□ 盧 寧

資本市場(chǎng)化、民營銀行與新政治金融

□ 盧 寧

經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，圍繞資本這一最重要的生產(chǎn)要素的市場(chǎng)化改革是全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革的關(guān)鍵。資本市場(chǎng)化是在金融市場(chǎng)和投資市場(chǎng)的資本配置過程中由市場(chǎng)起決定性作用的過程，包含企業(yè)融資和投資兩個(gè)環(huán)節(jié)的市場(chǎng)化機(jī)制。2014年銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)三家民營銀行籌建釋放出全面推進(jìn)資本市場(chǎng)化改革的明確信號(hào)。因此，一方面，有序推進(jìn)我國金融結(jié)構(gòu)的主體秩序改革、全面深化投資體制機(jī)制改革，保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等獲得和投入資本這一生產(chǎn)要素，保證所有資本公開、公平、公正參與市場(chǎng)競爭；另一方面，加強(qiáng)新政治金融在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展和縮小收入分配差距方面的積極作用，克服市場(chǎng)失靈和政府失靈問題。

資本市場(chǎng)化；民營銀行；新政治金融

黨的十八屆三中全會(huì)提出，加快完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系是使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的基礎(chǔ)。“建設(shè)統(tǒng)一開放、競爭有序的市場(chǎng)體系”，其具體目標(biāo)是“加快形成企業(yè)自主經(jīng)營、公平競爭，消費(fèi)者自由選擇、自主消費(fèi)，商品和要素自由流動(dòng)、平等交換的現(xiàn)代市場(chǎng)體系”①《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉輔導(dǎo)讀本》，人民出版社2013年版，第11－12頁。。資本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為重要的生產(chǎn)要素，加快資本市場(chǎng)化改革、優(yōu)化金融市場(chǎng)體系是完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系的重點(diǎn)任務(wù)?！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）在完善金融市場(chǎng)體系中提出要“擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)”②《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉輔導(dǎo)讀本》，人民出版社2013年版，第13頁。?！稕Q定》在完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度中提出“國家保護(hù)各種所有制經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)和合

法權(quán)益，保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公開公平公正參與市場(chǎng)競爭、同等受到法律保護(hù)，依法監(jiān)督各種所有制經(jīng)濟(jì)”①《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉輔導(dǎo)讀本》，人民出版社2013年版，第8頁。。

如何正確理解資本市場(chǎng)化與優(yōu)化金融體系、平衡投資機(jī)制之間的關(guān)系？我們認(rèn)為，一方面，在企業(yè)融資環(huán)節(jié)過程中，全面深化金融業(yè)改革開放、加快完善金融市場(chǎng)體系，首先要構(gòu)建更具競爭性和包容性的金融服務(wù)業(yè)②周小川：《全面深化金融業(yè)改革開放，加快完善金融市場(chǎng)體系》，《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉輔導(dǎo)讀本》，人民出版社2013年版，第89－100頁。。當(dāng)前我國金融改革的重點(diǎn)在于金融結(jié)構(gòu)的主體秩序改革，從而保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等獲得資本這一生產(chǎn)要素。另一方面，在企業(yè)投資環(huán)節(jié)中，全面深化投資體制機(jī)制改革，去除投資領(lǐng)域資本的行政身份等級(jí)標(biāo)簽，讓市場(chǎng)在資源配置中決定資本的流向。既要保證有效投資形成有競爭力的生產(chǎn)能力，防止產(chǎn)能過剩，又要保證所有資本公開、公平、公正地參與市場(chǎng)競爭，從而保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等投入資本，提高要素市場(chǎng)的資源配置效率，增大實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體投資效益。

一、資本市場(chǎng)化是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域全面深化改革的關(guān)鍵

（一）從金融資本市場(chǎng)化方面看，資本市場(chǎng)化是金融體系主體秩序和價(jià)格秩序的市場(chǎng)化改革過程

金融體系由銀行體系和金融市場(chǎng)兩大組成要素構(gòu)成。依據(jù)不同國家的金融結(jié)構(gòu)差異，可以分為銀行主導(dǎo)型和市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系③林毅夫著：《新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)——反思經(jīng)濟(jì)發(fā)展與政策的理論框架》，北京大學(xué)出版社2012年版，第239頁。。本文的資本市場(chǎng)化是指在銀行主導(dǎo)型金融體系內(nèi)，經(jīng)濟(jì)主體（企業(yè)）按照市場(chǎng)規(guī)則與銀行機(jī)構(gòu)發(fā)生融資活動(dòng)的過程。相對(duì)于傳統(tǒng)的、高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和其他資金完全按照政府的投資計(jì)劃和財(cái)政預(yù)算無償調(diào)撥的情形，資本市場(chǎng)化是全社會(huì)固定資產(chǎn)投資或企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)所需資金不再依賴于企業(yè)所有制性質(zhì)等身份標(biāo)簽來決定其是否能夠獲得政府的無償撥款或指定貸款，而是由金融機(jī)構(gòu)依據(jù)企業(yè)資產(chǎn)和商業(yè)信用進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)控制，企業(yè)作為市場(chǎng)主體公平、平等地獲得融資，從而減少政府干預(yù)可能導(dǎo)致的資本價(jià)格扭曲和資本配置效率偏低。企業(yè)從銀行間接融資獲得資本的便捷性越高，金融資本向生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)化循環(huán)的速度越快，標(biāo)志著資本市場(chǎng)化水平越高，代表金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供了更有實(shí)效的金融服務(wù)。

在資本市場(chǎng)化制度變遷過程中，金融體系主體秩序和價(jià)格秩序都要經(jīng)歷重建過程，這是金融結(jié)構(gòu)演化的基本路徑。金融體系主體秩序重建是指金融體系內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的功能性結(jié)構(gòu)比例和所有制結(jié)構(gòu)比例的優(yōu)化過程，表現(xiàn)為國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、新興金融機(jī)構(gòu)組織和民營資本發(fā)起的民營銀行通過專業(yè)化分工和充分競爭獲得各自的金融市場(chǎng)份額，形成由市場(chǎng)自發(fā)的、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，從而取代由外生制度強(qiáng)制設(shè)定的金融結(jié)構(gòu)制度。金融體系價(jià)格秩序重建主要指人民幣對(duì)內(nèi)利率市場(chǎng)化和對(duì)外匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制。金融體系主體秩序改革是價(jià)格秩序改革的基礎(chǔ)，也是本文關(guān)注的重點(diǎn)議題。

習(xí)近平在關(guān)于全面深化改革的論述中指出，“經(jīng)濟(jì)體制改革仍然是全面深化改革的重點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問題仍然是處理好政府和市場(chǎng)關(guān)系”?！敖?jīng)過二十多年實(shí)踐，我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)初步建立，但仍然存在不少問題”?！吧a(chǎn)要素市場(chǎng)發(fā)展滯后，要素閑置和大量有效需求得不到滿足并存；市場(chǎng)規(guī)則不統(tǒng)一，部門保護(hù)主義和地方保護(hù)主義大量存在；市場(chǎng)競爭不充分，阻礙優(yōu)勝劣汰和結(jié)構(gòu)調(diào)整”④《關(guān)于〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉的說明》（2013年11月9日），《人民日?qǐng)?bào)》，2013年11月16日。。這些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制方面的問題在資本市場(chǎng)具體表現(xiàn)為我國資本市場(chǎng)化水平滯后，民間資本難以通過正規(guī)金融找到投資出口和大量中、小、微有效融資需求得不到滿足并存，現(xiàn)有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)體系內(nèi)的國有商業(yè)銀行、股份制銀行、新興城市商業(yè)銀行，其市場(chǎng)定位偏好“高大上”，受資本逐利本能驅(qū)動(dòng)，爭相向大企業(yè)、大項(xiàng)目提供融資服務(wù)。因此，金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)細(xì)分不清晰、不分層使中、小、微企業(yè)融資困難長

期得不到解決?？梢宰龀鲞@樣的判斷——目前我國還尚未建立起有效的資本市場(chǎng)化機(jī)制，這是生產(chǎn)要素市場(chǎng)發(fā)展滯后的根本原因。

（二）從實(shí)體資本市場(chǎng)化方面看，資本市場(chǎng)化是投資主體公開、公平、公正參與競爭的市場(chǎng)化改革過程

“公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度，是中國特色社會(huì)主義制度的重要支柱，也是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的根基”①《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉輔導(dǎo)讀本》，人民出版社2013年版，第7－8頁。。實(shí)現(xiàn)公有制經(jīng)濟(jì)和非公有制經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展，必須要保證二者公開、公平、公正地獲得投資機(jī)會(huì)、參與市場(chǎng)競爭。“堅(jiān)持權(quán)利平等、機(jī)會(huì)平等、規(guī)則平等，廢除對(duì)非公有制經(jīng)濟(jì)各種形式的不合理規(guī)定，消除各種隱性壁壘，制定非公有制企業(yè)進(jìn)入特許經(jīng)營領(lǐng)域具體辦法”②《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉輔導(dǎo)讀本》，人民出版社2013年版，第10頁。。這是探索基本經(jīng)濟(jì)制度有效實(shí)現(xiàn)形式的基本原則和重要前提，是保證資本市場(chǎng)化改革能夠發(fā)揮促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展作用、金融資本有效轉(zhuǎn)化為實(shí)體資本的必要延伸。如果不同所有制經(jīng)濟(jì)主體不能在法律地位和投資機(jī)會(huì)上實(shí)現(xiàn)真正的平等，那么即使在金融市場(chǎng)上公平地獲得資金，由于無法形成有效投資，企業(yè)融資也無用武之地，導(dǎo)致金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏈條半路中斷，因而市場(chǎng)在資源配置過程中也只是發(fā)揮了一半的決定性作用，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、淘汰落后產(chǎn)能的周期可能會(huì)更長。

對(duì)投資市場(chǎng)秩序的改革必須建立在對(duì)不同經(jīng)濟(jì)成分不平等競爭的客觀分析基礎(chǔ)上。解決不同經(jīng)濟(jì)成分企業(yè)的平等競爭問題，首先要判斷我國當(dāng)前非公經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)環(huán)境。經(jīng)過改革開放30多年來國家對(duì)非公有制經(jīng)濟(jì)成分，特別是民營經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中地位的肯定、鼓勵(lì)和支持，我國民營經(jīng)濟(jì)在消費(fèi)品市場(chǎng)領(lǐng)域得到了高速發(fā)展，在競爭性市場(chǎng)領(lǐng)域的市場(chǎng)進(jìn)出已經(jīng)不存在體制障礙。2005年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》和2010年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》明確提出對(duì)民營經(jīng)濟(jì)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，拓寬民營資本的投資領(lǐng)域，為民間資本公平參與市場(chǎng)競爭提供了政策依據(jù)?？梢?，早在十余年以前，我國政府已經(jīng)開始為民營經(jīng)濟(jì)獲得平等的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和法律地位謀篇布局。

“堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度必須堅(jiān)持‘兩個(gè)毫不動(dòng)搖’”③《關(guān)于〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉的說明》（2013年11月9日），《人民日?qǐng)?bào)》，2013年11月16日。。市場(chǎng)準(zhǔn)入審批要盡快制定和落實(shí)允許民營資本進(jìn)入特許經(jīng)營領(lǐng)域的具體條件、操作程序和監(jiān)管部門，依據(jù)各種所有制企業(yè)的經(jīng)營效益、經(jīng)濟(jì)規(guī)模等自身稟賦作為市場(chǎng)準(zhǔn)入審批條件，消除市場(chǎng)準(zhǔn)入制度中的所有制歧視，從而在功能定位、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、政策待遇上真正賦予民營經(jīng)濟(jì)平等權(quán)利和平等機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，通過健全反壟斷法制推進(jìn)壟斷行業(yè)改革，強(qiáng)化政府對(duì)壟斷企業(yè)的規(guī)制，提供全面的公平、公正、平等、開放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

（三）從資本需求方面看，資本市場(chǎng)化有利于降低中、小、微企業(yè)融資成本

中、小、微企業(yè)是居民就業(yè)的主渠道、關(guān)系到收入倍增計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)中求進(jìn)的順利實(shí)現(xiàn)。近年來，在我國金融改革推進(jìn)過程中，始終強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)對(duì)中、小企業(yè)融資的扶持，并取得了一些進(jìn)展。例如國有商業(yè)銀行陸續(xù)開展了專門針對(duì)中小企業(yè)融資服務(wù)的部門和業(yè)務(wù)。但這些并沒有徹底解決中、小企業(yè)融資難、融資貴的問題，導(dǎo)致我國中、小、微企業(yè)仍然長期面臨融資成本過高的困境。究其原因，現(xiàn)有的金融體系制度框架沒有發(fā)揮對(duì)不同層次的企業(yè)家創(chuàng)新活動(dòng)所需的金融支持，偏好大企業(yè)家，冷落、忽視了小企業(yè)家。因而金融結(jié)構(gòu)抑制了中、小、微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)萌芽和健康發(fā)展，阻礙了長期經(jīng)濟(jì)增長所必需的資本要素投入的合理分布，致使實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到金融體制的制約越來越明顯。

進(jìn)一步分析造成這種融資困境和成本扭曲背后的原因，主要有兩個(gè)方面：一方面，出自中、小、微企業(yè)的內(nèi)生性原因。中、小、微企業(yè)自身的經(jīng)營行為異質(zhì)和資本需求特征導(dǎo)致現(xiàn)有金融體系制度

安排下的金融機(jī)構(gòu)不愿意向中、小、微企業(yè)提供融資服務(wù)。首先，一部分中、小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不夠規(guī)范，嚴(yán)重影響了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和授信決策，使金融機(jī)構(gòu)在給予貸款的利息收益和風(fēng)險(xiǎn)成本之間權(quán)衡中往往放棄授信。其次，部分中、小企業(yè)，大部分小微企業(yè)抵押資產(chǎn)不足、甚至沒有抵押資產(chǎn)，與現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)抵押貸款操作規(guī)程不一致，導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)從制度程序上拒絕了這些企業(yè)。第三，與大企業(yè)相比，由于中、小、微企業(yè)規(guī)模偏小，金融機(jī)構(gòu)從規(guī)模效益和專業(yè)化角度考慮，更愿意積極主動(dòng)地選擇向大城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目提供融資服務(wù)。

另一方面，我國資本市場(chǎng)化改革滯后是中、小、微企業(yè)融資難、成本高的外生制度原因。與一般的商品市場(chǎng)不同，金融市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)性非常明顯，是一種具有明顯的“以隸屬等級(jí)地位來決定融資的體制框架”①劉小玄等著：《金融市場(chǎng)化的演進(jìn)——來自新興金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐》，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社2012年版，第3頁。。20世紀(jì)70年代第一代金融發(fā)展理論——金融深化理論指出，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)落后的癥結(jié)在于金融抑制②羅納德·I·麥金農(nóng)：《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》，盧驄譯，上海人民出版社1997年，第10頁。。一般情況下，間接融資比例偏高、不同類型企業(yè)受到信貸歧視等金融抑制現(xiàn)象是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)金融制度環(huán)境的最大特點(diǎn)。我國企業(yè)外部融資成本的變化具有典型的制度變遷特征，資本市場(chǎng)化程度越高，企業(yè)外部融資成本越低③張良貴：《市場(chǎng)化進(jìn)程與企業(yè)外部融資成本間關(guān)系的演變——來自1990－2010年中國數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)》，《中國經(jīng)濟(jì)問題》，2013年第3期。。因此，擴(kuò)大金融行業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放、整合現(xiàn)有金融資源，由專門金融機(jī)構(gòu)向中、小、微企業(yè)提供專業(yè)金融服務(wù)，從而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，才是切實(shí)降低企業(yè)融資成本的可行之路。

（四）從資本供給方面看，資本市場(chǎng)化有利于優(yōu)化銀行業(yè)市場(chǎng)競爭結(jié)構(gòu)

最近幾年來，“我國金融運(yùn)行總體是穩(wěn)健的，但資金分布不合理問題仍然存在，與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求不相適應(yīng)”④《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》國辦發(fā)［2013］67號(hào)。。資金分布不合理問題與我國銀行業(yè)市場(chǎng)競爭結(jié)構(gòu)特征具有緊密的關(guān)系。我國貸款市場(chǎng)具有寡占型市場(chǎng)特征，依據(jù)2005年金融生態(tài)調(diào)查結(jié)果，2001年至2004年，四大國有商業(yè)銀行盡管在貸款市場(chǎng)上所占份額有所下降，但仍然處于主導(dǎo)地位，市場(chǎng)份額之和仍超過50%⑤徐忠、沈艷、王小康、沈明高：《市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與我國銀行業(yè)績效：假說與檢驗(yàn)》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2009年第10期。。較高的市場(chǎng)份額必然使國有商業(yè)銀行具有資本市場(chǎng)壟斷力量，不利于銀行業(yè)整體的健康發(fā)展。國有商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量龐大，分支機(jī)構(gòu)設(shè)置仍然受到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思路和地方政府干預(yù)影響，與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系并不緊密。因此，金融市場(chǎng)設(shè)置了過多、過高、過于同質(zhì)化的行政性進(jìn)入門檻，使金融市場(chǎng)有效、分層的供給主體嚴(yán)重不足，缺乏必要的市場(chǎng)競爭，導(dǎo)致那些能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供融資渠道的潛在金融供給主體無法進(jìn)入金融市場(chǎng)。

在改革開放初期至20世紀(jì)90年代，地方政府干預(yù)商業(yè)銀行信貸投放等經(jīng)營行為，使政治周期引致信貸周期，加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。1993年啟動(dòng)的國家專業(yè)銀行的商業(yè)化改革，通過剝離國有銀行的政策性金融業(yè)務(wù)，使國有商業(yè)銀行向商業(yè)化金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，使資本市場(chǎng)化改革向前推進(jìn)了重要一步。近年來，中國人民銀行選擇小范圍試點(diǎn)，積極推進(jìn)金融市場(chǎng)化基層試驗(yàn)。各種新興的金融機(jī)構(gòu)，如小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等不斷發(fā)展和完善，為基層金融注入新的市場(chǎng)活力和創(chuàng)造力。一些地方政府也在積極推進(jìn)金融市場(chǎng)放開，籌建了一批準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，如擔(dān)保公司等，為融資供求對(duì)接和信息互換提供了保障性平臺(tái)，激活了區(qū)域性金融市場(chǎng)。回顧我國資本市場(chǎng)化的金融改革過程，已經(jīng)取得了這些顯著的成績。然而，目前銀行業(yè)整體競爭程度偏低和競爭能力不足問題仍然存在，需要通過深化金融結(jié)構(gòu)改革，盡快提高整個(gè)金融體系的運(yùn)行效率的同時(shí)，平抑貨幣沖擊、投資沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的不利影響。

二、民營銀行是資本市場(chǎng)化在金融結(jié)構(gòu)領(lǐng)域深化改革的重要突破點(diǎn)

從深化金融改革政策推進(jìn)方面看，我國資本市場(chǎng)化改革正在進(jìn)行之中。2014年上半年銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)三家民營銀行籌建，明確適時(shí)擴(kuò)大民營銀行

試點(diǎn)范圍，標(biāo)志著金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入政策再次松動(dòng)，釋放出全面推進(jìn)資本市場(chǎng)化改革的明確信號(hào)，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)民間資本進(jìn)入金融業(yè)公平參與競爭的政策環(huán)境正在逐步完善。

（一）我國民營銀行的籌建過程與相關(guān)政策

2013年7月上旬，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》，提出擴(kuò)大民間資本進(jìn)入金融業(yè)?！肮膭?lì)民間資本投資入股金融機(jī)構(gòu)和參與金融機(jī)構(gòu)重組改造。允許發(fā)展成熟、經(jīng)營穩(wěn)健的村鎮(zhèn)銀行在最低股比要求內(nèi)，調(diào)整主發(fā)起行與其他股東持股比例”，“嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營銀行、金融租賃公司和消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)”①《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》國辦發(fā)［2013］67號(hào)。。

2014年3月上旬，全國“兩會(huì)”期間，中國銀監(jiān)會(huì)公布首批發(fā)起設(shè)立民營銀行的試點(diǎn)名單。這三家民營銀行分別是騰訊、百業(yè)源、立業(yè)作為主發(fā)起人，在廣東省深圳市設(shè)立深圳前海微眾銀行；正泰、華峰作為主發(fā)起人，在浙江省溫州市設(shè)立溫州民商銀行和華北、麥購作為主發(fā)起人，在天津市設(shè)立天津金城銀行。按照發(fā)起主體自主意愿、商業(yè)可持續(xù)的原則，銀監(jiān)會(huì)積極協(xié)同試點(diǎn)銀行，進(jìn)一步細(xì)化并完善可行性評(píng)估報(bào)告和籌建方案，鼓勵(lì)試點(diǎn)名單企業(yè)提交籌建申請(qǐng)。

2014年7月中下旬，三家試點(diǎn)銀行籌建小組向銀監(jiān)會(huì)提交籌建申請(qǐng)，并獲得銀監(jiān)會(huì)正式批復(fù)同意籌建。銀監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)這三家試點(diǎn)銀行籌建工作小組做好各項(xiàng)籌建工作②銀監(jiān)會(huì)繼續(xù)指導(dǎo)另外兩家首批試點(diǎn)銀行的籌建小組加快完善和確定籌建方案，及時(shí)總結(jié)試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)民間資本進(jìn)入金融業(yè)的積極性。。具體包括搭建合理的公司治理架構(gòu)，起草銀行章程，選聘合格的董事、高級(jí)管理人員，擬定經(jīng)營方針和計(jì)劃，建立銀行主要管理制度和風(fēng)險(xiǎn)防范體系框架。

2014年8月上旬，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》提出加快發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。“積極穩(wěn)妥發(fā)展面向小微企業(yè)和‘三農(nóng)’的特色中小金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)競爭，增加金融供給”?！皟?yōu)化金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，加快推動(dòng)具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)”?！胺e極穩(wěn)妥培育立足本地經(jīng)營、特色鮮明的村鎮(zhèn)銀行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在基層地區(qū)合理布局分支機(jī)構(gòu)和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)”。③《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》國辦發(fā)［2014］39號(hào)。

2014年9月中旬，李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署進(jìn)一步扶持小微企業(yè)發(fā)展，提出重點(diǎn)推出小微企業(yè)的融資支持新政策，其中包括“推動(dòng)民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小銀行等金融機(jī)構(gòu)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”④《李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議》，《光明日?qǐng)?bào)》，2014年9月18日。。2014年9月下旬，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于依托黃金水道推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展的指導(dǎo)意見》，在創(chuàng)新區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展體制機(jī)制中強(qiáng)調(diào)“加大金融合作創(chuàng)新力度。適時(shí)推進(jìn)符合條件的民間資本在中上游地區(qū)發(fā)起設(shè)立民營銀行等中小金融機(jī)構(gòu)”⑤《國務(wù)院關(guān)于依托黃金水道推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展的指導(dǎo)意見》國發(fā)［2014］39號(hào)。。

（二）民營銀行的戰(zhàn)略定位

民營銀行的戰(zhàn)略定位包含區(qū)域定位、市場(chǎng)定位和能力定位。金融發(fā)展通過三種途徑，即提高儲(chǔ)蓄率及儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的比率、提高資本使用效率、提高人力資本水平和研發(fā)資本水平推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展⑥盧寧：《金融發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長——基于欠發(fā)達(dá)地區(qū)的分析》，《經(jīng)濟(jì)問題》，2009年第1期。。民營銀行要想產(chǎn)生區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)、在區(qū)域金融體系中占有一席之地，其區(qū)域定位必須緊密圍繞本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征和未來規(guī)劃。民營銀行的區(qū)域定位決定了其市場(chǎng)定位，民營銀行作為區(qū)域金融體系的新成員，市場(chǎng)細(xì)分和市場(chǎng)策略必須認(rèn)真研究本地其他金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展方向，從而找到民營銀行自身的市場(chǎng)空間，提供特色金融服務(wù)。民營銀行的自主創(chuàng)新行為決定了能力定位，進(jìn)而決定了民營銀行能否把其區(qū)域定位和市場(chǎng)定位戰(zhàn)略付諸實(shí)踐。在設(shè)立初期，民營銀行經(jīng)營與開拓將面臨較大的壓力和困難，發(fā)起主體要有長期投資的決心。堅(jiān)持區(qū)域化、特色化、差異化的金融服務(wù)經(jīng)營模式，為形成核心競爭力打好基礎(chǔ)。

（三）民營銀行的監(jiān)管重點(diǎn)

由于預(yù)算軟約束的常態(tài)化和負(fù)外部性，對(duì)民

營銀行監(jiān)管的重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)控制。我國金融中介發(fā)展正在處于從對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有放大效應(yīng)階段走向?qū)?jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生平抑效應(yīng)階段的關(guān)鍵時(shí)期，但還沒有達(dá)到對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生平抑效應(yīng)的階段①姚耀軍、鮑曉輝：《金融中介發(fā)展平抑了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)嗎？——來自中國的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《財(cái)經(jīng)研究》，2013年第1期。。一方面，根據(jù)民營銀行微觀上的風(fēng)險(xiǎn)特征，健全消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)監(jiān)管體系。國家存款保險(xiǎn)制度目的在于預(yù)防和控制民營銀行經(jīng)營管理失敗可能產(chǎn)生的支付危機(jī)，即銀行將一部分存款繳存給存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，當(dāng)儲(chǔ)戶遭遇存款支付危機(jī)時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以對(duì)儲(chǔ)戶按比例進(jìn)行賠付。另一方面，政府要對(duì)民營銀行實(shí)行“一行一策”差別化和專業(yè)化監(jiān)管，完善市場(chǎng)化的金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制，建立維護(hù)金融穩(wěn)定的長效機(jī)制。

三、在資本市場(chǎng)化改革背景下新政治金融的發(fā)展方向構(gòu)想

“市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，并不是起全部作用”②《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉的說明》，《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉輔導(dǎo)讀本》，人民出版社2013年版，第71頁。?！稕Q定》提出“更好的發(fā)揮政府的作用”，其基本內(nèi)涵為“政府的職責(zé)和作用主要是保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、加強(qiáng)和優(yōu)化公共服務(wù)，保障公平競爭，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督，維護(hù)市場(chǎng)秩序，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展，促進(jìn)共同富裕，彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈”③《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，《〈中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定〉輔導(dǎo)讀本》，人民出版社2013年版，第6頁。。資本市場(chǎng)化改革是對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)部的金融資本配置和實(shí)體資本配置不平衡的糾正，政治金融是對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效發(fā)揮作用領(lǐng)域、市場(chǎng)失靈、政府失靈多重不平衡的調(diào)節(jié)與補(bǔ)充。所以，在資本市場(chǎng)化改革過程中，需要更加重視和加強(qiáng)政治金融的地位和作用，從而實(shí)現(xiàn)“更好的發(fā)揮政府的作用”。

（一）資本市場(chǎng)化與新政治金融之間是共生互補(bǔ)關(guān)系

資本市場(chǎng)化改革主張的金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化主要是指商業(yè)領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)主體資質(zhì)和行為的市場(chǎng)化過程。在這個(gè)背景下，政治金融不僅沒有受到削弱，反而應(yīng)該更加重視和強(qiáng)調(diào)。資本市場(chǎng)化與新政治金融之間的共生互補(bǔ)關(guān)系是“市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”在金融結(jié)構(gòu)體系改革領(lǐng)域的生動(dòng)體現(xiàn)，資本市場(chǎng)化與政治金融并不矛盾。

政治金融是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)前提下，以商業(yè)銀行為金融機(jī)構(gòu)主體的基礎(chǔ)上，政府通過政策性金融和開發(fā)性金融等手段引導(dǎo)資金流動(dòng)方向，調(diào)動(dòng)社會(huì)資源的合理配置，實(shí)現(xiàn)金融調(diào)控方式對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的調(diào)節(jié)，以解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中不可避免的壟斷、外部性、公共產(chǎn)品和信息不對(duì)稱等市場(chǎng)失靈問題④肖艷旻，金哲編著：《中國政治金融論》，群言出版社2013年版，第14頁。。20世紀(jì)90年代我國進(jìn)行的國有銀行商業(yè)化改革中，建立了國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家政策性銀行，實(shí)現(xiàn)了政策性金融與商業(yè)性金融的分離，標(biāo)志著我國政治金融體系的建立。

金融發(fā)展水平和金融結(jié)構(gòu)制度是影響區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、社會(huì)階層之間收入差距的重要因素，這一點(diǎn)已經(jīng)獲得很多實(shí)證研究的證實(shí)。那么，可以得出這樣的推論，即資本市場(chǎng)化一方面發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競爭優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)金融資源配置效率提高，另一方面由于市場(chǎng)失靈的存在，也會(huì)帶來地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距、階層收入差距拉大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，在資本市場(chǎng)化改革背景下，新政治金融的發(fā)展方向必須切合金融結(jié)構(gòu)改革的實(shí)際問題，進(jìn)一步明確發(fā)展方向。

（二）新政治金融要為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展提供有實(shí)效的科技金融服務(wù)

政策性金融是在政府支持下，以國家信用為基礎(chǔ)，以優(yōu)惠性存貸利率，直接或者間接為貫徹國家特定的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展政策，進(jìn)行特殊的資金融通。其資金來源包括財(cái)政撥付的資本金、發(fā)行債券取得的資源、從國外籌集的資金。一個(gè)完備的政策性金融體系包括開發(fā)性金融、支持性金融、補(bǔ)償性金融和福利性金融四個(gè)組成部分。當(dāng)前，我國政策性金融的發(fā)展戰(zhàn)略需要盡快做出調(diào)整，應(yīng)該由原來的集中于大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盡快轉(zhuǎn)向服務(wù)于“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”的戰(zhàn)略上來。利用政策性金融手段支持科技創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)業(yè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)

展和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長培育有創(chuàng)造力、有競爭力的本土企業(yè)家。

2013年全國兩會(huì)期間，習(xí)近平在參加上海代表團(tuán)審議時(shí)強(qiáng)調(diào)，要“更加自覺地把工作著力點(diǎn)放到加大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力度上來，不斷為創(chuàng)新發(fā)展注入新的動(dòng)力和活力”①《堅(jiān)定不移深化改革開放，加大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展力度》，《人民日?qǐng)?bào)》，2013年3月6日。。2014年8月中旬，習(xí)近平主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第七次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，就是要推動(dòng)以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，堅(jiān)持需求導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)化方向，堅(jiān)持企業(yè)在創(chuàng)新中的主體地位，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用和社會(huì)主義制度優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度，形成新的增長動(dòng)力源泉，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”②《加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變》，《人民日?qǐng)?bào)》，2014年8月19日。。企業(yè)家的創(chuàng)新活動(dòng)是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的最基本單元，是創(chuàng)造財(cái)富并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。金融的核心功能是為支持企業(yè)家的創(chuàng)新活動(dòng)提供金融服務(wù)。金融只有通過支持企業(yè)家的創(chuàng)新活動(dòng)，并且使更多具有潛在企業(yè)家能力的人能夠成為企業(yè)家，才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮，才能推動(dòng)金融自身的發(fā)展③江春著：《金融改革和金融發(fā)展：理論和實(shí)踐的回顧及反思》，人民出版社2012年版，第610頁。。只有在金融體系能夠有效支持企業(yè)家創(chuàng)新活動(dòng)的金融體系結(jié)構(gòu)內(nèi)，再來進(jìn)一步談金融市場(chǎng)價(jià)格秩序改革，即人民幣利率市場(chǎng)化、放開資本賬戶、實(shí)行浮動(dòng)匯率制度等貨幣價(jià)格問題，才是有實(shí)際意義的。

（三）新政治金融要為收入分配公平提供有寬度的民生金融服務(wù)

開發(fā)性金融是政策性金融的主要組成部分，是政策性金融發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是介于政策性金融和商業(yè)性金融之間的一種金融形式④肖艷旻，金哲編著：《中國政治金融論》，群言出版社2013年版，第60頁。。黨的十八屆三中全會(huì)《決定》提出發(fā)展普惠金融。新政治金融要以開發(fā)性金融為載體，積極發(fā)展普惠金融，進(jìn)一步強(qiáng)化普惠金融在新政治金融體系中的重要地位。普惠金融作為一個(gè)能夠及時(shí)、有效、全方位地為社會(huì)所有階層和群體提供有效金融服務(wù)的金融體系，是聯(lián)合國在“2005年國際小額信貸年”提出的新概念，目的是讓每一個(gè)人都有獲得現(xiàn)代金融服務(wù)的機(jī)會(huì)，特別關(guān)注貧困地區(qū)的貧困群體和小微企業(yè)的金融需求，增加金融服務(wù)的社會(huì)寬度。

實(shí)現(xiàn)包容性發(fā)展的路徑要義是發(fā)展民生經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會(huì)公平⑤盧寧：《包容性發(fā)展的理論內(nèi)涵探析》，《四川理工學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）》，2013年第8期。，普惠金融與包容性發(fā)展具有相同的理念，“金融要素配置的普惠性推動(dòng)增長的包容性”⑥王穎：《以普惠金融促進(jìn)包容性增長》，《人民日?qǐng)?bào)》，2014年4月18日。。一方面，發(fā)展普惠金融既有利于擴(kuò)大金融供給，緩解融資難、融資貴問題，又有助于分散金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)金融穩(wěn)定。另一方面，普惠金融的理念是通過讓每個(gè)人都有獲得金融服務(wù)的機(jī)會(huì)，有利于縮小地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距和收入差距，實(shí)現(xiàn)每個(gè)人都能參與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、共享發(fā)展成果。民生金融需求這一市場(chǎng)空白是適合民營銀行主動(dòng)開發(fā)的市場(chǎng)空間。民營銀行作為資本市場(chǎng)化改革的產(chǎn)物，要充分挖掘自身信息搜集優(yōu)勢(shì)，準(zhǔn)確抓住普惠金融發(fā)展的歷史機(jī)遇。同時(shí)，國家開發(fā)性金融體系要積極引導(dǎo)民間資本積極參與微型金融服務(wù)，同時(shí)遵循市場(chǎng)化導(dǎo)向，鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)小額信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新，構(gòu)建多樣化、適度競爭的普惠金融間接融資服務(wù)體系。

促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、保證人民分享發(fā)展成果，實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)需要什么樣的金融體系和投資體制？我們需要“有高有低”的、“能進(jìn)能出”的、分工明確的金融體系結(jié)構(gòu)，不再需要“只顧向上”“不能向下”的倒金字塔形的、貼著行政等級(jí)標(biāo)簽的、扭曲市場(chǎng)信號(hào)的金融體系和投資體制?！?/p>

（責(zé)任編輯：熊 覺）

F014.36

A

1007－9092（2015）01－0047－07

2014－10－12

盧寧，中共浙江省委黨校馬克思主義研究院講師，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，“浙江省科學(xué)發(fā)展觀與浙江發(fā)展研究中心”研究人員，主要研究方向?yàn)轳R克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。感謝胡承槐教授對(duì)本文提出的寶貴建議。

浙江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重點(diǎn)項(xiàng)目“新型城市化背景下都市區(qū)科學(xué)發(fā)展的規(guī)律性探索”（編號(hào)：11JDKF02Z）、浙江省自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“浙江省新型城市化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)協(xié)同發(fā)展的機(jī)理研究”（編號(hào)：LQ13G030017）、浙江省軟科學(xué)研究項(xiàng)目“浙江省建設(shè)國家生態(tài)公園的推進(jìn)機(jī)制與培育政策研究”（編號(hào)：2014C35078）、浙江 省社科 規(guī) 劃 重 大 課題“馬 克 思 主義的 總 體 方 法 論及其 在 中 國 的最 新 實(shí) 踐”（編 號(hào)：14MKSZ03ZD）、2014年中共浙江省委黨校重點(diǎn)調(diào)研課題。