外資對(duì)我國(guó)汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因及對(duì)策

許敏　陳紅

[摘 要]近年來(lái)，我國(guó)逐步放寬外商投資的市場(chǎng)準(zhǔn)入，外資對(duì)我國(guó)汽車(chē)企業(yè)的并購(gòu)呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。外資對(duì)我國(guó)汽車(chē)業(yè)的并購(gòu)主要是因?yàn)槲覈?guó)市場(chǎng)潛力巨大，投資環(huán)境逐步改善，生產(chǎn)要素質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，目標(biāo)公司價(jià)值被低估，目標(biāo)企業(yè)眾多，可以在較短時(shí)間獲得技術(shù)規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)。外資并購(gòu)對(duì)象逐漸由整車(chē)向零部件供應(yīng)商轉(zhuǎn)變，開(kāi)始并購(gòu)國(guó)內(nèi)第二軍團(tuán)，但不會(huì)迅速大規(guī)模展開(kāi)，加大控股并購(gòu)力度，增資控股趨勢(shì)明顯。從政府、市場(chǎng)、企業(yè)層面提出應(yīng)對(duì)外資對(duì)我國(guó)汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)的對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞]外資；汽車(chē)業(yè)；跨國(guó)并購(gòu)；動(dòng)因

[中圖分類(lèi)號(hào)]F276 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]2095-3283（2015）04-0037-02

[作者簡(jiǎn)介]許敏（1980-），女，漢族，安徽淮北人，碩士，講師，研究方向：國(guó)際商務(wù)、跨國(guó)公司；陳紅（1983-），女，漢族，安徽六安人，碩士，講師，研究方向：國(guó)際貿(mào)易理論與政策。

[基金項(xiàng)目]安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)科研重點(diǎn)項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：ACKY1405ZD）；2014年省級(jí)質(zhì)量工程項(xiàng)目“卓越國(guó)際商務(wù)人才教育培養(yǎng)計(jì)劃”（項(xiàng)目編號(hào)：2014zjjh076）。

近年來(lái)，世界汽車(chē)工業(yè)需求疲軟，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，傳統(tǒng)市場(chǎng)日趨飽和，全球汽車(chē)工業(yè)經(jīng)歷了大規(guī)模重組，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，并擁有巨大的汽車(chē)需求市場(chǎng)，成為國(guó)際汽車(chē)巨頭爭(zhēng)奪的主要目標(biāo)?？鐕?guó)并購(gòu)作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)全球資源有效配置的重要手段，已成為現(xiàn)階段跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的主要方式。

一、外資在中國(guó)汽車(chē)行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因

1.在較短時(shí)間獲得技術(shù)規(guī)模效應(yīng)。目前，跨國(guó)汽車(chē)企業(yè)的研發(fā)支出較高，龐大的技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)用促使他們通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，分?jǐn)偧夹g(shù)開(kāi)發(fā)成本，實(shí)現(xiàn)技術(shù)規(guī)模效應(yīng)，降低成本。

2.產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)主要來(lái)源于并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)資源的共享、業(yè)務(wù)活動(dòng)的一體化、管理技術(shù)的融合、規(guī)模效益的產(chǎn)生及稅收利益。如通過(guò)對(duì)虧損企業(yè)的并購(gòu)，在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，母公司的盈利與被并購(gòu)的企業(yè)虧損相抵，實(shí)現(xiàn)減少稅收的目的，通過(guò)互換股權(quán)等，減少投資收益所得稅等。

3.獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)?？鐕?guó)公司可以通過(guò)并購(gòu)我國(guó)汽車(chē)龍頭企業(yè)，獲取包括供應(yīng)與分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、商業(yè)關(guān)系、品牌、專(zhuān)利、商標(biāo)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)，并與自身的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，降低經(jīng)驗(yàn)成本，提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制力，長(zhǎng)期獲得高額利潤(rùn)，在我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

4.我國(guó)市場(chǎng)潛力巨大。目前，美、日、歐等傳統(tǒng)汽車(chē)市場(chǎng)已趨于飽和，增長(zhǎng)相對(duì)較慢，而中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過(guò)7%，隨著人均GDP的增長(zhǎng)，我國(guó)的汽車(chē)保有量也會(huì)隨之增長(zhǎng)，我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)擁有巨大的市場(chǎng)，成為跨國(guó)汽車(chē)公司投資中國(guó)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

5.投資環(huán)境逐步改善。隨著我國(guó)市場(chǎng)改革和開(kāi)放的步伐加快，一系列有關(guān)企業(yè)重組、并購(gòu)方面的法律法規(guī)相繼出臺(tái)，充分表明我國(guó)政府對(duì)外資并購(gòu)活動(dòng)的肯定和支持態(tài)度。同時(shí)，政府相關(guān)部門(mén)大幅度地精簡(jiǎn)行政審批事項(xiàng)，規(guī)范審批程序，改善投資環(huán)境，提高跨國(guó)汽車(chē)公司對(duì)華并購(gòu)的熱情。

6.生產(chǎn)要素質(zhì)優(yōu)價(jià)廉。我國(guó)具有建設(shè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中心的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)在勞動(dòng)力成本和勞動(dòng)力素質(zhì)兩個(gè)方面，我國(guó)勞動(dòng)力成本是德國(guó)的1/30、美國(guó)的1/21、日本的1/20，韓國(guó)和臺(tái)灣的1/10；同時(shí)在勞動(dòng)力素質(zhì)方面，我國(guó)擁有一批熟悉制造工藝、具有一定技術(shù)能力的工程技術(shù)人員。加上我國(guó)有雄厚的制造業(yè)基礎(chǔ)，使我國(guó)汽車(chē)業(yè)吸引了大量外資，有可能成為世界最大的汽車(chē)制造工廠(chǎng)。

7.目標(biāo)公司價(jià)值被低估。由于體制機(jī)制不健全，導(dǎo)致我國(guó)汽車(chē)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估，一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒(méi)有經(jīng)過(guò)規(guī)范化的核定和評(píng)估，如企業(yè)品牌、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)被低估。加上我國(guó)某些企業(yè)或地方政府在外資并購(gòu)浪潮來(lái)臨時(shí)的不能理性對(duì)待和科學(xué)決策，甚至“賣(mài)之而后快”，這些都吸引外資以低成本并購(gòu)中國(guó)汽車(chē)企業(yè)，獲得高額利潤(rùn)。

8.目標(biāo)企業(yè)眾多。我國(guó)眾多的汽車(chē)企業(yè)需要改制或重組，背后有大量的債務(wù)需要?jiǎng)冸x。因此，目前我國(guó)汽車(chē)企業(yè)資產(chǎn)重組是資本不足情況下的資產(chǎn)重組，難度較大。一批中小型汽車(chē)企業(yè)亟須積極、合理、有效地利用外資并購(gòu)、重組，這就為外資并購(gòu)提供了眾多的目標(biāo)企業(yè)。

二、外資對(duì)中國(guó)汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)

1.并購(gòu)對(duì)象逐漸由整車(chē)企業(yè)向零部件供應(yīng)商轉(zhuǎn)變

針對(duì)國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)需求狀況，中外汽車(chē)企業(yè)的合作項(xiàng)目基本集中在市場(chǎng)開(kāi)發(fā)潛力相對(duì)較大的轎車(chē)、大中型客車(chē)和微型車(chē)整車(chē)生產(chǎn)領(lǐng)域。其中，尤其從事轎車(chē)生產(chǎn)的合資企業(yè)最多，其次是客車(chē)和微型車(chē)。但國(guó)內(nèi)整車(chē)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局基本完成，零部件市場(chǎng)開(kāi)始吸引越來(lái)越多投資者的目光，橫向并購(gòu)與縱向并購(gòu)會(huì)逐步出現(xiàn)。按照國(guó)際運(yùn)行的標(biāo)準(zhǔn)，汽車(chē)行業(yè)整車(chē)與零部件規(guī)模比例應(yīng)為1：1.7，由此可以預(yù)測(cè)，巨大的發(fā)展空間成為世界跨國(guó)汽車(chē)集團(tuán)并購(gòu)中國(guó)零部件供應(yīng)商的原始動(dòng)力。

2.外資開(kāi)始并購(gòu)國(guó)內(nèi)“第二軍團(tuán)”，但難以迅速大規(guī)模展開(kāi)

從目前來(lái)看，大眾、通用、豐田等與國(guó)內(nèi)三大汽車(chē)集團(tuán)的聯(lián)手并購(gòu)已基本完成，而跨國(guó)汽車(chē)集團(tuán)還有大量的并購(gòu)需求，他們并購(gòu)國(guó)內(nèi)“第二軍團(tuán)”將成為未來(lái)國(guó)內(nèi)汽車(chē)并購(gòu)市場(chǎng)的主旋律。在“第二軍團(tuán)”中最有并購(gòu)潛能的往往是那些和國(guó)際巨頭及國(guó)內(nèi)三大集團(tuán)有過(guò)合資、合作經(jīng)歷且正在經(jīng)受市場(chǎng)考驗(yàn)的企業(yè)，該類(lèi)企業(yè)往往也具備一定競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。但“第二軍團(tuán)”分布較廣且規(guī)模比較小，與國(guó)際巨頭的合作將更加復(fù)雜，難以很快成為并購(gòu)的主力。這也成為并購(gòu)浪潮難以迅速地大規(guī)模展開(kāi)的主要原因。

3.并購(gòu)力度加大，增資控股趨勢(shì)明顯

隨著我國(guó)政策的逐步放寬和跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的熟悉，很多外商在并購(gòu)企業(yè)中，通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)不斷增加其控制權(quán)。雖然，政策限制使得外國(guó)汽車(chē)公司在整車(chē)合資企業(yè)中不能占有絕大多數(shù)的股份，但跨國(guó)公司除了在技術(shù)、采購(gòu)、銷(xiāo)售等方面加強(qiáng)控制外，還采用將中方股份化整為零的方法，變相取得了控股權(quán)。如東風(fēng)悅達(dá)起亞，雖然中外雙方控股各占50%，但是中方是兩家企業(yè)各占25%。在今后的外資并購(gòu)中，外資還會(huì)加大控股并購(gòu)力度，這種趨勢(shì)會(huì)更加明顯。endprint

三、我國(guó)汽車(chē)行業(yè)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)的對(duì)策建議

1.政府層面

首先，為使外資并購(gòu)能實(shí)現(xiàn)公開(kāi)、公正、公平和便于操作，政府有關(guān)部門(mén)應(yīng)充分借鑒其他國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建起既符合國(guó)際慣例，又契合我國(guó)具體國(guó)情、操作性強(qiáng)的外資并購(gòu)法律法規(guī)體系。進(jìn)一步完善我國(guó)的外資并購(gòu)審批制度，科學(xué)合理地逐步簡(jiǎn)化、統(tǒng)一審批程序，政府進(jìn)一步完善我國(guó)現(xiàn)有的資產(chǎn)評(píng)估制度，努力提高評(píng)估水平，積極與國(guó)際接軌，以保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)在并購(gòu)中不受侵害。同時(shí)，政府一方面保護(hù)相關(guān)利益人（債權(quán)人、中小股東、職工等）的權(quán)益，一方面還要不斷完善社會(huì)保障體系，如養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險(xiǎn)等，保障職工權(quán)益，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，解決外資并購(gòu)帶來(lái)的富余職工安置問(wèn)題。

2.市場(chǎng)層面

我國(guó)應(yīng)加快國(guó)內(nèi)汽車(chē)業(yè)的兼并重組步伐，組建大型汽車(chē)集團(tuán)，加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)化、戰(zhàn)略化聯(lián)盟的建設(shè)，提高我國(guó)汽車(chē)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。利用外資全方位推動(dòng)國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括整車(chē)生產(chǎn)領(lǐng)域和零部件領(lǐng)域。加快生產(chǎn)企業(yè)重組步伐，提高高端產(chǎn)品研發(fā)能力和技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化水平，合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。外資在中國(guó)幾乎都是“外強(qiáng)內(nèi)弱”型并購(gòu)，增加有效的并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)者，將能大大提高弱勢(shì)一方的談判籌碼，爭(zhēng)取到更大利益，因此有必要尋求多元化并購(gòu)主體，增強(qiáng)中方的主動(dòng)權(quán)。

3.企業(yè)層面

中國(guó)汽車(chē)企業(yè)要想提高外資并購(gòu)的層次并真正從跨國(guó)并購(gòu)中有所收獲，必須借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，加快產(chǎn)權(quán)制度改革，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)自主研發(fā)能力，加快自主品牌建設(shè)。企業(yè)應(yīng)從戰(zhàn)略的角度，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，提高自主研發(fā)能力。通過(guò)對(duì)外合作，加大先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)，在學(xué)習(xí)、消化、吸收的基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新，從引進(jìn)國(guó)外車(chē)型轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾鏖_(kāi)發(fā)車(chē)型，加速企業(yè)技術(shù)水平的提高。注重并購(gòu)后的整合，特別是文化融合，建立一種基于共同價(jià)值之上的企業(yè)文化，作為企業(yè)職工共同遵循的目標(biāo)、行為規(guī)范和價(jià)值觀(guān)的組合。并購(gòu)雙方應(yīng)該相互信任，鼓勵(lì)人員之間進(jìn)行廣泛交流，爭(zhēng)取在經(jīng)營(yíng)理念、戰(zhàn)略目標(biāo)和組織機(jī)構(gòu)等各方面取得協(xié)調(diào)一致，不斷的提高企業(yè)的凝聚力。

[參考文獻(xiàn)]

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（責(zé)任編輯：張彤彤）endprint