劉智

[摘要]資本市場是現(xiàn)代金融的重要組成部分，我國的經(jīng)濟發(fā)展離不開健全先進的資本市場支撐，本文主要就是從這個角度入手，研究資本市場對我國經(jīng)濟發(fā)展的促進作用。

[關(guān)鍵詞]資本市場；經(jīng)濟發(fā)展；制度健全

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.42.089

隨著世界經(jīng)濟的迅速發(fā)展，如何規(guī)范并且發(fā)展資本市場，成為全世界各國經(jīng)濟領(lǐng)域關(guān)注的重點。經(jīng)過許多年的發(fā)展，中國的資本在各方面都取得了長足的進步。但是，中國的經(jīng)濟是一個轉(zhuǎn)軌中的經(jīng)濟，這一特征造就了中國資本市場的發(fā)展也不完善，資本市場規(guī)模小，發(fā)揮不了配置社會資源的作用。除此，還有市場結(jié)構(gòu)不合理以及管理經(jīng)驗缺乏等。資本市場和我國的經(jīng)濟增長關(guān)系不是一句貢獻巨大就能概括的，本文就從資本市場和經(jīng)濟增長之間關(guān)系的探尋出發(fā)，運用發(fā)展經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)的相關(guān)理論，分析資本市場和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系如何。

1資本市場與經(jīng)濟發(fā)展概述

資本市場（Capital Market）是指期限在一年以上政府、企業(yè)、個人各種資金借貸和證券交易的場所，主要包括股票市場。它是現(xiàn)代金融的一個重要組成部分，同時也對我國的經(jīng)濟發(fā)展起到重要作用。

經(jīng)濟增長通俗地講就是物質(zhì)財富的增加，用GDP來表征，各種經(jīng)濟增長理論表明，在市場經(jīng)濟條件下影響經(jīng)濟增長的主要因素有：制度因素、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)因素、職能定位因素和資本因素。下面分別展開介紹各個因素。

首先是制度因素，該影響主要變現(xiàn)為制度變遷，而具體到中國的情況，產(chǎn)權(quán)制度的變遷、市場化程度的提高、分配格局的變化和對外開放的程度這四個方面都表征了中國經(jīng)濟制度的變遷。制度對經(jīng)濟的影響究其根本來說就是制約經(jīng)濟組成的各個部分。而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟組成部分的關(guān)聯(lián)關(guān)系，一個好的關(guān)聯(lián)關(guān)系很明顯可以提高配置效率。勞動力則是推動經(jīng)濟增長的生力軍。再來看資本因素，物力和人力都是資本，物力是基礎(chǔ)和載體，人力是主觀能動的體現(xiàn)，是物力發(fā)揮作用的關(guān)鍵，它們是互補的密不可分的。

2資本市場對我國經(jīng)濟增長的促進作用

在金融界，對資本市場對經(jīng)濟增長的作用是沒有定論的，因為資本市場在發(fā)達國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長中發(fā)揮的作用并不相同。從我國現(xiàn)有的經(jīng)濟體系來看，資本市場主要是通過下面幾個方面來影響我國的經(jīng)濟增長。第一，風(fēng)險分散；第二，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；第三，資本形成；第四，職能定位。資本市場從流動性、分散風(fēng)險、獲取信息、增強企業(yè)約束等方面有助于增進經(jīng)濟的運行效率，這些主要都是通過股票市場在經(jīng)濟運行的作用來實現(xiàn)的。

2.1風(fēng)險分散功能

資本市場分散風(fēng)險的功能主要有兩個方面，一是降低流動性風(fēng)險，二是通過與國際資本市場如何實現(xiàn)風(fēng)險分散化。

第一，流動性是指轉(zhuǎn)換資產(chǎn)，而轉(zhuǎn)化資產(chǎn)時采用的渠道和方法會帶來不同程度的流動風(fēng)險，不過這也同時創(chuàng)造了資本市場的需求。顯然人類的經(jīng)濟活動會受到資本市場的流動性的影響，資本市場的流動性可以降低長期項目融資的風(fēng)險和成本，因此更高流動性的資本市場使人民更愿意投資長期的，特別是更高利潤的項目，從而改進資金分配提高長期經(jīng)濟增長預(yù)期。

第二，資本市場能通過分散風(fēng)險，改變資源配置來促進經(jīng)濟增長。資本市場的這一作用主要是通過金融市場來完成的，金融市場影響技術(shù)選擇，使人們對在通過證券組合分散風(fēng)險的同時，愿意選擇更具生產(chǎn)性、專業(yè)化程度更高的技術(shù)，從而使穩(wěn)定狀態(tài)下的增長率得到提高。對中國來說，資本市場可以一定程度化解中國整個經(jīng)濟體系的風(fēng)險。中國目前的金融體系風(fēng)險，從體制、市場和金融機構(gòu)的經(jīng)營活動角度來看，可分為體制性風(fēng)險、市場性風(fēng)險和經(jīng)營性風(fēng)險，其中市場性風(fēng)險來自外部效應(yīng)和信息的不對稱，但對體制性風(fēng)險與經(jīng)營性風(fēng)險的防范和化解，資本市場能夠發(fā)揮積極的作用。而這又分為兩個方面：一是借助其產(chǎn)權(quán)界定功能，有效化解體制性風(fēng)險，所謂體制性風(fēng)險是指中國現(xiàn)行經(jīng)濟金融體制所產(chǎn)生的風(fēng)險，這是中國由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期，新舊體制摩擦和撞擊產(chǎn)生的。二是推動國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)多元化，促進分散經(jīng)營性風(fēng)險。經(jīng)營性風(fēng)險是指由于金融機構(gòu)的經(jīng)營行為不規(guī)范所導(dǎo)致的，金融機構(gòu)信貸投放集中導(dǎo)致風(fēng)險過分集中，是形成經(jīng)營性風(fēng)險的一個重要方面。

2.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

首先要說明的是我國的經(jīng)濟增長已經(jīng)開始向經(jīng)濟結(jié)構(gòu)化升級的階段進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。隨著經(jīng)濟全球化進程的加快，我國經(jīng)濟增長面臨著一系列的難點問題，如何保持經(jīng)濟持續(xù)增長與發(fā)展、提高國際競爭力、規(guī)避國民經(jīng)濟運行風(fēng)險等急需加以解決。所以說結(jié)構(gòu)性問題已經(jīng)是我國經(jīng)濟發(fā)展關(guān)鍵性問題，而資本市場對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有著升級的作用，具體可以從五個方面來闡釋。

第一，資本市場可以促進企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換和重組。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整需要適量的增量資金導(dǎo)入，以帶動存量資產(chǎn)的重組?，F(xiàn)代資本市場不僅是一個直接實現(xiàn)資金供求均衡的交易市場，而且也是一個調(diào)節(jié)資本存量和資產(chǎn)存量的交易市場。市場的發(fā)展為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)流動提供了高效率低成本的轉(zhuǎn)換機制及并購方法，即通過資本市場上證券工具的流動來實現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換和重組。所以發(fā)展以股票債券為主的資本市場體系，運用資本市場直接融資機制，引導(dǎo)居民儲蓄分流，提高資金的配置效率是一個現(xiàn)實可靠的途徑。第二，資本市場能夠促進生產(chǎn)要素的流動。第三，風(fēng)險投資資本市場能夠促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第四，資本市場是產(chǎn)業(yè)政策良好實施的中介。第五，資本市場推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進。

2.3資本形成

在資本形成方面，很多專家認為規(guī)模大，流動性好，有效率的資本市場有利于儲蓄動員。通過聚集儲蓄，資本市場能擴大一系列可行的投資項目。因為有一些有價值的項目都需要資本注入并具有規(guī)模經(jīng)濟，所以有利于資源動員的資本市場將促進經(jīng)濟效益長期增長。在中國，證券市場的直接籌資為企業(yè)提供了巨額的發(fā)展資金。但由于受到品種和市場容量的限制，加上股指波動的影響，證券市場的發(fā)展一直比較弱。中國居民儲蓄不斷高增長，而國內(nèi)直接融資基本上都比外資弱，這是不合理的。從目前我國的證券市場的發(fā)展?fàn)顩r看，我們還有很長的路要走。

2.4職能定位

資本市場的產(chǎn)權(quán)職能是其對市場主體產(chǎn)生約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。產(chǎn)權(quán)職能是資本市場的派生職能，它通過對企業(yè)經(jīng)營機制的改造，為企業(yè)提供資金融通，傳遞產(chǎn)權(quán)交易信息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)而在企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組中發(fā)揮作用。首先現(xiàn)代股份制制度的基礎(chǔ)設(shè)施就是資本市場，除此之外，借助資本市場的競爭和監(jiān)督機制，可以加強企業(yè)的經(jīng)營責(zé)任心，資本市場的資本集中職能有助于解決我國企業(yè)負債率過高、經(jīng)濟規(guī)模小的問題。

3更大程度發(fā)揮資本市場功能

要想利用資本市場更大程度地促進中國經(jīng)濟的增長，就必須更大程度地釋放資本市場功能，從制度入手則是必不可少的一步。我們可以從以下幾個方面入手：第一，建設(shè)多層次的貨幣資本市場、證券市場，完善資本市場融資功能。第二，全力推進產(chǎn)權(quán)交易市場，促動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和國企改革。產(chǎn)權(quán)交易市場的規(guī)范化、法制化是產(chǎn)權(quán)交易市場健康運行的前提，產(chǎn)權(quán)交易市場正確的定位是產(chǎn)權(quán)交易市場充分發(fā)揮其職能的關(guān)鍵。第三，放寬地方資本市場，激發(fā)民間資本活力，使各種主體都能夠參與資本市場的發(fā)展和運作。首先就要解放思想，樹立新的發(fā)展方向，還有積極進行資本市場制度創(chuàng)新。第四，積極進行資本市場制度創(chuàng)新，資本的概念已經(jīng)極大擴展，隨之也出現(xiàn)了各種類型的資本市場。為了適應(yīng)新經(jīng)濟時代的要求，我們必須與時俱進，積極探索發(fā)揮新的資本市場功能的制度安排。

4結(jié)論

本文介紹了資本市場以及資本對我國經(jīng)濟的促進作用，除此之外，重點分析了資本市場是通過什么途徑對經(jīng)濟起到作用的，最后，對如何最大程度發(fā)揮資本市場的職能提出了自己的建議。

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