段清泉

（太原重型機械集團有限公司， 山西 太原 030024）

引言

融資租賃于20世紀(jì)50年代起源于美國，它可實現(xiàn)融資與融物的有機結(jié)合，具有成本、效率、技術(shù)革新等多方面優(yōu)勢，因此在世界范圍內(nèi)迅速興起。我國融資租賃于20世紀(jì)80年代初嶄露頭角，其獨特的金融屬性將銀行信用、商業(yè)信用和消費信用有效疊加，優(yōu)化了資源配置，涉及民航、海運、工程機械、機床、基建設(shè)備等領(lǐng)域［1］。與西方發(fā)達(dá)國家相比，雖然我國的融資租賃市場較為滯后，但快速發(fā)展的基本條件已具備，前景十分廣闊。

1 融資租賃的特點

設(shè)備的融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，實質(zhì)上是融資，轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的全部風(fēng)險。大型機械設(shè)備的添置是否選擇融資租賃方式，主要受貼現(xiàn)率［2］、稅收、租賃期及承租企業(yè)財務(wù)狀況的影響［3］。一般來說，融資租賃的主要程序：選擇租賃公司→辦理租賃委托→簽訂購貨合同→簽訂租賃合同→辦理驗貨→辦理設(shè)備保險→支付租金→租賃期滿設(shè)備處理。

我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則2010》規(guī)定，滿足以下一項或數(shù)項標(biāo)準(zhǔn)的租賃，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為融資租賃：第一，在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；第二，承租人有購買資產(chǎn)選擇權(quán)，所訂立的購貨價款預(yù)計遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理地確定承租人將會行使這種選擇權(quán)；第三，即使資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分；第四，承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值；第五，出租人在租賃開始日最低租賃收款額的現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值；第六，租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改制，只有承租人才能使用。

通常意義上，大型機械設(shè)備往往具有“單位價值高，使用壽命長”的特點，符合上述條件第三條；各個企業(yè)會結(jié)合自身生產(chǎn)狀況，對機械設(shè)備在型號、規(guī)格方面有特殊的要求，需要專門購買，具有專購專用性質(zhì)，符合上述條件第五條。因此，如果企業(yè)以支付租金的形式與租賃公司合作，對設(shè)備進行合理租賃，則可認(rèn)定為融資租賃。

此外，融資租賃作為與銀行、證券、保險、信托相并列的行業(yè)，不僅可幫助企業(yè)拓寬融資渠道，而且受國家信貸政策和行業(yè)限制政策影響小。

2 融資租賃風(fēng)險分析

融資租賃作為一種特殊的金融業(yè)務(wù)，既具有一般租賃、金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險，如貿(mào)易風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險等；又由于其業(yè)務(wù)特殊性與企業(yè)相結(jié)合，產(chǎn)生了特有風(fēng)險，如人員風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險［4－5］。

1）貿(mào)易風(fēng)險。融資租賃是圍繞標(biāo)的物交易展開的，所以具備了一定的貿(mào)易屬性，貿(mào)易風(fēng)險也就隨之而來。該風(fēng)險貫穿于訂貨談判到標(biāo)的物驗收，可通過信用證支付、運輸保險、商務(wù)仲裁進行防范和補救。

2）信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指融資租賃的參與方因故無法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性，與合同的簽訂密不可分。在融資租賃的過程中，至少包括出租人與承租人之間的租賃合同、出租人與供貨商之間的購買合同，兩合同效力相互影響，出租人和供貨商的違約都會帶來風(fēng)險，影響融資租賃的進行。

3）技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險包括設(shè)備無形損耗和環(huán)境保護風(fēng)險。在融資租賃中，設(shè)備的供貨商及設(shè)備種類是企業(yè)自己甄選的結(jié)果，而租賃期較長是融資租賃的特點之一，所以在合同期內(nèi)，由于技術(shù)革新，租賃標(biāo)的物很有可能落后于當(dāng)代先進技術(shù)的發(fā)展，無法達(dá)到國家規(guī)定的環(huán)保要求，這都將產(chǎn)生嚴(yán)重的無形損耗，從而影響融資租賃的最初目的。

4）人員風(fēng)險。人員風(fēng)險是融資租賃的特有風(fēng)險，由于融資租賃意識并未深入人心，專業(yè)人才缺乏，而設(shè)備租賃可行性分析、租賃公司及供貨商的選擇等恰恰需要專業(yè)人員完成，關(guān)系到整個融資租賃項目成功與否，如果處理不當(dāng)，很有可能導(dǎo)致融資租賃失敗甚至引發(fā)其他的風(fēng)險。

5）市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指由于利率、匯率等變動而導(dǎo)致的價值損失的風(fēng)險，包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和商品風(fēng)險。其中，利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險與融資租賃中企業(yè)的租金支付息息相關(guān)。雖然融資租賃中的租金支付一般是固定的，但是由于資金的時間價值，投資的機會成本會隨利率的波動而波動；而匯率波動主要與涉外項目有關(guān)，只有當(dāng)企業(yè)有外資設(shè)備需求時都會產(chǎn)生；商品風(fēng)險在此特指與產(chǎn)品有關(guān)的契約價值的波動，在融資租賃漫長的租期中，供求狀況的變化導(dǎo)致商品價格波動，影響承租企業(yè)的銷量、利潤，從而對租金的支付構(gòu)成威脅，嚴(yán)重時可能導(dǎo)致承租人違約，使得融資租賃無法延續(xù)。

3 融資租賃應(yīng)用的對策建議

1）提高融資租賃意識。融資租賃可為出租及承租企業(yè)均帶來各種便利，但是卻要求企業(yè)熟悉其基本原理及運作程序，熟稔相應(yīng)的法律和金融知識，具備靈活的融資技巧，然而現(xiàn)實中，企業(yè)缺乏專業(yè)的融資租賃人才，沒有強烈的融資租賃意識，對設(shè)備進行規(guī)范化租賃的企業(yè)并不多，這就導(dǎo)致融資租賃的可操作性不強，無大量的成功案例可借鑒。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強員工培訓(xùn)，引進專業(yè)人才，提高企業(yè)內(nèi)部的融資租賃意識，開拓租賃市場。

2）設(shè)立融資租賃部門。企業(yè)內(nèi)部可設(shè)置專門的融資租賃部門，負(fù)責(zé)管理設(shè)備的租入與租出，同時鼓勵職工參股，從而提高企業(yè)內(nèi)部的運轉(zhuǎn)效率。一般來講，融資租賃期滿后，標(biāo)的物應(yīng)當(dāng)歸出租人所有，但是，這對于出租人而言意義并不大，因為標(biāo)的物是承租人根據(jù)生產(chǎn)所需所選的，具有較強的專業(yè)性而不具備普遍性。在這種情況下，承租企業(yè)可選擇留購，將設(shè)備交予融資租賃部門管理，以便將此二手設(shè)備出賣或出租給其他企業(yè)，實現(xiàn)租賃公司和承租人的雙贏。

3）多種模式相結(jié)合。融資租賃模式眾多，包括簡單融資租賃、回租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、售后回租賃、國際融資轉(zhuǎn)租賃等，每種模式都有其特點及適用情況。企業(yè)可根據(jù)自身的對設(shè)備的需求，靈活選擇模式，如果同時對多個設(shè)備同時進行融資租賃，企業(yè)要盡量做到國際、國內(nèi)租賃相結(jié)合，直接融資租賃、轉(zhuǎn)租賃、租賃貿(mào)易相結(jié)合，短期與長期相結(jié)合，相互搭配、揚長避短。

4）建立風(fēng)險防范機制。融資租賃涉及范圍廣，容易發(fā)生行業(yè)交叉風(fēng)險，任何參與方的違約或者差錯都可能導(dǎo)致整個租賃的失敗，因此，風(fēng)險的防范格外重要。

為此，企業(yè)應(yīng)該對融資租賃進行全生命周期管理，建立風(fēng)險防范機制。在租賃前，做好租賃公司的資信、信用狀況調(diào)查，進行設(shè)備市場分析和前景預(yù)測，以便選準(zhǔn)租賃公司和供貨商，降低信用風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險；在租賃期間，緊密跟蹤市場行情，做出恰當(dāng)?shù)匿N售、管理決策，適當(dāng)利用金融衍生工具規(guī)避和轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險，同時還要隨時監(jiān)測租賃合同和購貨合同的執(zhí)行情況并及時反饋；在租賃期后，妥善處理標(biāo)的物，總結(jié)管理經(jīng)驗，為日后融資租賃的發(fā)展作指引。

［1］ 馬秀巖，盧洪升.項目融資［M］.大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2002.

［2］ Smith C W，Wakeman I.Determinants of Corporate Leasing Policy［J］.The Journal of Finance，1985，40（3）：895；908.

［3］ Schallheim J，Wells K，Whitby R.Do Leases Expand Debt Capacity［R］.Working Paper，2013.

［4］ 程東躍.融資租賃風(fēng)險管理［M］.中國金融出版社，2006.

［5］ 黃曦.融資租賃中的風(fēng)險控制［J］.法學(xué)，2012（7）：34－37.