【摘要】改革開(kāi)放30多年后迎來(lái)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，這需要金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展有特別的支持和導(dǎo)向作用。但由于我國(guó)金融領(lǐng)域涉及到經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局的深層次的矛盾沒(méi)有解決，并在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期凸現(xiàn)出來(lái)，危機(jī)到我國(guó)金融安全，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)的影響和危害。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期 金融安全 金融風(fēng)險(xiǎn)

一、危及我國(guó)金融安全的國(guó)內(nèi)因素

經(jīng)過(guò)30多年的經(jīng)濟(jì)金融改革和發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)金融化和金融市場(chǎng)化程度也在不斷提高，金融安全所依賴的條件已基本具備。但我們應(yīng)理性地看到，處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中一些深層次的問(wèn)題并沒(méi)有完全解決，維系金融安全所需的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境并不寬松，仍存在危及我國(guó)金融安全的一些因素。

（一）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中難以提供金融安全所需的寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

目前我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一些深層次的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題還沒(méi)有徹底解決，這在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的形成和運(yùn)行中，在與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制相沖突的時(shí)候和地方，都會(huì)以宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展的曲折性表現(xiàn)出來(lái)，造成宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，具體表現(xiàn)資源使用的低效率和浪費(fèi)、過(guò)高的財(cái)政亦字、緊縮和膨脹交替出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等等。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體以及作為金融發(fā)展和安全所依賴的微觀主體的國(guó)有企業(yè)的改革發(fā)展不盡如人意，還沒(méi)有建立起權(quán)、責(zé)、利相統(tǒng)一的現(xiàn)代企業(yè)制度，企業(yè)的高負(fù)債依然是銀行不良資產(chǎn)的主要根源。特別是近三年來(lái)全國(guó)各地借國(guó)有企業(yè)改制，在國(guó)有企業(yè)的拍賣(mài)轉(zhuǎn)讓中利用各種不正當(dāng)?shù)氖侄吻滞虈?guó)有資產(chǎn)，逃廢銀行的債務(wù)，而這種通過(guò)不正當(dāng)手段侵吞的國(guó)有資產(chǎn)和逃廢的銀行債務(wù)形成的個(gè)人資產(chǎn)，在生產(chǎn)中極具短期行為，甚至是利用各種渠道向國(guó)外轉(zhuǎn)移侵吞的資產(chǎn)，這既影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體效率和宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，又會(huì)累積國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)。這種不穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)難以提供金融安全所需的寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，波及到作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)核心的金融業(yè)上，其表現(xiàn)就是金融資源的配置不當(dāng)、銀行不良資產(chǎn)增加、金融運(yùn)行的高成本低效率、資本市場(chǎng)不穩(wěn)定因素增加、金融體系不穩(wěn)定、這極易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，直接危及到我國(guó)的金融安全。

（二）現(xiàn)行金融體制中深層次的問(wèn)題仍然存在，金融安全所需的金融基礎(chǔ)不牢固

這表現(xiàn)在：一是金融體制改革依然滯后，金融運(yùn)行中不確定因素較多，金融體系的脆弱性和不穩(wěn)定性仍然存在且日益外在化；二是金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足、監(jiān)管手段和技術(shù)落后，監(jiān)管的效率低成本高，完整科學(xué)的金融監(jiān)管體制的形成還需時(shí)日；三是國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的改革進(jìn)程緩慢，業(yè)務(wù)活動(dòng)沒(méi)有形成自我約束機(jī)制，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，政府要通過(guò)不斷注資和核銷(xiāo)不良資產(chǎn)來(lái)承擔(dān)國(guó)有商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種對(duì)銀行業(yè)不正當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)實(shí)際上是對(duì)社會(huì)其他行業(yè)的一種歧視，也是通過(guò)國(guó)家的權(quán)力給予銀行業(yè)利益集團(tuán)的一種特殊的不當(dāng)?shù)睦鎯A斜，這是不公平的，也是不符合市場(chǎng)原則的，這既不利于國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)生出風(fēng)險(xiǎn)抗衡機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，也會(huì)把國(guó)家拖入到“銀行風(fēng)險(xiǎn)——銀行利益”的怪圈，即銀行在缺乏風(fēng)險(xiǎn)抗衡機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制下，銀行為了自身商業(yè)利益而違背業(yè)務(wù)原則所遭遇的風(fēng)險(xiǎn)，需要國(guó)家來(lái)承擔(dān)，國(guó)家為了金融的穩(wěn)定不得不一次次來(lái)利用對(duì)其他行業(yè)歧視的手段維護(hù)銀行的利益，而有了國(guó)家的保護(hù)，銀行又成為風(fēng)險(xiǎn)偏好者，為了自身的商業(yè)利益又會(huì)去冒風(fēng)險(xiǎn)；四是金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)無(wú)序運(yùn)行，市場(chǎng)監(jiān)管?chē)?yán)重滯后，資本市場(chǎng)累積的問(wèn)題越來(lái)越多，且呈難以控制之勢(shì)，嚴(yán)重影響到投資人對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的信心；五是商業(yè)銀行與政府的關(guān)系、中央銀行與政府的關(guān)系以及企業(yè)與銀行的關(guān)系扭曲等等。由于這些問(wèn)題的存在，使得在對(duì)傳統(tǒng)的金融體制進(jìn)行改革中，不僅使傳統(tǒng)金融體制下隱含的金融不穩(wěn)定因素外在化，還會(huì)生成許多新的金融不穩(wěn)定因素，在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不寬松的條件下，新舊不穩(wěn)定的因素交織在一起，實(shí)際上就形成了金融業(yè)的存量風(fēng)險(xiǎn)和增量風(fēng)險(xiǎn)，兩種風(fēng)險(xiǎn)所形成的破壞力，不斷積累并疊加在一起，直接威脅到我國(guó)金融安全。

（三）改革后的人民幣匯率形成機(jī)制，既沒(méi)有完全反映人民幣匯率的真實(shí)水平，又缺乏足夠的彈性，這種固有的匯率制度的缺陷不利于我國(guó)的金融安全

1994年外匯管理體制改革后，我國(guó)實(shí)施“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度”，外匯管理有所放松，但從運(yùn)行的結(jié)果看，這種外匯管理制度既沒(méi)有做到“管理”也沒(méi)有做到“浮動(dòng)”，如在1994～2004年的十年中，人民幣除了1994年升值1.3%和1995年升值3.2%以外，其余年份特別是1998年以來(lái)的匯率水平基本上在1美元兌換8.28人民幣左右，而其間的國(guó)內(nèi)國(guó)外的經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生了很大的變化，這足以說(shuō)明當(dāng)時(shí)實(shí)施的外匯管理制度，沒(méi)有體現(xiàn)出以“管理”的角度對(duì)匯率水平進(jìn)行宏觀調(diào)控，也沒(méi)有通過(guò)“浮動(dòng)”來(lái)反映出已發(fā)生變化了的國(guó)內(nèi)外的實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況，這實(shí)際上還是一種靈活不足、僵化有余的外匯管理體制，本質(zhì)上還是成了盯住美元的固定匯率制度。盡管這幾年人民幣兌美元升至6點(diǎn)多，但還是難以反映經(jīng)理運(yùn)行的實(shí)際和市場(chǎng)上美元和人民幣的供求狀況。這種比較僵化的外匯管理體制下的結(jié)售匯制，形成了外匯流入容易而流出難，這從內(nèi)部體制上擴(kuò)大了外匯的供給而抑制了外匯的需求，放大了人民幣升值的壓力，也給西方國(guó)家指責(zé)人民幣匯率制度提供了口實(shí)。東南亞金融危機(jī)以來(lái)，特別是2002年以來(lái)，美國(guó)、日本和歐盟等國(guó)家內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題突顯以后，人民幣匯率問(wèn)題一直是國(guó)際社會(huì)的熱點(diǎn)問(wèn)題，似乎日益嚴(yán)峻的國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題、中國(guó)與歐美和日本等國(guó)的貿(mào)易問(wèn)題，都根源于人民幣的匯率制度，這又從外部給人民幣升值施加了巨大的壓力。面對(duì)來(lái)自人民幣匯率制度內(nèi)外部的壓力，我國(guó)于2008年7月21日宣布對(duì)人民幣匯率制度又進(jìn)行重大改革，改由原來(lái)的單一盯住美元為盯住一籃子貨幣的匯率制度，這一籃子貨幣的構(gòu)成主要是中國(guó)的主要貿(mào)易伙伴和在主要國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的貨幣，主要有美元、日元、歐元、韓元等貨幣，客觀地說(shuō)這是目前人民幣匯率制度改革的一個(gè)較好的選擇，有助于增加人民幣匯率的靈活性。但是，這次外匯管理體制的改革也存在不容忽視的問(wèn)題。首先，這次實(shí)施的與新加坡相似的外匯管理體制，與20世紀(jì)80年代初新加坡實(shí)施這種外匯管理體制時(shí)的背景狀況是不同的，新加坡當(dāng)初并沒(méi)有來(lái)自西方國(guó)家的任何壓力，而是依據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r自愿實(shí)施這種外匯管理體制。而我國(guó)這次實(shí)施的盯住一籃子貨幣的外匯管理體制，更多的是迫于歐美和日本等國(guó)的外部壓力，實(shí)際上是西方國(guó)家轉(zhuǎn)嫁其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)矛盾和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的結(jié)果，這種被西方國(guó)家逼迫人民幣升值的做法，有了第一次可能就會(huì)有第二次，因?yàn)闅W美和日本等西方國(guó)家國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)矛盾不可能通過(guò)這一次人民幣的升值來(lái)解決（當(dāng)然西方國(guó)家國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)矛盾如失業(yè)等問(wèn)題也根本不可能通過(guò)人民幣匯率的變動(dòng)來(lái)解決），勸說(shuō)或迫使其他國(guó)家調(diào)整匯率政策是他們一貫的做法，人民幣的匯率問(wèn)題可能會(huì)越來(lái)越政治化。其次，人民幣升值后會(huì)損害國(guó)內(nèi)某些利益集團(tuán)既得的經(jīng)濟(jì)利益，會(huì)要求政府實(shí)行擴(kuò)張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以緩解人民幣升值所帶來(lái)的壓力，這會(huì)增加國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難度。其三，中國(guó)需要一個(gè)反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真實(shí)水平和人民幣匯率真實(shí)水平而又靈活有效的外匯市場(chǎng)，而這次外匯管理體制改革還難以形成這樣的外匯市場(chǎng)。最后，人民幣匯率管理體制改革的最終目標(biāo)是在宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)下，實(shí)施更靈活的匯率制度，改善人民幣匯率的形成機(jī)制，開(kāi)放資本項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)人民幣的可自由兌換。而這次2%的升值幅度，既沒(méi)有達(dá)到國(guó)際投機(jī)資本對(duì)人民幣升值的預(yù)期，又沒(méi)有給人民幣以充分的浮動(dòng)空間，因而，目前實(shí)施的盯住一籃子貨幣的外匯管理體現(xiàn)仍然是彈性不足的體制，這種外匯管理體制下人民幣匯率水平的高估或低估也是容易出現(xiàn)的，這就會(huì)引起國(guó)際投機(jī)資本向中國(guó)的無(wú)序流動(dòng)，這種無(wú)序的資本流動(dòng)影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，破壞貨幣政策的獨(dú)立性，危及到我國(guó)的金融安全。

（四）國(guó)有銀行商業(yè)化改革進(jìn)程中，銀行的商業(yè)目標(biāo)與政府干預(yù)的矛盾，對(duì)我國(guó)金融安全構(gòu)成巨大威脅

在目前推行的銀行商業(yè)改革進(jìn)程中，銀行自身的利益應(yīng)與銀行盈利水平緊緊地聯(lián)在一起，銀行要承擔(dān)商業(yè)性因素造成的風(fēng)險(xiǎn)和損失。但由于銀行體制改革滯后，政府的過(guò)度干預(yù)行為并沒(méi)有退出銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)，銀行仍要最大限度地體現(xiàn)政府的意志，為實(shí)現(xiàn)政府的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)提供無(wú)節(jié)制的低效或無(wú)效的資金幫助和支持，特別是無(wú)節(jié)制支持效益下滑的國(guó)有企業(yè)，使銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)偏離了作為商業(yè)銀行的目標(biāo)和業(yè)務(wù)原則，這本身不斷累積和制造出金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，政府過(guò)度干預(yù)銀行業(yè)務(wù)這一行為的本身在引起國(guó)有銀行反感的同時(shí)，銀行的生存又對(duì)政府產(chǎn)生極大的依賴性。銀行可通過(guò)被動(dòng)接受政府行為的過(guò)度干預(yù)，以向國(guó)有企業(yè)提供大量的低效或無(wú)效貨款來(lái)?yè)Q取政府的保護(hù)和擔(dān)保，導(dǎo)致銀行在商業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)驅(qū)使下的風(fēng)險(xiǎn)偏好和政府對(duì)其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保護(hù)和擔(dān)保的這一不正常的關(guān)系下，銀行自身的抗金融風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力弱化，往往借口政府的干預(yù)去冒商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，甚至在追求自身商業(yè)利潤(rùn)中會(huì)發(fā)生不負(fù)責(zé)任的業(yè)務(wù)行為，如大量海外借款、違規(guī)經(jīng)營(yíng)、關(guān)系貨款、高風(fēng)險(xiǎn)投資等。于是，商業(yè)銀行從自身利益出發(fā)，一旦出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行就可以借口政府的干預(yù)要求政府和中央銀行出來(lái)拯救，這種將在商業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)驅(qū)使下由于商業(yè)性因素引起的金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給政府，政府就承擔(dān)了銀行商業(yè)化進(jìn)程中本來(lái)應(yīng)由銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。這就是我國(guó)的銀行在商業(yè)化進(jìn)程中，既想自主經(jīng)營(yíng)、最大限度地追求商業(yè)目標(biāo)，要求減少政府的行政干預(yù)，而又不愿徹底擺脫對(duì)政府的依賴并獲得政府保護(hù)的根本原因。這種矛盾和陰影的存在，銀行雖可轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)，但卻不能減少金融風(fēng)險(xiǎn)，并最終危及到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定和安全。

（五）資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將是我國(guó)目前金融安全的最大隱患

20世紀(jì)90年代以來(lái)，歷次國(guó)際金融危機(jī)幾乎都起因于資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)，這與此前的歷次國(guó)際金融危機(jī)幾乎根源于銀行倒閉而大不同。這給我們的啟示是：對(duì)于處于金融開(kāi)放過(guò)程中的金融體系極具脆弱性且金融市場(chǎng)不成熟的中國(guó)，資本市場(chǎng)的問(wèn)題很可能是我國(guó)金融穩(wěn)定和安全的最大威脅。這種擔(dān)憂還基于對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)（特別是股票市場(chǎng)）的現(xiàn)實(shí)考慮。我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，在便利企業(yè)融資的同時(shí)，累積的問(wèn)題已到了不容忽視的程度。我國(guó)在股票市場(chǎng)上實(shí)施股權(quán)融資的一個(gè)重要背景是，在間接融資下，國(guó)有企業(yè)的資金需求均由國(guó)有銀行提供，國(guó)有銀行幾乎全部承擔(dān)了國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損的風(fēng)險(xiǎn)，并累積成國(guó)有銀行的巨額不良資產(chǎn)，成為金融風(fēng)險(xiǎn)的重要根源。解決這一問(wèn)題的主要方法就是通過(guò)股票市場(chǎng)上的股權(quán)融資，讓市場(chǎng)即投資人來(lái)承擔(dān)本應(yīng)由國(guó)有銀行來(lái)承擔(dān)的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。這既可以滿足國(guó)有企業(yè)（改制為上市公司）的資金需求，又可降低銀行系統(tǒng)的不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。但這正是我國(guó)股票市場(chǎng)的一個(gè)先天缺陷，成為股票市場(chǎng)投機(jī)氣氛極濃的重要根源。由于股權(quán)融資無(wú)成本且不需償還，資金的使用沒(méi)有任何壓力，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)都偏好股權(quán)融資。又由于作為擁有上市公司三分之二以上股份的國(guó)家是虛擬的，投資人的缺位使得國(guó)家只能委派某一并不是投資人的自然人去上市公司經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)，這在目前沒(méi)有有效的委托代理機(jī)制和健全的法人治理結(jié)構(gòu)，缺乏應(yīng)有的約束和懲罰機(jī)制去約束上市公司高管人員的狀況下，上市公司績(jī)效好壞就有賴于公司高管人員的職業(yè)道德和社會(huì)責(zé)任感，其實(shí)際的結(jié)果是上市公司高管人員隨心所欲支配融入的資金，甚至是惡意經(jīng)營(yíng)上市公司資產(chǎn)的不在少數(shù)，這導(dǎo)致股權(quán)融資的資金使用效率是非常低的，甚至低于間接融資下的債權(quán)融資。這種理論上的分析為我國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)大量虧損企業(yè)的現(xiàn)實(shí)所證實(shí)，也為作為股權(quán)融資中出資人的投資人斥責(zé)上市公司為“圈錢(qián)”公司所證實(shí)。

資本市場(chǎng)存在的投資人缺位、法規(guī)不健全且不統(tǒng)一、監(jiān)管與調(diào)控乏力、缺乏約束與激勵(lì)機(jī)制、融資效益的低下以及大量的內(nèi)幕交易人為操縱等問(wèn)題，使得中國(guó)資本市場(chǎng)背離了資本市場(chǎng)的一般特征，也背離了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)向好的實(shí)際，成為全球關(guān)聯(lián)交易最多的地方，也是投機(jī)性并購(gòu)與重組最多的地方。資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化功能在削弱，政策市場(chǎng)的特征越發(fā)明顯，整個(gè)資本市場(chǎng)處于調(diào)控不力運(yùn)行無(wú)序的狀態(tài)，投機(jī)的盛行使得投資人對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)失去信心，近三年多的股市慘跌就是最好的說(shuō)明。這不僅是資本市場(chǎng)單一系統(tǒng)蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)將整個(gè)金融系統(tǒng)拖入更加困難的境地，最終使金融風(fēng)險(xiǎn)難以避免，直接危及到我國(guó)金融安全。而更可怕的是資本市場(chǎng)潛伏的巨大風(fēng)險(xiǎn)，并沒(méi)有引起政府和社會(huì)的高度重視和警惕，當(dāng)金融開(kāi)放后一遇到國(guó)際金融動(dòng)蕩或國(guó)際投機(jī)資本的沖擊，資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)外在化，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，由資本市場(chǎng)引發(fā)的金融危機(jī)并不是一國(guó)政府所能控制的，由此引發(fā)的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)的破壞是難以估量的。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)影響

我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中潛伏的金融風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)的金融化程度比較高的情況下，實(shí)際上就是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不穩(wěn)定因素，它不僅削弱現(xiàn)有金融體系的穩(wěn)定性，導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)信用關(guān)系的緊張，金融信譽(yù)下降，還會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力減弱，放大經(jīng)濟(jì)金融不穩(wěn)定的效應(yīng)，妨礙社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的進(jìn)程。

（一）破壞金融體系的穩(wěn)定性

我國(guó)現(xiàn)行的以中央銀行為核心，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行為主體的，外資金融機(jī)構(gòu)適度參與的多種金融機(jī)構(gòu)并存的金融體系，是在原有的與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和計(jì)劃金融相適應(yīng)的大一統(tǒng)的金融體制的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)二十多年的金融體制改革而逐步形成的。它雖然還不是完全的市場(chǎng)金融體系，與我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求還有距離，不能為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供安全高效的金融服務(wù)，金融業(yè)務(wù)活動(dòng)還存留計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的、很大程度上體現(xiàn)政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行政色彩，金融資源的配置效率還不高，但不可否認(rèn)的是，我國(guó)現(xiàn)行的金融體系在金融體制改革滯后的情況下，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中，最大限度地減少了自身向市場(chǎng)金融體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中必不可少的震動(dòng)和摩擦，基本上保持了整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，盡最大的可能支持我國(guó)金融體制的改革，支持我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，由于多種因素不斷累積的我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)，卻在威脅著我國(guó)現(xiàn)行金融體系的穩(wěn)定，不斷增多的區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，不斷制約我國(guó)計(jì)劃金融體制向市場(chǎng)金融體制轉(zhuǎn)軌，加大我國(guó)市場(chǎng)金融體系形成中的風(fēng)險(xiǎn)，甚至某種程度上阻礙我國(guó)市場(chǎng)金融體制形成的進(jìn)程。

（二）弱化我國(guó)金融業(yè)優(yōu)化資源配置的功能

我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有賴于現(xiàn)有社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源特別是資金這種短缺資源的優(yōu)化配置和使用效率的提高，而社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源優(yōu)化配置和使用效率的提高，很大程度上要靠作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)核心的金融部門(mén)，在資源配置這一功能上的最優(yōu)發(fā)揮。金融業(yè)對(duì)資源的配置，最直接的是對(duì)貨幣資金這一特殊資源的配置，而貨幣資金這一特殊資源又具有引導(dǎo)和配置其他資源的作用，從而使金融資源的配置具有特殊的意義，表現(xiàn)為資源配置的效率如何很大程度上取決于貨幣資金能否按經(jīng)濟(jì)合理原則在各經(jīng)濟(jì)部門(mén)和企業(yè)之間高效流動(dòng)。具體表現(xiàn)為：一是通過(guò)金融業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和金融資產(chǎn)將分散的貨幣資金集中起來(lái)，有效地調(diào)節(jié)資金余缺，提高資金使用效率。二是通過(guò)各種融資方式，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金轉(zhuǎn)化，解決籌資者和出資者之間的長(zhǎng)期固定性要求和短期流動(dòng)性要求的矛盾，實(shí)現(xiàn)貨幣資金的優(yōu)化配置。三是通過(guò)金融業(yè)提供的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)組織，經(jīng)過(guò)價(jià)格機(jī)制和信息幫助對(duì)投資機(jī)會(huì)、投資收益等進(jìn)行篩選，將有限的金融資源配置到使用效益高的部門(mén)和企業(yè)，以提高資金的優(yōu)化配置。但由于我國(guó)金融業(yè)目前面臨較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，金融部門(mén)在減少不良資產(chǎn)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，面對(duì)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不寬松，仍然要受政府部門(mén)過(guò)多的行政干預(yù)，業(yè)務(wù)活動(dòng)仍然過(guò)多地體現(xiàn)政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的意志，不能按市場(chǎng)金融的要求，按照“三性”的原則從事業(yè)務(wù)活動(dòng)。所以，金融業(yè)在實(shí)際運(yùn)行中，一方面體現(xiàn)政府的意志，不得不繼續(xù)增加一些無(wú)效或低效的貸款，繼續(xù)放大金融風(fēng)險(xiǎn)，增加銀行的不良資產(chǎn)，這本身又是資源配置過(guò)程中的效率損失，另一方面，出于減少銀行不良資產(chǎn)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，在業(yè)務(wù)活動(dòng)中變得過(guò)于謹(jǐn)慎，以至于對(duì)一些有投資價(jià)值的項(xiàng)目也不愿貸款，出現(xiàn)了自1996年以來(lái)各家銀行惜貸的情況，大量的存差資金閑置在銀行，這本身就是一種浪費(fèi)，也弱化了金融業(yè)優(yōu)化資源配置的功能，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的配置效率下降。

（三）破壞了以金融部門(mén)為中心所形成的信用關(guān)系

以金融部門(mén)特別是銀行為中心所形成的信用關(guān)系，是金融作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)核心的一個(gè)具體體現(xiàn)，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已離不開(kāi)信用關(guān)系，它的存在有利于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的協(xié)調(diào)和發(fā)展。但由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中不斷累積的金融風(fēng)險(xiǎn)，破壞了信用關(guān)系賴以存在的有借有還的基本前提，就導(dǎo)致以銀行為中心的信用關(guān)系出現(xiàn)緊張。一是銀行與企業(yè)的關(guān)系惡化，銀行貸給企業(yè)的資金難以收回，承受巨額壞賬的損失，于是銀行全面收緊授信條件，不能進(jìn)行正常的業(yè)務(wù)活動(dòng)，甚至大面積出現(xiàn)惜貸，而企業(yè)得不到銀行的信貸支持，經(jīng)營(yíng)更加困難。二是存款人與銀行之間的信用關(guān)系有惡化的趨勢(shì)，在許多區(qū)域性的金融動(dòng)蕩中，有的出現(xiàn)了支付危機(jī)，存款人的提存活動(dòng)難以正常進(jìn)行，存款人的權(quán)益受到侵害，銀行在存款人心中的形象受到損害，銀行信用降低，如遇到一些隨機(jī)突發(fā)事件，會(huì)引起存款人大量提存，甚至出現(xiàn)擠兌，其后果是不難想像的。

（四）金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力減弱

在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展中，金融部門(mén)的支持和貢獻(xiàn)是巨大的。金融支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有基本的前提條件，一是經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行正常和穩(wěn)健，以保證金融體系發(fā)揮作用所需的健康的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。二是從金融本身看，金融運(yùn)行要高效有序，從事業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)，沒(méi)有外界的壓力，而是按市場(chǎng)金融所要求的業(yè)務(wù)原則向經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供高效的金融服務(wù)，以保證金融體系的穩(wěn)定，減少金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮金融支持我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大作用。而實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，這些前提條件并不充分，使金融體系運(yùn)行更加困難，銀行信用下降，運(yùn)行成本高，金融風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷增加。這種情況下，金融部門(mén)被大量的金融風(fēng)險(xiǎn)所困擾，出現(xiàn)有意支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展而無(wú)力的局面。同時(shí)，銀行為減少不良資產(chǎn)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)需要銀行資金支持的情況下，全面收縮貸款規(guī)模，各銀行普遍惜貸，大量的存差資金留在銀行里，沒(méi)能用于實(shí)際投資去作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，出現(xiàn)了金融部門(mén)有能力而無(wú)意去支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的局面。這兩種情況都說(shuō)明，目前面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，已使金融部門(mén)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力下降，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅得不到金融部門(mén)很好的服務(wù)和支持，反而成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要制約因素。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金項(xiàng)目“短期國(guó)際資本流入與我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)研究”（10BJY102）成果。

作者簡(jiǎn)介：王楚明（1963-），男，河南信陽(yáng)人，上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院金融學(xué)院教授，博士，博士生導(dǎo)師，研究方向：資本理論、金融市場(chǎng)理論、金融信用理論等。