【摘要】本文分析了我國金融支持城鎮(zhèn)化的基本情況，總結(jié)歸納了金融支持城鎮(zhèn)化的國際經(jīng)驗，分析了以往金融支持城鎮(zhèn)化的主要問題，針對性提出了擴大地方政府債券、完善政府與社會資本合作模式、發(fā)展規(guī)范透明的各類市場化融資方式、合理滿足城鎮(zhèn)化中的企業(yè)與個人融資需求、實施差異化的金融支持大中小城市（城鎮(zhèn)）策略等建議。

【關(guān)鍵詞】城鎮(zhèn)化 金融 財政 社會資本

一、當前金融支持城鎮(zhèn)化的基本情況

根據(jù)國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014～2020），新型城鎮(zhèn)化的“新”，主要體現(xiàn)在“以人為本、四化同步、優(yōu)化布局、生態(tài)文明、傳承文化”。其中以人的城鎮(zhèn)化為核心，著重解決1億農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)，改造約1億人居住的棚戶區(qū)和城中村，引導約1億人在中西部地區(qū)就近城鎮(zhèn)化。1978～2013年，我國城鎮(zhèn)常住人口從1.7億人增加到7.3億人，城鎮(zhèn)化率從17.9%提升到53.7%，年均提高1.02個百分點，城鎮(zhèn)化的成就舉世矚目。

以往金融業(yè)在支持城鎮(zhèn)化主要有以下渠道：一是政府及融資平臺公司向金融機構(gòu)舉債，根據(jù)審計署公告，2013年6月末，地方政府“三類債務”中，銀行貸款有10.1萬億元。二是政府及融資平臺類公司向金融市場公開發(fā)債。根據(jù)審計署公告，2013年6月末，地方政府“三類債務”中，發(fā)行債券有1.8萬億元。根據(jù)中債資信統(tǒng)計，2013年末，城投公司、高速類和產(chǎn)業(yè)類平臺等廣義融資平臺的債券規(guī)模為2.4萬億元。三是通過金融機構(gòu)的非信貸渠道融資余額。近年來，隨著宏觀調(diào)控的收緊，地方政府采用信托、理財?shù)确绞皆鲩L較快，根據(jù)人民銀行《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》，2013年末，銀行業(yè)理財產(chǎn)品、信托公司信托計劃規(guī)模為9.5萬億元、10.9萬億元，證券公司定向資管規(guī)模為4.8萬億元，這些融資有一部分投向了房地產(chǎn)公司、政府融資平臺公司等城鎮(zhèn)化參與主體。四是金融機構(gòu)向市場主體投放的房地產(chǎn)類貸款。2014年末，我國房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額5.6萬億元，個人購房貸款余額11.5萬億元，兩項貸款占當年貸款增量的28%。五是除房地產(chǎn)以外的其他類型企業(yè)也起到了活躍城鎮(zhèn)經(jīng)濟的作用，特別是制造業(yè)企業(yè)、小微企業(yè)在促進城市新區(qū)開發(fā)區(qū)建設、推動服務業(yè)發(fā)展中都有積極的作用，相應融資也可計入城鎮(zhèn)化融資的廣義范圍?？傮w來看，城鎮(zhèn)化過程中，金融發(fā)揮了重要的資金支持作用，為我國的快速城鎮(zhèn)化作出了積極貢獻。

二、金融支持城鎮(zhèn)化的國際經(jīng)驗及啟示

國際上在金融支持城鎮(zhèn)化上有著豐富的實踐，可以成為中國新型城鎮(zhèn)化的有益參考。一是金融市場發(fā)展成熟的國家，通常會采用規(guī)范的市政債形式。美國市政債發(fā)展的經(jīng)驗包括：政府財政必須保持較高的透明性；信息披露規(guī)則嚴格；以機構(gòu)投資者為主；一般責任型市政債最重要且穩(wěn)定的來源是房產(chǎn)稅，項目收益型則以項目本身產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償還來源。具備成熟的自律性組織——市政債規(guī)則委員會（MSRB）。二是資產(chǎn)證券化也是發(fā)達經(jīng)濟體城鎮(zhèn)化的重要資金來源。依據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)不同，可以分為房屋抵押貸款支持證券（MBS）、資產(chǎn)支持證券（ABS）與擔保債務憑證（CDO）三大類。從市場規(guī)模來看，1980～2010年，美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量規(guī)模由1108億美元增加到10萬億美元，其占美國同期信貸資產(chǎn)余額的比重也由5%上升至62%。與市政債類似，美國資產(chǎn)證券化市場能夠快速發(fā)展，與穩(wěn)定的發(fā)行量、深厚的投資者基礎(chǔ)、發(fā)達的二級市場密不可分。三是政府與社會資本合作（PPP）形式。普遍認為PPP有助于提高政府投資的效率，降低投資成本。近年來英國和澳大利亞有16%、5%的公共基礎(chǔ)投資采用了PPP形式，美國在水務系統(tǒng)和高速公路建設中PPP形式較多。其中，1990～2006年英國PPP占歐洲的金額比例達到了58%。世界銀行則廣泛推薦法國的公用事業(yè)特許經(jīng)營模式。在PPP合作中，英國還運用貸款證券化、CDS（信用違約互換）、信貸擔保融資計劃、債務再融資及特殊二級市場股權(quán)轉(zhuǎn)讓等金融手段，分散各方風險，降低參與合作的私人部門的融資成本。四是基礎(chǔ)設施投資基金。一些國際銀行在基礎(chǔ)設施和實物資產(chǎn)基金管理具有成熟經(jīng)驗，其特點包括：單體投資規(guī)模大，一般幾十億美元；注重基礎(chǔ)設施資產(chǎn)期限長、現(xiàn)金流穩(wěn)定的特性，長期持有資產(chǎn)，為基金投資者創(chuàng)造穩(wěn)定回報；以基金上市而不是項目上市作為退出安排。五是規(guī)范地方政府和銀行的信貸關(guān)系。巴西規(guī)定，銀行對公共部門放款不得超過其凈資產(chǎn)的45%。俄羅斯規(guī)定，地方政府借款上限為預算支出的15%，地方性銀行不得向地方政府發(fā)放貸款。

總體來看，國外特別是發(fā)達經(jīng)濟體在市政債、信貸資產(chǎn)證券化、公私合作、專業(yè)性投資基金方面有著成熟、豐富的實踐。當然，所有的成熟實踐，都十分強調(diào)融資的市場化主體與公益型主體互相配合，以及高度關(guān)注融資的可持續(xù)性。

三、以往金融支持城鎮(zhèn)化的主要問題

（一）對政府的過度融資與對企業(yè)、個人的融資不足并存

總體來看，金融機構(gòu)、金融市場向地方政府及其融資平臺融資較多。與此同時，金融對城鎮(zhèn)化過程中產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的支持力度有待加強。一是對服務業(yè)支持明顯不足。這主要是由于我國仍以間接融資為主導，銀行信貸對重資產(chǎn)的制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的重視程度明顯強于輕資產(chǎn)的服務業(yè)。中國的工業(yè)化超前于城鎮(zhèn)化，2010年，我國服務業(yè)占GDP的比重較城鎮(zhèn)化水平相近國家的平均水平低6個百分點。至2014年，服務業(yè)占GDP的比重上升至48.2%，但與發(fā)達國家70%以上的占比差距仍然較大。2012～2014年，服務業(yè)中長期貸款三年年均增長11.1%，低于我國各項貸款增速3.1個百分點。二是向融資平臺等具有財務軟約束特征、成本偏高的融資偏多，對城鎮(zhèn)中體現(xiàn)發(fā)展活力的中小企業(yè)、各類服務業(yè)融資形成了一定的“擠占效應”，盡管近年來小微企業(yè)貸款增速持續(xù)高于企業(yè)貸款平均水平，但這些領(lǐng)域的融資難、融資貴問題仍然顯現(xiàn)。三是城鎮(zhèn)化過程中的消費金融需求有待挖潛。盡管近年來我國以信用卡、汽車等為代表的消費金融發(fā)展較快，但居民消費對GDP的貢獻率仍不足40%，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也開始介入消費金融產(chǎn)業(yè)。

（二）金融市場主渠道和示范效應有待進一步發(fā)揮

與城鎮(zhèn)化項目建設需要的長期現(xiàn)金流更為匹配的政府債券融資較少。結(jié)合審計署公告和中債資信數(shù)據(jù)，地方政府“三類債務”中貸款與發(fā)債之比為5.6：1，地方政府“三類債務”中貸款與廣義城投債之比為4.2：1，2.4萬億元的城投債規(guī)模僅相當于美國市政債的1/5左右，說明我國的地方政府債、市政債市場潛力較大。根據(jù)國發(fā)2014年43號文，“省、自治區(qū)、自轄市政府可以適度舉借債務”，今后，政府“一般債券”和“專項債券”應成為地方政府性債務的主流融資方式，但必須以清理甄別存量債務、將各類地方政府債務全口徑納入預算管理、不斷提高債務透明度為重要前提，這可能需要一個漸近式的過程。

資產(chǎn)證券化也是與城鎮(zhèn)化中長期平穩(wěn)的現(xiàn)金流較為匹配的方式，但自2005年我國開始信貸資產(chǎn)證券化試點以來，規(guī)模還是偏小。當前大力推進資產(chǎn)證券化還存在多個問題：一是潛在投資者問題。當前各類理財、信托產(chǎn)品仍有較強的剛性兌付預期，且收益率較高，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率可能吸引力不足。二是缺乏專業(yè)化打包發(fā)售機構(gòu)。如沒有專業(yè)機構(gòu)介入，很難做大發(fā)行量。與之相比，美國在MBS（住房抵押貸款支持證券）上有“兩房”（房利美和房地美）等政策性機構(gòu)主導，提供了足夠的流動性。三是資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律法規(guī)、會計稅收制度等不夠健全，導致相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行難度加大。

（三）多元化、市場化的融資主體有待加快發(fā)展

我國基礎(chǔ)設施建設的多元化融資主體缺乏，這正是國發(fā)43號文要求“推廣使用政府與社會資本合作模式”的重要原因，也是落實十八屆三中全會“允許社會資本通過特許經(jīng)營方式參與城市基礎(chǔ)設施投資和運營”的要求。有兩方面不足：

一方面，政府與社會資本（PPP或PFI）融資方式不足，僅集中在發(fā)電、供水、污水處理、少數(shù)城市的地鐵建設等領(lǐng)域，主要還是政府的重視程度問題。即政府考慮更多的是盡快把公共項目建成，對于PPP的長期合作、利益風險共擔關(guān)系不太看重。2000年以來，由于地方政府借助融資平臺、土地抵押，能夠從金融市場輕松融資，導致PPP項目合作有所衰減。

另一方面，當前吸引社會資本參與基礎(chǔ)設施投資、產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金仍有許多不足：政府主導意識較強，影響社會資本參與管理的積極性；政府主導性戰(zhàn)略基金市場化意識、專業(yè)化能力不足，難以做到公益性和市場性目標的平衡；資本市場缺乏有效的項目退出機制。此外，自2012年起，國家陸續(xù)出臺了42項民間投資實施細則，但在事實上由于一些政府部門的顧慮，不同程度地存在允許各類民間資本進入的“玻璃門”、“彈簧門”問題。

（四）影子銀行渠道介入城鎮(zhèn)化的方式不規(guī)范不透明

近年來，在城鎮(zhèn)化融資中，以同業(yè)業(yè)務、委托貸款為代表的影子銀行渠道增長較快。許多銀信合作、委托貸款、資管計劃等最終資金都流向了融資平臺、房地產(chǎn)和建筑業(yè)。從金融機構(gòu)角度，其問題在于，一是影子銀行業(yè)務大都具有不繳納存款準備金、節(jié)約資本、不受存貸比約束等特點，其目的是規(guī)避宏觀調(diào)控和監(jiān)管要求；二是許多金融機構(gòu)通過較低成本借入短期同業(yè)資金，再投資期限長、收益高的資產(chǎn)，期限錯配可能導致流動性風險；三是部分同業(yè)業(yè)務透明度低，通過多層“通道”包裝或者跨多個區(qū)域，風險監(jiān)測和監(jiān)管難度明顯加大。從融資主體角度，融資平臺、房地產(chǎn)等行業(yè)由于正規(guī)融資渠道受阻，轉(zhuǎn)投這些融資成本層層加碼的影子銀行渠道，既抬高了整體社會融資成本，其“剛性兌付”的預期也抬高了市場的無風險定價水平，不利于城鎮(zhèn)化中資金的合理有效配置。

（五）對不同規(guī)模城市的城鎮(zhèn)化金融支持的結(jié)構(gòu)不合理

當前我國城市群布局不盡合理，部分特大城市主城區(qū)人口壓力偏大；中小城市集聚產(chǎn)業(yè)和人口不足，潛力沒有得到充分發(fā)揮；小城鎮(zhèn)數(shù)量多、規(guī)模小、服務功能弱。對應來看，金融支持方面也存在針對性不足的問題。通過對42個地級以上城市的實證研究表明，不同規(guī)模的城市應有著差異化的金融支持策略。特大城市作為區(qū)域性經(jīng)濟金融中心，其金融業(yè)本身的可持續(xù)發(fā)展、高端服務業(yè)的發(fā)展對城鎮(zhèn)化尤為重要；普通大城市的對基礎(chǔ)設施、工業(yè)化的金融支持十分必要，這些因素仍然是城鎮(zhèn)化的重要助推器；中小城市和小城鎮(zhèn)仍然缺乏多樣化的社區(qū)金融和特色化的產(chǎn)業(yè)金融服務體系。值得指出的是，消費金融在不同規(guī)模城市有著不同的特點。特大城市和大城市將擁有最多的中產(chǎn)階層；中小城市和小城鎮(zhèn)居民收入相對偏低，增速較快，潛在消費需求較大。但就目前而言，在大城市、中小城市和小城鎮(zhèn)，金融機構(gòu)仍然以公司金融、產(chǎn)業(yè)金融戰(zhàn)略為主，對消費金融的支持力度還不夠大。

四、完善規(guī)范、透明、可持續(xù)的金融支持城鎮(zhèn)化機制的建議

（一）逐步擴大地方政府債券這一重要渠道

堅持“總量可控、循序漸進、逐步擴大”的原則，結(jié)合國發(fā)43號文，分階段推進地方政府債券發(fā)行。第一階段：為控制風險，探索由部分發(fā)達省市和債務率不高的中西部省市自主發(fā)債。第二階段：擴展到更多的中西部省市與部分地市級政府，這是試點成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。最初應選擇債務清晰、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和財政透明度相對較好的一些地區(qū)進行試點，待取得經(jīng)驗后，再在全國推行。第三階段：形成一個具有省市縣不同層次地方發(fā)債主體的較大市場，債務最終規(guī)模、比例可參考美國市政債與其GDP的比例經(jīng)驗值，通常不高于20%。

在償債保障機制設計方面，中央政府要堅持不救助原則，地方政府債券則是“誰借誰還、風險自擔”，融資平臺不得參與政府債券發(fā)行。對于一般債券償還，財產(chǎn)稅、資源稅等應逐步成為一般公共預算收入的重要來源。對于專項債券，項目自身的現(xiàn)金流是最主要的償還來源，并明確一旦違約，項目所在地的本級政府以之前建立的政府性基金或?qū)ｍ検杖雰斶€，其直接隸屬的上級政府最多只代償小部分比例，從而避免帶來較大的道德風險。

在金融市場方面，可借鑒銀行業(yè)的存款保險公司模式，探索設立中央債券保險公司，對地方政府債券進行信用征信。在市政債自律性機構(gòu)設置上，可在現(xiàn)有協(xié)會中設立，也可由機構(gòu)投資者發(fā)起新設，為繁榮市政債制定完善各類規(guī)則。在金融市場的評級方面，要堅持發(fā)展買方付費、賣方付費、對中小企業(yè)評級實行政府定價與補貼等多種收費模式的民族評級機構(gòu)。從中長期看，在將地方政府債務納入全口徑預算管理基礎(chǔ)上，地方政府應制定財政預算特別是長期公共資本投資的中期財政規(guī)劃。政府應定期公布執(zhí)行情況，如連續(xù)2～3年超出原定目標，上級政府將截留相應的稅收返還和轉(zhuǎn)移支付，迫使其調(diào)整收支行為，回到原有軌道。健全對地方政府債務的外部監(jiān)督體制，提升地方人大監(jiān)督權(quán)力。

（二）不斷完善政府與社會資本合作模式

政府與社會資本合作的考慮，短期是緩解當前部分地方政府舉債壓力，長期是為了提高政府投資效率，改善公共服務水平。國發(fā)43號文已明確“剝離融資平臺公司政府融資職能”，建議融資平臺的轉(zhuǎn)型方向是結(jié)合混合所有制改革，成為國有資本運營公司，與其他企業(yè)共同參與市場化競爭。為增強其競爭力，融資平臺應保留完全可以市場化運營的公益型項目，特別是水電氣、高速公司等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在PPP合作方面，融資平臺等國有企業(yè)應與社會資本合作成立特別目的公司（SPV），通過市場化方式舉債，政府只按事前約定規(guī)則承擔特許經(jīng)營權(quán)、合理定價、財政補貼等相關(guān)責任，不承擔SPV的償債責任。從社會資本角度，與政府合作除要考慮收益、風險共擔的穩(wěn)定性外，與政府合作項目的融資成本也是重點考慮。

應逐步探索PPP合作中的創(chuàng)新融資方式：一方面，融資平臺作為SPV中的國有股東代表，應積極牽頭通過企業(yè)債、項目收益?zhèn)?、資產(chǎn)證券化等市場化方式舉債，依托融資平臺本身以往的良好信用或土地、穩(wěn)定收費權(quán)等優(yōu)勢資產(chǎn)，盡力降低融資成本，并由SPV承擔償債責任。另一方面，要適度降低參與合作的社會資本融資成本。建議探索以下方式：一是在項目合作中，融資平臺可利用在金融市場的低成本融資優(yōu)勢，將債務融資取得的資金轉(zhuǎn)貸給與之合作的社會資本，為防范風險也可要求轉(zhuǎn)貸對方時提供擔保。二是允許SPV發(fā)行免稅債券，由于免稅債對債券投資者的吸引力，這會降低免稅債融資成本，前提是必須用于公益型項目。三是做好PPP項目完工后的再融資安排。PPP項目完工后，風險明顯降低，再融資可以降低融資成本、債務比率，前提是再融資必須保證國有企業(yè)和社會資本共享收益。四是為PPP項目提供完善的市場化退出機制。應積極在全國性、區(qū)域性產(chǎn)權(quán)股權(quán)交易市場完善PPP項目股權(quán)、優(yōu)質(zhì)政府基礎(chǔ)設施資產(chǎn)等的交易轉(zhuǎn)讓辦法，為社會資本提供退出機制，也為融資平臺提供有效的再融資機制。

（三）積極發(fā)展規(guī)范透明的各類市場化融資方式

一是規(guī)范金融機構(gòu)信貸行為。監(jiān)管部門應加強監(jiān)管，規(guī)范金融機構(gòu)信貸行為，出現(xiàn)風險時應以融資平臺公司為主要債務人，自行承擔相應風險損失，不得由政府代償?？蓪鹑跈C構(gòu)出臺更加審慎的信貸規(guī)則，如設定集中度上限、降低土地抵貸比、提高風險權(quán)重等，引導融資平臺轉(zhuǎn)向金融市場直接融資。在降低土地抵押貸款比重的同時，積極探索發(fā)展各類基礎(chǔ)設施資產(chǎn)的收益權(quán)質(zhì)押貸款。

二是穩(wěn)步擴大資產(chǎn)證券化。其中，建議融資平臺擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的證券化是近中期重點。對于融資平臺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的證券化，經(jīng)濟發(fā)展水平高、償債能力強的發(fā)達地區(qū)可以試點，部分發(fā)展較快、城鎮(zhèn)化需求強烈的中西部地區(qū)也可以進行個案試點。完善資產(chǎn)證券化的配套制度建設，包括會計制度、稅收優(yōu)惠等，針對SPV的運營應避免“雙重征稅”情況。此外，應打破債券市場、理財信托產(chǎn)品市場“剛性兌付”局面，降低無風險收益率，提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的吸引力。

三是規(guī)范發(fā)展股權(quán)（產(chǎn)業(yè)）投資基金合作模式。其中，基礎(chǔ)設施類投資基金可以成為融資平臺未來轉(zhuǎn)型方向，一些實力強、市場化程度高、具有金融控股性質(zhì)的省市級平臺較為適合此類形式。在社會資本角度，可由工商聯(lián)、民間團體、企業(yè)商會、企業(yè)聯(lián)合會等共同發(fā)起設立股權(quán)（產(chǎn)業(yè)）投資基金，以“抱團”形式與融資平臺進行股權(quán)合作，專注投資于收益率穩(wěn)定的基礎(chǔ)設施項目。國有銀行類、社保類、證券保險公司類機構(gòu)投資者參與地方股權(quán)（產(chǎn)業(yè)）投資基金已有一些案例。從機構(gòu)投資者角度，基礎(chǔ)設施投資如果運轉(zhuǎn)有效，可以確保長期、穩(wěn)定的收益，這與大型機構(gòu)投資者的原則是契合的，但需要監(jiān)管部門放寬機構(gòu)投資者對基礎(chǔ)設施投資的比例限制。完善基金投資者市場化的退出方式，如協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)、股份回購、上市等。

（四）合理滿足城鎮(zhèn)化中的企業(yè)與個人融資需求

一是發(fā)展住房政策性金融體系。個人最大的城鎮(zhèn)化融資需求是住房貸款，有必要建立中低收入人群的住房政策性金融體系。加快發(fā)展政策性銀行的住宅金融事業(yè)部，加大保障性住房專項金融債發(fā)行，支持保障性安居工程的低成本融資。借鑒美國“兩房”的成功經(jīng)驗和金融危機教訓，設立具有政策性的MBS打包轉(zhuǎn)讓機構(gòu)。借鑒美國聯(lián)邦住房貸款銀行（FHLBS）模式，成立政策性金融機構(gòu)，將發(fā)放個人住房貸款的銀行吸納為會員，通過低息再貸款、專項補貼等方式為會員銀行提供資金支持，其自身資金則依靠準政府信用在銀行間市場發(fā)債、現(xiàn)有公積金、購房者強制性儲蓄等方式解決。

二是加快推進服務金融、科技金融、消費金融發(fā)展。探索創(chuàng)新抵押擔保方式，推進知識產(chǎn)權(quán)、收益權(quán)、應收賬款質(zhì)押等多樣化業(yè)務，發(fā)展服務企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品，支持“輕資產(chǎn)”特征的服務業(yè)發(fā)展。發(fā)展科技金融，以政策性擔保、科技專項扶持基金、引導基金等方式，發(fā)揮好對科技金融的財政資金杠桿作用。對于支持小微企業(yè)、科技型企業(yè)的金融機構(gòu)，加強再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具、金融監(jiān)管政策的優(yōu)先支持。擴大消費金融公司試點，支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進軍消費金融市場，給予消費金融牌照，為個人網(wǎng)購提供便利化的消費金融支持。

（五）實施差異化的金融支持大中小城市（城鎮(zhèn)）策略

我們的實證研究表明，中國不同規(guī)模的城市，應該有著差異化的金融支持策略。人口500萬以上的特大城市作為區(qū)域性經(jīng)濟金融中心，金融業(yè)應積極打造區(qū)域性金融中心，更加注重支持高端服務業(yè)發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)由中低端向高端制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生態(tài)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，為所在城市群的集約化、網(wǎng)絡化、智能化發(fā)展提供有效金融支持；人口100萬～500萬大城市是我國制造業(yè)和外向型經(jīng)濟的主力軍，應不斷改善對制造業(yè)承接、轉(zhuǎn)型升級、外向型企業(yè)的支持，發(fā)展消費金融、生產(chǎn)生活性服務業(yè)。政府債務偏高的城市，應加大與社會資本的合作力度。100萬以下的中小城市和小城鎮(zhèn)是縣域、農(nóng)村金融的主戰(zhàn)場，應著力構(gòu)建多樣化的社區(qū)金融服務體系，包括社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行、小貸公司、擔保公司等。積極利用互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)，縮小與大城市的金融服務差距，以更加開放的態(tài)度加快與社會資本的基礎(chǔ)設施建設合作。

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[6]中國人民銀行重慶營業(yè)管理部2010年重點課題.《省級融資平臺金融杠桿運用研究》.

[7]中國人民銀行重慶營業(yè)管理部2011年重點課題.《融資平臺風險防范機制設計研究》.

[8]中國人民銀行重慶營業(yè)管理部2013年重點課題.《新型城鎮(zhèn)化中財政與金融的配合——宏觀對策與城市的結(jié)構(gòu)性效應》.

[9]Hofmann Anett and Wan Guanghua. “Determinants of Urbanization”，ADB Economics Working Paper，No. 355 July 2013.

[10]Burnside，C.，2005，F(xiàn)iscal Sustainability in Theory and Practice：A Handbook，The World Bank.

[11]Annez，Patricia Clarke and Linn，Johannes F.“An Agenda for Research on Urbanization in Developing Countries，A Summary of Findings from a Scoping Exercise”，Policy Research Working Paper 5476，The World Bank，November 2010.

作者簡介：熊波（1980-），男，四川夾江人，重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院博士生，現(xiàn)供職于中國人民銀行重慶營業(yè)管理部。