□ 文/朱昌海

美油氣并購(gòu)活動(dòng)大幅下降的背后是什么？

□ 文/朱昌海

今年一季度美國(guó)共發(fā)生39起交易價(jià)格超過(guò)5000萬(wàn)美元的大宗油氣并購(gòu)交易，交易額為345億美元；而去年四季度，美國(guó)共發(fā)生70起大宗油氣并購(gòu)交易，交易額為1035億美元。

普華永道最新報(bào)告顯示，與去年四季度相比，今年一季度美國(guó)油氣行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)在交易額和交易數(shù)量上均出現(xiàn)下降。

普華永道表示，一季度美國(guó)共發(fā)生39起交易價(jià)格超過(guò)5000萬(wàn)美元的大宗油氣并購(gòu)交易，交易額為345億美元；而去年四季度，美國(guó)共發(fā)生70起大宗油氣并購(gòu)交易，交易額為1035億美元；去年一季度發(fā)生60起大宗并購(gòu)交易，交易額為264億美元。2014年，美國(guó)油氣并購(gòu)活動(dòng)在交易額和數(shù)量上均創(chuàng)10年來(lái)新高。

普華永道美國(guó)能源業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人道格·邁耶表示：“2014年最后兩個(gè)月已看到油氣并購(gòu)交易活動(dòng)的減少，尤其是受油價(jià)下挫的影響，上游的并購(gòu)交易活動(dòng)明顯減少，這一趨勢(shì)延續(xù)到今年一季度。油價(jià)下跌已促使石油公司將重點(diǎn)從通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)移至削減成本和提高生產(chǎn)效率。但當(dāng)前的低油價(jià)環(huán)境或許會(huì)給一些有充?，F(xiàn)金流的企業(yè)提供收購(gòu)機(jī)會(huì)?！?/p>

不僅僅是美國(guó)，全球油氣投資均出現(xiàn)大幅下降情況。摩根士丹利分析師分析了2015年121個(gè)能源企業(yè)的資本開(kāi)支指南數(shù)據(jù)，認(rèn)為上述企業(yè)的投資計(jì)劃總額為1290億美元，比去年水平下降25%。資本投入的下降比美國(guó)頁(yè)巖生產(chǎn)腹地鉆井?dāng)?shù)量的下降更令人心驚。在加拿大，油砂項(xiàng)目的資金投入從今年初開(kāi)始已陷入停滯，進(jìn)而造成該國(guó)數(shù)千個(gè)工作崗位減少。油企往往會(huì)首先推遲成本最高的項(xiàng)目。與此同時(shí)，澳大利亞、挪威、伊拉克、安哥拉、厄瓜多爾和馬爾維納斯群島（英國(guó)稱?？颂m群島）等的油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目被推遲得最多。

油企縮緊開(kāi)支，可積累起現(xiàn)金流，待成本降低后再投資則有望大幅提高利潤(rùn)。停待本身也有助于拉低服務(wù)供應(yīng)商的費(fèi)率，從而降低新項(xiàng)目上馬的保本資金水平。油企巨頭一邊降低成本，一邊也在等待著油價(jià)恢復(fù)后實(shí)現(xiàn)盈利。

企業(yè)并購(gòu)交易活性增強(qiáng)

普華永道表示，雖然一季度美國(guó)油氣并購(gòu)交易活動(dòng)與歷史同期水平相比有所減少，但企業(yè)并購(gòu)交易數(shù)量自2010年來(lái)首次超過(guò)資產(chǎn)并購(gòu)交易數(shù)量。

一季度，美國(guó)油氣行業(yè)共發(fā)生26起交易價(jià)格超過(guò)5000萬(wàn)美元的企業(yè)并購(gòu)交易，交易額為304億美元。此外，一季度還發(fā)生了13起資產(chǎn)并購(gòu)交易，交易額為41億美元。企業(yè)并購(gòu)交易占并購(gòu)交易總量的67%、交易總額的88%，其中包括兩起交易價(jià)格超過(guò)10億美元的中游特大宗并購(gòu)交易。一季度，美國(guó)油氣行業(yè)共發(fā)生4起特大宗并購(gòu)交易，交易額達(dá)到230億美元，占交易總額的67%。

上游交易活動(dòng)明顯減少

普華永道表示，一季度，美國(guó)油氣上游領(lǐng)域并購(gòu)交易活動(dòng)明顯減少，共發(fā)生12起大宗并購(gòu)交易，交易額為36億美元，交易數(shù)量同比下降60%，交易額同比下降71%。

油田服務(wù)領(lǐng)域的大宗并購(gòu)交易數(shù)量為3起，同比下降77%，交易額為3.84億美元，同比下挫94%。而油氣下游領(lǐng)域的并購(gòu)交易數(shù)量與去年同期持平，仍為兩起，但是交易額同比下降26%。油氣中游領(lǐng)域的并購(gòu)交易活動(dòng)大幅增加，一季度共發(fā)生22起大宗并購(gòu)交易，同比增加47%，而交易額達(dá)到290億美元，同比暴增398%。

頁(yè)巖油氣并購(gòu)交易額上升

普華永道表示，一季度美國(guó)頁(yè)巖油氣領(lǐng)域共發(fā)生11起大宗并購(gòu)交易，交易額約63億美元，同比增加約8%，但是交易數(shù)量同比下降約31%。

一季度，美國(guó)頁(yè)巖油氣上游領(lǐng)域共發(fā)生4起大宗并購(gòu)交易，同比下降33%，交易額為5.88億美元，同比下降16%。中游領(lǐng)域共發(fā)生4起大宗并購(gòu)交易，交易額同比勁增160%，達(dá)到46億美元。

業(yè)內(nèi)人士約翰·布拉迪表示，“不確定的環(huán)境已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，油氣勘探及開(kāi)采公司開(kāi)始將重點(diǎn)集中在企業(yè)內(nèi)部的挖潛增效上，而不是先前采取的通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的方式”。

一季度美國(guó)頁(yè)巖油氣領(lǐng)域并購(gòu)交易最活躍的地區(qū)是二疊紀(jì)頁(yè)巖區(qū)，共發(fā)生4起大宗并購(gòu)交易，交易額達(dá)到15億美元；排名第二的是鷹福特頁(yè)巖區(qū)，共發(fā)生3起大宗并購(gòu)交易，交易額為12億美元；排名第三的是馬塞勒斯頁(yè)巖區(qū)，共發(fā)生2起大宗并購(gòu)交易，交易額為5.67億美元。而巴肯和海內(nèi)斯維爾頁(yè)巖區(qū)各發(fā)生1起大宗并購(gòu)交易，但是巴肯頁(yè)巖區(qū)的并購(gòu)交易額高達(dá)30億美元。

金融買(mǎi)家看好

金融投資者繼續(xù)看好油氣行業(yè)，一季度參與的油氣并購(gòu)交易為11起，交易額達(dá)到45億美元，交易數(shù)量略低于去年同期的12起，但交易額高于去年同期的36億美元。在大宗商品價(jià)格不確定性的情況下，金融投資者會(huì)繼續(xù)尋求市場(chǎng)良機(jī)；一旦大宗商品價(jià)格趨于穩(wěn)定，金融投資者就會(huì)準(zhǔn)備積極介入油氣并購(gòu)交易。

另?yè)?jù)普華永道稱，一季度，國(guó)外買(mǎi)家參與的油氣并購(gòu)交易數(shù)量為4起，交易額為13億美元，交易數(shù)量比去年同期減少33%，交易額同比下降67%。

原油價(jià)格的低迷將會(huì)繼續(xù)影響油氣業(yè)并購(gòu)交易，而全球油企高管對(duì)今年油價(jià)的走勢(shì)判斷不一，這也會(huì)影響油企對(duì)油氣項(xiàng)目的進(jìn)一步掌控。

根據(jù)一份最新調(diào)研，在接受咨詢的國(guó)際原油和天然氣企業(yè)高管中，有42%擱置了一些計(jì)劃，還有11%則表示需要額外融資，甚至?xí)鍪圪Y產(chǎn)。

在對(duì)原油價(jià)格的預(yù)期中，63%油氣企業(yè)高管預(yù)計(jì)油價(jià)會(huì)在55美元-65美元/桶，而生產(chǎn)商中有46%預(yù)計(jì)油價(jià)在這一區(qū)域內(nèi)；對(duì)于今年年底油價(jià)的預(yù)期，85%的油氣企業(yè)高管認(rèn)為油價(jià)會(huì)回升到56美元-100美元/桶，生產(chǎn)商中66%同意這一預(yù)期。

致同國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所的全球能源和資源主管稱，原油價(jià)格的波動(dòng)將繼續(xù)對(duì)原油生產(chǎn)商的計(jì)劃帶來(lái)顯著影響。