東方?；食鍪勖兰锪?/h1>
2015-07-03 21:41:22施秀芬
航運(yùn)交易公報(bào) 2015年22期
施秀芬
5月29日日本近鐵集團(tuán)收購(gòu)東方?；势煜旅兰锪魉泄蓹?quán)。東方海皇將業(yè)務(wù)收縮戰(zhàn)略進(jìn)行到底
5 月29日，日本近鐵集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)已完成對(duì)東方?；势煜旅兰锪魉泄蓹?quán)的收購(gòu)，交易基于2月17日近鐵集團(tuán)與東方?；屎炇鸬馁I(mǎi)賣(mài)協(xié)議——總兌價(jià)12億美元。
賣(mài)產(chǎn)還債
“該項(xiàng)交易將使我們得以專(zhuān)注于集運(yùn)業(yè)務(wù)，同時(shí)美集物流也能更好成長(zhǎng)。交易所得將美化我們的資產(chǎn)負(fù)債表，為股東創(chuàng)造價(jià)值。”東方?；识麻L(zhǎng)兼CEO Ng Yat Chung在公布買(mǎi)賣(mài)協(xié)議時(shí)說(shuō)道。
東方海皇表示剝離美集物流資產(chǎn)緣于身處激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，出售所得將用于改善東方海皇的財(cái)務(wù)狀況，包括償還債務(wù)。東方?；室患緢?bào)顯示，截至4月3日，凈債務(wù)為39.45億美元（見(jiàn)表1），此次出售美集物流所得12億美元，的確能大大減少其負(fù)債。
日本近鐵集團(tuán)資料顯示，東方?；手饕蓶|及持股比例如下：淡馬錫控股全資子公司聯(lián)德投資私人有限公司占股39.48%，淡馬錫控股占股25.87%——這樣算來(lái)，東方?；?5.35%的股權(quán)由新加坡財(cái)政100%持股的淡馬錫控股掌控。
東方?；蔬M(jìn)一步表示，剝離資產(chǎn)也將有助于美集物流挖掘其全部潛力?！叭毡窘F集團(tuán)強(qiáng)大的基本面，以及承諾發(fā)展美集物流將使后者的業(yè)務(wù)得以擴(kuò)張。我們相信日本近鐵集團(tuán)有能力也有野心繼續(xù)貫徹美集物流的發(fā)展戰(zhàn)略。”Ng Yat Chung補(bǔ)充道。
資料顯示，日本近鐵集團(tuán)為世界500強(qiáng)之一，日本第二大專(zhuān)業(yè)物流企業(yè)。自1958年起，日本近鐵集團(tuán)開(kāi)始跨國(guó)發(fā)展，目前已在全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的178座城市設(shè)有子公司及分支機(jī)構(gòu)，從業(yè)人員超1.8萬(wàn)，在整個(gè)國(guó)際物流行業(yè)享有很高的聲譽(yù)。
對(duì)于收購(gòu)美集物流，日本近鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO Satoshi Ishizaki表示：“我們很高興交易成功。2013年，日本近鐵集團(tuán)制訂了國(guó)際化戰(zhàn)略，尤其是對(duì)美國(guó)和亞洲市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)。這項(xiàng)交易特別符合我們的戰(zhàn)略。我們打算保留美集物流的新加坡總部，將其作為分部經(jīng)營(yíng)。從維護(hù)利益相關(guān)者角度出發(fā)，我們將保留美集物流的員工。我保證日本近鐵集團(tuán)將會(huì)繼續(xù)投資并擴(kuò)張美集物流業(yè)務(wù)，并為整個(gè)日本近鐵集團(tuán)的員工創(chuàng)造令人興奮的職業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)?！?/p>
此次交易，東方?；实呢?cái)務(wù)顧問(wèn)為花旗和匯豐銀行;日本近鐵集團(tuán)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)為野村證券。據(jù)日本近鐵集團(tuán)介紹，其財(cái)務(wù)費(fèi)用總額直接取決于所獲得的資產(chǎn)總額，預(yù)計(jì)為31.60億日元。
買(mǎi)賣(mài)協(xié)議簽署前后，東方?；使蓛r(jià)一路拉升。5月初，據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，在其關(guān)注的35家班輪公司中，東方海皇出乎意料地成為股價(jià)表現(xiàn)最好的一家，今年以來(lái)的股價(jià)漲幅達(dá)35%。
“錢(qián)包”被售
日本近鐵集團(tuán)資料顯示，美集物流成立于1977年8月30日，注冊(cè)資本2.75億美元、4.65億股。去年，美集物流銷(xiāo)售凈額16.57億美元，凈利潤(rùn)5300萬(wàn)美元，加上2011—2013年的經(jīng)營(yíng)所得（見(jiàn)表2），2011—2014年，美集物流年均凈利潤(rùn)為4500萬(wàn)美元，可見(jiàn)其12億美元賣(mài)價(jià)約為其近27年的凈利潤(rùn)之和。
東方?；嗜ツ昴陥?bào)顯示，美集物流去年四季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5%至4.58億美元，息稅前利潤(rùn)為2000萬(wàn)美元。今年一季度，盡管受美元強(qiáng)勢(shì)的“逆風(fēng)”影響，美集物流息稅前利潤(rùn)仍達(dá)1700萬(wàn)美元，營(yíng)業(yè)收入達(dá)4.06億美元。
“美集物流因營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定，業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)完成向四個(gè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)換——具有高成長(zhǎng)性的汽車(chē)運(yùn)輸、顧客服務(wù)、工業(yè)和零售業(yè)。今后美集物流將繼續(xù)保證可靠的物流服務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)和信息技術(shù)能力的戰(zhàn)略投資?！泵兰锪鞫麻L(zhǎng)Beat Simon說(shuō)道。此外，“美集物流還將在成長(zhǎng)型市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張、增加‘曝光度?！?Ng Yat Chung補(bǔ)充。
去年，美集物流與其印度創(chuàng)投企業(yè)一起不斷創(chuàng)新供應(yīng)鏈解決方案。鐵路運(yùn)營(yíng)商AutoLinxSM由美集物流的印度合作伙伴成立，去年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，致力于終結(jié)印度之前的以公路疏運(yùn)方式為主的狀態(tài)。為了在印度進(jìn)一步發(fā)展，AutoLinxSM還致力于獲得印度鐵路貨運(yùn)企業(yè)——印度基建和物流私人公司余下的24%股權(quán)。
去年，美集物流還通過(guò)與日本Fujitrans公司合資的企業(yè)VASCOR Ltd并購(gòu)了聯(lián)邦快遞。此次并購(gòu)提升了VASCOR Ltd在美國(guó)的服務(wù)能力。
專(zhuān)注集運(yùn)
與此相對(duì)的是，東方海皇去年息稅前利潤(rùn)為虧損7600萬(wàn)美元，凈損失為2.6億美元。去年四季度息稅前利潤(rùn)為虧損1700萬(wàn)美元，同比下降79%，不過(guò)，未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)得到改善為9200萬(wàn)美元，同比增加8500萬(wàn)美元。
“盡管身處競(jìng)爭(zhēng)，但東方?；始\(yùn)業(yè)務(wù)的未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)仍同比增長(zhǎng)，反映了降本增效的作用，成功減少了營(yíng)業(yè)損失?！?Ng Yat Chung說(shuō)道。數(shù)據(jù)顯示，東方?；嗜ツ旯?jié)省成本達(dá)4.3億美元，其中集運(yùn)板塊——美總輪船去年四季度以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，虧損同比收窄64%為3700萬(wàn)美元。
“由于不間斷地罷工導(dǎo)致美國(guó)西海岸港口擁堵，阻礙了美總輪船去年四季度的運(yùn)營(yíng)。”美總輪船董事長(zhǎng)Kenneth Glenn說(shuō)道，“但得益于嚴(yán)格的成本管控及對(duì)運(yùn)營(yíng)效率的追求，美總輪船的表現(xiàn)在變好。我們?nèi)詫⒅铝τ诮档统杀荆岣呔W(wǎng)絡(luò)效率，并集中精力于主要航線的運(yùn)營(yíng)。”去年，美總輪船為獲得規(guī)模效應(yīng)，擴(kuò)大了與G6在北美西海岸以及泛太線的合作。船舶裝載率從2013年的91%上升到94%。
一季度，東方?；蕵I(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)回升。一季報(bào)顯示，東方?；蕛魮p失為1100萬(wàn)美元，同比收窄89%。因有計(jì)劃地減少運(yùn)力，東方海皇息稅前利潤(rùn)從去年一季度的虧損6500萬(wàn)美元到今年同期的盈利3000萬(wàn)美元。其中，美總輪船的息稅前利潤(rùn)為1300萬(wàn)美元，同比增加9500萬(wàn)美元;未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)785%，由去年的1300萬(wàn)美元增加到今年的1.15億美元（見(jiàn)圖）。
上海出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)顯示，亞歐航線一季度運(yùn)費(fèi)費(fèi)率同比下降32%，東方?；式?jīng)過(guò)持續(xù)不斷地降本增效，抵消了運(yùn)費(fèi)費(fèi)率下降的影響。業(yè)績(jī)雖然持續(xù)改善，東方?；嗜匀徽J(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)前景不明，集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力過(guò)剩將繼續(xù)挑戰(zhàn)運(yùn)費(fèi)費(fèi)率。為此，東方?；蕦⒗^續(xù)聚焦于成本管理、增長(zhǎng)型業(yè)務(wù)，調(diào)整航線運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，以提高盈利能力。
5月20日消息，美總輪船宣布新設(shè)一條周班航線以加強(qiáng)在美國(guó)的航線網(wǎng)絡(luò)覆蓋。這條美國(guó)加勒比?？炀€（ACX）連接中美和美國(guó)東海岸，“擴(kuò)展美總輪船的服務(wù)范圍”。美總輪船拉丁美洲地區(qū)負(fù)責(zé)人Efraín Osorio說(shuō)道，“航運(yùn)企業(yè)特別是冷藏貨物運(yùn)輸商將會(huì)在新航線ACX中受益。這條航線以快運(yùn)為特征，擁有現(xiàn)代的船隊(duì)和冷藏設(shè)備，優(yōu)先進(jìn)行冷藏貨物運(yùn)輸?！?ACX的掛港順序?yàn)椋郝_尼約—南佛羅里達(dá)—紐約—費(fèi)城—薩凡納—南佛羅里達(dá)—卡塔赫納，首航或于6月下旬、7月上旬進(jìn)行。目前，美總輪船有服務(wù)于美洲100多個(gè)位置的周班往返。 endprint
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賣(mài)產(chǎn)還債
“該項(xiàng)交易將使我們得以專(zhuān)注于集運(yùn)業(yè)務(wù)，同時(shí)美集物流也能更好成長(zhǎng)。交易所得將美化我們的資產(chǎn)負(fù)債表，為股東創(chuàng)造價(jià)值。”東方?；识麻L(zhǎng)兼CEO Ng Yat Chung在公布買(mǎi)賣(mài)協(xié)議時(shí)說(shuō)道。
東方海皇表示剝離美集物流資產(chǎn)緣于身處激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，出售所得將用于改善東方海皇的財(cái)務(wù)狀況，包括償還債務(wù)。東方?；室患緢?bào)顯示，截至4月3日，凈債務(wù)為39.45億美元（見(jiàn)表1），此次出售美集物流所得12億美元，的確能大大減少其負(fù)債。
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東方?；蔬M(jìn)一步表示，剝離資產(chǎn)也將有助于美集物流挖掘其全部潛力?！叭毡窘F集團(tuán)強(qiáng)大的基本面，以及承諾發(fā)展美集物流將使后者的業(yè)務(wù)得以擴(kuò)張。我們相信日本近鐵集團(tuán)有能力也有野心繼續(xù)貫徹美集物流的發(fā)展戰(zhàn)略。”Ng Yat Chung補(bǔ)充道。
資料顯示，日本近鐵集團(tuán)為世界500強(qiáng)之一，日本第二大專(zhuān)業(yè)物流企業(yè)。自1958年起，日本近鐵集團(tuán)開(kāi)始跨國(guó)發(fā)展，目前已在全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的178座城市設(shè)有子公司及分支機(jī)構(gòu)，從業(yè)人員超1.8萬(wàn)，在整個(gè)國(guó)際物流行業(yè)享有很高的聲譽(yù)。
對(duì)于收購(gòu)美集物流，日本近鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO Satoshi Ishizaki表示：“我們很高興交易成功。2013年，日本近鐵集團(tuán)制訂了國(guó)際化戰(zhàn)略，尤其是對(duì)美國(guó)和亞洲市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)。這項(xiàng)交易特別符合我們的戰(zhàn)略。我們打算保留美集物流的新加坡總部，將其作為分部經(jīng)營(yíng)。從維護(hù)利益相關(guān)者角度出發(fā)，我們將保留美集物流的員工。我保證日本近鐵集團(tuán)將會(huì)繼續(xù)投資并擴(kuò)張美集物流業(yè)務(wù)，并為整個(gè)日本近鐵集團(tuán)的員工創(chuàng)造令人興奮的職業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)?！?/p>
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東方?；嗜ツ昴陥?bào)顯示，美集物流去年四季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5%至4.58億美元，息稅前利潤(rùn)為2000萬(wàn)美元。今年一季度，盡管受美元強(qiáng)勢(shì)的“逆風(fēng)”影響，美集物流息稅前利潤(rùn)仍達(dá)1700萬(wàn)美元，營(yíng)業(yè)收入達(dá)4.06億美元。
“美集物流因營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定，業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)完成向四個(gè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)換——具有高成長(zhǎng)性的汽車(chē)運(yùn)輸、顧客服務(wù)、工業(yè)和零售業(yè)。今后美集物流將繼續(xù)保證可靠的物流服務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)和信息技術(shù)能力的戰(zhàn)略投資?！泵兰锪鞫麻L(zhǎng)Beat Simon說(shuō)道。此外，“美集物流還將在成長(zhǎng)型市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張、增加‘曝光度?！?Ng Yat Chung補(bǔ)充。
去年，美集物流與其印度創(chuàng)投企業(yè)一起不斷創(chuàng)新供應(yīng)鏈解決方案。鐵路運(yùn)營(yíng)商AutoLinxSM由美集物流的印度合作伙伴成立，去年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，致力于終結(jié)印度之前的以公路疏運(yùn)方式為主的狀態(tài)。為了在印度進(jìn)一步發(fā)展，AutoLinxSM還致力于獲得印度鐵路貨運(yùn)企業(yè)——印度基建和物流私人公司余下的24%股權(quán)。
去年，美集物流還通過(guò)與日本Fujitrans公司合資的企業(yè)VASCOR Ltd并購(gòu)了聯(lián)邦快遞。此次并購(gòu)提升了VASCOR Ltd在美國(guó)的服務(wù)能力。
專(zhuān)注集運(yùn)
與此相對(duì)的是，東方海皇去年息稅前利潤(rùn)為虧損7600萬(wàn)美元，凈損失為2.6億美元。去年四季度息稅前利潤(rùn)為虧損1700萬(wàn)美元，同比下降79%，不過(guò)，未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)得到改善為9200萬(wàn)美元，同比增加8500萬(wàn)美元。
“盡管身處競(jìng)爭(zhēng)，但東方?；始\(yùn)業(yè)務(wù)的未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)仍同比增長(zhǎng)，反映了降本增效的作用，成功減少了營(yíng)業(yè)損失?！?Ng Yat Chung說(shuō)道。數(shù)據(jù)顯示，東方?；嗜ツ旯?jié)省成本達(dá)4.3億美元，其中集運(yùn)板塊——美總輪船去年四季度以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，虧損同比收窄64%為3700萬(wàn)美元。
“由于不間斷地罷工導(dǎo)致美國(guó)西海岸港口擁堵，阻礙了美總輪船去年四季度的運(yùn)營(yíng)。”美總輪船董事長(zhǎng)Kenneth Glenn說(shuō)道，“但得益于嚴(yán)格的成本管控及對(duì)運(yùn)營(yíng)效率的追求，美總輪船的表現(xiàn)在變好。我們?nèi)詫⒅铝τ诮档统杀荆岣呔W(wǎng)絡(luò)效率，并集中精力于主要航線的運(yùn)營(yíng)。”去年，美總輪船為獲得規(guī)模效應(yīng)，擴(kuò)大了與G6在北美西海岸以及泛太線的合作。船舶裝載率從2013年的91%上升到94%。
一季度，東方?；蕵I(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)回升。一季報(bào)顯示，東方?；蕛魮p失為1100萬(wàn)美元，同比收窄89%。因有計(jì)劃地減少運(yùn)力，東方海皇息稅前利潤(rùn)從去年一季度的虧損6500萬(wàn)美元到今年同期的盈利3000萬(wàn)美元。其中，美總輪船的息稅前利潤(rùn)為1300萬(wàn)美元，同比增加9500萬(wàn)美元;未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)785%，由去年的1300萬(wàn)美元增加到今年的1.15億美元（見(jiàn)圖）。
上海出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)顯示，亞歐航線一季度運(yùn)費(fèi)費(fèi)率同比下降32%，東方?；式?jīng)過(guò)持續(xù)不斷地降本增效，抵消了運(yùn)費(fèi)費(fèi)率下降的影響。業(yè)績(jī)雖然持續(xù)改善，東方?；嗜匀徽J(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)前景不明，集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力過(guò)剩將繼續(xù)挑戰(zhàn)運(yùn)費(fèi)費(fèi)率。為此，東方?；蕦⒗^續(xù)聚焦于成本管理、增長(zhǎng)型業(yè)務(wù)，調(diào)整航線運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，以提高盈利能力。
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