業(yè)內(nèi)專家認為，選擇此時降息，是由于年初制造業(yè)PMI、進口等一系列經(jīng)濟指標表現(xiàn)不佳，PPI繼續(xù)下行，潛在通縮風險加劇，融資成本盡管有所降低但仍然較高，且剔除物價后的企業(yè)實際融資成本更高。

在此情況下，降息有利于帶動貸款利率和整個社會融資成本下行，緩解企業(yè)壓力，起到穩(wěn)增長的效果。

時隔3個多月，中國人民銀行再次決定降息。2月28日，中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調(diào)金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至5.35%； 一-年期存款基準利率下調(diào)0 25個百分點至2 5%。

業(yè)內(nèi)專家普遍認為，本次降息時點符合預期，彰顯中國經(jīng)濟下行和通縮風險上升壓力下監(jiān)管層穩(wěn)增長的決心，此舉將進一步降低企業(yè)融資成本，推動利率市場化改革，減輕實體經(jīng)濟運行的資本負擔。

與此同時，降息繼續(xù)與利率市場化改革相結(jié)合。央行同時決定，對金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的102倍調(diào)整為1.3倍

意在推動融資成本回落

業(yè)內(nèi)專家認為，選擇此時降息，是由掃于年初制造業(yè)PMI、進口等一系列經(jīng)濟指標表現(xiàn)不佳，PPI繼續(xù)下行，潛在通縮風險加劇，融資成本盡管有所降低但仍然較高，剔除物價后的企業(yè)實際融資成本更高。

“在此情況下，降息有利于帶動貸款利率和整個社會融資成本下行，緩解企業(yè)壓力，起到穩(wěn)增長的效果?！苯煌ㄣy行金融研究中心副總經(jīng)理仇高擎認為。

招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮認為，盡管l、2月份的諸多數(shù)據(jù)尚未公布，但經(jīng)濟下滑的壓力仍不斷發(fā)酵，過遲降息有經(jīng)濟失速的風險，且降息比降準更能刺激信貸投放，本次降息可謂政策兌現(xiàn)。

業(yè)已公布的2015年1月數(shù)據(jù)顯示，CPI同比增長o鼢，創(chuàng)出2009年11月以來的新低；PPI連續(xù)35個月負增長，此外，PMI、進出口和外貿(mào)數(shù)據(jù)均較為乏力。

降息是推動企業(yè)融資成本回落的重要政策指引，下調(diào)貸款基準利率可望直接對金融機構貸款實際利率產(chǎn)生一定下拉作用。以去年11月底央行下調(diào)基準利率為例，央行四季度貨幣政策報告顯示，金融機構加權平均利率在三季度小幅反彈之后，在四季度下降了20個基點至6.77%，這在一定程度上歸功于11月底央行下調(diào)基準利率并通過公開市場操作為市場持續(xù)注入流動性。

不過，企業(yè)債務負擔在通縮風險持續(xù)上升的情況下仍有加重的趨勢。摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊認為，鑒于今年一季度整體通縮壓力有增無減，為了抑制實際利率的進一步上行，央行有必要適時降息，而本次降息正是出于這種考量。

招商證券固定收益部門分析師孫彬彬認為，降息最直接的作用在于穩(wěn)定資產(chǎn)價格和資產(chǎn)價格預期，特別是房地產(chǎn)，而房地產(chǎn)價值穩(wěn)定是社會信用擴張的基礎，也是金融機構和私人部門恢復杠桿能力的前提。

利率市場化再下一城

央行本次除了調(diào)降基準利率外，還擴大了存款利率浮動區(qū)間上限，將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調(diào)整為l.3倍，業(yè)內(nèi)專家認為，這顯示伴隨著存款保險制度的即將推出，利率市場化步伐明顯加快。

對于此次結(jié)合利率調(diào)整進一步擴大存款利率浮動區(qū)間，央行有關負責人指出，我國己初步形成差異化、精細化的存款利率定價格局，存款利率浮動區(qū)間擴大后，金融機構的自主定價空間進一步拓寬，有利于促進其完善定價機制建設、增強自主定價能力、加快經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型并提高金融服務水平。

“此次繼續(xù)擴大存款利率上浮到30%，預期銀行調(diào)整不會再集體定上限，利率市場化接近完成?！敝行沤ㄍ蹲C券宏觀組在報告中稱。

此前，日本和英國等發(fā)達國家在推出存款保險制度之時，適逢經(jīng)濟的下行周期，基準利率均現(xiàn)一定幅度的連續(xù)下調(diào)。這間接制約了利率市場化進程中存款利率的快速上行，減弱了對實體經(jīng)濟的不利沖擊。

據(jù)此，華創(chuàng)證券宏觀組認為，在當前中國經(jīng)濟的下行壓力仍然不小之際，央行再度祭出“降息+擴大存款利率上浮空間”的政策組合，實際上可以收到“貨幣寬松+推進利率市場化”的一石二鳥之效。

央行還表示，下一步將適時通過推出面向企業(yè)和個人的大額存單等方式，繼續(xù)擴大金融機構自主定價空間，有序推進利率市場化改革，并進一步完善利率調(diào)控體系，健全利率傳導機制，不斷增強央行利率調(diào)控能力和宏觀調(diào)控有效性。

部分銀行存款利率一浮到頂

央行宣布降息第一時間，恒豐銀行、浙商銀行等率先在業(yè)內(nèi)宣布，即日起決定將所有期限存款利率在央行基準利率的基礎上均上浮30%。此前，這些銀行的各檔次利率也是上浮20%至當時的上限。

降息前，各期限定存利率上限分別為：活期0.42%，三個月2.82%，半年3.06%，一年3.3%，二年4.02%，三年4.8%。

若銀行此次降息后仍將各檔次利率上浮至頂，則有一些期限的存款利率較降息前上浮。此次調(diào)整后，活期利率為0.455%；三個月利率2.73%；半年利率2.99%； -年期利率3.25%；兩年期利率4.03%；三年期利率4.875%。

“假設定期存款利率在降息前后均是一浮到頂，則其利率相當于沒有降低，因此粗略估算銀行存貸款凈利差最終將收窄約15～20個基點?！背鸶咔骖A測。

招商證券肖立強認為，若銀行存款利率均上浮到頂，對2015年降低息差約12BP，降低利潤增速約7個百分點。不過，相比上次的非對稱降息，本次對稱降息對銀行業(yè)績的負面影響小一些。且本次降息有利于降低實體融資成本，激活實體經(jīng)濟活力并降低地產(chǎn)硬著陸風險，對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂也將隨之出現(xiàn)邊際改善，從而有利于銀行股估值提升。