薛求知　伊晟

摘要：以2007～2012年中國(guó)重污染行業(yè)134家上市公司為樣本，分析了外部制度壓力、內(nèi)部資源和激勵(lì)對(duì)企業(yè)環(huán)保投入的影響。研究發(fā)現(xiàn)，面對(duì)外部制度壓力企業(yè)會(huì)增加環(huán)保投入，但是仍存在投機(jī)性行為；企業(yè)研發(fā)水平與環(huán)保投入負(fù)相關(guān)；企業(yè)對(duì)管理者的長(zhǎng)期激勵(lì)會(huì)促進(jìn)企業(yè)在環(huán)保方面的投入；企業(yè)內(nèi)部的高流動(dòng)性冗余資源會(huì)正向調(diào)節(jié)外界制度壓力對(duì)企業(yè)環(huán)保支出的影響。

關(guān)鍵詞：環(huán)保投入；制度壓力；冗余資源；研發(fā)；激勵(lì)

DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2015.03.01

中圖分類(lèi)號(hào)：F205； F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1001-8409（2015）03-0001-04

對(duì)于環(huán)境管理的研究，學(xué)者大多基于制度理論、資源基礎(chǔ)理論和利益相關(guān)者理論三種視角。制度理論認(rèn)為制度通過(guò)社會(huì)中存在的法律規(guī)則、行為規(guī)范和社會(huì)期望來(lái)影響組織，組織為了生存必須遵守所處環(huán)境中的規(guī)則[1]。因此，制度理論學(xué)者認(rèn)為企業(yè)迫于外界環(huán)境制度的壓力而進(jìn)行環(huán)境管理活動(dòng)。既然制度強(qiáng)制企業(yè)進(jìn)行環(huán)境管理，企業(yè)為了追求合法性也會(huì)在環(huán)保方面進(jìn)行必要的投資，緣何屢屢出現(xiàn)環(huán)保違規(guī)事件？企業(yè)對(duì)待環(huán)保問(wèn)題的被動(dòng)消極態(tài)度容易導(dǎo)致在環(huán)保投入方面的投機(jī)行為，但是對(duì)于企業(yè)是否在環(huán)保投入方面存在投機(jī)行為，目前尚未有學(xué)者進(jìn)行過(guò)相關(guān)研究。而企業(yè)的投機(jī)行為會(huì)弱化環(huán)境規(guī)制的約束效應(yīng)，放大企業(yè)污染的外部性，因而研究這一問(wèn)題對(duì)于政府進(jìn)一步管制企業(yè)的環(huán)保行為，消除企業(yè)污染對(duì)環(huán)境的破壞都具有重要的意義。

有些學(xué)者認(rèn)為環(huán)保投資擠占了企業(yè)的可用資源，增加了企業(yè)成本，因而企業(yè)在可用資源較少的情況下并不樂(lè)于將資源投向環(huán)保。但是，隨著企業(yè)可用資源的增多，企業(yè)是否會(huì)相應(yīng)增加環(huán)保投資？企業(yè)技術(shù)的進(jìn)步會(huì)提升環(huán)境績(jī)效，減少對(duì)外界的污染，那么企業(yè)是否能夠通過(guò)技術(shù)研發(fā)減少在環(huán)境保護(hù)方面的投入呢？對(duì)于這些問(wèn)題也尚未有學(xué)者進(jìn)行過(guò)相關(guān)研究?；谫Y源基礎(chǔ)理論，企業(yè)內(nèi)部的可用資源與研發(fā)水平都有利于企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力，研究?jī)烧吲c企業(yè)環(huán)保投入的關(guān)系可以拓展資源基礎(chǔ)觀在環(huán)境管理研究領(lǐng)域的應(yīng)用，發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源對(duì)環(huán)保投入行為的影響機(jī)理。

許多學(xué)者將企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略歸因于管理者的感知，認(rèn)為管理者對(duì)內(nèi)部和外部環(huán)境的判斷會(huì)對(duì)企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略產(chǎn)生重要影響[2]。管理者在進(jìn)行決策時(shí)會(huì)將自身利益考慮在內(nèi)，Berrone等發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)管理者的長(zhǎng)期激勵(lì)有利于污染防治[3]。因此作者推測(cè)企業(yè)的環(huán)保投資可能會(huì)受到管理者自利行為的影響，管理者出于自身利益的考慮會(huì)增加環(huán)保投資。

本文以我國(guó)重污染行業(yè)上市公司為樣本對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行了分析，研究了外部制度環(huán)境和內(nèi)部因素對(duì)企業(yè)環(huán)保投入的影響機(jī)制。作者發(fā)現(xiàn)企業(yè)在環(huán)保投資中存在投機(jī)性行為，這對(duì)于政府改進(jìn)環(huán)境治理政策與法規(guī)，進(jìn)一步抑制企業(yè)投機(jī)行為提供了借鑒與參考。本文在研究過(guò)程中綜合運(yùn)用了制度理論、資源基礎(chǔ)理論和委托代理理論，不僅擴(kuò)展了這些理論在企業(yè)環(huán)境管理研究中的應(yīng)用，對(duì)于學(xué)者的后續(xù)研究也具有一定的借鑒意義。同時(shí)，本文的研究成果對(duì)于企業(yè)提升自身的環(huán)境績(jī)效也有很好的借鑒意義。1理論闡述與實(shí)證假設(shè)11制度壓力與環(huán)保投入

對(duì)于外部制度壓力的度量，唐國(guó)平等借鑒傅京燕等的思路與方法，構(gòu)建了地區(qū)環(huán)境管制綜合指數(shù)，用于反映各?。ㄊ小^(qū)）環(huán)境管制的執(zhí)法力度和執(zhí)法效果[4，5]。環(huán)境管制綜合指數(shù)主要反映了各地區(qū)環(huán)境管制壓力的差異，而年度變化幅度較小，不利于研究企業(yè)環(huán)保投資的投機(jī)行為。對(duì)于外部環(huán)境制度的壓力，本文選取了中國(guó)環(huán)境保護(hù)部2003年發(fā)布的《關(guān)于對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)和申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的上市企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)核查的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）為例?！锻ㄖ芬?guī)定對(duì)申請(qǐng)上市和再融資的上市企業(yè)都要進(jìn)行環(huán)保核查，因此《通知》代表了一種嚴(yán)厲的制度壓力。

制度理論強(qiáng)調(diào)社會(huì)制度對(duì)組織結(jié)構(gòu)和實(shí)踐施加的影響，認(rèn)為強(qiáng)制性同構(gòu)、模仿性同構(gòu)和規(guī)范性同構(gòu)三種制度機(jī)制通過(guò)建立和傳播共同的價(jià)值觀、標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)制，影響管理者的決策，促使管理者建立相似的組織架構(gòu)和實(shí)施相似的組織活動(dòng)。管理者通過(guò)強(qiáng)調(diào)對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要的活動(dòng)來(lái)執(zhí)行自己的戰(zhàn)略核心，無(wú)論是企業(yè)的上市、再融資行為還是環(huán)保行為對(duì)企業(yè)的形象和發(fā)展都至關(guān)重要，因此對(duì)于《通知》的反饋，企業(yè)往往采取積極的態(tài)度，增加環(huán)保投入，確保環(huán)保核查順利通過(guò)。而當(dāng)企業(yè)上市或者再融資成功后，企業(yè)環(huán)保問(wèn)題的重要性會(huì)相對(duì)降低，因此企業(yè)會(huì)相對(duì)減少在環(huán)保方面的投資。所以本文提出：

假設(shè)1a：外界制度的壓力會(huì)迫使企業(yè)提高環(huán)保投入，企業(yè)上市當(dāng)年會(huì)增加環(huán)保投入以確保企業(yè)順利通過(guò)環(huán)保核查。

假設(shè)1b：企業(yè)發(fā)生再融資行為的當(dāng)年會(huì)增加環(huán)保投入以確保企業(yè)順利通過(guò)環(huán)保核查。

假設(shè)1c：企業(yè)完成上市或者再融資后環(huán)保投入會(huì)相對(duì)減少。12組織冗余資源與環(huán)保投入

組織冗余資源是組織擁有的資源與維持目前狀態(tài)所需資源之間的差異或未被使用的資源。冗余資源有助于推動(dòng)組織內(nèi)部特定的戰(zhàn)略性或者創(chuàng)造性活動(dòng)，幫助組織適應(yīng)外部環(huán)境變動(dòng)。企業(yè)的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物等高流動(dòng)性冗余資源的流動(dòng)性和靈活性較高，可以靈活應(yīng)用于各種復(fù)雜多變的情景，能給管理者更多選擇和支配空間[3]，降低其所面對(duì)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)有效地對(duì)外界做出回應(yīng)。因此，為了有效回應(yīng)各利益相關(guān)者的壓力，維持自身的聲譽(yù)，企業(yè)在擁有更多高流動(dòng)冗余資源的條件下，會(huì)加大對(duì)環(huán)保的投資。所以本文提出：

假設(shè)2：企業(yè)的高流動(dòng)性冗余資源與環(huán)保投入正相關(guān)。13研發(fā)投入與環(huán)保投入

資源基礎(chǔ)觀認(rèn)為企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源于企業(yè)所擁有的某種特殊的資源，這種資源可能是某項(xiàng)技術(shù)、能力或者知識(shí)。企業(yè)為了獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)加大研發(fā)投入，研發(fā)水平的提高必然會(huì)促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、環(huán)境管理等環(huán)保技術(shù)的進(jìn)步，進(jìn)而降低環(huán)保成本。再者，企業(yè)內(nèi)部資源是有限的，企業(yè)在研發(fā)和環(huán)保方面的投入存在擠出效應(yīng)，所以本文提出：

假設(shè)3：企業(yè)的研發(fā)投入和環(huán)保投入負(fù)相關(guān)。

14組織冗余資源和研發(fā)投入的調(diào)節(jié)作用

制度理論認(rèn)為組織的遵守和同構(gòu)是組織存在的前提條件。而資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為組織可以有效配置內(nèi)部的財(cái)務(wù)、技術(shù)等資源，增強(qiáng)組織對(duì)制度的獨(dú)立性。因此，本文應(yīng)將制度理論和資源基礎(chǔ)理論結(jié)合分析企業(yè)環(huán)保投入的影響因素[6]?！锻ㄖ纷鳛橥獠恐贫葔毫Γ瑥?qiáng)制要求企業(yè)遵守，而當(dāng)企業(yè)內(nèi)部的高流動(dòng)性冗余資源較多時(shí)，企業(yè)擁有更多的可動(dòng)用資源，為了順利通過(guò)環(huán)保審核滿足企業(yè)的合法性要求，企業(yè)有動(dòng)力也有能力投入更多的資源改善自己的環(huán)保狀況。當(dāng)企業(yè)擁有的資源有限時(shí)，企業(yè)只能把有限的資源配置到更緊缺的部門(mén)，所以本文提出：

假設(shè)4a：企業(yè)的高流動(dòng)性冗余資源越多，企業(yè)在接受上市環(huán)保核查時(shí)對(duì)環(huán)保投入的增加越明顯。

假設(shè)4b：企業(yè)的高流動(dòng)性冗余資源越多，企業(yè)在接受再融資環(huán)保核查時(shí)對(duì)環(huán)保投入的增加越明顯。

Porter等認(rèn)為嚴(yán)格的外部制度可以激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，創(chuàng)新帶來(lái)的收益可以抵消企業(yè)遵守嚴(yán)格制度要求所帶來(lái)的成本[7]。依據(jù)這種觀點(diǎn)，《通知》對(duì)企業(yè)環(huán)境管理提出了更高的要求，促使企業(yè)加大研發(fā)投入，而企業(yè)對(duì)研發(fā)的投資與企業(yè)的環(huán)保投資負(fù)相關(guān)。同時(shí)企業(yè)的研發(fā)水平越高，其環(huán)境保護(hù)技術(shù)也越高，對(duì)環(huán)境的破壞就越低，管理者對(duì)企業(yè)順利通過(guò)環(huán)保核查就越有信心，相應(yīng)會(huì)減少在環(huán)境保護(hù)方面的投資。所以本文提出：

假設(shè)5a：企業(yè)的研發(fā)投入會(huì)弱化企業(yè)在接受上市環(huán)保核查時(shí)對(duì)環(huán)保投入的增加。

假設(shè)5b：企業(yè)的研發(fā)投入會(huì)弱化企業(yè)在接受再融資環(huán)保核查時(shí)對(duì)環(huán)保投入的增加。

15內(nèi)部激勵(lì)與環(huán)保投入

委托代理理論認(rèn)為代理人出于自我尋利的動(dòng)機(jī)，將會(huì)利用各種可能的機(jī)會(huì)增加自己的財(cái)富。委托人為了減少代理成本使代理人行為滿足股東利益最大化要求，會(huì)采取一些激勵(lì)措施將委托人和代理人的利益捆綁在一起，使代理人的行為以雙方的利益最大化為出發(fā)點(diǎn)。

Berrone等發(fā)現(xiàn)企業(yè)的環(huán)境績(jī)效對(duì)管理者總收入具有正的影響效應(yīng)[3]。企業(yè)的環(huán)保問(wèn)題關(guān)系企業(yè)的形象，特別是在重污染行業(yè)，一旦企業(yè)的環(huán)保出現(xiàn)問(wèn)題，不但企業(yè)的利益受到影響，管理者的職位同樣會(huì)受到影響。管理者出于自身利益的考慮也會(huì)重視企業(yè)的環(huán)保行為，增加企業(yè)在環(huán)保方面的投資。當(dāng)管理者持有企業(yè)的股份越多時(shí)，企業(yè)環(huán)境保護(hù)問(wèn)題的重要性與自己利益的相關(guān)性就越密切，管理者就越有動(dòng)力增加環(huán)保方面的投資。當(dāng)股東給予管理者長(zhǎng)期激勵(lì)時(shí)，在長(zhǎng)期激勵(lì)兌現(xiàn)前管理者基于自身利益的考慮也會(huì)增加環(huán)保方面的投資。因此本文提出：

假設(shè)6a：企業(yè)對(duì)高層管理者的長(zhǎng)期激勵(lì)會(huì)增加企業(yè)的環(huán)保投入，企業(yè)高層管理人員的持股比例與環(huán)保投入正相關(guān)。

假設(shè)6b：企業(yè)的高層管理人員所擁有的股票期權(quán)價(jià)值與環(huán)保投入正相關(guān)。

2樣本選擇與研究設(shè)計(jì)

21樣本選擇

本文選擇 2007 ～ 2012年我國(guó)重污染行業(yè)A股上市公司的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本。依據(jù)《通知》的相關(guān)規(guī)定，本文研究的重污染行業(yè)包括冶金、化工、石化、煤炭、火電、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)，研究數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和上市公司年報(bào)。為減少研究誤差本文剔除了ST類(lèi)上市公司和相關(guān)數(shù)據(jù)與指標(biāo)缺失的上市公司。經(jīng)過(guò)篩選總共得到134家樣本公司的536組數(shù)據(jù)觀測(cè)值形成的面板數(shù)據(jù)。

22研究變量定義

221因變量

本文研究的因變量為企業(yè)每年的環(huán)保投入（Eninvest），借鑒唐國(guó)平等的方法[4]，采用“投資/資本存量”來(lái)衡量企業(yè)環(huán)保投入。

222解釋變量

為了驗(yàn)證假設(shè)1，本文研究設(shè)立了三個(gè)分類(lèi)變量List、Finacing和Listfinalg。企業(yè)上市或者再融資時(shí)通過(guò)環(huán)保核查的年度List或者Finacing的值為1，其他則為0，企業(yè)通過(guò)環(huán)保核查后的第一年Listfinalg值為1，其他則為0。對(duì)于企業(yè)的高流動(dòng)性冗余（Highslack），本文參照Bromiley中的方法[8]，用流動(dòng)比率衡量企業(yè)的高流動(dòng)性冗余資源。企業(yè)的研發(fā)投入（Techinvest）為企業(yè)每年在研究技術(shù)開(kāi)發(fā)方面的投入。企業(yè)高層管理人員的持股占比（Managera）為上市公司高級(jí)管理人員所持股份與總股份的比值。本文采用Lambert等提供的方法[9]計(jì)算高層管理者所擁有的股票期權(quán)價(jià)值（Optionvalue）。

223控制變量

本文研究選取企業(yè)規(guī)模（Size）、年齡（Age）、管理費(fèi)用（Overhead）、國(guó)有股權(quán)占比（Statera）、滯后一期的環(huán)保投入（Eninvel1）、年度時(shí)間變量（Time）和行業(yè)分類(lèi)變量（Industry）作為控制變量，其中企業(yè)規(guī)模（Size）以企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入的自然對(duì)數(shù)作為度量。

3實(shí)證分析和結(jié)果

31描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

表1為模型變量的描述性統(tǒng)計(jì)，可以看出企業(yè)的環(huán)保投入最大值和最小值之間存在較大差異。表中的Hislfina為企業(yè)的高流動(dòng)性冗余資源（Highslack）和企業(yè)再融資行為分類(lèi)變量（Finacing）的乘積，Hisllist等于變量Highslack和變量List的乘積，用于驗(yàn)證假設(shè)4中企業(yè)高流動(dòng)性冗余資源的調(diào)節(jié)效應(yīng)。同樣表中的Teinfina和Teinlist用于驗(yàn)證企業(yè)研發(fā)投入的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

表1變量的描述性統(tǒng)計(jì)

分別代表在1%、5%和10%的水平上顯著表3中List的系數(shù)在模型2、模型3和模型5中都小于零，但是在模型4中系數(shù)大于零，并且系數(shù)并不顯著，因此假設(shè)1a并未得到驗(yàn)證。Finacing的系數(shù)都大于零且在5%水平上都顯著，因此假設(shè)1b得到了驗(yàn)證。Listfinalg的系數(shù)在5%水平上顯著為負(fù)，因此假設(shè)1c得到了驗(yàn)證。表3中高流動(dòng)性冗余資源（Highslack）的系數(shù)大于零，但是僅僅在模型3中在10%水平下顯著，因此假設(shè)2并未得到驗(yàn)證。表3中企業(yè)研發(fā)投入（Techinvest）的系數(shù)都小于零并在5%水平上都顯著，表明企業(yè)的研發(fā)投入與環(huán)保投入負(fù)相關(guān)，假設(shè)3得到了驗(yàn)證。企業(yè)高層持股占比（Managera）的系數(shù)小于零，這與假設(shè)6a相反，因此假設(shè)6a并未得到驗(yàn)證。Optionvalue的系數(shù)在5%水平上顯著為正，因此假設(shè)6b得到了驗(yàn)證。

對(duì)于模型中的調(diào)節(jié)效應(yīng)，Hisllist的系數(shù)小于零，這與假設(shè)4a相反，因此假設(shè)4a未被驗(yàn)證。Hislfina的系數(shù)大于零且在5%顯著性水平下顯著，因此假設(shè)4b得到了驗(yàn)證。對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入的調(diào)節(jié)效應(yīng)，表3中Teinlist的系數(shù)大于零，但這與假設(shè)5a相反，因此假設(shè)5a并未得到驗(yàn)證。Teinfina的系數(shù)小于零但是并不顯著，因此假設(shè)5b也未得到驗(yàn)證。

4結(jié)論與討論

研究表明，企業(yè)在接受再融資環(huán)保核查時(shí)會(huì)增加環(huán)保支出，以期順利通過(guò)核查。同時(shí)本文還證明企業(yè)對(duì)環(huán)保核查存在投機(jī)性行為，在通過(guò)環(huán)保核查后企業(yè)的環(huán)保支出又會(huì)出現(xiàn)一定程度的減少，這與Boiral認(rèn)為企業(yè)環(huán)境管理中存在虛假表象行為的結(jié)論相一致[10]。本文的研究證明企業(yè)研發(fā)水平有利于減少環(huán)保支出，這意味著企業(yè)成本的降低和競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，從而有利于績(jī)效的提高。因此，本文的研究結(jié)論對(duì)企業(yè)研發(fā)能夠提升企業(yè)績(jī)效的觀點(diǎn)提供了一種新的支持。特別是在重污染行業(yè)，企業(yè)的環(huán)保支出占比較大時(shí)，企業(yè)更應(yīng)該通過(guò)對(duì)新的更先進(jìn)的環(huán)保技術(shù)的應(yīng)用來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力。管理者在企業(yè)環(huán)境管理活動(dòng)中扮演著重要的角色，學(xué)者從不同的視角進(jìn)行了解釋。管理者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的積極性與前瞻性、對(duì)利益相關(guān)者的敏感性，管理者個(gè)人的價(jià)值觀和立場(chǎng)都會(huì)影響企業(yè)的環(huán)境管理活動(dòng)。本文基于委托代理理論，研究了企業(yè)對(duì)高層管理者的長(zhǎng)期激勵(lì)對(duì)企業(yè)環(huán)保投入的影響，得出企業(yè)的高層管理者所擁有的股票期權(quán)價(jià)值與企業(yè)的環(huán)保投入正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)的激勵(lì)制度也會(huì)對(duì)環(huán)保行為產(chǎn)生影響。企業(yè)在以后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)加強(qiáng)對(duì)環(huán)保的重視，將企業(yè)的激勵(lì)制度與環(huán)境管理相結(jié)合。對(duì)于企業(yè)冗余資源的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文研究證明當(dāng)企業(yè)的高流動(dòng)性冗余資源越多，企業(yè)在接受再融資環(huán)保核查時(shí)對(duì)環(huán)保投入的增加越明顯。這表明企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略不僅僅受到外部制度的影響，同時(shí)也會(huì)受到組織內(nèi)部資源因素的影響，因此在分析企業(yè)環(huán)境管理活動(dòng)時(shí)應(yīng)將制度理論和資源基礎(chǔ)理論相結(jié)合[6]，以便進(jìn)行更深入和更全面的分析。

5不足與未來(lái)研究方向

本文研究選擇的樣本僅限于重污染行業(yè)，研究結(jié)論能否在其他行業(yè)成立仍需驗(yàn)證。企業(yè)的環(huán)保行為與企業(yè)和環(huán)保部門(mén)間的關(guān)系也密切相關(guān)，但是由于數(shù)據(jù)收集等原因，在分析中并未將企業(yè)的這種政治關(guān)系考慮在內(nèi)，這有待于學(xué)者的進(jìn)一步研究。本文的研究結(jié)論表明對(duì)管理者的長(zhǎng)期激勵(lì)有利于企業(yè)提高環(huán)保投入，Berrone等的研究發(fā)現(xiàn)管理者的長(zhǎng)期收益對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的提升具有正效應(yīng)[3]，而且這種影響作用在重污染行業(yè)中表現(xiàn)得更明顯。因此，管理者的長(zhǎng)期激勵(lì)、企業(yè)環(huán)保投入與環(huán)境績(jī)效三者間的內(nèi)在關(guān)系需要學(xué)者的進(jìn)一步研究。

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（責(zé)任編輯：趙毅峰）