韓忠雪　崔建偉

摘要：以280家民營上市公司2004～2011年的數(shù)據(jù)為樣本，利用SFA方法計算技術(shù)效率，研究了技術(shù)高管、制度環(huán)境與技術(shù)效率之間的關(guān)系。研究結(jié)果顯示：我國民營企業(yè)技術(shù)高管對公司技術(shù)效率的提升具有促進作用，良好的市場制度環(huán)境也有利于企業(yè)技術(shù)效率的提高；在制度環(huán)境較好的地區(qū)，技術(shù)高管對技術(shù)效率的提升效應(yīng)更為顯著，兩者表現(xiàn)出顯著的互補效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：制度環(huán)境；技術(shù)高管；技術(shù)效率

DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2015.03.08

中圖分類號：F272 文獻標識碼：A文章編號：1001-8409（2015）03-0033-05

引言

隨著世界經(jīng)濟一體化進程不斷加快，我國企業(yè)受到的市場競爭壓力逐漸增大，技術(shù)效率的提升對于企業(yè)生存發(fā)展愈加重要。已有針對技術(shù)效率的研究多是從區(qū)域經(jīng)濟增長和行業(yè)發(fā)展等宏觀層面進行分析，發(fā)現(xiàn)技術(shù)進步對于技術(shù)效率的提高有著很大的促進作用[1]。近些年來，公司財務(wù)或公司治理機制等企業(yè)微觀層面和技術(shù)效率的研究也逐漸增多，結(jié)果發(fā)現(xiàn)良好的公司治理有助于企業(yè)技術(shù)效率和企業(yè)價值的提高[2]。而作為公司中具有技術(shù)背景的高管人員，身為企業(yè)戰(zhàn)略決策者和技術(shù)水平的引導(dǎo)者，是否促進了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)效率的提高？在現(xiàn)有的我國市場制度環(huán)境下又發(fā)揮著怎樣的作用呢？

鑒于該方面研究的欠缺，本文通過選取2004～2011年280家民營上市公司的樣本數(shù)據(jù)，分析了技術(shù)高管以及制度環(huán)境對企業(yè)技術(shù)效率的影響；進一步，考察了不同制度環(huán)境下企業(yè)技術(shù)高管對技術(shù)效率的影響。

1文獻回顧與假設(shè)

11技術(shù)高管與企業(yè)技術(shù)效率

公司技術(shù)高管通常直接制定具體的技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略，進行技術(shù)創(chuàng)新和變革，對企業(yè)技術(shù)效率的提高起著直接的促進作用；公司技術(shù)董事則主要在把握重大技術(shù)前沿、制定重大技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略和R&D資金投入上做出有效決策和指導(dǎo)，提供重要的間接促進作用；公司技術(shù)獨立董事主要提供行業(yè)技術(shù)信息、技術(shù)咨詢和技術(shù)發(fā)展方面的建議，以使企業(yè)保持先進的技術(shù)思維和創(chuàng)新的技術(shù)理念。

已有理論研究也表明，具有生產(chǎn)、技術(shù)或研發(fā)經(jīng)歷的公司高層管理者更偏好生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展理念，敢于加強產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新投入[3]，且產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與有技術(shù)背景的高級管理人員比例之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系[4]。國內(nèi)的研究也發(fā)現(xiàn)，技術(shù)高管人員越多的企業(yè)，其技術(shù)創(chuàng)新能力也隨之增強[5，6]。這些研究都表明，技術(shù)高管對公司技術(shù)創(chuàng)新有著顯著的促進作用，繼而推動企業(yè)技術(shù)效率的提高?；谝陨戏治?，本文提出以下假設(shè)：

H1：技術(shù)高管能有效提升企業(yè)技術(shù)效率。

12制度環(huán)境與企業(yè)技術(shù)效率

在市場化程度較低的地區(qū)，企業(yè)創(chuàng)新更多地受到非市場化因素的制約，較難吸引異地企業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)移與創(chuàng)新成果外溢[7]，而較好的市場環(huán)境可以為企業(yè)提供公平的市場準入機會，有效保護企業(yè)的無形資產(chǎn)等產(chǎn)權(quán)，也能為企業(yè)提供R&D方面的資金支持，從而激勵企業(yè)加大R&D投入和積極進行技術(shù)創(chuàng)新，最終促進企業(yè)技術(shù)效率的提高[8]。

由于政府與企業(yè)之間存在一定的信息不對稱，以及政府官員為了自身政績，迫使企業(yè)參與一些不必要甚至對企業(yè)發(fā)展有損的活動，諸如雇傭更多的員工；更容易實施低效率并購；顯著增加代理成本；等等。因此，政府對企業(yè)干預(yù)越多，越不利于企業(yè)提高自身競爭力，從而降低企業(yè)競爭優(yōu)勢和技術(shù)效率。

法律制度環(huán)境主要從兩方面對企業(yè)技術(shù)效率產(chǎn)生影響。一方面，法律環(huán)境對企業(yè)產(chǎn)權(quán)的保護激勵了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的意向。紀曉麗[8]發(fā)現(xiàn)，R&D的專利轉(zhuǎn)化程度與效率對法制環(huán)境存在差異化依存關(guān)系。李玉紅等[9]認為我國工業(yè)生產(chǎn)率的提高不僅依靠企業(yè)技術(shù)進步和效率的提高，而且很大程度上依靠制度環(huán)境改善所導(dǎo)致的資源優(yōu)化配置。另一方面，盡管隨著市場化進程的不斷提升與行業(yè)競爭對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新激勵逐漸加大，但缺乏政策和法規(guī)的引導(dǎo)和支持，很難保證正確的發(fā)展方向和適度的發(fā)展規(guī)模。Xulia等[10]發(fā)現(xiàn)政府對技術(shù)活動的財政支持有助于技術(shù)創(chuàng)新。因此，基于以上分析，本文提出以下假設(shè)：

H2：市場化程度越高、政府對企業(yè)干預(yù)越少和法律制度環(huán)境越好，企業(yè)技術(shù)效率越高。

13制度環(huán)境、技術(shù)高管與企業(yè)技術(shù)效率

市場化程度的提高為民營企業(yè)提供高質(zhì)量會計、稅務(wù)以及法律中介服務(wù)，市場力量對政府行為施加較強的約束，增加了政府干預(yù)企業(yè)的難度和成本，也保護了投資者的利益，這對于民營經(jīng)濟的發(fā)展是非常有利的。由于良好的市場化環(huán)境帶來了較強的市場競爭，較強的市場競爭環(huán)境會有效驅(qū)動企業(yè)對于技術(shù)創(chuàng)新的投資[11]，技術(shù)高管可以在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中發(fā)揮更大的作用，尤其在研發(fā)經(jīng)費支出與研發(fā)人員投入等方面，而這兩個因素會顯著提升企業(yè)的技術(shù)效率水平[12]。

政府與企業(yè)關(guān)系密切盡管能帶來一定的利益均衡，但也通常會帶來更多的代理成本和社會負擔，使企業(yè)受到政府更多的干預(yù)，如不必要的投資以及承擔更多的社會責任，影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。因而，在政府干預(yù)較少的地區(qū)，企業(yè)能依據(jù)自身發(fā)展需求進行生產(chǎn)經(jīng)營，在這種情況下技術(shù)高管能夠依據(jù)市場來確定技術(shù)發(fā)展的方向，在企業(yè)中能發(fā)揮更好的作用以提升企業(yè)技術(shù)效率。

良好的法律環(huán)境不僅可以為企業(yè)自主創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)提供有效的保護，還可以有效地保護現(xiàn)有及潛在的投資者，使他們愿意提供資金以促進資本市場的發(fā)展。民營企業(yè)可以從中獲得較好的信貸資源以緩解因資金不足而導(dǎo)致的生產(chǎn)經(jīng)營障礙，企業(yè)的生產(chǎn)與研發(fā)能力也得到釋放；此外，國家的政策支持等都會對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新形成激勵和引導(dǎo)[13，14]。因此法律制度環(huán)境越好，外界環(huán)境對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持作用越強，技術(shù)高管發(fā)揮的提升技術(shù)效率的作用就越大。因此，本文提出以下假設(shè)：

H3：地區(qū)市場化程度越高、政府干預(yù)企業(yè)越少、法律制度越完善，技術(shù)高管提升企業(yè)技術(shù)效率作用越顯著。

2數(shù)據(jù)來源與變量定義

21研究樣本的選擇

本文選取2004～2011年滬、深兩市所有除國有和外資以外民營上市公司作為研究樣本，并對數(shù)據(jù)做了進一步處理：（1）剔除金融類和交叉上市的公司；（2）剔除在2004～2011年中的ST、*ST等公司；（3）剔除2004～2011年有重大資產(chǎn)重組和財務(wù)數(shù)據(jù)有缺失的公司。同時，本文還對處于上下1%的極端值樣本進行了Winsorize縮尾處理，最后共獲得8年280家民營上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)，財務(wù)數(shù)據(jù)取自于CCER和CSMAR數(shù)據(jù)庫，技術(shù)高管數(shù)據(jù)來自萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫和公司年報的手工搜集。制度環(huán)境數(shù)據(jù)來自樊綱等編著的歷年《中國各地區(qū)市場化相對進程報告》其中，2010年和2011年的數(shù)據(jù)按照前六年數(shù)據(jù)的幾何平均法測算的年平均增長率算出。 。

22變量定義

（1）技術(shù)效率變量

本文基于Battese和Coelli[15]的模型分析和韓忠雪等[16]的計算方法，用SFA方法測度上市公司技術(shù)效率。

（2）技術(shù)高管變量

本文采用三個指標來衡量公司技術(shù)高管情況，即技術(shù)高管比例、技術(shù)董事比例和技術(shù)獨立董事比例。

（3）制度變量

本文利用樊綱等對中國市場化指數(shù)的研究，選取市場化總指數(shù)、政府與市場關(guān)系分指數(shù)、市場中介組織發(fā)育和法律制度環(huán)境分指數(shù)三個指標。

（4）控制變量

根據(jù)國內(nèi)外已有文獻和本文研究目的，選取現(xiàn)金流量、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、公司規(guī)模、投資支出以及年度和行業(yè)虛擬變量等9個控制變量。具體變量定義見表1。表1變量定義及說明

變量名稱與代碼含義因變量技術(shù)效率（TE）見上文技術(shù)高管技術(shù)高管比例（REP）技術(shù)高管人數(shù)/董事、監(jiān)事、高級管理人員總?cè)藬?shù)技術(shù)董事比例（DIR）技術(shù)董事人數(shù)/董事會總?cè)藬?shù)技術(shù)獨立董事比例（IDE）技術(shù)獨立董事人數(shù)/獨立董事總?cè)藬?shù)制度環(huán)境市場化環(huán)境（IN_TOT）市場化總指數(shù)政府與市場關(guān)系（IN_REL）政府與市場關(guān)系分指數(shù)法律制度環(huán)境（IN_SYS）市場中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境分指數(shù)控制變量現(xiàn)金流量（CAF）（凈利潤+折舊+無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷）/總資產(chǎn)總資產(chǎn)收益率（ROA）凈利潤/總資產(chǎn)資產(chǎn)負債率（DEB）負債總額/總資產(chǎn)公司規(guī)模（SIZ）總資產(chǎn)的自然對數(shù)投資支出（INV）購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金/總資產(chǎn)年度（行業(yè)）啞變量（YEA；IND）屬于該年度（行業(yè)）為1，否為03實證研究結(jié)果

31我國民營上市公司主要變量的描述性統(tǒng)計與組間檢驗

表2給出了按照市場化指數(shù)分類樣本公司的描述性統(tǒng)計和組間檢驗，從中看出以下幾點數(shù)據(jù)特征：（1）從公司技術(shù)效率來看，位于市場化指數(shù)較高地區(qū)的公司顯著高于市場化指數(shù)較低的公司，說明了市場化環(huán)境越好，資本的配置效率越高，公司的技術(shù)效率越高；（2）從公司技術(shù)高管指標來看，高市場化指數(shù)的公司顯著大于低市場化指數(shù)的公司，說明在市場化指數(shù)較高地區(qū)的公司，技術(shù)競爭的優(yōu)勢明顯，其技術(shù)高管人數(shù)越多；（3）從公司現(xiàn)金流、持有現(xiàn)金和資產(chǎn)收益率其他指標來看，位于高市場化指數(shù)地區(qū)的公司都高于低市場化指數(shù)地區(qū)的公司，表現(xiàn)了高市場化指數(shù)地區(qū)公司較好的財務(wù)狀況與經(jīng)營業(yè)績。表2按照市場化指數(shù)分組的組間檢驗

32回歸模型建立與回歸結(jié)果分析

321回歸模型的建立

本文采用面板數(shù)據(jù)的廣義最小二乘法（EGLS） 模型來分析制度環(huán)境、技術(shù)高管與技術(shù)效率之間的關(guān)系，具體計量模型如下：

TEit=α0+α1TCHit+α2INit+α3TCHit*INit+α4CONit+εit （1）

其中，TCH代表技術(shù)高管指標，包括技術(shù)高管、技術(shù)董事和技術(shù)獨立董事。IN代表市場化指數(shù)指標，包括市場化程度、政企關(guān)系和法律制度環(huán)境，CON表示其他控制變量指標。

322技術(shù)高管、制度環(huán)境與技術(shù)效率之間的回歸結(jié)果

表3、表4和表5給出了技術(shù)高管、制度環(huán)境與技術(shù)效率的回歸結(jié)果。具體分析如下：

表3技術(shù)高管、制度環(huán)境和技術(shù)效率的回歸結(jié)果

（1）就技術(shù)高管來說，公司技術(shù)高管、技術(shù)董事和技術(shù)獨立董事均與技術(shù)效率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，說明公司技術(shù)高管、技術(shù)董事和技術(shù)獨立董事人數(shù)越多，越能有效把握技術(shù)前沿、注重企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，從而提高企業(yè)技術(shù)效率。

（2）就制度環(huán)境來說：①三個回歸結(jié)果表中，市場化環(huán)境與技術(shù)效率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，市場化環(huán)境越好，資源配置效率越高，資源配置的高效率會直接產(chǎn)生刺激技術(shù)效率的作用；同時，市場化競爭機制的增強，也將有效驅(qū)動企業(yè)的R&D投資，提高公司技術(shù)效率；②政府支持市場化程度與公司技術(shù)效率顯著正相關(guān)，說明政府對市場的干預(yù)越少，企業(yè)越少受到政府分配的公共責任和其他無端的干擾，更能按照自身發(fā)展和市場化需求進行生產(chǎn)經(jīng)營，可以有效地對生產(chǎn)所需資源進行配置，因而企業(yè)技術(shù)效率越高；③法律制度環(huán)境與公司技術(shù)效率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，說明法律制度環(huán)境越好，越能有效地保護現(xiàn)有及潛在的投資者，保護企業(yè)創(chuàng)新成果和提高產(chǎn)權(quán)意識，從而提升技術(shù)效率。

（3）就三者的關(guān)系來說，在引入交互項之后，技術(shù)高管與市場化環(huán)境、政府與市場關(guān)系和法律制度環(huán)境指數(shù)的交互項結(jié)果顯著為正，說明在市場化環(huán)境越好、政府干預(yù)市場越少和法律制度環(huán)境越健全的地區(qū)，技術(shù)高管對促進公司技術(shù)效率提升的重要性更為突出，兩者呈現(xiàn)出顯著的互補效應(yīng)。

表4技術(shù)董事、制度環(huán)境和技術(shù)效率的回歸結(jié)果

考慮到技術(shù)效率衡量方法的偏誤，本文參考Faccio[17]的做法，構(gòu)建基本的CobbDouglas生產(chǎn)函數(shù)，即Yi=AiKαiLβiMγi，計算企業(yè)生產(chǎn)率來替代企業(yè)技術(shù)效率。其中Yi為公司營業(yè)收入總額，Ki為總資產(chǎn)，Li為公司員工總數(shù)，Mi為中間投入，包括管理費用、財務(wù)費用和銷售費用。通過對模型進行回歸，發(fā)現(xiàn)實證結(jié)果基本一致。

4結(jié)論

本文以我國民營上市公司為樣本，利用SFA方法計算我國民營上市公司技術(shù)效率，通過考察技術(shù)高管與公司技術(shù)效率之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)技術(shù)高管的存在對于技術(shù)效率的提升具有顯著的促進作用；良好的市場化環(huán)境、政府與市場關(guān)系以及法律制度環(huán)境與企業(yè)技術(shù)效率呈顯著正相關(guān)關(guān)系；進一步，通過對技術(shù)高管與制度環(huán)境的交互項進行回歸分析，發(fā)現(xiàn)在市場化程度、政府支持市場化程度越高以及法律制度環(huán)境越好的情況下，技術(shù)高管對公司技術(shù)效率的提升作用更加明顯。因此，企業(yè)技術(shù)效率的提高，不僅要提高企業(yè)內(nèi)部技術(shù)高管的比重，還要完善良好的外部市場環(huán)境。

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（責任編輯：李映果）