構(gòu)建股份制票據(jù)金融公司的總體設(shè)想

肖小和，王亮

（中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部，上海200080）

一、票據(jù)業(yè)務(wù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系及局限

（一）票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展

票據(jù)業(yè)務(wù)作為直接對接實體經(jīng)濟的重要支付結(jié)算和融資工具，現(xiàn)階段對解決企業(yè)融資難、融資貴問題，促進我國實體經(jīng)濟發(fā)展將發(fā)揮至關(guān)重要的推動作用。一是票據(jù)承兌業(yè)務(wù)能為實體經(jīng)濟提供支付便利，加快資金周轉(zhuǎn)和商品流通，有效推進國內(nèi)貿(mào)易往來。二是票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)能為實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)提供便捷融資渠道和低成本資金，降低企業(yè)融資成本，有效扶持企業(yè)發(fā)展壯大。銀行承兌匯票由于具有銀行信用，與普通貸款相比其融資成本往往較低，且流程簡單、獲得資金周期短，對解決信用等級相對較低的中小企業(yè)融資問題具有得天獨厚的優(yōu)勢和作用。

2014年企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票22．1萬億元，較2001全年增長了17倍；金融機構(gòu)累計貼現(xiàn)60．7萬億元，較2001全年增長了33倍。從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票余額集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)；從企業(yè)結(jié)構(gòu)看，由中小型企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票約占三分之二。同期，我國GDP增長了近5倍，2014年票據(jù)累計承兌量／GDP占比達到34．72%，累計貼現(xiàn)量／GDP占比達到95．37%。前期研究表明（肖小和等 2014），通過對2001到2014年票據(jù)業(yè)務(wù)與GDP的實證分析發(fā)現(xiàn)，票據(jù)承兌余額、承兌量、貼現(xiàn)量與實體經(jīng)濟指標存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)都在0．9左右，且葛蘭杰因果檢驗顯示他們之間存在顯著的相互引起與被引起關(guān)系，也就是說票據(jù)承兌余額、承兌量和貼現(xiàn)量既能促進實體經(jīng)濟增長，又能被實體經(jīng)濟發(fā)展而帶動發(fā)展。但受信貸規(guī)模行政調(diào)控的影響，票據(jù)貼現(xiàn)余額與GDP的相關(guān)性僅有0．45，明顯低于其他票據(jù)業(yè)務(wù)指標。同時，我們也對同一年份31個省市的截面數(shù)據(jù)進行了分析，發(fā)現(xiàn)所有的票據(jù)指標與GDP均存在較高正相關(guān)關(guān)系（0．8左右），這都說明票據(jù)業(yè)務(wù)與實體經(jīng)濟之間存在密切關(guān)系。

（二）票據(jù)業(yè)務(wù)支持實體經(jīng)濟的局限性

1．票據(jù)市場管理體制各執(zhí)一體，制約了票據(jù)支持實體經(jīng)濟功能的發(fā)揮

票據(jù)作為一種下接“地氣”服務(wù)企業(yè)，上通央行可通過再貼現(xiàn)調(diào)控貨幣市場的工具，在支持實體經(jīng)濟發(fā)展、改善金融機構(gòu)資產(chǎn)均衡配置、增加投資產(chǎn)品、豐富宏觀調(diào)控工具等方面具有天然的優(yōu)勢。但由于現(xiàn)在央行、監(jiān)管機構(gòu)、商業(yè)銀行在票據(jù)市場上各執(zhí)一體、分段負責，難以統(tǒng)一協(xié)調(diào)，加上市場不規(guī)范民間中介的無度操作，使得票據(jù)在發(fā)揮支持實體經(jīng)濟、金融市場、客戶服務(wù)等功能和作用上受到極大的約束。

2．附屬于商業(yè)銀行的規(guī)模調(diào)節(jié)器，不利于實體融資需求的滿足和票據(jù)市場穩(wěn)定發(fā)展

銀行是當前票據(jù)市場最主要的參與者，2014年年末銀行承兌余額9．9萬億元，票據(jù)貼現(xiàn)余額2．9萬億元，在承兌一級市場和貼現(xiàn)二級市場上占比均超過9成。但票據(jù)業(yè)務(wù)僅是銀行眾多產(chǎn)品中一個較小的分支，銀行的重視程度和資源投入力度往往不足，目前成立具有法人資格的票據(jù)專營機構(gòu)僅有工商銀行票據(jù)營業(yè)部和農(nóng)行票據(jù)營業(yè)部兩家，單獨設(shè)立票據(jù)部門的機構(gòu)也相對較少，絕大多數(shù)都合并在資產(chǎn)負債部、金融市場部等，2014年銀行貼現(xiàn)余額在所有貸款中占比僅有3%，承兌余額中的70%票據(jù)仍游離于銀行體系之外。同時由于票據(jù)資產(chǎn)流動性強且隸屬于貸款規(guī)模，票據(jù)往往成為銀行調(diào)節(jié)信貸規(guī)模的工具，不能完全實現(xiàn)市場化運作，在月末季末等監(jiān)管考核時點會大幅壓降票據(jù)規(guī)模，而在信貸需求不足時也會提高票據(jù)資產(chǎn)占比，因此周期性和銀行操作同質(zhì)性非常強，不僅不利于滿足實體經(jīng)濟融資需求的穩(wěn)定性，也加大了票據(jù)市場價格的波動性。

3．市場參與者參差不齊且各自為營，難以發(fā)揮票據(jù)市場功能

受金融監(jiān)管趨嚴、流動性和資本占用等因素約束，一些自我約束能力相對較強的上市銀行票據(jù)業(yè)務(wù)市場占比有所下降，越來越多的中小城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社、財務(wù)公司、村鎮(zhèn)銀行日漸成為票據(jù)市場的重要參與主體，特別是一些資源匱乏地區(qū)的部分金融機構(gòu)更將票據(jù)業(yè)務(wù)作為主要的利潤增長點，急功近利導致惡性競爭，對資金投向、企業(yè)資質(zhì)、貼現(xiàn)利率、背景審核等方面要求過低，甚至啟用社會人員進行營銷，并和票據(jù)掮客進行聯(lián)合或緊密合作，造成了票據(jù)市場的虛假繁榮和無序發(fā)展。即使是大型銀行也存在內(nèi)部競爭和自身制度資源約束，難以發(fā)揮帶動和維護市場的作用，更無法充當做市商的地位。一個市場沒有做市商，交易活躍程度低，真正的市場利率就不可能形成，票據(jù)市場的功能和作用也大打折扣。

4．經(jīng)營管理缺乏獨立性和集中性，影響了市場規(guī)模和創(chuàng)新效率

目前銀行票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)的資金均來源于上級行調(diào)撥或臨時拆解，無法從銀行同業(yè)間市場融入資金或自身發(fā)行股票、金融債券進行直接融資，資金來源單一、受各行調(diào)配導致票據(jù)資金不穩(wěn)定、不確定，難以形成規(guī)模經(jīng)營，同時資金經(jīng)營管理水平較低、主觀影響較大，因此影響了市場效率。2014年票據(jù)累計貼現(xiàn)量為60．7萬億元，在貨幣市場中占比約為三分之一，而在發(fā)達市場該占比超過三分之二。銀行的票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)缺少獨立性，業(yè)務(wù)操作和管理系統(tǒng)鑲嵌在整個銀行系統(tǒng)之中，缺乏專業(yè)性和靈活性，影響了票據(jù)的經(jīng)營和管理效率。而同時，產(chǎn)品創(chuàng)新需要大量的人力、物力和財力，且經(jīng)過長期培養(yǎng)和投入才能實現(xiàn)，當前絕大多數(shù)銀行內(nèi)部的票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)分散各地，人員相對較少，疲于應(yīng)付業(yè)務(wù)營銷和辦理，無法達到人力、資源、信息的統(tǒng)一整合，票據(jù)創(chuàng)新的效率不高，仍主要集中在對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的改進和組合，跨市場、電子化、改變交易方式等創(chuàng)新步伐十分緩慢，明顯制約了市場的快速發(fā)展。

5．各銀行票據(jù)信息無法充分共享，信息不對稱制約了市場效率

盡管央行已開發(fā)電子票據(jù)系統(tǒng)，但電票業(yè)務(wù)占比不足10%，由于大量紙質(zhì)票據(jù)存在且紙票信息難以共享，從而給非法中介、掮客甚至犯罪分子留下可乘之機，通過倒賣票據(jù)、偽造“克隆”票據(jù)等非法手段擾亂市場秩序。即使是金融機構(gòu)也存在利用內(nèi)部制度差異來繞規(guī)模、逃避監(jiān)管等行為，獲取政策套利。各銀行系統(tǒng)相互隔離，信息披露相對有限，16家上市銀行僅全部披露了貼現(xiàn)余額、貼現(xiàn)利息收入和承兌余額三個指標，披露貼現(xiàn)收益率、承兌保證金、票據(jù)回購業(yè)務(wù)等數(shù)據(jù)的僅有10家左右，而承兌量、貼現(xiàn)量、再貼現(xiàn)、票據(jù)投向等數(shù)據(jù)均沒有公開規(guī)范披露，至于那些未上市的銀行披露的信息更少，信息不對稱導致了市場不透明和效率低下，這些都不利于市場長期、規(guī)范、健康的發(fā)展。

6．風險防控能力和經(jīng)營目標不配備，束縛了市場發(fā)展步伐

隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，GDP增速放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深化調(diào)整，信用風險由企業(yè)向產(chǎn)業(yè)、由下游向上游、由局部向區(qū)域蔓延的程度加深，存在觸發(fā)一些區(qū)域性系統(tǒng)性融資風險的隱患；同時，民間資本、民間借貸積極參與各個融資環(huán)節(jié)，形成錯綜復雜的金融業(yè)態(tài)，逐漸暴露的資金鏈斷裂風險向銀行業(yè)傳染的范圍加大，信用風險管控的難度和復雜性進一步提高，需要建立專業(yè)、共享的信息系統(tǒng)和長時間積累的數(shù)據(jù)，而作為銀行內(nèi)部部門的票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)無法實現(xiàn)。當前票據(jù)交易中紙票占比超過九成，而票據(jù)審驗、資料審查都需要長時間的經(jīng)驗積累，附屬于銀行的內(nèi)部機構(gòu)票據(jù)從業(yè)人員本身就少，流動速度又快，還時常發(fā)生機構(gòu)并撤等情況，易引發(fā)操作風險。銀行買賣票據(jù)的同質(zhì)性強，利率變化劇烈，缺乏經(jīng)驗和風控能力的票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)難以應(yīng)付隨之產(chǎn)生的流動性風險和市場風險。銀行的經(jīng)營目標往往比較保守，為保持票據(jù)業(yè)務(wù)不出風險可能會犧牲業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的速度，從而束縛了市場加快發(fā)展的步伐。

二、建立股份制票據(jù)金融公司的意義和作用

未來我國票據(jù)市場建設(shè)發(fā)展的關(guān)鍵在于進一步深化機構(gòu)主體建設(shè)，提高市場效率。在不斷完善當前票據(jù)經(jīng)營體系的基礎(chǔ)上，建立股份制票據(jù)金融公司，引入票據(jù)做市商制度，發(fā)揮做市商的經(jīng)營獨立、專業(yè)隊伍、集中整合等優(yōu)勢，為票據(jù)市場發(fā)展注入新的活力，促進票據(jù)市場加快創(chuàng)新發(fā)展。

1．解除傳統(tǒng)銀行體制束縛，提升經(jīng)營活力

組建股份制票據(jù)金融公司，實行公司化、市場化經(jīng)營機制，徹底擺脫現(xiàn)有銀行票據(jù)經(jīng)營機構(gòu) “資金規(guī)模兩頭在外”的業(yè)務(wù)模式以及調(diào)節(jié)工具的附屬地位，避免出現(xiàn)銀行監(jiān)管時點的周期性波動，從根本上促進票據(jù)功能的發(fā)揮?？梢酝ㄟ^股份募集資金、發(fā)行金融票據(jù)債券、參與銀行間同業(yè)拆借、辦理央行再貼現(xiàn)、再貸款等多種形式籌措資金，改變現(xiàn)有票據(jù)機構(gòu)資金不足、不獨立、不穩(wěn)定的局限，一方面能夠提高日均票據(jù)持有量，加大實體經(jīng)濟融資的支持力度；另一方面可以根據(jù)市場需要調(diào)節(jié)票據(jù)資產(chǎn)規(guī)模，發(fā)揮市場緩沖器作用。

2．逐步發(fā)揮做市商功能，提高票據(jù)市場效率

通過票據(jù)金融公司大額頻繁交易，提高了市場流動性和有效性，促進全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成，也減少了信息不對稱程度，減少甚至消除市場大額價差的存在以及非法中介的生存空間。同時，票據(jù)金融公司作為專營票據(jù)的機構(gòu)，避免了作為銀行部門的短期逐利性和惡性競爭，而是會從票據(jù)市場長遠發(fā)展的角度進行經(jīng)營和決策，票據(jù)金融公司以及市場中的其他經(jīng)營機構(gòu)也會在長遠利益和適度競爭的壓力下，報價更接近于市場真實價格，并通過自身規(guī)模優(yōu)勢和靈活性維護價格的穩(wěn)定性，確保票據(jù)市場能夠穩(wěn)健、規(guī)范、有序的發(fā)展。票據(jù)金融公司還可作為人民銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)的中介，通過對票據(jù)金融公司調(diào)整再貼現(xiàn)量和利率將貨幣政策意圖傳導至票據(jù)市場和各微觀經(jīng)濟主體。

3．搭建信息共享平臺，提高市場的有效性

股份制票據(jù)金融公司能夠憑借自身專業(yè)人員和渠道的優(yōu)勢搭建信息共享平臺，一是搜集整合票據(jù)風險信息，包括公示催告、掛失止付、風險票據(jù)、票據(jù)案件或事件以及可能產(chǎn)生票據(jù)風險的其他信息，也要建立黑白名單制度，對具有欺詐、惡意拖欠票款等票據(jù)不良行為的企業(yè)或金融機構(gòu)進行黑名單管理，對財務(wù)出現(xiàn)問題的公司進行灰名單管理，而對信譽良好、推動票據(jù)市場創(chuàng)新發(fā)展的公司予以表揚鼓勵，形成良好的社會信用環(huán)境，鼓勵商業(yè)信用發(fā)展。二是歸納整理關(guān)于市場行情、發(fā)展趨勢、市場規(guī)律等市場信息，提供大量可靠的信息以及有價值的研究分析報告供企業(yè)、票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)、投資者以及監(jiān)管部門了解票據(jù)市場，降低信息的不對稱性。三是加大和規(guī)范同業(yè)的信息披露力度，票據(jù)金融公司通過自身及時、全面披露真實、準確的票據(jù)信息和經(jīng)營信息，樹立典范和標桿并帶動其他票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)，從而消除偽造票據(jù)、“克隆”票據(jù)的生存空間，并可以跟蹤票據(jù)資金投向等情況，有利于票據(jù)市場的健康發(fā)展。

4．提升創(chuàng)新效能和風險管控能力，促進市場快速穩(wěn)健發(fā)展

股份制票據(jù)金融公司兼具專營的集約化經(jīng)營和公司的獨立管理體制，可以根據(jù)自身需求搭建專門的票據(jù)經(jīng)營系統(tǒng)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)操作、審查審批、信息查詢、數(shù)據(jù)統(tǒng)計、管理支持等功能，從而提高票據(jù)金融公司的經(jīng)營管理效率，同時能夠集中人力物力并通過市場需求信息集合設(shè)計出適銷對路并能引領(lǐng)市場未來發(fā)展方向的創(chuàng)新產(chǎn)品，促進市場快速發(fā)展。票據(jù)金融公司可以根據(jù)市場變動趨勢和自身業(yè)務(wù)發(fā)展狀況確定風險偏好，合理匹配風險收益，通過專業(yè)隊伍打造、經(jīng)驗積累、流程化管理，加強對業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中各個環(huán)節(jié)的風險管理和控制，有效控制風險。建立客戶和產(chǎn)品準入機制，促進市場經(jīng)營機構(gòu)提高合規(guī)經(jīng)營意識，形成市場風險管理典范并予以宣傳推廣，提升整個市場經(jīng)營環(huán)境和風險防控能力。

5．促進票據(jù)中介機構(gòu)的建立，適時推進票據(jù)交易中心建設(shè)

票據(jù)金融公司的建立與發(fā)展將給票據(jù)市場帶來質(zhì)的飛躍，交易效率大幅提高，市場規(guī)模迅速擴容，這將激發(fā)市場進一步完善基礎(chǔ)設(shè)施，建立全國統(tǒng)一的票據(jù)登記和托管公司，加快票據(jù)市場電子化進程；建立健全企業(yè)信用評級和增信制度，成立標準統(tǒng)一、評估體系規(guī)范的企業(yè)信用評估機構(gòu)以及擔保、保險公司，提高票據(jù)標準化程度；在此基礎(chǔ)上適時推出票據(jù)清算中心和交易平臺，正式引入做市商、中央對手方凈額清算制度，實現(xiàn)票據(jù)交易的線下場外逐漸向線上場內(nèi)轉(zhuǎn)移，促進票據(jù)市場的跨越式發(fā)展。

三、構(gòu)建股份制票據(jù)金融公司的設(shè)想

根據(jù)我國當前票據(jù)市場和票據(jù)發(fā)展的現(xiàn)狀、存在的問題，以及股份制票據(jù)金融公司將在支持實體經(jīng)濟、推進票據(jù)市場發(fā)展中所發(fā)揮的重要作用，急需整合當前相互割裂的監(jiān)管體系、各自為營的市場經(jīng)營主體、亂象橫生的中介機構(gòu)，優(yōu)化電子票據(jù)系統(tǒng)、支付結(jié)算系統(tǒng)、交易清算平臺，以股份制運作、市場化經(jīng)營、專業(yè)化管理、標準化建設(shè)、團隊文化打造為途徑，構(gòu)建股份制票據(jù)金融公司，發(fā)揮做市商作用，為推動全國票據(jù)市場統(tǒng)一、票據(jù)交易中心建設(shè)做好堅實的鋪墊。

（一）股份制運作

整合當前所有市場主體的資源和自身優(yōu)勢，以股份制形式構(gòu)建票據(jù)金融公司。

1．公司性質(zhì)和宗旨

票據(jù)金融公司是專門經(jīng)營票據(jù)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，經(jīng)營范圍既包括商業(yè)匯票的直貼、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購、再貼現(xiàn)等傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)（但不含票據(jù)承兌業(yè)務(wù)），也包括票據(jù)托管、票據(jù)資信評估、票據(jù)代理交易、票據(jù)擔保、票據(jù)咨詢、票據(jù)資產(chǎn)管理、票據(jù)資產(chǎn)證券化、互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)、票據(jù)理財及票據(jù)衍生品等票據(jù)增值服務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)。也就是說，票據(jù)金融公司不參與票據(jù)一級市場，僅在票據(jù)二級市場和三級市場做票據(jù)批發(fā)和零售業(yè)務(wù)。因此股份制票據(jù)金融公司需要人民銀行牽頭，由銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)、工商等部門聯(lián)合審批設(shè)立，可考慮由當前市場較為規(guī)范的票據(jù)專營機構(gòu)發(fā)起或改制。其宗旨為以落實監(jiān)管目標，服務(wù)實體經(jīng)濟，促進金融創(chuàng)新和發(fā)展為目標，專門從事票據(jù)業(yè)務(wù)的金融公司。

2．組織形式

票據(jù)金融公司以股份制形式建立，由人民銀行、商業(yè)銀行、證券基金、保險資管等金融機構(gòu)、集團企業(yè)等投資設(shè)立，充分整合政策引導、銀行成熟經(jīng)營管理經(jīng)驗、各自優(yōu)勢資源，并積極吸收規(guī)范民間中介機構(gòu)的信息對接能力，在對民間票據(jù)中介機構(gòu)進行嚴格資質(zhì)審查和甄別的基礎(chǔ)上，鼓勵吸納民間票據(jù)中介作為股東。同時，可以考慮引進國外戰(zhàn)略投資者，吸收有實力的外國金融機構(gòu)參股，在條件成熟時還可向社會公眾公開募集股份乃至IPO上市，從而成為一家股權(quán)相對分散的混合所有制票據(jù)股份有限公司，同時也可在業(yè)務(wù)需要時下設(shè)分公司。

3．治理結(jié)構(gòu)

票據(jù)金融公司要建立產(chǎn)權(quán)清晰、責權(quán)明確、管理科學、相互制衡的公司治理結(jié)構(gòu)，即在股份制基礎(chǔ)上搭建以股東大會、董事會、監(jiān)事會和高管層為核心的法人治理結(jié)構(gòu)，明晰所有者、公司法人和經(jīng)營者之間的權(quán)力、責任和利益關(guān)系，形成各司其職、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)和有效制衡的現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)。經(jīng)營中的重大問題由董事會充分討論民主決策；高管層由股東組成，確保投資者利益；同時引入股權(quán)激勵機制完善公司治理，推行員工激勵股權(quán)計劃，增強員工主體地位意識，促進票據(jù)金融公司更好發(fā)展。

（二）市場化經(jīng)營

股份制票據(jù)金融公司應(yīng)以市場化方式運作，摒棄現(xiàn)在銀行內(nèi)部票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)行政性分配資源的局限性，自主經(jīng)營、自負盈虧、自求發(fā)展。

1．資金來源市場化

票據(jù)金融公司的資金來源主要包括以下幾個方面：一是靠初始設(shè)立各家機構(gòu)出資組成的資本金；二是發(fā)行金融票據(jù)債籌集資金；三是主動參與銀行間同業(yè)拆借市場融入短期資金；四是業(yè)務(wù)融資，即通過再貼現(xiàn)、再貸款向央行獲取資金，開展正回購業(yè)務(wù)獲得交易對手資金，以及持有票據(jù)到期回籠資金；五是后續(xù)增發(fā)股份募集資金。

2．資產(chǎn)運用市場化

在沒有將貼現(xiàn)劃出貸款規(guī)模前，票據(jù)金融公司的規(guī)模由人民銀行進行單列管理，因此可以擺脫當下票據(jù)作為銀行規(guī)模調(diào)節(jié)工具的附屬地位，同時減少銀行考核時點的同質(zhì)性劇烈波動。同時，在實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)資金短缺或者銀行集體拋售票據(jù)騰挪規(guī)模時，票據(jù)金融公司可以申請臨時增加票據(jù)規(guī)模，從而起到平滑經(jīng)濟周期、維護市場穩(wěn)定的做市商作用。

3．經(jīng)營策略市場化

票據(jù)的定價機制、客戶的選擇、票據(jù)種類、期限、紙電票比例的調(diào)整均遵從市場化管理，票據(jù)金融公司根據(jù)自身經(jīng)營目標和市場變化靈活實施和調(diào)整交易策略，而央行實現(xiàn)經(jīng)濟目標可以通過再貼現(xiàn)、再貸款、規(guī)模臨時或長期調(diào)整等政策進行間接調(diào)控。同時，票據(jù)金融公司作為市場的專業(yè)、長期經(jīng)營機構(gòu)，需要以公司長期利潤最大化為目標，從而會自發(fā)履行社會責任維護自身名譽，推進票據(jù)市場穩(wěn)健、持續(xù)、健康的發(fā)展。

（三）專業(yè)化管理

適應(yīng)市場發(fā)展需要，提升經(jīng)營管理效率，必須走專業(yè)化、集約化、規(guī)范化發(fā)展之路，實行集約經(jīng)營和集控管理。

1．板塊化管理

通過科學合理的部門設(shè)置和職能劃分建立前中后臺相分離與契合的板塊化管理模式，提高內(nèi)部管理的效率和適應(yīng)能力。前臺包括：（1）市場營銷與開拓模塊。內(nèi)部實行團隊化管理，可按照直貼、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購及新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)等模塊進行劃分，分別負責相關(guān)業(yè)務(wù)的營銷與操作，以及客戶的開發(fā)與維護。（2）開放平臺模塊。初期可內(nèi)設(shè)紙質(zhì)票據(jù)交易平臺和電子票據(jù)系統(tǒng)平臺，前者以紙票報價與撮合、紙票電子化為主要功能，最終建設(shè)成為區(qū)域性、乃至全國性的票據(jù)交易平臺；后者主要加強與人民銀行電子票據(jù)系統(tǒng)的對接，提供電票代理接入、電票承兌與買賣等服務(wù)。（3）互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)模塊。票據(jù)互聯(lián)網(wǎng)化是未來發(fā)展方向，主要開展票據(jù)互聯(lián)網(wǎng)理財、P2P、網(wǎng)上投融資平臺等產(chǎn)品的設(shè)計和優(yōu)化，負責互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的營銷推廣和市場發(fā)展。中臺包括：（1）業(yè)務(wù)管理模塊。主要包括制度流程辦法的制定與優(yōu)化，資產(chǎn)負債配置管理，業(yè)務(wù)買賣、客戶準入、管理操作人員等標準的制定，業(yè)務(wù)的審查審批、風險管理、法律事務(wù)管理、內(nèi)控內(nèi)審合規(guī)管理。（2）客戶票據(jù)業(yè)務(wù)管理模塊。搭建統(tǒng)一、規(guī)范、權(quán)威的評級評估指標體系和模型，負責對企業(yè)、承兌銀行、客戶進行票據(jù)專業(yè)的評級評估、授信管理、信用增級擔保、數(shù)據(jù)挖掘等工作。（3）托管平臺模塊。接受金融機構(gòu)、企業(yè)等委托，為其提供票據(jù)實務(wù)保管、權(quán)屬登記、權(quán)屬變更、信息報告以及票面代理審驗、代理托收等業(yè)務(wù)，并與交易平臺相對接。后臺包括：（1）客戶服務(wù)模塊。主要包括審查審驗票據(jù)、咨詢服務(wù)、托收，資金劃付、清算，服務(wù)跟蹤等。（2）支撐發(fā)展模塊。涵蓋人事財務(wù)、票據(jù)IT系統(tǒng)、票據(jù)研究中心以及產(chǎn)品研發(fā)工作等，主要負責培訓、考核、研究分析、預測、品牌打造等后臺服務(wù)工作。票據(jù)交易中心模塊、互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)模塊、客戶評級評估模塊、票據(jù)研究和產(chǎn)品研發(fā)模塊可以隨著市場變化和業(yè)務(wù)發(fā)展向子公司方向發(fā)展。

2．標準化管理

搭建業(yè)務(wù)制度化和流程標準化管理體系，實現(xiàn)制度流程的規(guī)范化、標準化和電子化，打造清晰、直觀的制度和流程層級。一是建立業(yè)務(wù)操作與管理標準，統(tǒng)一制度規(guī)范、授權(quán)授信管理、業(yè)務(wù)操作規(guī)程和管理監(jiān)控，規(guī)范各種業(yè)務(wù)所需資料以及審查要求，明確格式化的業(yè)務(wù)合同及申請材料，明晰整個業(yè)務(wù)辦理流程和環(huán)節(jié)，實現(xiàn)內(nèi)部操作規(guī)范化，發(fā)揮市場業(yè)務(wù)標準引領(lǐng)作用。二是建立客戶準入標準，確定客戶準入條件，對不同類別客戶進行分層分類管理，確定可辦理業(yè)務(wù)的品種，根據(jù)境內(nèi)銀行客戶業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復雜程度，建立相應(yīng)的監(jiān)測、報告、預警與退出制度。三是建立管理和操作準入標準，實行資格認證制度，明確人員上崗條件，通過對管理能力、專業(yè)水平、操作規(guī)范程度進行分類管理和定期考核，促進從業(yè)人員任職能力的不斷提升。四是建立產(chǎn)品標準，從對市場需求信息的收集與研究、產(chǎn)品的可行性分析、立項、研發(fā)、系統(tǒng)開發(fā)，制度制定、風險點梳理、流程打造，以及產(chǎn)品推廣、客戶體驗、競爭力評估等進行規(guī)范化、專業(yè)化、標準化管理。五是建立風險防控標準，在明確戰(zhàn)略目標和經(jīng)營目標的基礎(chǔ)上形成涵蓋風險管理文化、風險偏好、風險管理戰(zhàn)略、風險治理架構(gòu)、風險管理政策與制度、風險管理信息系統(tǒng)等標準化的風險防控框架和內(nèi)控體系，構(gòu)建統(tǒng)一集中、前中后臺分離、權(quán)責明晰的風險管理組織架構(gòu)以及風險識別、風險度量、風險控制、風險處置、風險監(jiān)測與報告等一系列整體業(yè)務(wù)處理流程，實現(xiàn)對信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險、合規(guī)風險、聲譽風險、戰(zhàn)略風險等全流程、全方位、標準化管理。

四、構(gòu)建股份制票據(jù)金融公司的政策建議

1．明確股份制票據(jù)金融公司法律地位

可以按照消費金融公司的管理模式，出臺試點票據(jù)金融公司管理辦法。一是建立票據(jù)金融公司的準入門檻。由于票據(jù)業(yè)務(wù)較為專業(yè)，交易資金大、涉及面寬，一旦出現(xiàn)風險可能出現(xiàn)連鎖反應(yīng)和傳染效應(yīng)，導致系統(tǒng)性風險，因此要明確票據(jù)金融公司設(shè)立、變更和終止的條件以及出資人的硬性規(guī)定。二是要加強監(jiān)督管理。股份制票據(jù)金融公司雖然不是吸收存款的銀行機構(gòu)，但由于票據(jù)理財、互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)等業(yè)務(wù)使得票據(jù)金融公司與普通大眾息息相關(guān)，因此要加強對票據(jù)金融公司資本、流動性以及規(guī)范經(jīng)營的要求和監(jiān)督。

2．予以政策的大力支持

在票據(jù)金融公司的籌建和成立初期需要政策扶持，一是資金支持。在票據(jù)金融公司試點成立之初，央行、商業(yè)銀行以及規(guī)范的民間票據(jù)中介機構(gòu)可以以出資參股的形式參與公司的發(fā)起；在經(jīng)營過程中，央行可以加大再貼現(xiàn)再貸款額度支持實體經(jīng)濟和行業(yè)投向調(diào)整的同時，支持票據(jù)金融公司的發(fā)展，甚至直接將所有再貼現(xiàn)和一定再貸款額度都分配給票據(jù)金融公司。二是政策支持。在成立之初可以考慮適當增加票據(jù)金融公司的票據(jù)規(guī)模和減少部分稅負。三是管理支持。由央行牽頭負責票據(jù)金融公司的協(xié)調(diào)管理，具體負責資金、規(guī)模、報表等管理籌劃；資產(chǎn)配置、產(chǎn)品研發(fā)和牌照由銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)、工商局各司其職按法人要求管理。

3．逐步完善票據(jù)市場的基礎(chǔ)設(shè)施

一是建立統(tǒng)一的信用評級制度和資信評估公示制度，積極推進社會信用生態(tài)環(huán)境建設(shè)；二是加快電子票據(jù)的推廣和使用，提高市場交易效率和管理監(jiān)督效率，促進市場參與主體的規(guī)范經(jīng)營和發(fā)展；三是建立統(tǒng)一的托管清算制度，促進全國票據(jù)市場的統(tǒng)一和交易效率提高，為交易所建設(shè)搭建基礎(chǔ)；四是建立統(tǒng)一的電子交易平臺，改變傳統(tǒng)的交易方式，提升市場效率和發(fā)展速度；五是建立票據(jù)投融資平臺，允許證券、基金、信托、資管公司以及個人投資票據(jù)業(yè)務(wù)。

4．鼓勵發(fā)展做市商制度

可以先行試點票據(jù)金融公司組織、協(xié)調(diào)部分機構(gòu)參與市場運作，自身充當市場中介人角色，通過代理、撮合及雙向套利操作等多種方法逐漸向雙向報價過渡以調(diào)節(jié)供求，活躍市場交易；在發(fā)展到一定程度后，最終逐步演變?yōu)樽鍪猩?。在做市商制度建立之初，央行強制所有做市商承諾，愿意在市場上承擔對外報價和交易的義務(wù)，保證所有買賣需求能夠及時得到滿足，進而實現(xiàn)票據(jù)二級市場的高流動性。高度活躍的市場交易將促使交易商達到票據(jù)買賣報價的最小差價，保證交易成員以最小風險交易票據(jù)。

5．逐步推進票據(jù)交易所建設(shè)

以票據(jù)金融公司為做市商搭建票據(jù)交易所，實現(xiàn)交易所場內(nèi)交易和場外柜臺交易分開，場內(nèi)實行集合競價交易。票據(jù)交易所可以分階段和按區(qū)域逐步推進構(gòu)建，首先可以在票據(jù)市場相對發(fā)達的地區(qū)組織成立區(qū)域性票據(jù)交易所試點運行；其次根據(jù)全國票據(jù)市場發(fā)展情況，總結(jié)經(jīng)驗，在條件成熟后構(gòu)建全國票據(jù)交易所。