格力電器（000651）公布了一份業(yè)績高增長，分紅給力的“亮瞎眼”年報。年報披露后，格力也不出意料地以一個漲停板來回饋投資者，此時“挑刺”似乎有點不合時宜，不過筆者本來就是個不合時宜的大黑子，既然都唱反調(diào)，也不用刻意挑時間了。為了避免屁股決定腦袋，所以投資者通常希望有“第三只眼”幫著鑒別，現(xiàn)在格力的年報是“亮瞎眼”，那么我就做一做這吹毛求疵的“第三只眼”，來看看它有哪些相對灰暗的地方吧。

格力電器在年報中的亮眼之處在此不做贅述，而格力關(guān)于自身優(yōu)點的描述，筆者通俗的概括為幾點：就是“經(jīng)營給力”，“技術(shù)給力”，“營銷創(chuàng)新給力”，“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整完善給力”，“多元化給力”——對格力的說法，筆者是存有疑問的。

經(jīng)營給力嗎？

格力電器2014年應(yīng)收賬款增長了43.91%，占總資產(chǎn)比例1.70%，而2013年應(yīng)收賬款增長率是25.39%，占總資產(chǎn)比例是1.38%，雖然可以說應(yīng)收帳的增長是因為營收增長了，但為何2013年營收增長更快（19.4%），應(yīng)收賬款增長卻少了將近一半，且占總資產(chǎn)比例低很多呢？

此前，曾有一篇文章提到要做格力的經(jīng)銷商并不容易，因為格力每年都要壓任務(wù)，（筆者了解到的是，2014年初董明珠就提出格力要增長200億），而且做經(jīng)銷商必須要符合很高的條件。如果達(dá)不到要求，經(jīng)銷商得到的授信和支持就會減少，成本會比別的經(jīng)銷商高，所以好多經(jīng)銷商原來做好幾個品牌，慢慢店面就只做格力了，除了因為格力比較好賣之外，另一個原因恐怕就是經(jīng)銷商已經(jīng)被格力捆綁上了“賊船”，沒有多余的資金和精力去做別的品牌了吧？

但在此種模式下，我們最終觀察到2014年應(yīng)收賬款呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

技術(shù)給力嗎？

技術(shù)方面，筆者不是業(yè)內(nèi)人士。不過格力自己也說過，2014年是智能家居發(fā)展“元年”，作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，格力電器有多項技術(shù)達(dá)到國際領(lǐng)先水平：格力“雙級增焓變頻壓縮機(jī)的研發(fā)及應(yīng)用”項目獲專家組“國際領(lǐng)先”認(rèn)定、“磁懸浮離心機(jī)組”是格力又一項“國際領(lǐng)先”的自主創(chuàng)新成果，2014年更是新推出了具有顛覆性的空調(diào)產(chǎn)品“光伏直驅(qū)變頻多聯(lián)機(jī)”，將光伏直驅(qū)空調(diào)技術(shù)成功應(yīng)用在了家用中央空調(diào)上。

這些產(chǎn)品筆者目前都沒見過，只能說是“不明覺厲”，看起來確實高大上??！那么，新推出那么多新技術(shù)，研發(fā)費用很高吧？這應(yīng)該計入“管理費用”當(dāng)中。格力2014年管理費用是48億多，并不少，但為何比2013年還少了2億呢？格力電器2013年是50.86億元的管理費用，這是在2012年的40.55億的基礎(chǔ)上增長了25%的！

是否可以解釋為，格力在2014年一年里管理水平突飛猛進(jìn)？

事實上，格力電器對成本的管理能力原本已經(jīng)很強(qiáng)，按董明珠自己的說法，一張4A紙都要正反兩面用，年招待費只有不足300萬元，可持續(xù)削減的成本空間幾乎已經(jīng)沒有。但就是在這樣的情況下，格力管理費用還削減了5個點！這不免讓人產(chǎn)生“牛不吃草，產(chǎn)奶量還高”的感覺，筆者不知道應(yīng)該點贊還是擔(dān)憂。

營銷創(chuàng)新給力嗎？

我們知道，2014年格力做了幾件之前遮遮掩掩沒有敢公開做的事情，第一是打價格戰(zhàn)，去年四季度格力掀起“空調(diào)清場”活動，但究竟是“清場”還是“清倉”？這里要打個問號。

格力確實降價了，這對習(xí)慣了格力高價的消費者來說可是稀罕事，自然高興，不過誰買單？董明珠承諾經(jīng)銷商利潤不受影響，這意味著降價形成的“損失”將由格力自行承擔(dān)。

可以看看董明珠的原話：“我有一個基本預(yù)測，未來二年，格力電器凈利潤率將逐步回落至7—8%（大約是2012年之前水平），這個利潤率與目前美的集團(tuán)大致相當(dāng)。未來格力電器將出現(xiàn)營收增長與利潤增長不同步，盈利增長將低于營收增長?！?/p>

可事實是什么呢？2014年格力利潤增長大幅超越營收增長，空調(diào)毛利率達(dá)到39.80%，比2013年竟然還增長了5.29%！這就有點“恐怖”了，是董明珠失算了嗎？

由于四季度清貨，格力的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)尚可，但周轉(zhuǎn)率提升的同時，毛利率也在提升。這確實讓筆者百思不得其解，難道四季度格力賣的都是高毛利的新品和高檔貨？格力的營銷有何魔力，讓產(chǎn)品供不應(yīng)求？

多元化：是推動力還是毒藥？

格力做的第二件過去沒有公開做現(xiàn)在卻很高調(diào)的事情就是多元化。

其實以前筆者見過格力的風(fēng)扇、電磁爐，不過市場反響不好，所以推出一段時間就銷聲匿跡了，在消費者理念中格力還是個“賣空調(diào)的”，但是這一切在2014年都變了，格力年報中說2014年主要重點工作之一就是：“布局智能環(huán)保家居系統(tǒng)，開拓新的發(fā)展空間?！?/p>

如果各位看官看不懂，我不妨來解釋一下：其實就是靠空調(diào)已經(jīng)沒有發(fā)展空間，所以格力多元化戰(zhàn)略實質(zhì)啟動了。

董明珠怎么理解智能家居系統(tǒng)的？筆者在此又是引用她的原話：“現(xiàn)在我們思維打破掉，我們的設(shè)計理念是消費者想要什么我們做什么，消費者想要沒敢想的我們就做什么?！?/p>

這不是互聯(lián)網(wǎng)“用戶思維”在制造業(yè)的反映么？所以以前小打小鬧的晶弘冰箱在中央臺大打廣告了，之前不愿意掛“格力”牌的大松小家電產(chǎn)品成為格力的重點業(yè)務(wù)了，格力智能家居讓遙控器變成了“格力手機(jī)”，據(jù)說格力還要進(jìn)軍“洗衣機(jī)”和“廚電”——筆者納悶的是，這些東西不過就整合了一下遙控器而已，和“智能家居”有何關(guān)聯(lián)呢？所謂“智能環(huán)保家居戰(zhàn)略”，實際上就是“多元化戰(zhàn)略”換了個說法罷了。

有一種觀點認(rèn)為，格力是平臺多元化，和TCL那種多元化不同。對此，筆者認(rèn)為還需要觀察，至少目前沒有看出格力的多元化比TCL高明到哪里去。

格力做電商給力嗎？

對于格力電器做電商一事，筆者的判斷是“喜憂參半”，喜的是擁抱互聯(lián)網(wǎng)是趨勢，格力終于選擇了正視；憂的是格力有互聯(lián)網(wǎng)基因么？會不會遭遇蘇寧這樣的轉(zhuǎn)型困局？

也許董明珠和雷軍吵架的時候也明白家電企業(yè)擁抱電商是遲早的事，當(dāng)時格力還沒有布局好，所以嘴硬，現(xiàn)在布局好了，企業(yè)戰(zhàn)略就180度轉(zhuǎn)彎了，投資者只能希望轉(zhuǎn)型過程中不要經(jīng)歷太多的波折。

格力做電商最大的風(fēng)險主要來自獨立電商平臺難做，而且未來不確定性增強(qiáng)——可能變得更好，也可能是變壞的開始。它面對的競爭對手小米和美的都是價格屠夫，而且雙方都想向?qū)Ψ降念I(lǐng)域擴(kuò)張，它們的聯(lián)合有一定利益基礎(chǔ)。格力未必就被小米和美的聯(lián)合打垮了，不過企業(yè)面臨的競爭壓力加大卻是事實。（雪球ID：最后遇到你）