趙廷艷

[摘要]財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)市場運(yùn)行的必然產(chǎn)物，特別是在我國現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展不完善的條件下更難以避免。企業(yè)如何優(yōu)化內(nèi)部財務(wù)管理，管控和降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，是企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵問題之一，也是企業(yè)經(jīng)營管理主體要面對和研究解決的一個主要問題。要提高效益、降低風(fēng)險，則需要對財務(wù)風(fēng)險的成因和防范進(jìn)行充分研究分析。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；管控

企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要是指由于企業(yè)財務(wù)信息的不確定性導(dǎo)致財務(wù)結(jié)果與預(yù)期結(jié)果不符，而使企業(yè)受到經(jīng)濟(jì)損失的可能性。對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控來講，不能只重視財務(wù)風(fēng)險管控的具象化模式，還要重視戰(zhàn)略管理的手段，以企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境為切入點(diǎn)，注重財務(wù)風(fēng)險的方略制定和策劃，將眼光放長遠(yuǎn)，科學(xué)地預(yù)防財務(wù)風(fēng)險，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

1企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概述

1.1企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征

（1）客觀性。財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生與否不以人的意志為轉(zhuǎn)移，人們無法完全回避，也無法完全消除其影響。財務(wù)風(fēng)險時時處處客觀存在。在財務(wù)風(fēng)險面前，企業(yè)只有通過各類技術(shù)手段予以規(guī)避。

（2）不確定性。對企業(yè)而言，財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生與否具有不確定性。而且財務(wù)風(fēng)險在其原有的基礎(chǔ)上還具有一定的可變性。

（3）全面性。財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的影響可謂是全方面、全過程的。在財務(wù)關(guān)系方面，體現(xiàn)于各個環(huán)節(jié)，如資金籌集、運(yùn)用、分配、積累等，均會涉及財務(wù)風(fēng)險。

（4）損失性。財務(wù)風(fēng)險越大，一般企業(yè)的潛在收益也越大?？梢哉f是風(fēng)險越高收益越高；風(fēng)險越小收益越小。

1.2企業(yè)實(shí)施財務(wù)風(fēng)險防范與管控的意義

（1）企業(yè)實(shí)施財務(wù)風(fēng)險管控，有利于企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營與財務(wù)活動。比如，財務(wù)風(fēng)險管控機(jī)制的實(shí)施，能夠強(qiáng)化企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，使企業(yè)資金的安全性、獲利性、完整性等都有所提高，從而為企業(yè)創(chuàng)造了一個安全而良好的生存環(huán)境。

（2）企業(yè)實(shí)施財務(wù)風(fēng)險管控，有利于企業(yè)的資源配置效率變得更高。因?yàn)?，有效的風(fēng)險管控，能夠使企業(yè)在風(fēng)險可控范圍內(nèi)進(jìn)行投資與經(jīng)營活動，不僅實(shí)際風(fēng)險大大降低，而且其市場競爭力與自身的風(fēng)險防御能力都有所提高，有助于資源實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，從而提高了整個社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行效率。

（3）企業(yè)實(shí)施財務(wù)風(fēng)險管控，有利于企業(yè)降低“財務(wù)危機(jī)成本”。企業(yè)一旦發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，都不可避免地要承受一定損失。倘若不及時采取有效措施，將會使企業(yè)面臨破產(chǎn)或被兼并的風(fēng)險，從而使企業(yè)為此付出沉痛代價。

2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本類型

2.1籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來的不確定性?；I資風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險等。利率風(fēng)險是指由于金融市場的利率波動而導(dǎo)致籌資成本的變動。再融資風(fēng)險是指由于金融市場上金融工具品種、融資方式的變動，導(dǎo)致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致再融資產(chǎn)生困難。財務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者的收益帶來不確定性。匯率風(fēng)險是指由于匯率變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性。購買力風(fēng)險是指由于幣值的變動給籌資帶來的影響。

2.2投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險。企業(yè)對外投資按其所形成的企業(yè)擁有權(quán)益的不同，分為股權(quán)投資和債權(quán)投資。股權(quán)投資使企業(yè)擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營投資等。股權(quán)投資是風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的投資形式。債權(quán)投資使企業(yè)成為被投資單位的債權(quán)人，包括購買各種債券和租賃投資。債券投資與被投資企業(yè)的財務(wù)活動沒有直接關(guān)系，只是定期收取固定的利息，所面臨的風(fēng)險是被投資企業(yè)無力償還的債務(wù)。債權(quán)投資與股權(quán)投資相比，具有投資權(quán)利小、風(fēng)險小等特點(diǎn)。投資風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、再投資風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、金融衍生工具風(fēng)險、道德風(fēng)險、違約風(fēng)險等。

2.3資本運(yùn)營風(fēng)險

資本運(yùn)營風(fēng)險又稱經(jīng)營風(fēng)險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)的不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。在其他因素不變的情況下，市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越確定，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。因此企業(yè)在確定生產(chǎn)何種產(chǎn)品時，應(yīng)先對產(chǎn)品市場做好調(diào)研，要生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品。銷售價格是產(chǎn)品銷售收入的決定因素之一，銷售價格越穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。

2.4收益分配風(fēng)險

收益分配風(fēng)險是指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理帶來的不利影響。即企業(yè)留存收益在投資者和企業(yè)之間的比例分配方案可能給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響。通常企業(yè)按照有關(guān)法律規(guī)定來制定收益分配政策，企業(yè)可自主安排贏利中有多少用于給股東發(fā)放股利，有多少用于保留盈余作為進(jìn)一步發(fā)展的資本。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模的來源，分配股息是股東近期投資收益增值的客觀要求，二者既相互依存又相互影響。如果企業(yè)擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤就可能被企業(yè)大部分留用。但如果企業(yè)利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，則股東的近期投資收益得不到滿足，則可能會影響企業(yè)股票的價值。由此生成了企業(yè)收益分配風(fēng)險。

3我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生原因

3.1外界因素的影響

外界因素也可稱之為“市場性因素”，主要指政策導(dǎo)向、市場競爭、國際趨勢、行業(yè)發(fā)展前景等。面對這些因素，企業(yè)無從把握和準(zhǔn)確預(yù)測。但是，這些因素一旦變化或發(fā)生，將對企業(yè)影響巨大。比如，企業(yè)稅收政策的調(diào)整將直接影響企業(yè)的成本開支；節(jié)能減排指標(biāo)的硬性要求將影響企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品達(dá)標(biāo)等；而人民幣的升值、關(guān)稅壁壘、金融風(fēng)暴等也都將對企業(yè)造成直接性的巨大沖擊。而與此同時，我國很多企業(yè)管理者都不具備敏感的風(fēng)險防范意識，風(fēng)險管控機(jī)制方面也存在諸多問題。這些因素?zé)o一不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

3.2營運(yùn)資金的影響

目前，我國很多企業(yè)的流動資產(chǎn)中，存貨所占資金比例較大。大量資金被占用，造成企業(yè)的資金流動性較差。此外，企業(yè)長期高庫存狀態(tài)，使其需承擔(dān)保管失誤產(chǎn)生的損失，以及需面臨一定的存貨下跌風(fēng)險。除此之外，企業(yè)對應(yīng)收賬款管控不力，為了追求銷售業(yè)績對客戶信用考察不到位，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款長期掛賬，使企業(yè)的資產(chǎn)安全性和資金流動性受到雙面影響。

3.3資金結(jié)構(gòu)不合理

一直以來，我國資本市場的發(fā)展都不甚完善。欠發(fā)達(dá)的資本市場下，企業(yè)的融資方式也相對單一。而我國企業(yè)也一直缺乏對資本市場的了解，導(dǎo)致其在籌資過程中存在一定的盲從性，對財務(wù)風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)等并未進(jìn)行充分把握。同時，在企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)中，負(fù)債資金的比例一直居高不下，直接影響了企業(yè)的償債能力。此外，相較于企業(yè)的高負(fù)債，或有負(fù)債還對企業(yè)具有一定的隱性風(fēng)險，而隱性風(fēng)險由于其隱蔽性，使企業(yè)產(chǎn)生了更大的潛在風(fēng)險。

4企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管控對策

4.1樹立風(fēng)險意識

要建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制，提高應(yīng)對風(fēng)險的能力，就必須樹立正確的風(fēng)險意識。對于企業(yè)來說，要降低財務(wù)風(fēng)險，最關(guān)鍵的是要建立一個完善的財務(wù)控制機(jī)制：建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，通過該機(jī)制對企業(yè)資本的運(yùn)營進(jìn)行全過程的跟蹤和監(jiān)督；建立財務(wù)風(fēng)險全過程控制機(jī)制，對相關(guān)體系進(jìn)行全面監(jiān)控；建立健全風(fēng)險控制的動力機(jī)制，對所有人員進(jìn)行風(fēng)險管理，將責(zé)、權(quán)、利進(jìn)行有效結(jié)合，強(qiáng)化責(zé)任落實(shí)，提高企業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險的防范能力。

4.2適度負(fù)債，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)要穩(wěn)健發(fā)展，就要確保財務(wù)結(jié)構(gòu)的平衡，企業(yè)要穩(wěn)健經(jīng)營，則其息稅前利潤需要大于企業(yè)的負(fù)債成本率，對負(fù)債的量和度進(jìn)行正確的把握，同時要合理控制財務(wù)杠桿的負(fù)作用，實(shí)現(xiàn)資金成本的最低化，對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理安排，只有對財務(wù)風(fēng)險和資金成本的關(guān)系進(jìn)行全面權(quán)衡，才能夠確定出最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

4.3建立全面的預(yù)算制度

企業(yè)要推行科學(xué)化和規(guī)范化的內(nèi)部管理，需要建立一個全面的預(yù)算制度作為工具和控制標(biāo)準(zhǔn)。要想加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理并對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效防范，則需要以全面預(yù)算為依據(jù)，對現(xiàn)金流量預(yù)算進(jìn)行全面而準(zhǔn)確的編制。

參考文獻(xiàn)：

[1]周霞，陳光明.后金融危機(jī)時代房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制分析[J].會計之友，2012（1）.

[2]馬麗麗.財務(wù)杠桿對企業(yè)收益的相關(guān)分析[J].時代經(jīng)貿(mào)，2007（75）.