馬曉河

2015年經(jīng)濟形勢研判和宏觀政策建議

馬曉河

我國經(jīng)濟增長已經(jīng)連續(xù)19個季度出現(xiàn)趨勢性回落。第四季度經(jīng)濟增長速度7.4%，全年經(jīng)濟增長預計7.4%。目前，中國經(jīng)濟正處于短期波動和長周期下行的相交織時期，如何判斷當前和2015年經(jīng)濟形勢，宏觀政策如何微調，這些都是社會各界關注的重要問題。

對經(jīng)濟形勢的基本判斷

2015年，我國經(jīng)濟運行面臨的主要任務仍然是穩(wěn)增長。要穩(wěn)增長既存在著有利條件和因素，也存在著不確定因素和下行壓力。從國內看，有利因素：一是政府積極推進改革，加大改革開放步伐，有利于釋放改革紅利，增強經(jīng)濟發(fā)展活力；二是強化民生和基礎設施建設，推進產(chǎn)業(yè)結構調整升級，打造經(jīng)濟升級版；三是推出一系列戰(zhàn)略部署，比如積極推進新型城鎮(zhèn)化、實施絲綢之路一路一帶、推行京津冀一體化等，有利于形成新的經(jīng)濟增長潛力。四是為了穩(wěn)增長，政府從2014年下半年推出一系列微刺激政策，特別是批復了一批重大投資項目，這些政策有可能為經(jīng)濟增長托底。

但是，影響穩(wěn)增長的不確定因素是：一是經(jīng)濟增長進入新常態(tài)，從過去持續(xù)高增長轉向中高位增長，成為一種必然趨勢。二是壓縮“三公”消費后私人消費增長緩慢。壓縮“三公”經(jīng)費是正確的，但壓出來的經(jīng)費退出了消費領域，同時有一部分也退出了投資領域。三是化解產(chǎn)能過剩、治理大氣污染、推行節(jié)能減排，會將經(jīng)濟運行中“高耗能、高污染、高排放”產(chǎn)業(yè)淘汰壓縮一部分，即擠掉“壞”的GDP，但當好的、綠色“GDP”還不能及時填補由“壞”GDP留下的缺口，“去產(chǎn)能化”也使經(jīng)濟增長率也會出現(xiàn)下滑。四是為了應對影子銀行及壞賬增加，防范金融風險，央行出手監(jiān)管信貸發(fā)放，實行“去杠桿化”政策。去“杠桿化”既帶來了“錢荒”，也加快了房地產(chǎn)“去泡沫化”和產(chǎn)能過剩行業(yè)“去產(chǎn)能化”進程?！叭ギa(chǎn)能化”和“去泡沫化”加劇了制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)投資增幅的下滑，并將影響今后經(jīng)濟增長。

從國際看，外部環(huán)境開始分化，對我國宏觀調控形成挑戰(zhàn)。盡管大宗產(chǎn)品價格下降對我國近期進口石油、糧食等大宗商品有利，但世界經(jīng)濟通縮終將直接抑制中國的外需增長。特別以下兩方面對近期中國外需帶來較大影響。第一，在需求方面，發(fā)達經(jīng)濟體的公共消費和私人消費動能不強，將使中國出口保持低速增長。歐債危機、政府財政高額赤字，導致發(fā)達國家政府紛紛壓縮公共需求，直接或間接抑制消費。在高失業(yè)率壓力下，私人消費也不可能大幅度回升。公共需求收縮和私人消費不景氣通過乘數(shù)效應影響中國出口，因為中國對發(fā)達國家的出口占出口總額的一半左右。

第二，在供給方面，世界供給市場上出現(xiàn)了對中國制造的供給替代效應。從發(fā)達經(jīng)濟體看，發(fā)達國家紛紛推行“再工業(yè)化”，使得一些高端制造向發(fā)達國家回流，對中國發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，增加高端產(chǎn)品出口形成擠壓和挑戰(zhàn)。再看發(fā)展中國家，近年來比中國還落后的一批中低收入國家正在向中國學習，利用本國土地、勞動力、環(huán)境資源和匯率等低成本優(yōu)勢，大力發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同中國一樣的工業(yè)品，并向發(fā)達國家出口，對中國在中低端產(chǎn)品市場上形成明顯的擠出和替代效應。像越南、泰國、柬埔寨、印尼、印度等東南亞國家，以及非洲甚至拉丁美洲國家等，都在舉辦產(chǎn)業(yè)園區(qū)，大力招商引資，大量地生產(chǎn)服裝、鞋帽、家電、家居、電子玩具等，在世界市場上同中國形成競爭關系。在外需增長不明顯甚至出現(xiàn)下滑時，供給又被替代，這就導致中國的外部需求不可能出現(xiàn)高增長。

總之，2015年在定向調控、結構性調控宏觀政策作用下，國內需求特別是投資形勢將向好，消費增長平緩，出口增長的不確定性增加。

需要關注的問題

當前和今后，中國經(jīng)濟還面臨以下問題：一是在既有體制和政策條件下，投資特別是政府投資在微刺激政策作用下可能會回升，但消費增長卻難以加快增長，因此需求結構難調整，產(chǎn)能過剩矛盾還將加劇。2010年以來，我國社會消費無論是名義還是實際增長率一直在下降，按年份看，2010年社會消費品零售總額同比增長18.4%，2011年17.1%，2012年14.3%，2013年13.1%；2014年1-11月份社會消費品零售總額同比增長12%，同比回落1.0個百分點。社會消費增長率回落，在結構上主要與高檔餐飲、高檔煙酒、高端酒店、高端奢侈品、娛樂消費、汽車、房地產(chǎn)銷售下降有密切關系。同時，也與居民消費傾向偏低有關。根據(jù)央行2014年第3季度對全國50個城市2萬個城鎮(zhèn)儲蓄戶問卷調查結果顯示，目前城鎮(zhèn)居民傾向于“更多儲蓄”和“更多投資”高達82%，只有18%的居民傾向于更多消費。當前居民儲蓄投資傾向高、消費傾向低，主要是由我國的收入分配制度不合理、社會保障網(wǎng)建設水平低造成的。

二是實體經(jīng)濟經(jīng)營困難依然較大。在實體經(jīng)濟層面，企業(yè)家對經(jīng)濟形勢的感覺與宏觀層面的觀察有較大差別，這同企業(yè)目前遇到的發(fā)展難題沒有得到根本緩解有直接聯(lián)系。中小企業(yè)特別是小微企業(yè)、民企發(fā)展艱難，需求不足，產(chǎn)能過剩，成本費用上升，貸款難、貸款貴，上游企業(yè)資金拖欠嚴重，公共服務環(huán)境不佳等，停產(chǎn)企業(yè)增加，許多企業(yè)自主增長動力不強。

三是債務迅速增加和金融風險在上升。目前，我國政府債務已經(jīng)超過30萬億元，特別是地方政府債務超常增長；企業(yè)負債率也在不斷上升，已經(jīng)從2001年48.9%上升到65%，負債額突破70萬億元；還有居民負債也超過15萬億元。我國社會總體負債水平（杠桿率）已經(jīng)從2007年的140%上升到210%以上，社會總體債務額達到115萬億元以上，已經(jīng)靠近國際經(jīng)驗風險高發(fā)窗口期250-280%。

四是房地產(chǎn)市場風險在增加。當前房地產(chǎn)市場銷售量和銷售價格“雙降”已經(jīng)從三、四線城市蔓延到一、二線城市，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長在下降，開工量在減少、土地市場在降溫，局部地區(qū)“去泡沫化”明顯。如果房地產(chǎn)市場“去泡沫化”繼續(xù)下去，必將引起居民財富縮水，地方政府財政收入銳減，房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)，由此引發(fā)購房者、房地產(chǎn)企業(yè)、地方政府與商業(yè)銀行、影子銀行以及其他金融機構的債務鏈斷裂，對經(jīng)濟社會發(fā)展形成較大風險沖擊。

政策建議

當前，我國經(jīng)濟發(fā)展還沒有明確的回穩(wěn)信號，宏觀調控的主要政策目標是穩(wěn)增長。對此，今后的財政政策應向積極寬松轉化，做好加減法；貨幣政策應向真正的中性轉化，保持信貸資金適度增長，支持實體經(jīng)濟發(fā)展；體制改革應加快推進，為穩(wěn)增長創(chuàng)造良好的制度環(huán)境；產(chǎn)業(yè)結構調整既要搞好化解產(chǎn)能過剩，又要加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級，培育扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

財政政策應向積極寬松轉化。寬松就是說在消費沒有大的增長情況下要增加公共投資，這些公共投資應該用于經(jīng)濟增長中短板制約方面，特別用于制約城鄉(xiāng)居民消費的公共設施方面。在財政收入增長幅度不大的前提下，可以適當擴大一些債券發(fā)行規(guī)模，用于保障住房、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎設施、貧困落后地區(qū)交通設施、重大水利設施、節(jié)能環(huán)保、教育醫(yī)療衛(wèi)生等領域投資建設。

宏觀政策應該向私人消費方面傾斜。比如能不能利用財政存款，以轉移支付形式增加對低收入群體的補助，通過這種方式把資金導向私人消費領域。財政對低收入群體加大轉移支付力度，可帶來消費的迅速增長，因為低收入人群邊際消費傾向高，適當提高財政對城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療、基本養(yǎng)老保險補助標準，有利于提高增加社會總消費。現(xiàn)在中央對中西部地區(qū)城市的非正規(guī)就業(yè)居民和農(nóng)民滿60歲以上的老人基本養(yǎng)老金補助每人每月補助55元、東部地區(qū)是27.5元，建議對中西部地區(qū)的補助標準可以提高到200元、東部100元。每月補助55元養(yǎng)老保險，沒法保證他們過上體面的養(yǎng)老生活，即使補助200元也達不到體面的標準。把錢補助給窮人，不僅能帶動消費，而且還能穩(wěn)定社會。

繼續(xù)加大對企業(yè)和居民的減稅減費力度。在營改增擴圍基礎上，可適當降低一些進口日用消費品的關稅和消費稅，讓國人在國內買，把錢花在國內，拉動內需。另一方面，要進一步減少對企業(yè)的行政性收費項目。2013年行政收費減少了30多項，降低20多項，能不能再繼續(xù)減少，能否對小微企業(yè)暫時免征所得稅？對于城鄉(xiāng)居民個人來講，能不能將個人所得稅的起征點從3500元調到5000元，通過這個政策刺激消費？

實行真正的中性貨幣政策。要保持貨幣適度松緊，促進社會總供給的平衡，營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。在進行兩次定向降低存準率、一次降息后，可以考慮繼續(xù)動用普遍性降低存款準備金率和利息手段。各大金融機構向市場放貸應該在推進利率市場化的基礎上取消各種中介費，如服務費、擔保費、信息費，以降低企業(yè)融資成本。

積極推進重點領域改革。緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定作用，并使政府更好的發(fā)揮作用，要選準重點領域、關鍵方面，積極推進經(jīng)濟體制改革。就當前來講，可優(yōu)先和重點推進財稅體制、金融體制、國有企業(yè)體制、城鄉(xiāng)二元體制、國民收入分配制度等方面的改革，破除影響市場在資源配置中發(fā)揮決定作用的體制障礙，完善政府在宏觀調控、加強公共服務、保障公平競爭等方面的積極作用。調整好中央政府與地方政府、政府與市場的關系；推動國有企業(yè)向民間資本開放壟斷行業(yè)，有序退出競爭性領域；加快改革阻礙農(nóng)業(yè)轉移人口市民化的戶籍及公共服務制度改革；積極調整國民收入分配結構，逐漸降低政府和企業(yè)所占比重，提高居民在國民收入中的比重，特別要增加中低收入者的收入。所有這些改革都是從供給和需求兩個方面為經(jīng)濟健康增長創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

作者為國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長、研究員，中國人民大學兼職教授、博士生導師