◎ 高寧（中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司，北京 100088）

國(guó)有股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓是中央企業(yè)資源調(diào)整的重要方式，也是國(guó)資監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)，在國(guó)家不斷減少行政審批的情況下，中央企業(yè)總部的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓管理工作重心也在不斷變化，逐步從單一的被動(dòng)行為審批轉(zhuǎn)向全過(guò)程監(jiān)管。在這種新形勢(shì)下，如何促進(jìn)國(guó)有股權(quán)規(guī)范性流轉(zhuǎn)，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值應(yīng)該成為中央企業(yè)總部國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理工作人員重點(diǎn)研究的課題。

1 國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)

從法律角度來(lái)說(shuō)，國(guó)有股權(quán)與一般股權(quán)無(wú)差異，但由于國(guó)有股權(quán)的最終持有者是國(guó)家，為實(shí)現(xiàn)特殊意志及防止轉(zhuǎn)讓各參與者為私利而損害國(guó)家利益，國(guó)家對(duì)這特殊財(cái)產(chǎn)主體采取了較為嚴(yán)格的監(jiān)管方式，2003年出臺(tái)了國(guó)資委、財(cái)政部第3號(hào)令，從批準(zhǔn)程序、實(shí)施步驟等作出了框架性規(guī)定。為進(jìn)一步規(guī)范細(xì)節(jié)問(wèn)題、滿足國(guó)資改革的需要，國(guó)資委又后續(xù)出臺(tái)了二十多項(xiàng)配套制度，逐步減少了政府審批，更多的關(guān)注于信息公開(kāi)和外部監(jiān)督問(wèn)題。目前，除重要子企業(yè)等個(gè)別特殊情況外，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批和后續(xù)管理工作基本上全部下放到中央企業(yè)總部，在這種新形勢(shì)下，中央企業(yè)總部股權(quán)轉(zhuǎn)讓監(jiān)管工作日益重要，不應(yīng)僅重視審批行為，還應(yīng)該對(duì)評(píng)估、信息披露等事項(xiàng)等進(jìn)行全面研究，深挖問(wèn)題環(huán)節(jié)，加強(qiáng)全過(guò)程監(jiān)管。

2 對(duì)轉(zhuǎn)讓行為多部門審批的規(guī)范問(wèn)題

國(guó)有股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓工作政策性很強(qiáng)，涉及一系列國(guó)資監(jiān)管規(guī)定，在工作中稍微不慎或?qū)φ呃斫獾牟坏轿?，就可能出現(xiàn)不規(guī)范，甚至違反規(guī)定的審批行為。而近年來(lái)，中央企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張明顯，呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展格局，總部為之配套也設(shè)立了相應(yīng)業(yè)務(wù)部門，出現(xiàn)了多部門管理產(chǎn)權(quán)的情況，如果部門間協(xié)調(diào)配合不到位，容易出現(xiàn)審批傾向個(gè)別部門利益，交易方式不合規(guī)、甚至造成嚴(yán)重后果的現(xiàn)象。

對(duì)此，中央企業(yè)總部一是要形成整體的結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃，對(duì)所屬企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為管理從單一的被動(dòng)行為審批轉(zhuǎn)向規(guī)劃性管理與合規(guī)性管理并重。二是總部國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)設(shè)立牽頭管理部門，協(xié)調(diào)各業(yè)務(wù)部門共同開(kāi)展工作，從集團(tuán)整體角度對(duì)方案進(jìn)行審查，避免出現(xiàn)多頭管理，涉及政策理解問(wèn)題由牽頭管理部門及時(shí)與國(guó)資委溝通，統(tǒng)一把握政策底線。三是集團(tuán)內(nèi)部的管理制度要能夠適應(yīng)公司管理特點(diǎn)，保證部門間管理的無(wú)縫銜接，避免出現(xiàn)管理死角。

3 對(duì)轉(zhuǎn)讓評(píng)估工作加強(qiáng)管理的問(wèn)題

評(píng)估是國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作中的重要環(huán)節(jié)之一，盡管引入競(jìng)價(jià)交易以后，評(píng)估價(jià)值只是價(jià)格的一個(gè)參考依據(jù)，最終交易價(jià)格是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)競(jìng)拍后的公允價(jià)格，但評(píng)估報(bào)告仍對(duì)交易價(jià)格產(chǎn)生很重要的影響。而現(xiàn)實(shí)工作當(dāng)中，資產(chǎn)評(píng)估工作的規(guī)范性、科學(xué)性仍有待提高。比如，目前已經(jīng)采取了重置成本、收益法、市場(chǎng)法等評(píng)估方法，但多以重置成本法為主，收益法和市場(chǎng)法還處于起步階段，這兩種方法對(duì)指標(biāo)的修正和參數(shù)的規(guī)范性還有待提高。另外，評(píng)估機(jī)構(gòu)水平良莠不齊，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力，加上委托時(shí)間的限制，評(píng)估報(bào)告質(zhì)量有時(shí)難以保證。

對(duì)此，中央企業(yè)總部一是要不斷提高自身工作人員的理論水平，深入評(píng)估備案工作細(xì)節(jié)，對(duì)評(píng)估方法的問(wèn)題深入研究，保障國(guó)有股權(quán)的利益；二是總部要統(tǒng)一規(guī)范評(píng)估機(jī)構(gòu)的選聘，不僅要通過(guò)綜合評(píng)比嚴(yán)格制訂評(píng)估機(jī)構(gòu)目錄，更重要的是加強(qiáng)后期動(dòng)態(tài)考核，及時(shí)更新并剔出不符合要求的評(píng)估機(jī)構(gòu)；三是評(píng)估工作中要更多關(guān)注國(guó)有企業(yè)多年形成的品牌價(jià)值、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)是否得到充分體現(xiàn)。

4 在轉(zhuǎn)讓信息披露環(huán)節(jié)的監(jiān)管問(wèn)題

進(jìn)場(chǎng)交易的轉(zhuǎn)讓信息充分披露是實(shí)現(xiàn)公開(kāi)、陽(yáng)光交易的重要手段，盡管股權(quán)不同于一般的資產(chǎn)，大多時(shí)候存在先期征求意向受讓方的必要，但并不能因此在掛牌轉(zhuǎn)讓時(shí)排斥其他受讓方，例如轉(zhuǎn)讓方設(shè)置指向性強(qiáng)的受讓條件，隨意解釋變更條件，按照自己的解釋否定意向受讓方的受讓資格；還有轉(zhuǎn)讓方與意向受讓方在掛牌前就簽訂具有約束力的協(xié)議，以其他名義或方式提前接受預(yù)付轉(zhuǎn)讓款；甚至有的轉(zhuǎn)讓方由于目的未達(dá)到，隨意變更、擱置、甚至撤銷轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。這些都違反了交易制度的相關(guān)規(guī)定，可能出現(xiàn)為了個(gè)人利益而違規(guī)操作的行為，存在國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，中央企業(yè)總部一是要做好信息披露的內(nèi)容審查，包括信息披露的完整性、重要披露信息事項(xiàng)以及對(duì)受讓方資格條件的設(shè)定是否有明確的指向性，重點(diǎn)把握條件設(shè)置的合理性，比如是否有利于轉(zhuǎn)讓方、有利于轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)未來(lái)的穩(wěn)定發(fā)展，綜合考慮國(guó)家的行業(yè)準(zhǔn)入及股東資格限制、企業(yè)規(guī)模、轉(zhuǎn)讓標(biāo)的大小、控制權(quán)或參股權(quán)轉(zhuǎn)讓、職工安置方案優(yōu)劣等因素;二是重視對(duì)所屬企業(yè)、特別是對(duì)一些管理層級(jí)比較低的企業(yè)具體操作人員的政策和業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高人員從業(yè)素質(zhì)，防止政策宣傳不到位造成從業(yè)人員錯(cuò)誤操作。

5 其他一些需要關(guān)注的監(jiān)管問(wèn)題

5.1 對(duì)涉及職工利益保護(hù)的監(jiān)管問(wèn)題

轉(zhuǎn)讓過(guò)程中能否正確處理好與原企業(yè)職工的關(guān)系，是社會(huì)各方面普遍關(guān)心的問(wèn)題，關(guān)系到企業(yè)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否順利，也是中央企業(yè)總部重點(diǎn)監(jiān)管的問(wèn)題。對(duì)此，中央企業(yè)總部在審批工作中，應(yīng)重點(diǎn)審查股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及職工合法權(quán)益的事項(xiàng)是否聽(tīng)取了職代會(huì)意見(jiàn)；職工安置等事項(xiàng)是否經(jīng)職代會(huì)審議通過(guò)，并經(jīng)企業(yè)所在地勞動(dòng)保障行政部門審核；轉(zhuǎn)讓方案中是否解決好原企業(yè)拖欠職工的工資以及其他有關(guān)費(fèi)用，并做好企業(yè)職工各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)關(guān)系的續(xù)接工作等。

5.2 評(píng)估基準(zhǔn)日之后的盈虧處置問(wèn)題

在具體轉(zhuǎn)股實(shí)施中，經(jīng)常出現(xiàn)評(píng)估基準(zhǔn)日至掛牌日乃至成交日時(shí)間較長(zhǎng)的情況，產(chǎn)生了基準(zhǔn)日后的盈虧處置等具體事項(xiàng)，存在規(guī)范操作的問(wèn)題。對(duì)此，中央企業(yè)總部不僅要政策把關(guān)，更要做好對(duì)下屬企業(yè)的指導(dǎo)，在掛牌前提前合理規(guī)劃，將工作做到位，避免掛牌后出現(xiàn)爭(zhēng)議。對(duì)大宗、難以處置的項(xiàng)目，可以采取預(yù)先披露信息或分次披露信息征集意向受讓方，視意向受讓方征集情況再開(kāi)展資產(chǎn)評(píng)估和掛牌轉(zhuǎn)讓。另外，為進(jìn)行稅務(wù)籌劃，企業(yè)應(yīng)該在評(píng)估基準(zhǔn)日之前就考慮實(shí)施分紅等事項(xiàng)，評(píng)估基準(zhǔn)日后不應(yīng)再進(jìn)行重大變化。在期后損益上，對(duì)盈利企業(yè)可以在評(píng)估值的基礎(chǔ)上采取提高掛牌價(jià)格的方式，虧損企業(yè)首次掛牌價(jià)格按照評(píng)估值確未征集到受讓方才能降低掛牌價(jià)。

5.3 交易完成后的監(jiān)管問(wèn)題

為實(shí)現(xiàn)閉環(huán)管理，中央企業(yè)總部要將交易完成后的環(huán)節(jié)納入監(jiān)管范圍。一是督促轉(zhuǎn)讓方盡快完成變更登記和款項(xiàng)支付，以防過(guò)渡期間產(chǎn)生連帶責(zé)任。二是重視對(duì)檔案的管理，總部應(yīng)對(duì)各下屬企業(yè)的產(chǎn)權(quán)開(kāi)展定期檢查，包括交易檔案完整性、合同內(nèi)容是否符合規(guī)定、條款執(zhí)行情況等。三是建立相應(yīng)的考核與責(zé)任追究機(jī)制，確保制度貫徹落實(shí)到位。

［1］鄧志雄.郜志宇.李曉梁.趙亮:譜寫中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展新篇章，推動(dòng)國(guó)有產(chǎn)權(quán)順暢有序流轉(zhuǎn)，產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊，2014.2

［2］李宜.國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的理性分析.審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究,2004.5

［3］謝小軍：論企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易的理論與實(shí)踐，求索，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2004.3