公司治理、審計(jì)質(zhì)量與盈余管理

劉長奎+李敏

摘 要：隨著我國資本市場不斷發(fā)展，上市公司通過實(shí)施應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理改變報(bào)告盈余的現(xiàn)象突出。目前針對盈余管理的研究以應(yīng)計(jì)盈余管理居多，涉及真實(shí)盈余管理的較少。本文以2011-2012年我國A股制造業(yè)1543家上市公司為樣本，研究了公司治理與審計(jì)質(zhì)量因素對上市公司應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理的影響。研究結(jié)果顯示：第一大股東持股比例與應(yīng)計(jì)盈余管理沒有顯著相關(guān)關(guān)系，與真實(shí)盈余管理顯著正相關(guān)；高質(zhì)量審計(jì)工作對應(yīng)計(jì)盈余管理有較好的抑制作用，對真實(shí)盈余管理沒有明顯抑制作用。

關(guān)鍵詞：公司治理；審計(jì)質(zhì)量；應(yīng)計(jì)盈余管理；真實(shí)盈余管理

一、引言

財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量一直以來是投資者與監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點(diǎn)。上市公司由于存在融資、扭虧與避稅等多方面動機(jī)，會實(shí)施相應(yīng)的盈余管理以改變財(cái)務(wù)報(bào)告業(yè)績，從而達(dá)到影響利益相關(guān)者判斷決策的目的。同時(shí)，由于會計(jì)政策選擇空間以及信息不對稱的存在，使得上市公司有機(jī)會通過選擇有利會計(jì)政策或規(guī)劃真實(shí)交易進(jìn)行盈余管理。過度盈余管理會降低財(cái)務(wù)報(bào)告信息的真實(shí)性與可靠性，并可能對公司未來經(jīng)營業(yè)績造成不利影響，損害投資者利益。公司治理與外部審計(jì)監(jiān)督作為制約上市公司盈余管理行為的兩大重要因素，值得深入研究。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

有效的公司治理與審計(jì)監(jiān)督能夠從公司內(nèi)部與外部對其盈余管理行為形成制約，以降低代理成本，提高盈余信息質(zhì)量。良好的公司治理環(huán)境會為注冊會計(jì)師在執(zhí)行審計(jì)工作、發(fā)表審計(jì)意見過程中保持獨(dú)立性提供保障，減輕管理層、董事會等為實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo)而向注冊會計(jì)師施壓或干擾審計(jì)工作的情形，以便注冊會計(jì)師在審計(jì)過程中充分發(fā)現(xiàn)問題，發(fā)揮外部監(jiān)督作用。而注冊會計(jì)師審計(jì)工作質(zhì)量又會反過來影響公司治理效率。獨(dú)立審計(jì)的主要目的是解決委托代理中信息不對稱問題，要求注冊會計(jì)師提供高質(zhì)量審計(jì)服務(wù)以保證基于財(cái)務(wù)報(bào)告信息所做決策的有效性。內(nèi)部公司治理與外部審計(jì)監(jiān)督相互作用，共同影響上市公司的盈余管理行為。

1.公司治理與盈余管理

公司治理產(chǎn)生于現(xiàn)代企業(yè)制度中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。在公司治理下，股東、董事會、高管及其他利益相關(guān)者相互作用會產(chǎn)生具體問題（Phlip L. Cochran， Steven L. Wartick， 1988），其中包括通過盈余管理實(shí)現(xiàn)自身利益的問題。公司治理作為利益關(guān)系協(xié)調(diào)機(jī)制，其股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、監(jiān)事會及高管激勵等方面的內(nèi)容都會影響到公司具體盈余管理行為。公司盈余管理程度及信息披露質(zhì)量受公司治理因素影響（Ganech， Wright，1996），公司治理不完善是導(dǎo)致公司進(jìn)行過度盈余操縱的原因之一。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡，存在控制權(quán)高度集中或“一股獨(dú)大”時(shí)，則通過盈余管理向大股東輸送利益的“隧道效應(yīng)”突出（章衛(wèi)東，2010）。而對于獨(dú)立董事制度是否能夠抑制公司盈余管理及大股東“掏空”行為仍存在爭論，支曉強(qiáng)，童盼（2005）認(rèn)為獨(dú)立董事制度在我國公司治理中未發(fā)揮關(guān)鍵作用。針對高管持股情況，王克敏、王志超（2007）研究發(fā)現(xiàn)高管控制權(quán)增強(qiáng)會抑制由于高管薪酬引起的盈余管理行為。國內(nèi)學(xué)者對于上市公司監(jiān)事會與盈余管理關(guān)系的研究較少。總體而言，基于委托代理理論的公司治理與盈余管理存在制約影響關(guān)系?；谏鲜龇治?，本文提出第一個(gè)假設(shè)：

H1：公司治理結(jié)構(gòu)特征會影響上市公司盈余管理行為。

2.審計(jì)質(zhì)量與盈余管理

外部獨(dú)立審計(jì)可以提高財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量，降低代理成本，為投資者決策提供相對可靠信息。高質(zhì)量審計(jì)工作能夠有效地發(fā)現(xiàn)盈余操縱并加以糾正或?qū)芾韺訖C(jī)會主義行為產(chǎn)生抑制效應(yīng)，使財(cái)務(wù)報(bào)告更真實(shí)地反映公司經(jīng)營業(yè)績。Becker（1998）研究發(fā)現(xiàn)，大型會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)客戶的應(yīng)計(jì)盈余管理程度相對較低。徐浩萍（2004）研究顯示，注冊會計(jì)師出于風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，能夠一定程度上識別公司盈余管理行為及程度并反映在審計(jì)報(bào)告上。對于真實(shí)盈余管理的研究起步較晚，外部獨(dú)立審計(jì)是否能識別并抑制隱蔽性較強(qiáng)的真實(shí)盈余管理活動尚未有統(tǒng)一的結(jié)論。眾多研究還顯示，真實(shí)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果更為嚴(yán)重，會造成上市公司長期業(yè)績滑坡。由于大型會計(jì)師事務(wù)所通常面臨更大的聲譽(yù)壓力（DeAngelo，1981），因此在執(zhí)行審計(jì)工作中會更加注重業(yè)務(wù)質(zhì)量以降低審計(jì)失敗風(fēng)險(xiǎn)。另外，大型會計(jì)師事務(wù)所在專業(yè)技能與業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)方面通常優(yōu)于綜合實(shí)力較弱的小型會計(jì)師事務(wù)所，所提供的審計(jì)服務(wù)質(zhì)量也通常較高。因此可以合理推斷，大型會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)質(zhì)量更高且對盈余管理的抑制作用更明顯。基于上述分析，本文提出第二個(gè)假設(shè)：

H2：高質(zhì)量審計(jì)工作能夠抑制上市公司盈余管理行為。

三、研究設(shè)計(jì)

1.數(shù)據(jù)來源及處理

本文選取2011年-2012年我國A股制造業(yè)上市公司為研究對象，并按下列情況進(jìn)行刪選：（1）剔除ST公司，此類公司因面臨退市壓力盈余管理行為特征復(fù)雜；（2）剔除數(shù)據(jù)異?；蛉笔У纳鲜泄?，以排除其對回歸結(jié)果的特異影響。最終得到1543家研究樣本公司。數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫，使用SPSS進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與分析。

2.模型設(shè)計(jì)

（1）應(yīng)計(jì)盈余管理

本文采用截面修正Jones模型，將操縱性應(yīng)計(jì)利潤（DA）的絕對值作為計(jì)量上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理程度指標(biāo)（AEM）。操縱性應(yīng)計(jì)利潤（DA）為如下回歸模型殘差：

TAt/At-1=a0+a1/At-1+a2（ΔREVtΔRECt）/At-1+a3PPEt/At-1

+ξ （1）

（2）真實(shí)盈余管理

本文采用Roychowdhury模型，將生產(chǎn)操縱（PROD）減去銷售操縱（SALE）再減去費(fèi)用操縱（EXPE）之差的絕對值作為計(jì)量上市公司真實(shí)盈余管理程度指標(biāo)（REM）。生產(chǎn)操縱（PROD）、銷售操縱（SALE）與費(fèi)用操縱（EXPE）分別為如下回歸模型殘差：

CFOt/At-1=b0+b1/At-1+b2St/At-1+b3ΔSt/At-1+ξ （2）

COSTt/At-1=c0+c1/At-1+c2St/At-1+c3ΔSt/At-1+c4ΔSt-1/At-1+ξ （3）

EXPt/At-1=d0+d1/At-1+d2St-1/At-1+ξ （4）

（3）回歸模型

本文選取了獨(dú)立董事占董事會人數(shù)比例（BOD）、監(jiān)事會人數(shù)自然對數(shù)（BOS）、高管持股比例（MGT）、第一大股東持股比例（TOP）以及董事會召開頻率（CON）這六個(gè)指標(biāo)作為研究公司治理對盈余管理影響的特征變量；本文將是否為十大會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)（AUD）作為衡量審

計(jì)質(zhì)量的變量，來研究審計(jì)質(zhì)量對公司盈余管理的抑制作用。為控制其他因素對盈余管理程度可能產(chǎn)生的影響，本文還選取了總資產(chǎn)自然對數(shù)（SIZ）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TUR）、主營業(yè)務(wù)收入增長率（GRO）、賬面市值比（BMR）五個(gè)控制變量。變量定義如表1所示。

表1 變量定義

根據(jù)所選變量，本文設(shè)計(jì)如下回歸模型來研究公司治理與審計(jì)質(zhì)量對公司應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理行為的影響：

AEM=η0+η1BOD+η2BOS+η3MGT+η4TOP+η5CON+η6AUD+η7SIZ+η8LEV+η9TUR+η10GRO+η11BMR+μ （5）

REM=γ0+γ1BOD+γ2BOS+γ3MGT+γ4TOP+γ5CON+γ6AUD+γ7SIZ+γ8LEV+γ9TUR+γ10GRO+γ11BMR+μ （6）

四、實(shí)證結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

相關(guān)變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理程度均值為0.0631，中位數(shù)為0.0422，而真實(shí)盈余管理程度均值為0.1788，中位數(shù)為0.1244，說明上市公司真實(shí)盈余管理的程度高于應(yīng)計(jì)盈余管理；上市公司獨(dú)立董事占董事會人數(shù)比例普遍符合《證券法》不低于三分之一的要求，監(jiān)事會規(guī)模較小，高管持股比例較低，第一大股東持股比例較高；審計(jì)質(zhì)量指標(biāo)均值為0.5418，由小型會計(jì)師事務(wù)所和大型會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的上市公司數(shù)量基本持平。

2.回歸分析

表2是公司治理、審計(jì)質(zhì)量變量與上市公司應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理程度的回歸分析結(jié)果?；貧w模型中各變量方差膨脹因子VIF的值均小于1.7，不存在顯著多重共線性問題；回歸方程總體均通過顯著性檢驗(yàn)，模型建立效果較好。

表2 回歸分析結(jié)果

***，**，*分別表示在1%，5%和10%水平上雙尾檢驗(yàn)顯著，括號內(nèi)為t值。

由表2可知，第一大股東持股比例與真實(shí)盈余管理在5%水平上顯著正相關(guān)，與應(yīng)計(jì)盈余管理無顯著相關(guān)關(guān)系；審計(jì)質(zhì)量與應(yīng)計(jì)盈余管理在1%的水平上顯著正相關(guān)，與真實(shí)盈余管理無顯著相關(guān)關(guān)系；其他變量除董事會召開頻率與應(yīng)計(jì)盈余管理在5%水平上顯著正相關(guān)外，均無顯著相關(guān)關(guān)系。這說明大股東超強(qiáng)控制在公司治理中扮演著加劇上市公司真實(shí)盈余管理程度的角色；高質(zhì)量審計(jì)工作在抑制上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理方面起到了較好的外部監(jiān)督作用，但對于抑制隱蔽性更強(qiáng)的真實(shí)盈余管理并無明顯作用；獨(dú)立董事、監(jiān)事會與高管持股因素對上市公司盈余管理無顯著影響。

五、結(jié)論與建議

本文以2011年-2012年我國A股制造業(yè)1543家上市公司為研究對象，基于應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理的兩個(gè)角度，研究了公司治理與審計(jì)質(zhì)量對我國上市公司盈余管理的影響。通過文獻(xiàn)回顧與實(shí)證研究得出如下結(jié)論：（1）我國上市公司治理結(jié)構(gòu)中“一股獨(dú)大”現(xiàn)象是導(dǎo)致上市公司真實(shí)盈余管理程度較高的因素之一，第一大股東持股比例越高，上市公司真實(shí)盈余管理幅度越大；（2）高質(zhì)量外部審計(jì)工作可以有效抑制上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理水平，但無法有效識別并抑制更為隱蔽的真實(shí)盈余管理；（3）我國上市公司獨(dú)立董事與監(jiān)事會在監(jiān)督和抑制上市公司盈余管理行為方面尚未發(fā)揮有效作用。本文不足之處在于沒有涉及應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果，且研究樣本偏少，研究結(jié)論存在一定局限性。

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作者簡介：劉長奎（1969- ），男，山東鄒城，東華大學(xué)，副教授，博士，主要從事財(cái)務(wù)會計(jì)、公司治理、時(shí)尚產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的研究；李敏（1990- ），女，河南鄭州，東華大學(xué)，碩士研究生，主要從事財(cái)務(wù)會計(jì)、公司治理等領(lǐng)域的研究