中國工商銀行海外并購現(xiàn)狀及財務(wù)整合風(fēng)險分析

謝健

摘要：近年來，我國銀行“走出去”的步伐越來越快，銀行海外并購呈現(xiàn)顯著發(fā)展。本文將總結(jié)前人對銀行海外并購的相關(guān)研究，著重分析工行海外并購的財務(wù)整合風(fēng)險。本文首先對銀行海外并購整合風(fēng)險這一概念進行明確界定，在分析工商銀行海外并購風(fēng)險類型和特點后，對工行海外并購財務(wù)整合風(fēng)險進行評估。結(jié)果表明工行海外并購財務(wù)整合風(fēng)險較低。

關(guān)鍵詞：工商銀行；海外并購；整合風(fēng)險

一、海外并購及整合風(fēng)險相關(guān)概念

1.工商銀行海外并購概況

海外并購是指一個有跨國業(yè)務(wù)的企業(yè)為了一定的目的，通過一定的渠道，采用一定的支付手段，將另外一國企業(yè)的部分或整個股份或資產(chǎn)買下的一種行為。

2006年以來，工行就憑借其獨到的全球目光，先后實施了多起海外并購，并取得了良好的效果?，F(xiàn)將其海外并購案例整理如下：

2006年12月30日并購印尼哈利銀行，股權(quán)比例達90%，交易額每股1.15美元；2007年10月25日并購南非標(biāo)準銀行，股權(quán)比例20%；2007年6月4日并購加拿大東亞銀行，股權(quán)比例70%；2010年4月21日并購泰國ACL銀行，股權(quán)比例97.24%，2012年11月8日并購阿根廷標(biāo)準銀行，股權(quán)比例80%；2014年1月29日并購標(biāo)準銀行公眾公司，股權(quán)比例60%。

2.整合風(fēng)險的定義與評估指標(biāo)體系

整合風(fēng)險是指由于產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓與重構(gòu)協(xié)議，并購方取得被并購方的經(jīng)營控制權(quán)，在接管、規(guī)劃或整合過程中，所遇到的因管理、財務(wù)、人事等因素而出現(xiàn)的不確定性，以及由此而導(dǎo)致的并購失敗的可能性。

根據(jù)整合風(fēng)險的分類，可以將海外并購整合風(fēng)險管理評估指標(biāo)體系分為三個層次：一級指標(biāo)因素：組織結(jié)構(gòu)整合，人力資源整合，文化整合，財務(wù)整合；二級指標(biāo)因素：U1=戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)一，戰(zhàn)略實施的效果，U2=組織結(jié)構(gòu)的重置，利益相關(guān)者的保護，U3=員工流失的防范，招聘以及培訓(xùn)機構(gòu)的完善，U4=價值觀的統(tǒng)一，有效溝通的建立，U5=融資整合，資產(chǎn)整合，整合成本管理效果；三級指標(biāo)因素：財務(wù)杠桿系數(shù)，流動比率，資產(chǎn)負債率，固定資產(chǎn)收益率，權(quán)益凈利率，總資產(chǎn)報酬率，管理費用占主營業(yè)務(wù)收入的比例。

二、工商銀行海外并購財務(wù)整合風(fēng)險分析

財務(wù)整合是銀行并購整合中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。成功的財務(wù)整合是實現(xiàn)財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，完成銀行既定目標(biāo)的保障。首先，并購銀行原有客戶對并購后銀行的金融產(chǎn)品的不確定性以及質(zhì)量、收益率和服務(wù)持懷疑態(tài)度，從而造成并購后銀行與原有客戶的關(guān)系惡化。其次是整合成本的增加。如人員安置費、培訓(xùn)費，派駐管理人員費用等。最后，銀行在進行海外并購后，其整體規(guī)模擴大，管理層也隨之增加，但由于管理幅度和管理者能力的局限性，也會導(dǎo)致決策失誤。

整合風(fēng)險評估體系是用以評估整合風(fēng)險的重要方式，本文將用這一體系，對工行海外并購中的財務(wù)整合風(fēng)險進行評估.將工行海外并購財務(wù)整合風(fēng)險分為5個等級，即A={高，較高，一般，較低，很低}，以此開展評判工作。對于工行的財務(wù)風(fēng)險整合，主要從以下幾個表中的指標(biāo)來分析：

首先看整合成本管理效果，從管理費用占主營業(yè)務(wù)收入比例來加以分析。

從表中可以看出，工行在海外并購的年份里管理費用呈上漲趨勢，主營業(yè)務(wù)收入也呈上漲趨勢，但管理費用占主營業(yè)務(wù)收入的比例下降趨勢并不明顯。在07年，由于剛開始海外并購，管理費用占主營業(yè)務(wù)收入比例過高，同樣的高比例也出現(xiàn)在2010年，說明工行在管理費用的管理機制不夠完善。

用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等相關(guān)指標(biāo)來衡量工行并購后的盈利能力?？梢缘贸?，2007年的凈利潤是81256，2008年是110766，2010年是238691，2012年是166025，2013年是262965，可以看出，在實施海外并購的年份里，工行的盈利能力指標(biāo)都呈現(xiàn)上升趨勢，但在2012年卻下降，說明在一年，工行收購阿根廷標(biāo)準行后，未對其未來的盈利能力做出合理判斷。

再看其風(fēng)險抵抗能力，用核心資本充足率和資本充足率兩個指標(biāo)來評定，根據(jù)巴塞爾協(xié)議Ⅲ規(guī)定：商業(yè)銀行的核心資本充足率不低于8%，資本充足率應(yīng)不低于6%。

由上表可以看出：工行的資本充足率以及核心資本充足率都保持在合理的范圍內(nèi)，其抵抗風(fēng)險的能力較強，能夠保護存款人以及其他債權(quán)人的利益、維持銀行的正常運營。

綜上，得出結(jié)論：工行從開始進行海外并購至今，財務(wù)整合風(fēng)險是較低的。

三、中國工商銀行海外并購的對策建議

1.并購前獲取并購對象準確的財務(wù)信息

工商銀行在進行海外并購時應(yīng)該準確評估目標(biāo)企業(yè)價值。要理性看待目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表信息，認識到財務(wù)報表的局限性和風(fēng)險的隱蔽性。并通過組織銀行內(nèi)部專業(yè)人員實地調(diào)查、聘請經(jīng)驗豐富的第三方中介機構(gòu)等多種渠道，獲取有關(guān)目標(biāo)企業(yè)核心業(yè)務(wù)、市場戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險管理體系和潛在風(fēng)險等方面的信息。

2.拓寬被并購對象的范圍，分散風(fēng)險

工行需特別注意重視亞洲市場，關(guān)注新興國家。工行走出去，海外并購應(yīng)關(guān)注新興巿場，如亞洲部分國家和非洲地區(qū)。這些國家處于快速發(fā)展時期，需要投入大量資金進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這就為工行境外發(fā)展提供了良好的機遇和廣闊的發(fā)展空間。（作者單位：云南師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院）

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