我國(guó)信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀淺析

邢 艷

（赤峰學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，內(nèi)蒙古 赤峰 024000）

1 我國(guó)信托業(yè)經(jīng)歷的六次整頓

我國(guó)信托業(yè)的正式恢復(fù)以1979年中國(guó)國(guó)際信托投資公司（中信）在北京的成立為標(biāo)志.當(dāng)時(shí)，國(guó)家為了搞活經(jīng)濟(jì)，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)，鼓勵(lì)開(kāi)展信托業(yè)務(wù)，如信托貸款、設(shè)備貸款等.1981年至1982年兩年間，信托投資公司數(shù)量迅速膨脹，他們與銀行搶業(yè)務(wù)掙利潤(rùn)，嚴(yán)重?cái)_亂了當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)金融秩序，也助長(zhǎng)了國(guó)內(nèi)物價(jià)的上漲和企業(yè)投資規(guī)模的膨脹.在此背景下，1982年，國(guó)家決定對(duì)我國(guó)信托業(yè)進(jìn)行第一次的全國(guó)性整頓.其主要目的是將計(jì)劃外的信托業(yè)務(wù)納入管理體系，即全部信托業(yè)務(wù)均由人民銀行或其指定的專業(yè)銀行辦理.

第二次整頓.1984年，國(guó)家為了進(jìn)一步搞活經(jīng)濟(jì)，將經(jīng)濟(jì)改革的重心由城市轉(zhuǎn)向農(nóng)村，該政策再次刺激了信托業(yè)的擴(kuò)張，信托業(yè)借此機(jī)會(huì)加劇對(duì)固定資產(chǎn)投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，國(guó)家物資供應(yīng)計(jì)劃失衡.于是1985年，央行決定再次整頓信托業(yè).1985年央行頒布《金融信托投資機(jī)構(gòu)資金管理暫行辦法》，限定了信托公司的資金來(lái)源渠道，明確信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為類同于銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，且可從事實(shí)業(yè)投資.

第三次整頓.到1988年底，我國(guó)信托投資機(jī)構(gòu)已達(dá)上千家.1989年，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于進(jìn)一步清理整頓金融性公司的通知》，標(biāo)志著信托業(yè)的第三次整頓.這次整頓的重點(diǎn)是撤并信托機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)規(guī)范.經(jīng)整頓，信托公司的數(shù)量由1000多家減至339家，各類貸款規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快的現(xiàn)象得到了控制，為信托業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造了條件.

第四次整頓.1992年初，中國(guó)改革開(kāi)放的第二個(gè)春天.在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快的同時(shí)，銀行資金通過(guò)拆借等途徑再次流入信托業(yè)，并流入股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，助長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)區(qū)熱、房地產(chǎn)熱、集資熱的興起，導(dǎo)致信托機(jī)構(gòu)違章拆借、違規(guī)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重，加重了金融秩序的混亂.物價(jià)上漲達(dá)，財(cái)政困難加劇.為了解決這些問(wèn)題，1993年6月，央行開(kāi)始了對(duì)信托業(yè)的第四次整頓.這次整頓，再次明確了銀行業(yè)與信托業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”的金融政策.截止1997年上半年，銀行已不再有信托公司，中國(guó)開(kāi)始了嚴(yán)格的信托業(yè)與銀行業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng).

第五次整頓.分業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策并沒(méi)有從根本上解決中國(guó)信托業(yè)的混亂狀態(tài).首先，由于信托業(yè)風(fēng)控管理能力不高，又追求投資高回報(bào)，導(dǎo)致信托資金流向房地產(chǎn)的熱潮中；其次，政府干預(yù)現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致很多項(xiàng)目在缺乏可行性研究的情況下就盲目投資，結(jié)果造成項(xiàng)目完工，市場(chǎng)沒(méi)有.再次，信托資金還有一部分投向國(guó)企，在當(dāng)時(shí)，有的國(guó)企因產(chǎn)品適銷不對(duì)路導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難，從而信托貸款到期無(wú)法還款.除此以外，在亞洲、拉美等地區(qū)出現(xiàn)全球性金融危機(jī)的背景下，我國(guó)信托公司由于上述原因造成的抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，最終一些信托公司相繼破產(chǎn)，中國(guó)信托業(yè)再次陷入危機(jī).1999年，國(guó)務(wù)院頒布《中國(guó)人民銀行整頓信托投資公司方案》，標(biāo)志著中國(guó)信托業(yè)開(kāi)始第五次接受整頓.這次整頓的重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)信托業(yè)與證券業(yè)、銀行業(yè)的嚴(yán)格分離；保留少量規(guī)模較大、信譽(yù)度高、業(yè)務(wù)規(guī)范的信托投資公司，從而進(jìn)一步完善金融服務(wù)體系.

通過(guò)以上對(duì)我國(guó)信托業(yè)五次接受整頓的梳理，可以看出，前四次整頓基本上是以膨脹--整頓--再膨脹為循環(huán)，最終信托公司發(fā)展到出現(xiàn)支付危機(jī)，甚至破產(chǎn)倒閉.出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是多方面的，但其根本原因是國(guó)家并沒(méi)有明確我國(guó)信托業(yè)的市場(chǎng)定位及其未來(lái)發(fā)展方向.

第六次整頓.2001年《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》、《信托投資公司管理辦法》以及《中華人民共和國(guó)信托法》的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)信托業(yè)第六次整頓的開(kāi)始.這是國(guó)家第一次以制度的形式，引導(dǎo)信托公司回歸本業(yè)，要求其真正從事受托理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù).

截止2013年底，我國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已突破10萬(wàn)億元，共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)442億元，與2012年比，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度高達(dá)28%.目前，我國(guó)信托業(yè)已成為僅次于銀行的第二大金融服務(wù)部門(mén).

2 我國(guó)信托業(yè)務(wù)當(dāng)前存在的主要問(wèn)題

我們從以上信托業(yè)的發(fā)展歷程中可以看到，信托業(yè)的成長(zhǎng)經(jīng)歷了多次整頓和規(guī)范，但客觀地說(shuō)，我國(guó)信托業(yè)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展上依然起到了很大程度的積極作用，支持了國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)技術(shù)改造和技術(shù)進(jìn)步，提高了社會(huì)資金的使用效率，也為我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展做出來(lái)了貢獻(xiàn).于此同時(shí)，我們也應(yīng)看到，在信托業(yè)繁榮的背后，還隱藏著太多的隱患和危機(jī)，我國(guó)信托業(yè)目前依然在業(yè)務(wù)定位、業(yè)務(wù)模式、運(yùn)行機(jī)制等諸多方面存在問(wèn)題.

2.1 核心業(yè)務(wù)缺乏

當(dāng)前，我國(guó)信托業(yè)沒(méi)有像證券、保險(xiǎn)、銀行那樣形成自己專屬的核心業(yè)務(wù)，也沒(méi)有形成自身的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì).由此，我國(guó)信托業(yè)在面對(duì)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)領(lǐng)域時(shí)，其特有的靈活性無(wú)法發(fā)揮其功能.

從目前狀況看，我國(guó)信托業(yè)務(wù)的總體贏利模式還要依賴于項(xiàng)目融資型業(yè)務(wù)所帶來(lái)的信托報(bào)酬收入.這種項(xiàng)目融資型信托業(yè)務(wù)特點(diǎn)就是“先有項(xiàng)目，后有資金”，它的缺點(diǎn)也非常明顯：首先，無(wú)法形成核心競(jìng)爭(zhēng)力.信托業(yè)務(wù)目前的理念基本是只要項(xiàng)目好，還款來(lái)源及抵押物充足，該項(xiàng)目就可以設(shè)立信托計(jì)劃，由此造成項(xiàng)目過(guò)于分散且各具特色，當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目完成了，還要設(shè)法尋找第二個(gè)項(xiàng)目，無(wú)法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng);其次，無(wú)法分散風(fēng)險(xiǎn).每個(gè)項(xiàng)目都是一個(gè)獨(dú)立的個(gè)體，只要有一個(gè)項(xiàng)目出了問(wèn)題，就存在融資方無(wú)法償還信托本息的風(fēng)險(xiǎn)，也就存在著信托公司的兌付風(fēng)險(xiǎn).有一個(gè)信托計(jì)劃出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，信托公司即會(huì)聲譽(yù)掃地.因此，這類業(yè)務(wù)模式，缺乏生命力，它的歷史使命只能是一種過(guò)渡型信托業(yè)務(wù)，或是輔助性業(yè)務(wù)而無(wú)法成為信托業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù).

2.2 流通機(jī)制滯后

就目前而言，信托產(chǎn)品的流動(dòng)性滯后已經(jīng)造成了信托業(yè)高效發(fā)展的絆腳石.

所謂信托產(chǎn)品流動(dòng)性滯后即信托類產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)還沒(méi)有得到有效解決.雖然法律層面上允許信托產(chǎn)品的受益權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，但具體的轉(zhuǎn)讓場(chǎng)所、轉(zhuǎn)讓方式、轉(zhuǎn)讓手續(xù)以及轉(zhuǎn)讓價(jià)格均未在法律法規(guī)中有明確規(guī)定，從而使得信托產(chǎn)品的流動(dòng)性，尤其是機(jī)構(gòu)委托人的大額信托合同的轉(zhuǎn)讓極度缺乏操作性.

2.3 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境嚴(yán)峻

目前我國(guó)的信托公司普遍采取多元化的綜合型信托業(yè)務(wù)模式，企圖建立一個(gè)多市場(chǎng)涉足、多手段組合、多元化投融資方向的全能型“金融超市”.表面上看，信托公司可以利用其信托自身的靈活性，通過(guò)信貸、證券投資、同業(yè)拆借等多種方式對(duì)信托資金進(jìn)行組合管理，將資金投向貨幣、資本和實(shí)業(yè)市場(chǎng).但是，由于信托自身的屬性、相關(guān)政策的限制、從業(yè)人員素質(zhì)結(jié)構(gòu)等多方面原因，使得信托業(yè)在面臨著來(lái)自證券公司、基金管理公司和商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，其相應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)均無(wú)明顯優(yōu)勢(shì).在投行業(yè)務(wù)方面，雖然政策上允許信托業(yè)可以開(kāi)展企業(yè)重組、并購(gòu)以及財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)，但同證券公司相比，信托公司無(wú)論是在業(yè)務(wù)熟練程度上還是在專業(yè)化程度上均存在較大差距.相反，證券公司卻正在開(kāi)展集合理財(cái)業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)模式同信托業(yè)的集合資金信托計(jì)劃極其相似.銀行、保險(xiǎn)在鞏固了自身專屬業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，也在以各種名義間接從事著信托業(yè)務(wù).銀行業(yè)推出的“銀證受托理財(cái)”以及在考慮中的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)業(yè)推出的“分紅保險(xiǎn)”等業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)雖然行信托之實(shí)，但又都規(guī)避“信托”二字，由此逃避信托法規(guī)限制，在加之憑借其豐富的客戶資源、廣泛的網(wǎng)店分布等優(yōu)勢(shì)，威脅著信托產(chǎn)品的市場(chǎng)份額.

由此可見(jiàn)，信托業(yè)的“博而不精”、“廣而不?！?，不但沒(méi)有讓其形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，反而使其喪失了信托自身本該具有的高度專業(yè)化特征.更為可怕的是，信托業(yè)衍生出來(lái)的如此龐雜和分散的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，最終導(dǎo)致信托業(yè)對(duì)整體業(yè)務(wù)的駕馭能力、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和把控能力以及投資決策能力普遍低下，其行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將不斷積聚.

2.4 信用體系薄弱

目前，我國(guó)信用體系還沒(méi)有建立，整體信用基礎(chǔ)薄弱，社會(huì)信用缺失問(wèn)題依然嚴(yán)重.這種信用制度的缺失給經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了極大的負(fù)面影響，也嚴(yán)重阻礙了信托業(yè)的發(fā)展.信托即委托人基于對(duì)受托人的信任，而將其財(cái)產(chǎn)交由受托人管理的一種制度.因此，信用是保障信托業(yè)務(wù)可以順利進(jìn)行的前提和基礎(chǔ).對(duì)信托公司而言，這種信用風(fēng)險(xiǎn)具體體現(xiàn)在：業(yè)務(wù)運(yùn)作前，信托計(jì)劃的用資方向信托公司提供虛假的資信證明材料和融資方案、不真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表以及部可靠的擔(dān)保方等，從而騙取信托資金，最終導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)巨大損失；在信托業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程中，信托資金的實(shí)際使用方很有可能為了自身的利益，脫離合同約定使用信托資金，亦會(huì)導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)損失；信托計(jì)劃兌付時(shí)，資金使用方存在不按照合同規(guī)定，向投資人、信托公司及時(shí)支付報(bào)酬、收益及必要的費(fèi)用的可能性，同樣會(huì)導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)受損.當(dāng)然，信托公司作為受托人，自身也存在著信用風(fēng)險(xiǎn)，比如非法挪用信托資金用于自營(yíng)業(yè)務(wù)等，金信信托的停業(yè)整頓就很好的說(shuō)明了信托業(yè)自身的信用缺失問(wèn)題.

總之，無(wú)論是信托資金用資方的失信還是信托公司自身的失信，都在很大程度給委托人和受益人造成了財(cái)產(chǎn)損失，更嚴(yán)重阻礙了信托業(yè)務(wù)的健康、正常開(kāi)展.就目前情況看，社會(huì)信用體系的缺失，信托業(yè)自身信用方面的努力不到位，投資人沒(méi)有足夠的投資安全感，這些因素的存在很難激起社會(huì)公眾對(duì)信托投資的應(yīng)有熱情.因此，打造誠(chéng)信社會(huì)，構(gòu)建整個(gè)社會(huì)的信用體系，是對(duì)信托業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基本前提和條件.

3 結(jié)論

本文通過(guò)以上對(duì)我國(guó)信托業(yè)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀梳理及問(wèn)題分析，認(rèn)為我國(guó)信托業(yè)當(dāng)前的業(yè)務(wù)應(yīng)該是回歸本源，即構(gòu)建財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展模式，這既是對(duì)信托法規(guī)政策中“鼓勵(lì)信托業(yè)回歸主業(yè)”的有利體現(xiàn)，又能夠促使各個(gè)信托公司在基于自身優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)全信托業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，促進(jìn)整個(gè)信托業(yè)的健康規(guī)范發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置.當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)是金融行業(yè)的首要特征，信托業(yè)亦無(wú)法逃避風(fēng)險(xiǎn).因此，一種新的信托業(yè)財(cái)富管理模式的建立，就必須有一套有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制與其相匹配.換句話說(shuō)，新的業(yè)務(wù)模式應(yīng)能促使信托業(yè)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控以及提高分散風(fēng)險(xiǎn)的能力，這還要有相應(yīng)的法律法規(guī)與之相配套.

〔1〕周樹(shù)立.中國(guó)信托業(yè)的選擇.中國(guó)金融出版社，1999.

〔2〕吳世亮，黃冬萍.中國(guó)信托業(yè)與信托市場(chǎng).首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2010.

〔3〕蓋永光.信托業(yè)比較研究.山東人民出版社，2004.

〔4〕中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì).信托公司經(jīng)營(yíng)實(shí)務(wù).中國(guó)金融出版社，2012.

〔5〕中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所.中國(guó)信托業(yè)發(fā)展報(bào)告(2011).中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2011.