袁媛

摘 要：創(chuàng)業(yè)板市場的交易運(yùn)轉(zhuǎn)為我國中小企業(yè)與民營企業(yè)提供了融資平臺，但這其中的中小企業(yè)有著濃厚的家族色彩，使得創(chuàng)業(yè)板上市公司出現(xiàn)了一股獨(dú)大的現(xiàn)象，公司治理未得到相應(yīng)完善，對會計信息質(zhì)量產(chǎn)生了一定的影響。上市公司董事會是公司治理結(jié)構(gòu)中重要影響因素，因此本文從理論角度分析創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會特征與盈余管理現(xiàn)狀，并提出政策性建議，希望可以對完善我國創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會與提高我國上市公司會計信息質(zhì)量有所幫助。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；董事會特征；盈余管理

1 概述

創(chuàng)業(yè)板市場經(jīng)過十年的風(fēng)雨醞釀，終于在2009年正式交易運(yùn)轉(zhuǎn)。創(chuàng)業(yè)板市場為我國中小企業(yè)和高科技企業(yè)提供了融資渠道，也為風(fēng)險投資提供了退出渠道，使投資的風(fēng)險分散化，從而為我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展提供了保障，使高科技投資良性循環(huán)發(fā)展。但另一方面創(chuàng)業(yè)板市場中的中小企業(yè)有著濃厚的家族色彩，使其公司治理結(jié)構(gòu)存在獨(dú)特之處。

同時，其也存在一定的不足之處，家族式經(jīng)營管理容易使得創(chuàng)業(yè)板上市公司出現(xiàn)一股獨(dú)大現(xiàn)象，對會計信息質(zhì)量產(chǎn)生一定的影響。目前一些研究認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板上市公司在發(fā)行過程中，盈余管理行為普遍存在，這不僅使公司的經(jīng)營風(fēng)險加大、公司業(yè)績下降，而且損害了公司的價值（張艷，2012）。究其原因，主要是公司治理結(jié)構(gòu)未得到相應(yīng)的完善化，而在上市公司中董事會又是公司治理結(jié)構(gòu)中重要的影響因素。因此本文從理論角度對創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會特征、盈余管理現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，將董事會量化即選擇一些顯著的董事會特征來進(jìn)行分析，具體剖析各個特征對盈余管理的影響，并最終得出本文的研究結(jié)論。

2 董事會特征與盈余管理理論分析

2.1 董事會特征相關(guān)概念

創(chuàng)業(yè)板上市公司由股東大會、董事會、管理層的三級治理結(jié)構(gòu)組成，而董事會在其中起到中心作用，是創(chuàng)業(yè)板上市公司治理的核心。董事會特征是對董事會進(jìn)行定量描述的指標(biāo)，是指董事會領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事會會議、董事會次級委員會設(shè)置、董事會構(gòu)成以及董事會成員持股等等能夠?qū)Χ聲鰯?shù)量描述的變量。在一些文獻(xiàn)研究中又將董事會特征歸納為：董事會行為特征、結(jié)構(gòu)特征、人文特征和激勵特征。為體現(xiàn)一定的邏輯性，在此，本文只闡述具有代表性的董事會特征變量，具體內(nèi)容如下：

2.1.1 獨(dú)立董事比例

獨(dú)立董事比例即在公司內(nèi)部董事會中，企業(yè)中獨(dú)立董事的人數(shù)占董事會總?cè)藬?shù)的比例。獨(dú)立董事是指在董事會中保持中立態(tài)度，與公司股東不存在密切聯(lián)系，在公司只擔(dān)任董事職務(wù)，其他任何職務(wù)均不擔(dān)任，同公司管理層沒有重大的業(yè)務(wù)往來，公司內(nèi)部管理層不會制約其工作，對公司事務(wù)進(jìn)行獨(dú)立決策的董事。因此獨(dú)立董事相對于其他董事來說，具備很強(qiáng)的獨(dú)立性，可以有效監(jiān)督董事會以及公司管理層。

2.1.2 董事會規(guī)模

董事會規(guī)模是指公司董事會里董事成員數(shù)量總和，包括董事長、名譽(yù)董事長、副董事長、董事以及獨(dú)立董事等。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的董事會人數(shù)為5—19人。董事會成員人數(shù)少，董事會規(guī)模越??；反之，成員人數(shù)多董事會規(guī)模大。由聚源數(shù)據(jù)庫公開的董事會構(gòu)成數(shù)據(jù)可知，356家上市公司董事會人數(shù)平均為8.46人，而其中董事會規(guī)模普遍集中于7-10人，占比達(dá)80%以上，董事會規(guī)模偏大。不同的公司，董事會規(guī)模大小影響情況不一樣。例如董事會規(guī)模大，董事會人數(shù)較多，對于一項決策，董事人數(shù)越多所提出的意見也越多，意見不一的情況更容易出現(xiàn)，使公司的某項決策產(chǎn)生分歧，使得董事會難以形成一致的意見，反而降低了公司的決策效率。相反，董事會人數(shù)過少，雖然有利于董事會靈活運(yùn)轉(zhuǎn)，相應(yīng)的協(xié)調(diào)性與組織性也有所提高，但是董事會內(nèi)部董事的經(jīng)驗和專業(yè)知識缺乏，不利于董事會決策的科學(xué)性。綜上所述，董事會規(guī)模不宜過大或過小，保持適當(dāng)?shù)娜藬?shù)比例最佳。

2.1.3 董事會激勵

董事會激勵主要表現(xiàn)為董事會薪酬激勵與股權(quán)激勵。董事會股權(quán)激勵是指通過給予董事會成員一定的股份，使其努力加強(qiáng)自身監(jiān)督檢查的責(zé)任，推動公司股價的上漲，從而有利于實現(xiàn)自身利益，當(dāng)董事會成員的經(jīng)濟(jì)利益與公司發(fā)展有密切聯(lián)系時，持股董事則會精心經(jīng)營，同時對管理層的行為也會加強(qiáng)監(jiān)管，防止管理層損害股東們的利益。2007年1250家上市公司公布了“自查報告和整改計劃”，根據(jù)歸納整理的上市公司的董事會特征，發(fā)現(xiàn)我國上市公司董事會持股比例較低。而與其他上市公司不同的是，創(chuàng)業(yè)板上市公司的董事會持股比例卻比較高。董事會薪酬激勵是一種直接的激勵手段，是指通過給予董事會成員一定的薪酬獎金，使其努力實現(xiàn)目標(biāo)，在實現(xiàn)過程中，加強(qiáng)監(jiān)督檢查職責(zé)，合理的薪酬結(jié)構(gòu)能有效激勵董事為公司事務(wù)盡職盡責(zé)。

2.2 盈余管理相關(guān)概念

自上世紀(jì)80年代開始，盈余管理在西方經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)術(shù)界掀起了研究熱潮，成為了西方當(dāng)代實證會計研究的重點(diǎn)之一。Wiiliam.R.Scott在《財務(wù)會計理論》一書中指出，所謂盈余管理就是在公認(rèn)會計原則（GAAP）允許的范圍內(nèi)，運(yùn)用會計政策來實現(xiàn)管理者利益或者公司市場價值最大化，以此達(dá)到對公司會計盈余的調(diào)整并最終保護(hù)自己的利益，這也是會計政策選擇具有經(jīng)濟(jì)后果的一種具體體現(xiàn)。

2.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司相關(guān)概念

創(chuàng)業(yè)板市場（GrowthEnterpriseMarket，GEM）又稱二板市場，在主板市場發(fā)展到一定規(guī)模和達(dá)到相當(dāng)成熟度后，創(chuàng)業(yè)板才出現(xiàn)，是多層次資本市場的一種特定組成部分和創(chuàng)新形式。能夠為新興企業(yè)以及高速成長科技含量的中小高科技企業(yè)提供融資渠道，并且在上市門檻、信息披露等制度方面，與主板市場顯著不同。創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)是風(fēng)險高、門檻低、監(jiān)管嚴(yán)。

3 創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會特征與盈余管理現(xiàn)狀分析

分析我國創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會特征與盈余管理的關(guān)系，我們需要將董事會量化，即選擇一些顯著的董事會特征來進(jìn)行分析，具體剖析各個特征對盈余管理的影響。本文擬從以下三點(diǎn)進(jìn)行具體分析：獨(dú)立董事會比例、規(guī)模、激勵特征。

3.1 獨(dú)立董事比例對盈余管理的影響

黃蜀秋（2013）從聚源數(shù)據(jù)庫整理得到，我國大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司的獨(dú)立董事比例在30%左右。但根據(jù)統(tǒng)計，在1997年美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500家公司的董事會中獨(dú)立董事比例已達(dá)到66.4%。獨(dú)立董事的存在能夠有效地降低上市公司經(jīng)理層與董事合謀串通的可能性，能夠有效地監(jiān)督與降低上市公司經(jīng)理層的機(jī)會主義行為，從而有效地降低上市公司盈余管理程度。而我國創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會中獨(dú)立董事比例相對較低，會計信息質(zhì)量將得不到保障，管理層進(jìn)行盈余管理的可能性將增大。

3.2 董事會規(guī)模對盈余管理的影響

現(xiàn)有研究對于董事會規(guī)模與盈余管理的影響有兩種觀點(diǎn)，一種認(rèn)為董事會規(guī)模越小，對能夠提高企業(yè)會計信息質(zhì)量，有效的降低管理層的盈余管理程度：另一種觀點(diǎn)與之相反。但也有研究表明這兩者之間關(guān)系不明顯，祁菲涵（2014）研究表明樣本公司董事會規(guī)模對會計信息質(zhì)量的提高不存在顯著影響。廖小菲等（2012）認(rèn)為，要根據(jù)公司具體情況保持適當(dāng)?shù)亩聲?guī)模，從而有利于公司會計信息質(zhì)量的提高。黃蜀秋（2013）從聚源數(shù)據(jù)庫整理得到，我國大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會規(guī)模普遍偏大，規(guī)模主要集中在7-10人，這有可能就會出現(xiàn)較大規(guī)模的董事會靈活應(yīng)變的能力較差，且董事們不情愿當(dāng)面指責(zé)經(jīng)理層的錯誤做法，長期下去，容易形成董事會與經(jīng)理層相勾結(jié)甚至經(jīng)理層直接控制董事會的現(xiàn)象，盈余管理難度將增大。

3.3 董事會激勵對盈余管理的影響

上市公司采取合理的股東薪酬激勵措施，給予董事合理比例的津貼或者薪酬，能夠有效地把上市公司股東的利益與董事的利益結(jié)合起來，促使董事有效地監(jiān)督管理經(jīng)理層，防止與抑制經(jīng)理層自利行為，從而減少管理層盈余管理的程度。黃蜀秋（2013）從聚源數(shù)據(jù)庫整理得到創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會持股比例普遍較高，董事會成員持股即是我國上市公司董事會股權(quán)激勵體制，上市公司實行董事會股權(quán)激勵體制后，公司的董事會成員會持有一定股份且成為公司股東，這時，上市公司的發(fā)展?fàn)顩r便與董事會成員的利益相聯(lián)系，董事會成員會為了自己的利益與上市公司良好發(fā)展?fàn)顩r而努力履行自己的職責(zé)。所以，董事會股權(quán)激勵體制有利于提髙上市公司會計信息質(zhì)量，控制管理層盈余管理行為。

4 結(jié)論

我國創(chuàng)業(yè)板上市公司存在公布的會計信息質(zhì)量偏低的現(xiàn)象，盈余管理程度較高的情況。究其原因，主要是公司治理未得到相應(yīng)完善，而上市公司董事會是公司治理結(jié)構(gòu)中重要影響因素。通過對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會特征與盈余管理現(xiàn)狀的分析，本文得出創(chuàng)業(yè)板上市公司要充分發(fā)揮獨(dú)立董事職能，完善獨(dú)立董事體制，完善董事會薪酬、股權(quán)激勵措施，保持適當(dāng)規(guī)模的董事會，保證董事會職能的有效履行和董事會效率的提高，才能更加有效地監(jiān)管與抑制經(jīng)理層的盈余管理行為，才能有利于創(chuàng)業(yè)板上市公司會計信息質(zhì)量的提高。

參考文獻(xiàn)：

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課題項目：

揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院研究生創(chuàng)新項目，項目編號，SXYYJSKC201413。