張秀英

摘 要：該文主要探討了X藥業(yè)股份有限公司的財務診斷問題，并通過對X藥業(yè)股份有限公司財務分析及診斷的案例研究，探討了其在財務管理中存在的問題及完善措施。該文首先利用SWOT模型對X藥業(yè)進行外部財務診斷；其次分別使用財務比率對X藥業(yè)進行內部財務診斷；最后得出診斷結論。經診斷，X藥業(yè)在制藥行業(yè)中盈利能力和成長能力亟需提高，X藥業(yè)也需要發(fā)展核心技術，創(chuàng)新產品，優(yōu)化產業(yè)結構。

關鍵詞：財務活動 財務診斷 財務分析 財務能力 盈利能力

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1674-098X（2015）09（c）-0190-02

該文選擇了X藥業(yè)公司作為案例研究，是因為近年來X藥業(yè)公司的廣告名聲打的響亮，其保健藥品逐漸占據(jù)市場一大份額，是中國OTC行業(yè)的領先企業(yè)。因此決定對X藥業(yè)公司近年財務能力狀況進行診斷并提出相應的建議。對于企業(yè)自身的財務狀況要分析并診斷企業(yè)的運營能力、盈利能力、償債能力及發(fā)展能力，并且對企業(yè)行業(yè)競爭對手、供應商、消費者、同行競爭者，甚至是企業(yè)本身等等進行競爭力分析，提前發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的潛在危險。張艷艷認為，財務診斷不是以賬面平衡為目的，而是以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標為導向，圍繞經營計劃，發(fā)現(xiàn)問題、分析原因，并以此為基礎，能夠為企業(yè)量體裁衣，建立合理化的解決方案[1]。

1 財務診斷的含義

在21世紀，隨著經濟全球化的不斷發(fā)展，財務管理也處在不斷上升且日益關鍵的地位，財務管理學是研究資金及其運動規(guī)律的科學[2]。財務診斷是一門新興的財務管理技術應用性學科，對提升企業(yè)的財務管理水平具有重要的意義[3]?，F(xiàn)代診斷則是通過定量與半定量的分析那些影響企業(yè)財務活動的各個因素，依據(jù)先進的診斷模型或診斷體系，采用因素分析方法，對企業(yè)財務活動進行綜合評價或專項分析，為受診企業(yè)或受診主題提供改進的建議和措施[4]。財務診斷是指針對企業(yè)的財務經營狀況進行全面的調查分析，通過一系列的方法，找出企業(yè)在財務管理方面的問題，并提出相應的改進措施，指導改善企業(yè)財務管理的過程[5]。

所謂財務診斷，是指通過對企業(yè)生產經營和財務管理狀況的現(xiàn)場調查和資料分析，發(fā)現(xiàn)并研究企業(yè)目前存在的問題、生產經營所面臨的形勢以及企業(yè)的長短期償債能力、盈利能力、經營能力和發(fā)展能力等。王宗萍指出財務診斷能協(xié)助企業(yè)領導作出有效的經營決策和做好資金、經營等安排，也便于投資者能正確的選擇投資對象，債權人能充分掌握債務人的償還能力等[6]。

2 企業(yè)外部財務診斷

針對2010年至2013年X藥業(yè)的外部環(huán)境，采用SWOT模型分析法來分析起優(yōu)勢、弱點、機會和威脅。

圖1清晰地展示了X藥業(yè)的優(yōu)劣勢、威脅與機會。X藥業(yè)在未來OTC行業(yè)競爭日益激烈的態(tài)勢必然要繼續(xù)保持其優(yōu)勢，抓好機會，促進自身發(fā)展。

3 企業(yè)財務能力診斷

主要通過財務比率對X藥業(yè)公司近4年的綜合能力進行分析。比率分析法是指在同一報表的不同項目之間，或在不同報表的有關項目之間進行對比，從而計算出各種不同經濟含義的比率，據(jù)以評價企業(yè)財務狀況和經營成果的一種方法[7]。

所以，用比率分析法豎向分析藥業(yè)的綜合能力，即盈利能力、償債能力和成長能力。同時，將對比同行業(yè)的其他四大制藥企業(yè)（云南白藥、華潤三九、康恩貝、哈藥股份），通過對比分析法來對X藥業(yè)公司的財務狀況進行診斷。

（1）盈利能力分析。

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也是其資本增值的能力。盈利能力指標通常包括每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產等[7]。

下面則使用五種方法來對X藥業(yè)公司的盈利能力做診斷。

①營業(yè)利潤率分析。

營業(yè)利潤率是企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。營業(yè)利潤率的計算公式為營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%。

由4年財務報告得出，營業(yè)利潤率在走下坡趨勢。盡管X藥業(yè)公司一直致力于不斷開拓保健藥片的市場，但是連續(xù)4年下滑的營業(yè)利潤率表明其市場競爭力并沒有增強，盈利能力也沒有變強，是否有更好的發(fā)展前景令人堪憂。據(jù)云南白藥、華潤三九、康恩貝、哈藥股份、X藥業(yè)公司2010—2012年年度報告對比其他制藥企業(yè)，X藥業(yè)公司僅領先于哈藥股份，在這五大企業(yè)中，華潤三九的營業(yè)利潤率最高，2013年X藥業(yè)公司和哈藥股份的營業(yè)利潤率都處在下降的狀態(tài)，而華潤三九、康恩貝和云南白藥卻在上升。由此X藥業(yè)公司在營業(yè)利潤率方面的亟需加強提升，否則將會與同行業(yè)相差甚遠。

②成本費用率分析。

成本費用利潤率是企業(yè)一定時期利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用率的計算公式為：利潤總額/成本費用總額×100%。

成本費用利潤率也和營業(yè)利潤率的變化趨勢一致，從2012年的13.49%下降到了2013年的8.04%，說明X藥業(yè)公司的成本費用沒有控制好?？芍猉藥業(yè)公司的直接材料費用和醫(yī)藥商業(yè)的采購成本仍然是大頭，這就需要X藥業(yè)公司優(yōu)化采購渠道和流程，提高成本費用利潤率。

在同行業(yè)中，X藥業(yè)公司的成本費用率從2012年就開始下降，僅高于哈藥股份。而云南白藥是五大企業(yè)中唯一逐漸升高的。這說明X藥業(yè)公司應該向同行業(yè)學習。做好成本控制。

③總資產報酬率分析。

總資產報酬率是企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率了企業(yè)資產的綜合利用效果。其計算公式為：總資產報酬率=息稅前利潤總額/平均資產總額×100%

將以上進行對比。X藥業(yè)公司實際獲得投資額的回報水平、自有資本獲取收益的能力、資產利用效益都在下降，更證實了X藥業(yè)公司在這近4年中運營效益的變差，對企業(yè)投資人、債權人利益的保證程度也在降低。

由此可見，X藥業(yè)公司需要在未來幾年內加強營運能力和盈利能力，使得凈資產收益率等標準得到提高。X藥業(yè)公司的盈利能力比康恩貝、華潤低，尤其是相比較云南白藥來看。而云南白藥之所以有良好的盈利能力，主要依靠以下兩點。

第一，堅持“新白藥大健康”的產業(yè)戰(zhàn)略和“穩(wěn)中央突兩翼”的產品戰(zhàn)略。X藥業(yè)公司缺乏云南白藥這樣鮮明的旗幟。

第二，云南白藥的產品結構在不斷優(yōu)化，而且不僅僅局限在某個品牌。X藥業(yè)公司需要通過優(yōu)化產品結構來豐富其產品。

X藥業(yè)公司盡管在2013年財務報告中確定了“以中藥產業(yè)為主體，經營非處方藥、保健品及功能性食品”的總體戰(zhàn)略，可是在產品結構上不具有優(yōu)勢，X藥業(yè)公司需要不斷的技術創(chuàng)新年、核心產品創(chuàng)新。

（2）償債能力分析。

償債能力是指企業(yè)償還到期債務（包含本金及利息）的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經營的能力和風險，有助于對企業(yè)未來收益進行預測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。因此對于X藥業(yè)公司的償債能力從短期和長期兩方面進行分析。從資料可以看出，X藥業(yè)公司的償債能力變化與盈利能力變化恰恰相反，逐年升高，這說明逐年下降的盈利能力并沒有對X藥業(yè)公司的償債能力造成嚴重的困難。X藥業(yè)公司的信貸保證程度得到提升。

（3）成長能力分析。

企業(yè)成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴大，利潤和所有者權益的增加。企業(yè)成長能力是隨著市場環(huán)境的變化，企業(yè)資產規(guī)模、盈利能力、市場占有率持續(xù)增長的能力，反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景。對于X藥業(yè)公司的成長能力分析，將使用凈利潤增長率這一指標。根據(jù)會計報告分析，從2012年開始X藥業(yè)公司的凈利潤增長率就為負，說明X藥業(yè)公司在不斷拓展食品藥品保健市場的同時企業(yè)自身缺乏成長能力，如果長期持續(xù)下去，X藥業(yè)公司不僅不能發(fā)展，反而會陷入困境。

4 財務診斷結論結果的政策性建議

4.1 充分利用外部環(huán)境為公司創(chuàng)造成長的機遇

通過對X藥業(yè)公司財務診斷，X藥業(yè)公司可以利用其優(yōu)勢、抓住機遇，同時不斷把劣勢消弭，把威脅消除。2013年的基藥改革是制藥行業(yè)的一個轉折點。X藥業(yè)公司如果想在2013年之后成為行業(yè)里的黑馬，就必須發(fā)揮其優(yōu)勢，利用該公司的天然資源生產質量上乘的保健藥品，引進更加先進的生產線，努力降低生產成本和費用。繼續(xù)拓展銷售渠道，保證終端穩(wěn)定。在江蘇省政府的大力支持下，在當今百姓對保健類藥品的較高關注度下，努力提升其競爭力。

4.2 強化以現(xiàn)金流為核心的全面預算管理

根據(jù)上述分析，可知X藥業(yè)公司目前處于擴張發(fā)展中，這其中就要求X藥業(yè)公司強化現(xiàn)金流為核心的全面預算管理。提高經營活動產生的現(xiàn)金流凈額，確保一定的投資活動產生的現(xiàn)金流流出。不斷給股東現(xiàn)金股利是X藥業(yè)公司發(fā)展的一大特色，在籌資活動方面繼續(xù)保護股東的利益，將會為X藥業(yè)公司的日后發(fā)展奠定基礎。

4.3 加大創(chuàng)新力度，改變經營戰(zhàn)略，提高盈利能力

通過財務數(shù)據(jù)分析，X藥業(yè)公司的盈利能力和成長能力均在同行中處于弱勢，2010年至2013年，X藥業(yè)公司雖然在不斷進行研發(fā)、市場開拓等舉措，但是它的整體盈利能力是不斷下降。這說明X藥業(yè)公司應該在擴張的同時注重兩方面能力的提升。公司將繼續(xù)以中藥產業(yè)為核心布局大健康品領域，以“做強非處方藥、做精保健品、做大功能食品”為目標，聚力研發(fā)，持續(xù)開展產品創(chuàng)新，深度整合內外部資源，在之后的幾年里X藥業(yè)公司勢必要改變經營戰(zhàn)略，鎖定消費人群，實施穩(wěn)妥的戰(zhàn)略，不斷恢復和提升其盈利能力。

參考文獻

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[2] 白蔚秋，潘秀麗.財務管理學[M].2版.北京：經濟科學出版社，2010：2-3.

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