周運國

摘要：隨著我國金融市場的不斷發(fā)展完善，企業(yè)對套期保值業(yè)務的需求量越來越大。為進一步規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營管理行為，加強套期保值信息披露監(jiān)管，國家陸續(xù)出臺了一系列政策與制度，但企業(yè)仍普遍存在套期保值信息披露質(zhì)量的問題。本文主要對套期保值信息披露以及投資者風險控制提出了建議。

關鍵詞：金融市場 套期保值 信息披露 監(jiān)管 風險控制

眾所周知，資本市場是一個流動性的市場，資金和信息等要素可以在其中自由流動。企業(yè)投資者、債權人、銀行等利益相關者往往需要分析和研究上市公司的財務報告來了解其經(jīng)營狀況，并根據(jù)各項財務信息進行投資及決策。與此同時，在資本和信息流動的整個過程中，這些有限的資源最終會集中到生產(chǎn)水平較高的企業(yè)或高收益的項目，最終完成資源的高效整合。會計信息可以有效地增強市場和上市企業(yè)經(jīng)營的透明度，降低投資風險，保護投資者的利益。

隨著我國資本市場和金融市場管理體制的日趨完善，企業(yè)越來越傾向于運用衍生金融工具進行套期保值。但理論與實踐證明，目前我國套期保值信息披露質(zhì)量較低，存在一定的投資風險。因此，如何提升套期保值信息披露質(zhì)量，加強風險控制是我國當前應該認真思考的課題。

1 借鑒國際會計準則，完善我國套期保值會計準則

為順利實現(xiàn)與國際會計慣例接軌，我國財政部于2006年2月頒布了企業(yè)會計準則，引起了社會各界的廣泛關注。因此，在今后較長一段時間內(nèi)，我國應該將工作重點放在新會計準則的執(zhí)行和落實上，以更好地實現(xiàn)國內(nèi)會計標準的統(tǒng)一化和規(guī)范化，提升披露信息的可比性和有效性。目前，有關研究結(jié)果顯示，在套期保值信息披露質(zhì)量上，工商銀行明顯高于其他多數(shù)金融企業(yè)。但相比于國際會計準則，我國的套期保值會計準則規(guī)范的內(nèi)容和執(zhí)行力有待進一步完善和提升。

我國在《會計準則24號——套期保值》中，明確提出了加強“套期會計”和“公允價值”兩方面信息披露的要求，并就其披露原則和規(guī)范作了詳細說明。“企業(yè)應當披露相關估值假設，包括提前還款率、預計信用損失率、利率或折現(xiàn)率等；估值技術對估值假設具有重大敏感性的，披露這一事實及改變估值假設可能產(chǎn)生的影響，同時披露采用這種估值技術確定的公允價值的本期變動額計入當期損益的數(shù)額”。此外，我國還要求對風險管理進行定性和定量披露，力求與國際金融監(jiān)管理念相一致。

從整體上來看，我國會計準則更側(cè)重對風險管理的定性披露。如在進行披露時，企業(yè)必須說明各類套期工具和被套期項目風險產(chǎn)生的具體原因，明確其風險管理的目標和方向，同時還要選擇合適的計量方法和風險管理策略。但我國現(xiàn)行會計準則對定量披露的要求不高，僅僅要求企業(yè)披露資產(chǎn)負債表的日風險敞口數(shù)據(jù)，且無需進一步說明。此外，新會計準則還增加了一些新要求和新內(nèi)容，如記錄預期交易套期的發(fā)生時間和損益時間，詳細描述已適用過套期會計，但不會發(fā)生的預期交易。此類要求在以往的會計準則中前所未有。同時，通過分析我國上市公司披露的套期保值信息可知，目前我國投資者的獲利渠道單一，獲利難度大，且披露的相關投資信息存在一定的抽象性，難以被多數(shù)投資者理解。SFAS NO.133提出了一系列套期保值信息披露要求，一方面要求及時確認套期工具和被套期項目的損益，另一方面還要說明凈利和損失在收益表上的報告程序。因此，我國可以選擇在上市公司財務報告中的某一位置進行明確說明，并統(tǒng)一報告格式和披露要求，以便投資者順利實現(xiàn)獲利目標。

2 加強與套期保值更相關的信息的披露

第一，加強套期保值衍生金融工具風險的表外披露力度。隨著衍生金融工具交易的日趨復雜化和多樣化，套期保值操作中存在的不確定因素越來越多，企業(yè)面臨著極大的投資風險。因此，在現(xiàn)階段，加強套期保值相關信息披露意義重大。同時，企業(yè)在進行信息披露規(guī)則制定和改進時，必須從自身實際出發(fā)，明確其信息披露重點和政策方向，并就一些重要內(nèi)容，如信用風險管理手段和市場風險定量計量模型進行重點披露，以有效推動相關管理技術的高速發(fā)展。第二，對于一些國際會計準則要求被套期的項目應該單獨列報。但我們通過樣本研究發(fā)現(xiàn)，目前沒有企業(yè)對被套期項目的相關情況作出說明，甚至單獨披露其公允價值。目前，我國企業(yè)普遍沒有認識到在財務報告中單獨列報被套期項目的重要性和必要性，這就影響了套期保值信息披露的最終質(zhì)量。因此，企業(yè)應該在財務報表中注明單獨披露被套期項目的相關情況，突出被套期項目中公允價值的有效性。第三，及時披露一些無法通過數(shù)字方式確認的背景性和前瞻性信息。具體來看，常見的背景性和前瞻性信息主要有會計核算方法、特殊合同條款以及其他相關風險信息。此外，投資者還必須重點關注一些影響衍生金融工具未來發(fā)展走向的因素，以做出科學有效的投資決策，降低投資風險，提升其投資收益水平。

3 加強信息量化方面的披露，提高從業(yè)人員素質(zhì)

套期保值披露信息化，一方面可以有效地提升其準確性和可比性，保證投資者利益；另一方面還可以降低企業(yè)面臨的套期保值風險水平，使投資者獲取更多有效信息。為實現(xiàn)這一目標，企業(yè)不僅要定期向投資者提供更多的套期保值相關性信息，還應該量化當前的套期保值業(yè)務風險水平，為投資者的科學決策奠定堅實基礎。

隨著我國會計準則的進一步改進完善，我國會計處理的信息面越來越廣、處理方法日趨多樣化和復雜化。因此，企業(yè)必須加大財務管理體制改革力度，及時確認套期保值衍生金融工具的評估和處理方法。同時，套期會計還應該在確認和計量的基礎上，合理控制其風險度量范圍，并制定明確的處理標準。

當前，我國會計準則的內(nèi)容較多，對會計從業(yè)人員的專業(yè)化要求較高。因此，企業(yè)為更好地適應現(xiàn)階段的會計信息處理需求，就必須加大培訓和教育力度，定期開展相關專業(yè)培訓活動，并鼓勵會計人員積極參與，不斷提高其業(yè)務素質(zhì)，使其更好地了解和掌握套期保值業(yè)務流程，明確衍生金融工具的特點及會計處理方法，從而更好地開展公允價值確定和套期會計處理等工作，提高套期保值信息披露質(zhì)量。endprint

4 不僅披露套期保值操作結(jié)果，也要披露操作過程

傳統(tǒng)的信息披露多為一次性披露，不僅披露信息有限，且無法準確地反映出企業(yè)信息的發(fā)展走向。因此，企業(yè)在進行信息披露時，應該選擇連續(xù)性的信息披露方式，提升其信息披露的充分性和有效性。企業(yè)可以將其連續(xù)一段時期內(nèi)的信息進行整合處理，并進行內(nèi)部控制報告，明確其投資收益或損失情況，以保證其信息披露質(zhì)量。同時，上市公司還應該適當披露其交易過程，使投資者更好地了解其盈利能力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

以中航油為例，企業(yè)管理者為實現(xiàn)其盈利目標，使用本該為套期保值的衍生金融工具進行投機套利，刻意不披露其交易過程，隨意更改買賣尺度，甚至故意隱瞞虧損。這一做法嚴重挫傷了投資者的信心。在期貨市場上，中航油的持倉量始終在同行業(yè)中保持領先，并遠遠超過了其實際套期保值需求，這就導致信息不對稱和逆向選擇的出現(xiàn)。當價格出現(xiàn)劇烈變動時，套期保值的避險功能就受到極大的影響，直接導致了投資虧損的出現(xiàn)。

5 加強投資者的風險控制

套期保值信息披露質(zhì)量與市場風險和經(jīng)營風險呈負相關關系，及套期保值信息披露的質(zhì)量越高，投資者掌握和了解的有效信息越多，其與內(nèi)部人員之間的信息交流越頻繁，更能做出準確的風險評估與判斷，有效地降低了市場風險和經(jīng)營風險，有利于其做出科學的投資決策，進而提升其投資效益。同時，套期保值信息披露質(zhì)量越高，越有利于投資者進行強有效的風險控制，從而在一定程度上降低了市場風險和經(jīng)營風險的出現(xiàn)幾率。

投資者一旦獲得了高質(zhì)量的套期保值信息，就能逐步優(yōu)化信息生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而影響整個信息生產(chǎn)過程。在實際投資中，投資者為了規(guī)避風險，提升收益，常常會要求企業(yè)進行財務信息披露或內(nèi)部控制報告，以更好地了解上市企業(yè)的資金流向。同時，在此過程中，企業(yè)通過內(nèi)部信息披露有效地改善了內(nèi)部管理環(huán)境，提高了其信息生產(chǎn)的科學性。此外，投資者還必須加強學習，不斷提升其信息甄別與判斷能力，密切關注套期保值信息的相關風險信息，以便從企業(yè)的財務控制報告中獲取更多有用信息。

參考文獻：

[1]賽娜.我國上市商業(yè)銀行衍生金融工具信息披露研究[J].中國管理信息化，2013（02）.

[2]林華強.套期保值信息披露——基于IFRS7與SFAS161的比較[J].新會計，2011（07）.

[3]李靜思.對企業(yè)套期保值業(yè)務信息披露的建議[J].商業(yè)會計，2010（15）.

[4]余倫芳，張自力.完善我國套期會計與信息披露制度探討[J].開發(fā)研究，2010（03）.

[5]羅承全.套期保值的會計處理及對企業(yè)的影響分析[J].商業(yè)會計，2008（24）.

[6]周紅.論我國衍生工具會計制度[J].經(jīng)濟視角（中旬），2011（01）.endprint