潘婷 吳冉
摘 要: 隨著我國資本市場的不斷發(fā)展,上市公司投資者關(guān)系管理也變得日益重要。本文旨在闡述我國上市公司投資者關(guān)系管理的現(xiàn)狀及問題,并提出了相關(guān)的建議。
關(guān)鍵詞: 投資者關(guān)系;上市公司;資本市場
一、投資者關(guān)系管理的相關(guān)概述
(一)投資者關(guān)系管理的定義
投資者關(guān)系管理是指公司通過各種方式的投資者關(guān)系活動與外界進行信息交流與溝通,從而達到保護投資者利益、獲得投資者的廣泛認同、實現(xiàn)股東價值最大化以及規(guī)范資本市場運作、健全外界對公司經(jīng)營約束的機制等目的。
(二)投資者關(guān)系管理的內(nèi)容
投資者關(guān)系管理的對象是公司的股東及潛在股東,包括基金經(jīng)理、買賣雙方分析師、財經(jīng)媒體和個人投資者等。對上市公司而言,投資者關(guān)系管理的工作包括對投資者及潛在投資者的分析研究、信息交流與溝通、公共關(guān)系管理、危機預警與處理、參與制定公司的戰(zhàn)略規(guī)劃以及對有關(guān)從業(yè)人員進行職業(yè)培訓等。
(三)我國上市公司投資者關(guān)系管理的現(xiàn)狀
自2000年來,隨著我國證券市場化改革的不斷深入,投資者關(guān)系管理日益引起了我國上市公司和監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注。特別是自2007年我國上市公司進入后股份改革時期以來,投資者關(guān)系管理戰(zhàn)略已成為上市公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分之一。
目前,我國的上市公司已經(jīng)開展了一部分投資者關(guān)系管理方面的工作,包括在報刊及網(wǎng)站上按規(guī)定公布公司的年報、中報等各財務報告、公布股民咨詢電話并派專人回答股民提問、路演、新股發(fā)行時網(wǎng)上推介直播等,可以說是卓有成效。但與成熟的海外資本市場相比,我國的投資者關(guān)系管理才剛剛起步,各方面的條件都比較缺乏,存在一系列的問題和差距。
二、我國上市公司投資者關(guān)系管理的問題
(一)投資者方面
1.我國資本市場的投資結(jié)構(gòu)不合理
與以機構(gòu)投資者為主的國外成熟資本市場相比,我國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)仍不合理。雖然近年來,證券投資基金等機構(gòu)投資者快速發(fā)展起來,但是機構(gòu)投資者的整體規(guī)模仍偏小、平均持股期限偏短、以短期投資行為為主、交易較頻繁。而以個人投資者為主的中小投資者在由上市公司主導的投資者關(guān)系管理中處于弱勢,人微言輕,其向公司提出的建議很多時候并不能被采納。
2.投資者的投資理念不夠成熟
我國證券市場普遍存在著盲目更進,追漲殺跌等不成熟的投資行為,投機心理比較嚴重。投資者們在投資時很少理智地去分析公司的經(jīng)營業(yè)績、成長性和發(fā)展?jié)摿Φ汝P(guān)鍵因素,僅僅只關(guān)注短期的投機利益的多少。投資者沒有意識到投資者關(guān)系管理是一個雙向的溝通交流過程,很少主動參與公司的經(jīng)營管理。
(二)上市公司方面
1.公司不夠重視,相關(guān)制度形同虛設
我國不少上市公司的管理層與投資者之間的溝通交流機會很少,缺乏在投資者管理方面的專業(yè)人才,在投資者關(guān)系管理方面只注重形式,并沒有認識到良好的投資者關(guān)系對公司長期發(fā)展的重要意義。很多公司僅僅只在增股融資時才采取種種措施管理投資者關(guān)系,而在成功融資之后便將之前許諾的管理措施敷衍了事,只注重短期的經(jīng)濟利益。不少上市公司內(nèi)部設立的投資者關(guān)系管理相關(guān)制度形同虛設,一些公司只在公司網(wǎng)站上設置專欄,但專欄內(nèi)所披露的投資者關(guān)系方面的內(nèi)容浮于表面,也甚少更新信息,并無實際作用。部分公司還存在著對外公布的投資者咨詢熱線打不通、設置障礙回避媒體采訪等情況。
2.公司經(jīng)營效益不好,信用觀念需待加強
一些上市公司由于經(jīng)營效益不是很好,不免存在管理質(zhì)量和內(nèi)控水平較低,收益質(zhì)量不樂觀等諸多問題,加上我國目前在信息披露方面的監(jiān)管力度不夠強、監(jiān)管措施還不完善、對違規(guī)的處罰力度仍需加大等因素,所以這些公司為了繼續(xù)融資,避免退市等私利往往會選擇不披露或盡量少披露公司的問題事項,甚至有些公司會披露虛假信息來誤導投資者,損害了廣大投資者特別是中小投資者的利益。
(三)資本市場方面
1.法律體系不完善,監(jiān)管制度不健全
我國的法律法規(guī)中缺少與投資者關(guān)系管理方面有關(guān)的具體規(guī)范,沒有在法律上保護投資者的權(quán)益。此外,我國實行強制性信息披露制度,規(guī)定上市公司必須以“公正、公平、公開”為原則準確披露公司有關(guān)信息,真實、完整、及時的信息披露是投資者關(guān)系管理的基石。但是由于監(jiān)管制度不健全,使得對一些違規(guī)違法行為的查處力度不夠,處罰措施也多是小懲大誡,以通報、警告、罰款為主,缺乏震懾力,難以真正抑制上市公司虛假披露信息等現(xiàn)象,投資者的利益仍然不斷受到損害。
2.我國資本市場發(fā)展不成熟,制約因素較多
我國資本市場發(fā)展時間短,投資產(chǎn)品有限,市場供不應求,上市公司的股權(quán)也比較集中,上市公司既沒有籌集不到足額股本的風險,也沒有被收購的壓力,因此在缺乏外部有效約束下,上市公司沒有進行良好的投資者關(guān)系管理的迫切需求。同時,我國資本市場上也缺乏從事投資者關(guān)系管理方面的專業(yè)人才,投資者管理咨詢機構(gòu)也良莠不齊,規(guī)范化程度不高。
三、相關(guān)建議與對策
1.投資者自身應樹立正確的投資理念。投資者應理性投資,摒棄投機思想,主動參與上市公司的管理活動,積極進行溝通和交流,合理保證自己的合法權(quán)益,幫助完善資本市場的相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管制度。
2.上市公司的管理層應重視投資者關(guān)系管理工作的開展。公司管理層應充分認識到只有對投資者關(guān)系進行良好的管理,通過真實完整的信息披露和溝通交流,才能與投資者之間形成信任,持續(xù)吸引投資者,從而在長遠方面提升公司的整體價值。
3.重視專業(yè)人才的培養(yǎng)。面對我國資本市場的發(fā)展新趨勢,上市公司和高校都應該重視對專門從事投資者關(guān)系管理的人才的培養(yǎng)。同時,政府也應推動投資者關(guān)系管理咨詢機構(gòu)的發(fā)展,是投資者關(guān)系管理公開化、系統(tǒng)化、規(guī)范化。
4.加強市場監(jiān)管,完善法律法規(guī)。監(jiān)管部門不僅應出臺在投資者關(guān)系管理方面的可操作性強的具體法令,從源頭上遏制損害投資者關(guān)系的各種違法違規(guī)行為,還應該加強市場的有效監(jiān)管,督促上市公司規(guī)范信息披露、嚴格執(zhí)行各項制度、加大處罰力度,加強上市公司的外部壓力。
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