái)務(wù)狀況、成員單位的金融需求等方面的理解上，具備其他金融機(jī)構(gòu)所沒有的專業(yè)水平，從而使得財(cái)務(wù)公司能夠迅速根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的實(shí)際需求來開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作，甚至能夠主動發(fā)掘企業(yè)集團(tuán)的金融需求來進(jìn)行前瞻性的創(chuàng)新。2

（三）比較信息優(yōu)勢

作為集團(tuán)的“內(nèi)部銀行”，財(cái)務(wù)公司在信息獲取和應(yīng)用方面具備得天獨(dú)厚的先天優(yōu)勢。企業(yè)集團(tuán)和外部金融機(jī)構(gòu)之間，存在著較為嚴(yán)重的信息不對稱問題，這也是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司得以產(chǎn)生的一個前提條件。信息不對稱使得外部金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)創(chuàng)新的發(fā)起、運(yùn)作及推廣等方面都會遇到較大困難，而財(cái)務(wù)公司在這方面則擁有比較優(yōu)勢。財(cái)務(wù)公司的中高層管理人員多來自企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，對企業(yè)集團(tuán)及成員單位的情況較為了解，從而使得財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)金融需求的信息收集、分析及應(yīng)用上擁有外部金融機(jī)構(gòu)無法比擬的優(yōu)勢。3另外，財(cái)務(wù)公司作為資金市場和資本市場的參與者，與外部金融機(jī)構(gòu)的交流較多，對金融市場信息的掌握也較為充分，從而擁有企業(yè)信息和金融信息的交融優(yōu)勢。

（四）內(nèi)部人優(yōu)勢

與外部金融機(jī)構(gòu)相比，財(cái)務(wù)公司與企業(yè)集團(tuán)的整體利益高度一致，與企業(yè)集團(tuán)的成員單位擁有相同的戰(zhàn)略目標(biāo)，從而具備獨(dú)特的內(nèi)部人優(yōu)勢，能夠最大限度地降低業(yè)務(wù)創(chuàng)新的交易成本。企業(yè)集團(tuán)與外部金融機(jī)構(gòu)的合作，其本質(zhì)乃是社會分工體系下的一種委托代理關(guān)系，分工合作給雙方帶來收益和共贏的同時(shí)，委托代理成本（包括委托人的監(jiān)督成本、代理人的擔(dān)保成本和剩余損失等4）也隨之產(chǎn)生。而委托代理成本的存在，是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司得以產(chǎn)生的另外一個前提條件5。 無疑，作為內(nèi)部人的財(cái)務(wù)公司，完全避免了委托代理成本的產(chǎn)生，從而大大降低了業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作的綜合成本。

（五）混業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢

辦法所界定的財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍較為廣泛，涵蓋了銀行、證券、保險(xiǎn)與投資銀行等業(yè)務(wù)，使得財(cái)務(wù)公司某種程度上具有混業(yè)經(jīng)營的特征。在目前我國金融分業(yè)經(jīng)營的體制模式下，被賦予了綜合金融服務(wù)手段的財(cái)務(wù)公司無疑比其他金融機(jī)構(gòu)具有更大的業(yè)務(wù)拓展?jié)摿透鼘拸V的金融創(chuàng)新空間。

二、劣勢（Weakness）分析

（一）監(jiān)管制度的限制相對較大

人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等外部監(jiān)管部門對于財(cái)務(wù)公司行業(yè)的限制相對其他金融機(jī)構(gòu)要更為嚴(yán)格，這使得財(cái)務(wù)公司在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面處于相對的先天劣勢狀態(tài)。例如，人民銀行規(guī)定財(cái)務(wù)公司不能參加清算支付系統(tǒng)，這使得財(cái)務(wù)公司無法在資金集中結(jié)算、債券自動質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)方面進(jìn)行創(chuàng)新;銀監(jiān)會在明確企業(yè)集團(tuán)必須充當(dāng)財(cái)務(wù)公司的“最后貸款人”的同時(shí)，卻規(guī)定了比商業(yè)銀行更嚴(yán)格的資本充足率要求，另外，在存款準(zhǔn)備金、客戶集中度等方面對財(cái)務(wù)公司與商業(yè)銀行一視同仁。當(dāng)資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)接近警戒值時(shí)，監(jiān)管部門就會對財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展加以限制，這使得財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作遇到較大瓶頸。另外，按照辦法規(guī)定，離岸業(yè)務(wù)、異地現(xiàn)金結(jié)算、年金和住房公積金托管、集合理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)均不在財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，這使得財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新廣度受到較大限制;證監(jiān)會對上市公司資金的關(guān)聯(lián)交易規(guī)定，很大程度上阻礙了財(cái)務(wù)公司對于上市公司資金的歸集，雖然目前有些財(cái)務(wù)公司通過召開股東會并發(fā)布公告的方式部分突破了這一限制，但是上市公司在財(cái)務(wù)公司的存款、信貸、擔(dān)保等業(yè)務(wù)仍受到較大拘束，明顯抑制了財(cái)務(wù)公司針對上市公司的業(yè)務(wù)運(yùn)作及業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作。7

（二）規(guī)模較小導(dǎo)致了較高的創(chuàng)新相對成本

財(cái)務(wù)公司雖然數(shù)量眾多，但是單個財(cái)務(wù)公司的體量與商業(yè)銀行及保險(xiǎn)公司不可同日而語，甚至與很多證券公司、信托公司等外部機(jī)構(gòu)也相差甚遠(yuǎn)。財(cái)務(wù)公司較小的業(yè)務(wù)規(guī)模使其無法有效分散業(yè)務(wù)創(chuàng)新成本，從而使得很多業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作在成本收益層面上變得不可行、不值得，這無疑明顯提高了財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新門檻，大大縮減了財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新范圍。例如，商業(yè)銀行可以投入大量資金用于金融電子化建設(shè)，通過先進(jìn)的信息與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)將遠(yuǎn)程匯劃、實(shí)時(shí)匯兌等功能直接接入原有的資金結(jié)算系統(tǒng)之中，以實(shí)現(xiàn)其結(jié)算系統(tǒng)的優(yōu)化。8但是，這種對商業(yè)銀行來說較為合算的資金結(jié)算系統(tǒng)的創(chuàng)新工作，對財(cái)務(wù)公司來說，建設(shè)成本太高，實(shí)施難度太大，從而不具有可操作性。

（三）財(cái)務(wù)公司自身創(chuàng)新能力的相對不足

創(chuàng)新是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，需要人、財(cái)、物、信息技術(shù)及規(guī)章制度等的耦合與互動。我國財(cái)務(wù)公司發(fā)展歷程較短，大多數(shù)財(cái)務(wù)公司的制度建設(shè)尚不完善，IT應(yīng)用水平低，創(chuàng)新資金投入較少，而且缺乏具有現(xiàn)代金融意識和創(chuàng)新精神的專業(yè)人才。這些因素導(dǎo)致我國財(cái)務(wù)公司研究開發(fā)新產(chǎn)品的力量相對薄弱，業(yè)務(wù)創(chuàng)新的難度相對較大。

三、機(jī)會（Opportunity）分析

（一）黨的十八屆三中全會全面深化改革要求所帶來的歷史機(jī)遇

如前所述，財(cái)務(wù)公司是因改革而生的行業(yè)，同時(shí)更是因改革而興的行業(yè)。黨的十八屆三中全會以全面深化改革為主基調(diào)，要求以金融改革促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。如何踐行這一要求，成為包括財(cái)務(wù)公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)面臨的首要問題。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司更應(yīng)該抓緊歷史機(jī)遇期，深入探索服務(wù)企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級的新思路，牢牢扎根集團(tuán)主業(yè)，依托集團(tuán)，服務(wù)集團(tuán)，通過不斷的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作，來助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）外部監(jiān)管政策的支持和鼓勵

外部監(jiān)管部門近年來一直對財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作持支持和鼓勵態(tài)度。在中國企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司2014年年會上，人民銀行、銀監(jiān)會及中國財(cái)務(wù)公司協(xié)會均表達(dá)了支持財(cái)務(wù)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作的意愿。監(jiān)管部門透露，下一步將支持財(cái)務(wù)公司試點(diǎn)延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)及跨境資金集中管理，將試點(diǎn)通過放開財(cái)務(wù)公司在離岸業(yè)務(wù)和資金跨境服務(wù)方面的限制，支持財(cái)務(wù)公司服務(wù)企業(yè)集團(tuán)“走出去”。另外，此次會議透露，監(jiān)管部門正在推動出臺《中央企業(yè)財(cái)務(wù)公司經(jīng)營管理指導(dǎo)意見》，研究和修訂《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，希望通過對央企財(cái)務(wù)公司的定位和支持，為財(cái)務(wù)公司有效發(fā)揮功能作用及推進(jìn)業(yè)務(wù)拓展創(chuàng)新提供更好的條件。9

（三）大資管時(shí)代給財(cái)務(wù)公司帶來合作創(chuàng)新的機(jī)遇

在當(dāng)前的大資管時(shí)代背景下，為了應(yīng)對未來利率市場化的壓力，商業(yè)銀行、券商、保險(xiǎn)、基金、投資銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)都未雨綢繆，紛紛探索新的業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利模式。財(cái)務(wù)公司一方面可以積極借鑒同業(yè)的創(chuàng)新成果，以發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，另一方面，也可以和外部金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，共同開發(fā)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)。雖然在創(chuàng)新資金、人才、技術(shù)、渠道、制度等方面財(cái)務(wù)公司處于劣勢，但是財(cái)務(wù)公司所掌握的的企業(yè)集團(tuán)及其成員單位，卻是外部金融機(jī)構(gòu)極力營銷的客戶資源，因此，只要財(cái)務(wù)公司將自身的客戶資源優(yōu)勢與外部金融機(jī)構(gòu)的其他優(yōu)勢結(jié)合起來，就能在業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作上實(shí)現(xiàn)雙贏或多方共贏的局面。

四、威脅（Threat）分析

（一）面臨更為復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融形勢及企業(yè)集團(tuán)發(fā)展形勢的考驗(yàn)

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)金融形勢陰晴不定，“不確定性”成為全球經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)展的基本背景和基調(diào)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖總體平穩(wěn)，但長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾亟待化解，中性偏緊的貨幣政策將進(jìn)一步推動企業(yè)去杠桿化。在經(jīng)濟(jì)處于低位運(yùn)行的情況下，很多企業(yè)集團(tuán)及其上下游行業(yè)會出現(xiàn)經(jīng)營困難，利潤下滑等問題10，這使得財(cái)務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)、對外投資、跨境資金、債券承銷及全面金融服務(wù)方案等業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面變得困難重重，甚至財(cái)務(wù)公司的生存和發(fā)展都會陷入風(fēng)險(xiǎn)之中。

（二）面臨金融市場競爭加劇的考驗(yàn)

作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司長期以來一直受到集團(tuán)行政干預(yù)措施的保護(hù)和扶持，與外部金融機(jī)構(gòu)之間的競爭烈度相對較小。但是，隨著利率市場化和金融脫媒進(jìn)程的不斷加快，外部金融機(jī)構(gòu)都加大了業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度和廣度，對財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營及業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作形成了較大威脅。另外，跨國公司的財(cái)務(wù)公司也開始逐步進(jìn)入中國，它們強(qiáng)調(diào)以金融服務(wù)促進(jìn)產(chǎn)品銷售的市場營銷戰(zhàn)略、豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)及先進(jìn)的技術(shù)手段極有可能搶走我國財(cái)務(wù)公司的大部分市場份額，這在汽車金融服務(wù)領(lǐng)域表現(xiàn)得尤為明顯11，這無疑給我國財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作帶來了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

（三）內(nèi)部競爭者的威脅

我國很多企業(yè)集團(tuán)在設(shè)立財(cái)務(wù)公司的同時(shí)，還紛紛投資創(chuàng)立自己的金融控股公司。金融控股公司是實(shí)現(xiàn)金融業(yè)綜合經(jīng)營的一種組織形式，也是一種追求資本投資最優(yōu)化、資本利潤最大化的資本運(yùn)作形式。金控公司的特點(diǎn)是：集團(tuán)控股、聯(lián)合經(jīng)營，法人分業(yè)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)并表、各負(fù)盈虧。金

控公司的職能與財(cái)務(wù)公司的對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)投資、有價(jià)證券投資及咨詢顧問等業(yè)務(wù)方面存在著交叉，甚至可以說，金控公司在這些業(yè)務(wù)方面比財(cái)務(wù)公司更具有優(yōu)勢。可見，財(cái)務(wù)公司與金控公司在上述業(yè)務(wù)方面存在著競爭關(guān)系，財(cái)務(wù)公司在這些業(yè)務(wù)方面隨時(shí)存在著被替代的危險(xiǎn)。

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