□（鎮(zhèn)江明誠會計師事務所有限公司 江蘇鎮(zhèn)江 212001）

一、引言

近年來，隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的深入及市場競爭的加劇，上市公司之間的并購、聯(lián)合、相互持股和相互擔保等商業(yè)交易活動日漸增多，大型集團上市公司紛紛設立自己的子公司以提升自身的競爭能力，這一切使得具有關聯(lián)關系的公司及其相互之間的關聯(lián)交易日漸增多，而且交易頻繁、數(shù)額日漸增大。上市公司之間的關聯(lián)交易引起了我國證券界及法律界人士的廣泛關注。

關聯(lián)交易在各國的公司運作中都廣泛存在。從理論上講，關聯(lián)方作為一般的法人，應與其他法人一樣享有同等的市場條件和交易的權利。關聯(lián)交易就其本身的性質而言是一個中性經(jīng)濟范疇，是一種合法的商業(yè)交易行為，受到法律的保護，目前沒有哪個國家的現(xiàn)行法規(guī)中規(guī)定不允許進行關聯(lián)交易。但關聯(lián)交易又通常有別于一般市場交易行為，一直成為證券市場關注的熱點在于其具有兩面性的特征：一方面，與遵循市場競爭原則的獨立交易相比，關聯(lián)方之間進行交易的信息成本、監(jiān)督成本和管理成本較少，可以降低交易成本，提高公司的運營效益和盈利能力，擴大經(jīng)營規(guī)模，提高其整體的市場競爭能力，從而有助于集團公司整體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)；另一方面，從法律角度看，關聯(lián)方交易的雙方盡管在法律上是平等的，但在事實上卻不平等，在缺乏有效法律監(jiān)管和證券監(jiān)管的情況下，關聯(lián)方在利己動機的誘導下，往往濫用對公司的控制權，使關聯(lián)交易往往扭曲交易條件，違背了等價有償?shù)纳虡I(yè)條款，導致不公平、不公正的關聯(lián)交易的發(fā)生，其為規(guī)避稅負、轉移利潤或支付、取得公司控制權、形成市場壟斷、分散或承擔投資風險等提供了在市場外衣掩護下的合法途徑，進而損害了上市公司及其他利益相關者的合法權益。

由以上得知，上市公司之間關聯(lián)交易的存在有其客觀的必然性和合理性。

然而，關聯(lián)方交易是一把“雙刃劍”，一方面，關聯(lián)企業(yè)之間發(fā)生關聯(lián)方交易是正常的，而且，關聯(lián)方交易對于企業(yè)集團具有降低成本、提高企業(yè)效率和市場競爭力的優(yōu)點；另一方面，在實際應用中，不可避免地受到某些利益主體的利用，產(chǎn)生不公平的關聯(lián)方交易，對股東和利益相關者的權利造成損害。尤其在我國證券市場尚不完善的環(huán)境下，關聯(lián)方交易因其隱蔽性和復雜性，成為了我國一些上市公司人為調節(jié)企業(yè)利潤和其他財務指標的手段。

上市公司能否合理有效地披露關聯(lián)方關系及其交易，不僅直接決定報告主體的會計信息質量和會計信息使用者的決策效果，而且嚴重影響上市公司的公眾形象和證券市場的競爭機制?，F(xiàn)階段，我國上市公司關聯(lián)方交易披露透明度較低，依然存在著披露不充分、不及時、不完整等問題，部分公司甚至利用關聯(lián)方交易制造虛假利潤，轉移虧損等，因此，分析上市公司關聯(lián)方交易存在的問題及如何規(guī)范其披露，具有很強的現(xiàn)實意義。

二、我國上市公司關聯(lián)方交易披露的現(xiàn)狀及特點

（一）現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計，2006-2012年上市公司關聯(lián)方交易披露情況如下：2006年我國上市公司共披露關聯(lián)交易1 851起，所涉交易金額2 376億元，發(fā)生各類關聯(lián)交易行為的上市公司有1 049家，占總數(shù)的90%以上，其中，有74%的關聯(lián)交易發(fā)生在上市公司與其控股母公司之間。2007年，上市公司共披露關聯(lián)交易1 785筆，所涉交易金額1 989億元，共910家上市公司披露關聯(lián)交易，占上市公司的68%，共發(fā)生關聯(lián)交易2 729起，所涉交易金額2 271億元，其中，有67%的上市公司與其控股母公司發(fā)生了關聯(lián)交易。

2008年，由深市上市公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計得出，發(fā)生各類關聯(lián)交易行為的上市公司有628家，占總數(shù)的82%。涉及交易總金額八千多億元人民幣。同年，深交所綜合研究所對中國境內上市公司關聯(lián)交易信息披露情況進行了實證考察。結果表明，2008年深市765家上市公司中，有628家發(fā)生了關聯(lián)交易，占上市公司總數(shù)的82%，且70%以上的關聯(lián)交易金額是在上市公司與其控股母公司之間發(fā)生的。

2010年6月，深交所在2009年事后年報審查工作完成后指出，有80%以上的深市上市公司發(fā)生了關聯(lián)交易。關聯(lián)交易重要要素的披露避實就虛，投資者無法了解具體內容和交易實質，而且沒有一家公司對關聯(lián)交易是否公允方面發(fā)表反對意見，關聯(lián)交易公允性披露流于形式。

2012年4月，中國社科院發(fā)布了《2012年中國上市公司100強公司治理評價》的報告，其樣本是根據(jù)2011年6月30日的公司市值篩選出來的。挑選范圍為所有在A股市場和香港上市的中國上市公司。報告指出，“在我國，由于大部分上市公司曾經(jīng)是或仍然是集團公司的一部分，關聯(lián)交易普遍存在。在公司所有者缺位和內部人控制的情況下，關聯(lián)交易就成為上市公司轉移利潤，侵占中小股東利益的渠道?！奔词乖?00強公司中，也只有約40%的上市公司有明確的關聯(lián)交易原則，并對所發(fā)生的關聯(lián)交易的信息，如關聯(lián)交易的對象、與上市公司的關系、交易的價格和政策等進行了詳細的說明。有約60%的公司對關聯(lián)交易的描述含糊其辭。

（二）特點

根據(jù)對2006-2012年上市公司關聯(lián)交易現(xiàn)狀的分析可以看出，關聯(lián)交易普遍存在于我國上市公司。經(jīng)過進一步分析，發(fā)現(xiàn)我國上市公司關聯(lián)交易有以下幾點特征：

一是日常經(jīng)營性交易居高不下，部分上市公司對關聯(lián)企業(yè)有依賴性。一項以2011年滬市100家公司為樣本的研究數(shù)據(jù)表明，樣本中有64家上市公司與其關聯(lián)企業(yè)之間存在日常經(jīng)營性交易業(yè)務，突出表現(xiàn)為與控股股東及其子公司就某幾項交易進行，且交易比例占同類型交易的大部分。而在上市公司扭虧年度的關聯(lián)交易中，日常關聯(lián)購銷金額占了全部交易金額的59.97%。由此不難看出，一些上市公司對關聯(lián)企業(yè)有較大的依賴性，部分上市公司日常關聯(lián)交易比例過大，獨立性和經(jīng)營能力堪憂。

二是利潤操縱明顯。上市公司的關聯(lián)交易比一般性質的交易具有更大的可操縱性和不公平性，因此關聯(lián)交易被視為利潤操縱的主要途徑。此外，我國上市公司的關聯(lián)交易還存在季度性特征，公司在第二及第四季度關聯(lián)交易都比較多，這說明上市公司在中期報告和年度報告的季末存在明顯的調節(jié)利潤的現(xiàn)象。

三是關聯(lián)交易日趨隱形化。為規(guī)范上市公司與關聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等會計處理，真實反映上市公司的財務狀況和經(jīng)營成果，財政部早在2001年12月21日就發(fā)布了《關聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關會計處理問題暫行規(guī)定》。許多上市公司為達到進行非公平關聯(lián)交易、利潤操縱的目的，故意繞開規(guī)定，使得關聯(lián)方關系和關聯(lián)方交易日趨隱形化。其采用的手段有：通過以非關聯(lián)方為中介進行交易；以多重參股形式間接控制上市公司；隱瞞關聯(lián)交易的實質等。

三、我國上市公司關聯(lián)方交易與信息披露存在的問題

（一）關聯(lián)方披露的要素

《企業(yè)會計準則第36號——關聯(lián)方披露》中要求：企業(yè)無論是否發(fā)生關聯(lián)交易，均應當在附注中披露與該企業(yè)之間存在控制關系的母公司和子公司有關的信息；企業(yè)與關聯(lián)方發(fā)生關聯(lián)方交易的，應當在附注中披露關聯(lián)方關系的性質、交易類型及交易要素。交易要素至少應當包括：交易的金額；未結算項目的金額、條款和條件，以及有關提供或取得擔保的信息；未結算應收項目壞賬準備金額；定價政策。關聯(lián)方交易的金額應當披露相關比較數(shù)據(jù)。

（二）上市公司關聯(lián)方交易與信息披露存在問題

1.上市公司故意操縱關聯(lián)交易，進行利潤包裝，粉飾會計報表而導致信息披露失真。主要表現(xiàn)在以下幾種形式：

（1）關聯(lián)購銷。由于企業(yè)上市前資產(chǎn)“剝離”的不徹底，股份公司與集團公司之間普遍存在同業(yè)競爭現(xiàn)象，在原材料采購、產(chǎn)品銷售業(yè)務中，存在著大量的關聯(lián)購銷業(yè)務。在關聯(lián)購銷中交易價格的定位是實現(xiàn)交易目的的關鍵。在我國，較為普遍的做法是為了扶植上市公司，集團公司往往以低于市場的價格向股份公司提供原材料，而又以較高的價格買斷并包銷股份公司的產(chǎn)品，利用原材料供應渠道和產(chǎn)品銷售渠道向股份公司轉移價差，實現(xiàn)利潤轉移。有些甚至按照協(xié)議價設計虛假購銷合同，將銷售收入作為應收賬款而非實際資金流動，做出賬面利潤。

（2）轉讓、置換和出售資產(chǎn)。由于我國對公司價值的評估方法缺乏相應的理論體系及操作規(guī)范，公司并購的法律和財務處理不夠完善，同時也由于地方政府部門和國有資產(chǎn)經(jīng)營公司的刻意參與，使得資產(chǎn)轉讓和置換基本上表現(xiàn)為不等價交換和利潤轉移。其具體表現(xiàn)形式有：①上市公司將不良資產(chǎn)和等額債務剝離出上市公司，以降低財務費用和避免不良資產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的虧損或損失；②上市公司將不良資產(chǎn)轉賣給母公司，這些不良資產(chǎn)的價值往往十分有限，但卻能賣得好的價錢，這樣在轉讓過程中上市公司便可獲得一筆可觀的收益；③母公司將優(yōu)質資產(chǎn)低價賣給上市公司，或是與上市公司的不良資產(chǎn)進行不等價置換。

（3）轉嫁費用負擔。上市公司改制上市時，一般都將企業(yè)辦社會的非生產(chǎn)性資產(chǎn)剝離出來，但股份公司上市后仍需要關聯(lián)公司提供有關方面的服務，因此，上市前各方都會簽訂有關費用的支付和分攤標準的協(xié)議。各項服務收費的具體數(shù)額和攤銷原則因外界無法準確地判斷其是否合理，操作彈性較大。

（4）計收資金占用費。在我國，上市公司同關聯(lián)公司之間進行資金往來和拆借的現(xiàn)象比比皆是，隨之而來的是，一些上市公司就利用計收資金占用費來進行利潤包裝，粉飾報表，提供虛假會計信息。較為普遍的情況是，上市公司將募集到的資金借給母公司使用，由母公司向上市公司支付一定的資金占用費，而資金占用金額、收費標準故意隱瞞不報，投資者無法對此合理性做出恰當?shù)呐袛嗪皖A計。也有公司通過向那些不納入合并會計報表范圍的被投資公司拆借資金，以收取資金占用費來粉飾會計報表，而致會計信息失真。

2.企業(yè)會計準則的不完善和上市公司對準則有關內容理解問題而導致信息披露的制度性失真。具體表現(xiàn)在以下幾種情況：

（1）對關聯(lián)方及其關聯(lián)方關系的理解不夠完整。從上市公司會計報表附注披露來看，不少企業(yè)對關聯(lián)方及其關系的理解不全面。大部分上市公司只認為其母公司、子公司、聯(lián)營企業(yè)、合營企業(yè)、受同一母公司控制的其他企業(yè)、對其實施共同控制或施加重大影響的投資方等為關聯(lián)方，而未將該企業(yè)主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員控制、共同控制或施加重大影響的其他企業(yè)列為關聯(lián)方；或者，有些上市公司認為即便是存在關聯(lián)關系，但未發(fā)生關聯(lián)交易，也可以認為不存在關聯(lián)方。有的只披露了控股或持股股東，掩蓋了許多關聯(lián)方；有的只說明關聯(lián)交易，并未說明關聯(lián)方究竟是何關系；有的只說明交易量，而沒有說明資金方向，使人感到迷惑不解。

（2）關聯(lián)方交易要素披露不夠充分。暴露的問題有：一是對交易金額或相應的比例的揭示。一些上市公司只披露金額，而漏披相應比例，使報表使用者難以判斷關聯(lián)方交易對該上市公司全面交易的重要程度和影響程度。二是對定價政策的披露混亂，缺乏可比性和可理解性，披露可傳遞信息也十分有限。大多數(shù)上市公司認為只要披露成本價、內部價、優(yōu)惠價、協(xié)議價等定價政策即可，至于這些定價與市場交易價格有何區(qū)別無需披露。

（3）對關聯(lián)方交易構成內容的揭示及理解不一致。按照準則的相關規(guī)定，關聯(lián)方交易主要有11種類型。而上市公司的年報附注中信息披露大多集中在銷售和采購、提供或接受勞務等業(yè)務往來方面，而對管理方面的合同，研究開發(fā)項目的轉移、許可協(xié)議、關鍵管理人員報酬等方面披露較少，將關聯(lián)方間的資金占用放在“其他應收應付款”下，不明確指明其關聯(lián)交易的性質。

實質上，諸多交易事項會因交易對象是否為關聯(lián)方而影響交易的價格。上市公司關聯(lián)方披露中暴露出來的問題，究其原因是多方面的。主觀上，由于上市公司自身經(jīng)營不善，為力圖達到凈資產(chǎn)收益率所要求的水平，便于配股融資；注重“殼”資源的稀缺性，為防止因連續(xù)虧損，凈資產(chǎn)低于面值而面臨摘牌或特殊處理的威脅；為買殼上市，改善殼公司業(yè)績；為配合莊家炒作共同獲利等?？陀^上，由于準則許多內容尚處在進一步完善之中，上市公司對準則涉及的概念、要求披露內容還不能全面、深刻地理解和把握，會計人員職業(yè)判斷能力和職業(yè)道德不高、社會監(jiān)督體系的不完善，更重要的是由于目前我國證券市場管理體制尚未完全理順，還缺乏一套切實可行、完善而有力的法律規(guī)范。

四、建議

規(guī)范上市公司關聯(lián)交易及其信息披露，首先要對關聯(lián)關系作廣義的認定，并細化關聯(lián)交易的內容規(guī)定；其次，要充分發(fā)揮監(jiān)督機構、中介機構的作用；此外，還應細化披露內容，以便廣大投資者判斷關聯(lián)交易對上市公司發(fā)展、股東權益及股權所帶來的變化及影響。

1.發(fā)揮證交所對關聯(lián)交易的監(jiān)督作用。在對H股的關聯(lián)交易管理上，香港聯(lián)交所起著關鍵作用。公司提出有關關聯(lián)交易的公告草稿后，必須交由聯(lián)交所上市科審核。我們應該從制度上進一步加強證交所在這方面的監(jiān)督作用。

2.發(fā)揮獨立董事的作用。由于國內上市公司股本結構的特殊性，在上市公司董事會中基本沒有小股東的代表，這這方面，我們有必要借鑒國外上市公司的經(jīng)驗，增設獨立非執(zhí)行董事，發(fā)揮其“參政、議政”的作用。

3.設立適當?shù)谋Ｗo措施，維護中小投資者的利益。國家主管部門應對上市公司的交易主動行使監(jiān)督權，對交易中發(fā)現(xiàn)的不當行為應予以嚴厲的懲處。此外，應建立必要的申訴制度，如中小投資者或利益相關者發(fā)現(xiàn)不當交易后，可以向主管部門申訴，請求其對有關上市公司的關聯(lián)交易進行調查。

4.采用獨立的法規(guī)來規(guī)范關聯(lián)交易。

（1）充分考慮我國上市公司的特點?？梢钥紤]增加以下披露內容：對上市公司經(jīng)營業(yè)績或經(jīng)營發(fā)展存在重大影響的關聯(lián)交易，不僅應對這些交易予以披露而且必須披露其影響程度。比如資產(chǎn)、股權的轉讓，應披露轉讓緣由、定價原則、對交易雙方的當前生產(chǎn)經(jīng)營及其長遠發(fā)展的影響，產(chǎn)生的收益占公司凈利潤的比重等。

（2）建議制定有關重要性問題的實施細則。在關聯(lián)信息披露中，強調會計核算的成本效益原則，遵循重要性原則，以減少信息披露成本。但對重要性的界定要細化，使其更具有可操作性。

（3）加大對違規(guī)行為的處罰力度。對于上市公司隨意操縱關聯(lián)交易，粉飾會計報表或將某些關聯(lián)交易隱瞞不報，拒不披露或歪曲重要信息的行為，應制定相應的懲罰細則，加大處罰力度；另外，對于上市公司的違規(guī)行為，不僅要處罰上市公司，更要對公司董事會和相關責任人進行經(jīng)濟、行政、刑事的嚴厲制裁，這樣才能有效地遏制上市公司管理層的肆意違規(guī)行為，維護證券市場的正常秩序。

5.加強關聯(lián)交易披露情況的審計。除公司自身應作改進外，會計師事務所等審計機構也應加大對關聯(lián)交易披露情況的審計。由于上市公司可以利用關聯(lián)交易來調節(jié)業(yè)績、規(guī)避稅收等，因此僅僅依靠一些準則規(guī)范和自我約束，是無法防止上市公司利用關聯(lián)交易操縱利潤。因而必須借助外部中介機構的監(jiān)督力量，特別是注冊會計師對關聯(lián)交易進行審計和披露。針對前述關聯(lián)交易披露不完整、不及時、不可靠等問題，在關聯(lián)交易的審計中應重點關注關聯(lián)方交易對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的影響。首先也是最主要的，是對關聯(lián)交易的審計應本著“實質重于形式”原則。在該原則的指導下，注冊會計師還可擴大審計范圍，除借貸和擔保外，還可包括其他可能導致實質控制或重大影響、經(jīng)濟依賴性的合同的審閱。特別是：關聯(lián)方融資活動中關聯(lián)方之間資金拆借是否違背市場利率，有無借錢給不具備償還債務能力的企業(yè)、預期不還等資金融通業(yè)務；關聯(lián)方之間的購銷業(yè)務，其確定的價格是否正常，有無售后短期內回購、低價售給無需經(jīng)手的中間企業(yè)等現(xiàn)象。及時發(fā)現(xiàn)反?，F(xiàn)象，并予以客觀公正的披露。

上市公司能否合理有效地披露關聯(lián)方關系及其交易，不僅直接決定報告主體的會計信息質量和會計信息使用者的決策效果，而且嚴重影響上市公司的公眾形象和證券市場的競爭機制。因此，揭示關聯(lián)方交易披露中存在的問題意義重大。應從公司自身、審計機構和監(jiān)管部門各方面進行完善。