王珍義，肖 皓，何胡琴

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P2P網(wǎng)絡借貸平臺運營模式及風險防范策略

王珍義，肖 皓，何胡琴

（武漢紡織大學 會計學院，湖北 武漢 430073）

P2P網(wǎng)絡借貸平臺很好地解決了中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)和個體戶的融資難問題，擁有巨大的市場，卻接連倒閉。在探討行業(yè)現(xiàn)狀和運營模式的基礎上，分析了P2P借貸平臺存在的風險，并提出了針對這些風險可采取的應對措施。

P2P網(wǎng)絡借貸平臺；運營模式；風險分析；風險防范策略

一、引言

P2P（Peer-to-Peer）網(wǎng)絡借貸是現(xiàn)代金融服務和互聯(lián)網(wǎng)信息技術相結合形成的一種新型金融服務模式（宋文，2013）。憑借著其交易門檻低，操作方式易，信息流通快，資金來源廣，參與人數(shù)多等特點（郭弈，2011；趙樂峰，2013；繆蓮英，陳金龍，2014），這種新興的金融服務一定程度上解決了眾多中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)和個人融資的“燃眉之急”，受到了熱烈追捧，頗具市場。截止2013年12月31日，“溫州貸”2013年全年以其巨大的成交額7,470,489,283.51和標數(shù)92,696排名P2P網(wǎng)絡借貸平臺第一（網(wǎng)貸之家，2013）。從2007年8月第一家P2P網(wǎng)絡借貸平臺“拍拍貸”亮相我國本土市場開始，到2008年全球金融危機爆發(fā)，出現(xiàn)銀根緊縮的環(huán)境推動，P2P網(wǎng)絡借貸平臺呈現(xiàn)著爆炸式的野蠻增長，風靡一時。然而好景不長，2011年8月23日，中國銀監(jiān)會辦公廳發(fā)布了《關于人人貸有關風險提示的通知》，與此同時，陸陸續(xù)續(xù)有P2P平臺出現(xiàn)經(jīng)營失敗，在近幾年愈演愈盛。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，2013年全年有超過70家P2P平臺倒閉或者“跑路”，涉及資金12億元左右。自2014年5月以來，就有7家網(wǎng)貸平臺倒閉或“跑路”，而北京首家疑似“跑路”的網(wǎng)貸平臺“網(wǎng)金寶”被套金額已經(jīng)超過1000多萬元。

P2P網(wǎng)絡借貸平臺的出現(xiàn)很好地解決了中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)和個人的融資難問題，這一點，從其巨大的市場和巨額的成交量中不難看出。然而，P2P平臺背后隱藏的巨大風險也是不言而喻的，一旦P2P平臺出現(xiàn)倒閉或者“跑路”，放款人的本金和利息都將無法收回，不僅給投資者帶來損失，還給借貸關系中的“信用”基礎帶來嚴重的負面影響，急需資金的貸款人將更難通過P2P平臺獲得資金支持。因此，分析和探討P2P網(wǎng)絡借貸平臺中的風險，并找出應對措施，將其降至可接受的低水平，成為了目前亟待解決的問題。

二、P2P網(wǎng)絡借貸平臺運營模式

目前，我國P2P網(wǎng)絡借貸平臺的運營模式與國外類似，基本都是由借貸平臺充當中介角色，出借雙方在P2P平臺中分別發(fā)布借款與投資信息，完成供需匹配，最終達成交易。根據(jù)借貸平臺在交易過程中充當角色的不同，P2P網(wǎng)絡借貸平臺又可以分為“中介式”和“復合式”兩類，兩類平臺各有特色。

（一）“中介式”P2P網(wǎng)絡借貸平臺

在“中介式”的借貸平臺中，平臺網(wǎng)站只是純粹起到中介作用，沒有提供更多的附加服務。這類交易平臺，借款者首先需要根據(jù)自己的身份填寫注冊信息，提交驗證材料。以“拍拍貸”普通工薪個人為例，必須提交身份證正反面、勞動合同（或工作收入證明）、最近3個月的銀行卡流水等基本資料，戶口簿，親友合照，學歷證明，房產(chǎn)證等補充資料，由工作人員進行后臺審核，資料上傳得越多，審核越容易通過。在審核通過后，根據(jù)所上傳的資料以及注冊者的個人情況，審核人員將會給予上傳者一定的信用級別，此時，該借款人就可以在網(wǎng)站上發(fā)布借款信息了，包括借款金額，借款期限，年利率，借款用途等，借出者通過瀏覽借款者發(fā)布的借款信息，參考其歷史借款、還款情況，信用級別，進行投標，最終達成交易。到期后，借款者按期歸還借款本金和利息，完成借款流程。

在這類借貸平臺中，借貸平臺僅僅充當中介的角色，為出借雙方搭建交易平臺，既沒有對借款人進行實地的線下考察，落實信用資料和借款用途，也沒有對借款人進行借款咨詢，對出借人進行投資規(guī)劃。迫于行業(yè)競爭的壓力，或多或少提供一些本金擔保作為附加服務。例如“拍拍貸”提供了“本金保障計劃”，承諾滿足一定條件的投資者，壞賬總金額大于收益總金額時，3個工作日內可賠付差額。而著名的“紅嶺創(chuàng)投”則承諾對于VIP會員提供本金保障，逾期墊付。這類平臺的典型代表通常有“拍拍貸”，“人人貸”，“紅嶺創(chuàng)投”等。

（二）“復合式”P2P網(wǎng)絡借貸平臺

“復合式”P2P網(wǎng)絡借貸平臺充當?shù)牟粌H僅是中介人，某種程度上來說，它還是一個擔保人、代理人（張璐，2014）。這方面的典型代表就是“宜信”?！耙诵拧毕略O“宜學貸”，“宜車貸”，“宜房貸”，“宜人貸”，“宜農(nóng)貸”，“小微企業(yè)信貸服務中心”等。除了扮演傳統(tǒng)的中介角色外，它還推出了P2P理財服務，充當出借人的理財師。當借款者提出借款需求時，“宜信”將借款者的借款需求劃分為不同期限和不同金額的債權。出借人作為投資者，手中持有閑置資金，“宜信”將這些債權推薦轉讓給投資者，并承諾給予一定收益率。交易過程中，投資者不能完全自由配對，由“宜信”平臺完成全部的配對工作。最終，投資者通過利息收益獲得較高、穩(wěn)定的投資回報，借款人獲得借款，滿足資金需求。當出現(xiàn)逾期不能歸還借款的情況，由平臺先行賠付。在這個過程中，“宜信”不僅僅是一個借款活動的中介者，還是出借人的理財規(guī)劃師，是典型的“復合式”P2P網(wǎng)絡借貸平臺。此類平臺為了加快拓展業(yè)務，增加盈利，除了起到基本的中介作用外，還會增設銷售理財產(chǎn)品、轉讓債權、委托貸款，惠農(nóng)助農(nóng)計劃等多種功能。發(fā)展較快，具有較強的競爭力。

三、P2P網(wǎng)絡借貸平臺風險分析

基于P2P網(wǎng)絡借貸平臺運營模式的這些特點以及我國當前的實際狀況，P2P平臺面臨著諸多風險。

（一）法律風險

P2P網(wǎng)絡借貸平臺目前面臨著“三無”的窘境：“無準入門檻、無行業(yè)標準、無監(jiān)管機構”（傅曉鋒，2014），這就導致我國目前對P2P平臺的業(yè)務性質及運營模式都沒有明確的界定，給P2P平臺帶來了不可預測的政策風險。P2P平臺面對競爭所推出的業(yè)務，游離于法律界限的邊緣，有可能突破資金不進賬戶的底線，演變?yōu)槲沾婵睢l(fā)放貸款的非法金融機構，甚至變成非法集資、洗錢的新型渠道。P2P平臺通過自身的借款業(yè)務和中介角色推出理財服務，這已經(jīng)和商業(yè)銀行或者信托公司沒有差別，但通常商業(yè)銀行和信托公司具有金融特許牌照，而P2P平臺并不持有。與之類似的債權轉讓，委托貸款等業(yè)務，它們是否有相關法律法規(guī)授權和認可，尚值得商榷。一旦有法律法規(guī)予以明確，將對平臺的運營帶來直接性的不可逆轉的沖擊。其次，部分P2P平臺向借款人推出借款服務會收取一定比例的中介費和一定比例的擔保費等“手續(xù)費”，同時許諾自身理財產(chǎn)品投資者較高的年化收益率，這就使得借款人自身直接或間接承受的貸款利息偏高，很有可能超過銀行同期貸款利息的四倍，而這是不被我國法律所允許的，這部分利息也是不受法律保護的。最后，眾多P2P網(wǎng)絡借貸平臺以類似“金融信息服務公司”等身份進行工商登記，實際上則提供的金融服務，還有很多增值業(yè)務涉及銀行業(yè)務、增值電信業(yè)務，很少有平臺取得相關資質，涉嫌嚴重的超范圍經(jīng)營行為。這些都是潛在的法律風險。

（二）信用風險

P2P網(wǎng)絡借貸平臺的第一個信用風險是來自于平臺自身的信用風險。P2P平臺將借款人的借款需求劃分為理財產(chǎn)品，并附加許諾一定的收益率銷售給投資者，這本身就構成了一種契約關系。如果理財產(chǎn)品到期，平臺無法按期支付，將使得投資者遭受損失，平臺自身也構成違約，從而使得平臺自身面臨了一定的信用風險。P2P網(wǎng)絡借貸平臺的另一個信用風險主要來自于P2P平臺的借款群體。P2P平臺目前的受眾群體主要為中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)以及個人，正是因為他們的信用級別不如大中型企業(yè)那樣高，還款能力不是足夠強，所以在難以獲得銀行或者其他渠道融資時，往往才轉而選擇網(wǎng)絡金融融資。P2P網(wǎng)絡借貸平臺作為中介機構，促成出借人將資金借貸給這樣的一類借款人，甚至是“次級類”的借款人，這就使出借人在一開始就承受著比銀行或者金融機構更大的信用風險。與此同時，基于網(wǎng)絡借貸的基本特點，P2P平臺對借款人借款資質的審核往往只停留在身份證，工作證明，戶口簿，工資流水等掃描件的審閱，無法像銀行一樣登陸征信系統(tǒng)了解借款人資信狀況，對于這些資料的真實性也難以認定。借款人是否真的具備如其所述的還款能力，人們不得而知。更有甚者，利用平臺薄弱的風險控制機制，在網(wǎng)絡中利用虛假借款人身份，向出借人騙取網(wǎng)絡借款，不僅如此，P2P平臺對于借款的審核，主要集中在借款發(fā)放之前，對于借款人取得借款后是否按照申請時所陳述的預定用途合理使用借款，也無法落實和掌控，無法進行有效的貸后管理。部分借款人將向不同的借款人騙取的借款用于股票、債券投資……以上的種種行為都是由P2P網(wǎng)絡借貸的本質特點和目前的運營模式導致的，毫無疑問，都會招致巨大的信用風險，給出借人的利益造成損害。

（三）操作風險

歸結P2P平臺操作風險產(chǎn)生的原因，其“理財——資金池”模式，首當其沖。如之前所述，P2P平臺歸集整理借款者的借款需求，將其做成不同期限和不同金額的理財產(chǎn)品，投資者將閑置資金購買P2P平臺提供的該類理財產(chǎn)品用來投資。在這個過程中，P2P平臺吸收投資資金，無形之中就形成了一個巨大的“資金池”，這些“資金池”中的資金存放何處？如何存放？由誰來管？如何來管？由誰監(jiān)管？如何監(jiān)管？……這些問題，目前都沒有一個明確的令人滿意的答復。P2P借貸平臺沒有行業(yè)規(guī)范和準入門檻，平臺質量參差不齊。部分虛假網(wǎng)站，假借借款平臺之名，吸收投資，卷款潛逃，這樣的案例目前也并不少見。這其中，最令人唏噓的，非“淘金貸”經(jīng)營者莫屬。在其“淘金貸”平臺短短上線五天的時間內，騙取了100多位投資者投資，之后關閉網(wǎng)站，攜款潛逃。僅在2013年，關閉或攜款潛逃的網(wǎng)貸平臺，涉及的資金就達12億。另一種產(chǎn)生操作風險的原因，也就是“龐氏騙局”模式了。由于沒有有效的監(jiān)管機制，P2P平臺吸收資金后，對于資金的管理和資金的真正用途，無人得知。部分P2P平臺利用這樣一個漏洞，上演“龐氏騙局”。推出虛假投資計劃，“拆東墻補西墻”，“借新債還舊債”，日積月累，債務負擔越來越重，自身的持續(xù)經(jīng)營能力顯著下降。很多時候，投資者向P2P平臺進行投資，因為P2P平臺運營模式的特點，會承受著較大的風險，從而遭受著嚴重的損失。

（四）流動性風險

目前，關于網(wǎng)絡借貸平臺，最不容忽視的一個風險就是資金的流動性風險，也可以說是財務風險。為了增加自身的競爭力，使投資者能夠放心將資金投資到平臺上，從而占有更大的市場份額，許多P2P網(wǎng)絡借貸平臺承諾對部分投資者逾期無法收回的本金進行先行墊付。例如“紅嶺創(chuàng)投”在開展業(yè)務的初期，就對投資者許諾對VIP會員提供本經(jīng)保障，逾期墊付。對非VIP會員提供一半的本金保障，而VIP會員的會費大約是180元/年。這樣投資者就可以以較小的成本獲得較高的保障。這些本金的保障主要來源于平臺自身的風險準備金或者借款人借款時支付的一定比例的小額擔保費。但是，P2P平臺的受眾群體本身就是信用等級不是足夠高的中小企業(yè)或者個人，甚至相當一部分是“次級類”的借款人，本身就存在著一定的信用風險，加上平臺本身就固有的較為薄弱的貸款審批和貸后管理等風險控制環(huán)節(jié)，很容易造成平臺擔保的貸款的壞賬超過其自身的償付能力，產(chǎn)生流動性風險。同時，自身推出理財產(chǎn)品的P2P平臺，如果理財產(chǎn)品設計不合理，或者借還款環(huán)節(jié)銜接不上，逾期不能收回本金對投資者進行償付和回報，也會增加其自身的流動性風險。而一個P2P平臺出現(xiàn)流動性風險，對其投資者帶來的負面影響和連鎖反應，是不可想象的。

四、P2P網(wǎng)絡借貸平臺風險防范策略

基于以上對P2P平臺的風險分析，需要結合我國P2P平臺借貸市場目前的實際狀況，找出合理的應對措施，將風險降至可接受的低水平。

（一）建立有效監(jiān)管機制

P2P網(wǎng)絡借貸平臺要實現(xiàn)規(guī)范化的管理的首要問題是要出臺相應的行業(yè)標準，建立有效的監(jiān)管機制，這需要從兩方面來著手解決：

（1）法律規(guī)范

P2P借貸平臺如果能夠健康發(fā)展，將會在很大程度上緩解中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)以及個人融資難的壓力，對我國的金融服務體系建設有一個很好的補充。然而，對于P2P平臺的運營管理和P2P平臺的網(wǎng)絡借貸行為，我國目前并沒有專門的法律法規(guī)來規(guī)范。這就使得P2P平臺利用法律空白和監(jiān)管漏洞從事著一些高風險的，有損于投資者和借款人利益的行為。而平臺本身為增加自身競爭力，擅自推出的增值服務，超越經(jīng)營范圍，存在法律風險，不利于行業(yè)發(fā)展。職能部門想要對行業(yè)進行規(guī)范，卻礙于執(zhí)法權限，執(zhí)法依據(jù)的限制，面臨無權作為，無法可依的尷尬，行業(yè)法律法規(guī)的出臺已迫在眉睫。只有出臺了相應的法律法規(guī)，才能對P2P借貸行業(yè)的經(jīng)營行為，經(jīng)營范圍有所規(guī)范，交易活動參與者的利益才會有最基本的保障。

（2）行業(yè)自律

除了國家要出臺相應的法律法規(guī)外，P2P平臺借貸行業(yè)的自律也尤為重要。首先要找到合適的代表組建行業(yè)協(xié)會，這些代表可以來自有代表性的P2P借貸平臺經(jīng)營者，政府有關職能部門和第三方獨立機構，對行業(yè)進行日常的監(jiān)督和管理活動。同時根據(jù)自身的行業(yè)現(xiàn)狀，制定相應的行為準則，技術規(guī)范，定期曝光和披露行業(yè)的不規(guī)范經(jīng)營行為，開展行業(yè)的風險控制和經(jīng)營質量評價活動，正確引導行業(yè)健康積極發(fā)展。除此之外，還要統(tǒng)計行業(yè)各類指標數(shù)據(jù)，為國家相關政策制定提供依據(jù)，創(chuàng)建和更新行業(yè)的準入門檻，甚至引入行業(yè)退出機制，實行行業(yè)資質動態(tài)管理，徹底消除行業(yè)“無準入門檻、無行業(yè)標準、無監(jiān)管機構”的三無現(xiàn)象，給予行業(yè)活動的全部參與者以最大的利益保障。

（二）完善信用評估體系

降低P2P平臺信用風險的一個主要途徑就是降低交易活動中借款人的信用風險。首先，P2P平臺應該對自身的信用審核環(huán)節(jié)實施的控制進行測試和優(yōu)化，確保其設計合理，運行有效。在信用評級中通過推薦信任、朋友關系，小組關系，引入借款人的社會資本考量因素，有效降低借款人的違約風險（繆蓮英，陳金龍，2014），甚至可以嘗試引入社交網(wǎng)絡的數(shù)據(jù)，從而最大程度降低信用風險。其次，還可以參照國外先進的P2P網(wǎng)絡借貸平臺的做法，將信用評級交由獨立的第三方信用評級機構完成，譬如P2P網(wǎng)絡借貸的始祖Zopa就引入了專業(yè)信用評級機構Equifax對其客戶進行信用評級，利用評級機構科學完善的評價體系和方法，最大程度降低信用風險。最后，作為網(wǎng)絡金融服務，在合適的時機，接入人民銀行的征信系統(tǒng)，對借款者進行信用審核，也是降低信用風險的一個較好途徑。

（三）健全風險控制機制

P2P網(wǎng)絡借貸的經(jīng)營理念和運營模式使其本身就存在著固有的高風險性，不論外界如何進行政策規(guī)范，都不如P2P平臺獨善其身，在運營的各個環(huán)節(jié)就健全風險控制機制，有效控制風險。

（1）優(yōu)化借款規(guī)則

P2P平臺要最大程度地實現(xiàn)風險分散化，首先要優(yōu)化借款規(guī)則。可以根據(jù)借款人所借本金和承擔利息的不同，強制借款人分期分批償還借款，以此降低逾期壞賬的發(fā)生率。當然，也可以強制每一筆小額貸款必須由多人出資，設定出借人的出資上限，這樣即使出現(xiàn)了逾期不能歸還貸款的情況，出借人的損失也在其可接受的范圍之內。對于借款人取得借款后的資金使用情況，要進行有效的貸后管理，強制借款人向P2P平臺以及出資人定期有效匯報，借款平臺再根據(jù)資金的使用情況分批放款……只有借款規(guī)則設計科學合理，各類風險才能降至最低。

（2）優(yōu)化平臺資金管理

要降低風險，做好風險控制，P2P平臺的資金管理也要進行優(yōu)化。要強制P2P平臺將所有吸收的資金全部交由獨立的第三方支付機構進行支付、監(jiān)督和管理，資金使用情況定期披露，讓社會公眾最大程度參與監(jiān)督，降低平臺騙取投資，攜款潛逃甚至違規(guī)洗錢的風險，使平臺健康有序發(fā)展。

（3）優(yōu)化借款擔保制度

P2P借貸平臺，作為一個金融服務的中介，其本身的屬性就決定了其沒有責任也沒有能力為平臺的借款提供擔保。目前借貸平臺推出的擔保制度，在出現(xiàn)重大的逾期貸款時，也基本起不了什么作用，相反還會為平臺帶來巨大的流動性風險，給平臺的持續(xù)經(jīng)營能力帶來重大不利影響。因此，可以考慮與具有擔保能力的獨立的第三方擔保機構合作，甚至引入保險機制，在投資人遭受損失時，可以獲得保險公司的賠付，這樣，解決借款擔保問題的同時也可降低平臺的流動性風險。

（四）與商業(yè)銀行尋求合作

就目前來看，P2P借貸平臺由民間經(jīng)營者獨自經(jīng)營，但面臨諸多風險，平臺質量良莠不齊，發(fā)展速度緩慢，發(fā)展方向不明朗，行業(yè)狀況日益嚴峻。另一方面，銀行機構擁有充足的資本，良好的風險控制，嚴格的審批制度，科學的管理方法，同時也對P2P借貸存在興趣。例如招商銀行就嘗試推出了小企業(yè)融資平臺“e+穩(wěn)健融資項目”，這本身就是一個P2P網(wǎng)絡借貸業(yè)務。因此，現(xiàn)有的P2P平臺可以考慮嘗試與商業(yè)銀行尋求合作，優(yōu)勢互補，在行業(yè)中引入商業(yè)銀行這一新的元素，推動行業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，使得P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)能夠走得更穩(wěn)、更快、更遠。

參考文獻：

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The Operation Mode and the Risk Prevention Strategies of the P2P Network Lending

WANG Zhen-yi, XIAO Hao, HE Hu-qin

(School of Accounting, Wuhan Textile University, Wuhan Hubei 430073, China)

The Peer-to-Peer network lending platform, with a huge market, solves the financing difficulties of the small and medium-sized enterprises especially the small and micro businesses and personals as well, but such enterprises closed down one after another. Based on the discussion of industry status and operation model, we analyzed the risk of the Peer-to-Peer lending platform, and put forward the risk prevention strategies.

Peer-to-Peer Network Lending Platform; Operation Mode; Risk Analysis; Risk Prevention Strategies

F830.49

A

2095－414X(2015)01－0011－04

王珍義（1966-），女，教授，研究方向：企業(yè)投融資管理.