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      中國互聯(lián)網(wǎng)金融研究的方向探尋

      2015-12-25 02:31:08
      關(guān)鍵詞:籌融資網(wǎng)貸論文

      惠 煒

      (中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院,北京 100872)

      近年來,隨著電子信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷完備,互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融服務(wù)業(yè)逐步融合,出現(xiàn)了既不同于傳統(tǒng)商業(yè)銀行間接融資、又不同于資本市場直接融資的第三種融資方式——互聯(lián)網(wǎng)金融。尤其是2011年以后,互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢,引起社會各界的廣泛關(guān)注,非金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)公司、創(chuàng)業(yè)者紛紛涌入該領(lǐng)域,于是形成關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融研究的繁榮局面。為了探尋互聯(lián)網(wǎng)金融的研究方向,我們采用Meta分析方法,分析2006—2015年3月我國已發(fā)表的互聯(lián)網(wǎng)金融研究論文。

      獲取樣本時,本文以“互聯(lián)網(wǎng)金融”作為檢索詞,從中國知網(wǎng)的中國期刊全文數(shù)據(jù)庫、檢索主題、題名、關(guān)鍵詞等方面分別統(tǒng)計收錄在中文核心期刊(2011)和中文社會科學(xué)引文索引(CSSCI)來源期刊(2014—2015,含擴展版)已發(fā)表的論文數(shù)量。截至2015年3月所發(fā)表的涉及互聯(lián)網(wǎng)金融研究的論文總數(shù)為382篇,剔除不符合研究主題的文獻(xiàn)165篇,得到有效研究樣本217篇。通過對有效研究樣本的Meta分析,發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融研究主題主要有互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵、特征、構(gòu)成、征信、風(fēng)險及監(jiān)管等??茖W(xué)總結(jié)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融研究現(xiàn)狀,為互聯(lián)網(wǎng)金融研究探尋突破口。

      一、互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵研究

      互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技,它是不同于商業(yè)銀行間接融資與資本市場直接融資的第三種融資模式,謝平稱之為互聯(lián)網(wǎng)金融模式[1]。從一般意義上解釋互聯(lián)網(wǎng)金融,是指通過或依托互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的金融互動和交易,其有廣義與狹義之分。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融,一方面是指傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)拓展,即金融互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù);另一方面指依托互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新產(chǎn)生的新興金融業(yè)務(wù)。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅包括后者[2]。本研究的樣本中有39篇論文涉及到互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵,且主要分為“第三種融資模式說”與“廣義狹義說”兩類。

      提取互聯(lián)網(wǎng)金融概念中的關(guān)鍵詞,出現(xiàn)頻率超過5次(每篇論文的關(guān)鍵詞只計1次,下同)以上的關(guān)鍵詞有7個。其中出現(xiàn)頻次最高的三個關(guān)鍵詞分別是“互聯(lián)網(wǎng)與通信網(wǎng)絡(luò)”“新興金融運作模式”和“現(xiàn)代信息技術(shù)”,它們揭示了互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)、通信網(wǎng)絡(luò)為載體,以現(xiàn)代信息技術(shù)為基礎(chǔ)所產(chǎn)生的“新興金融運作模式”,該運作模式又被稱為互聯(lián)網(wǎng)直接融資模式。

      出現(xiàn)次數(shù)較少的“支付”“資源配置效率”“信息處理”三個關(guān)鍵詞則分別從互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用、優(yōu)勢及特點對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行詳述。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下,支付方式主要依靠無線通訊技術(shù)和移動通訊設(shè)備完成,即移動支付。同時,該金融模式與傳統(tǒng)商業(yè)銀行間接融資、資本市場直接融資的區(qū)別關(guān)鍵在于信息處理模式?;ヂ?lián)網(wǎng)金融利用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行信息處理與風(fēng)險評估,供需兩方直接交易,無需經(jīng)過銀行、證券交易所等中介,降低了市場信息不對稱的程度,提升了資源配置效率,由此將會產(chǎn)生不可估量的社會效益。

      二、互聯(lián)網(wǎng)金融的特征研究

      互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè),體現(xiàn)出“發(fā)展迅速、風(fēng)險較高、監(jiān)管環(huán)節(jié)相對薄弱”等特征。在研究期內(nèi),有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融特征的研究有21篇論文,共出現(xiàn)97條特征,大致可以歸納為15個特征指標(biāo)。其中出現(xiàn)次數(shù)高于5次的特征指標(biāo)有:“風(fēng)險高”14次,“監(jiān)管薄弱”13次,“創(chuàng)新性”12次,“發(fā)展迅速”10次,“成本低”“效率高”各9次,“普及度廣”7次,“便捷性”“普惠性”各6次。出現(xiàn)次數(shù)低于5次的特征指標(biāo)有:“去中介化”4次,“適應(yīng)性”“網(wǎng)絡(luò)化”各2次,“贏利性”“自由化”“復(fù)雜性”各1次。

      關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融特征的研究,各學(xué)者從不同的視角出發(fā),歸納出了不同的特征,占比較高的表示這一特征也較明顯?;ヂ?lián)網(wǎng)金融作為新型金融服務(wù)模式,其特征在體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢,如“創(chuàng)新性”“發(fā)展迅速”的同時,也呈現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融存在的問題,如“風(fēng)險高”“監(jiān)管薄弱”。就P2P來說,形成于2005年的英國(Zopa),于2007年引入我國,截止2014年年底平臺總數(shù)達(dá)到1 300家左右。P2P網(wǎng)貸平臺以其低門檻、無統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為主要標(biāo)志,形成之初就頗受爭議,2013年末,74家P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)問題,涉及金額約12億;2014年初至2014年4月16日,短短4個半月,就有29家P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)問題[3](P27-30)。中國人民銀行行長周小川于2015年3月12日第十二屆全國人大三次會議舉行的答記者會上提到,我國關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的相關(guān)條例正在起草中,不久之后將會出臺,相關(guān)政策將主要體現(xiàn)為支持互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,給予適度的監(jiān)管[4]。

      相比較出現(xiàn)次數(shù)較少的五個特征指標(biāo)是“效率高”“成本低”“普及度廣”“便捷性”“普惠性”。互聯(lián)網(wǎng)金融概念的關(guān)鍵詞指標(biāo)與特征指標(biāo)具有因果關(guān)系,比如由于“信息處理”方式的改變,使新興互聯(lián)網(wǎng)金融模式具有“效率高”“便捷”“低成本”“普及度廣”等特征;關(guān)鍵詞指標(biāo)與特征指標(biāo)也可能具有一致性,比如“資源配置效率”與“效率高”。

      出現(xiàn)次數(shù)低于5次的特征指標(biāo)表明這些特征不突出,如“適應(yīng)性”是指互聯(lián)網(wǎng)金融順應(yīng)市場要求出現(xiàn),并對傳統(tǒng)金融業(yè)、商業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響;“盈利性”是指以盈利作為激勵,促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新;“復(fù)雜性”是指為規(guī)范當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)市場,制定合理的監(jiān)管條例具有一定的復(fù)雜性。

      三、互聯(lián)網(wǎng)金融的構(gòu)成研究

      本文所選取的217個樣本中有121篇涉及互聯(lián)網(wǎng)金融的構(gòu)成?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的構(gòu)成有眾籌融資、P2P、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)支付五個方面,具體篇數(shù)和占比如表1所示。P2P和互聯(lián)網(wǎng)銀行在現(xiàn)有研究中占有較大比例,然后是互聯(lián)網(wǎng)理財和互聯(lián)網(wǎng)支付,關(guān)注度最小的是眾籌融資。

      表1 互聯(lián)網(wǎng)金融的構(gòu)成指標(biāo)與占構(gòu)成類論文的比例

      第一,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。新興互聯(lián)網(wǎng)金融模式引起關(guān)注最多的就是P2P,共有48篇論文研究這一問題,占構(gòu)成研究論文的39.67%。研究P2P的論文主要分為四類:有15篇分析P2P網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險,有13篇論證監(jiān)管體系的構(gòu)建,有11篇探討P2P對傳統(tǒng)商業(yè)銀行發(fā)展的影響,有9篇研究業(yè)務(wù)模式。潘莊晨和邢博研究了P2P網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)的運行模式,揭示了我國P2P網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險,指出其風(fēng)險主要來自于三個方面:專業(yè)化不足可能會引起流動性風(fēng)險,個人信用評級制度不健全與無監(jiān)管體系可導(dǎo)致信用風(fēng)險,技術(shù)漏洞和信息漏洞可導(dǎo)致操作風(fēng)險[5]。韓斯玥和黃旭研究了P2P網(wǎng)貸平臺與商業(yè)銀行未來的關(guān)系,認(rèn)為P2P網(wǎng)貸平臺和商業(yè)銀行會經(jīng)歷一個以合作為主的融合階段,最終針對風(fēng)險承受能力不同的客戶進(jìn)行重新分化[6]。風(fēng)險與監(jiān)管作為互聯(lián)網(wǎng)金融研究的重要組成部分,同樣體現(xiàn)在P2P網(wǎng)貸平臺的研究中。宮曉林對于當(dāng)前并不完善的P2P網(wǎng)貸平臺,基于有限理性假設(shè),運用博弈論研究發(fā)現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺自身有動機采取違規(guī)經(jīng)營的策略,政府需對P2P網(wǎng)貸平臺進(jìn)行監(jiān)管[7]。

      第二,互聯(lián)網(wǎng)銀行?;ヂ?lián)網(wǎng)銀行主要包括兩大類,對其研究也主要分為兩類:一類是新興互聯(lián)網(wǎng)金融模式對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的影響,有19篇論文研究此問題;另一類是對網(wǎng)絡(luò)銀行,即沒有實體網(wǎng)點的網(wǎng)絡(luò)銀行的產(chǎn)生、運營的研究,有16篇論文探討這一問題。周華從互聯(lián)網(wǎng)金融的表現(xiàn)出發(fā),分析新興互聯(lián)網(wǎng)金融模式對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的影響,并從商業(yè)銀行發(fā)展的角度對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管提出政策建議[8]。陳一稀從網(wǎng)絡(luò)銀行的概念出發(fā),研究美國網(wǎng)絡(luò)銀行的興衰,分析我國網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù)的優(yōu)劣勢,并提出進(jìn)一步發(fā)展的政策建議[9]。

      第三,互聯(lián)網(wǎng)理財與互聯(lián)網(wǎng)支付。隨著互聯(lián)網(wǎng)支付日益普及,各類互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品相繼出現(xiàn),互聯(lián)網(wǎng)理財呈現(xiàn)新趨勢。對于互聯(lián)網(wǎng)理財與互聯(lián)網(wǎng)支付,可一并歸為四大類:有6篇論文研究互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)膬?nèi)容,有7篇論文研究理財產(chǎn)品的風(fēng)險,有9篇論文研究移動支付,有4篇論文研究支付的會計處理。劉榮從互聯(lián)網(wǎng)支付平臺經(jīng)營金融理財產(chǎn)品的角度出發(fā),研究互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的風(fēng)險及其對傳統(tǒng)金融的影響[10]。陳捷探討互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的作用及其風(fēng)險[11]。劉海二分析移動支付的優(yōu)勢及其未來的發(fā)展趨勢[12]。劉秋萍從會計處理角度,對互聯(lián)網(wǎng)信用支付的賬務(wù)處理提供了建議[13]。

      第四,眾籌融資。對眾籌融資的研究可以分為內(nèi)涵及特征(5篇)、風(fēng)險及監(jiān)管(7篇)兩類。胡吉祥、陳秀梅分別從眾籌融資的內(nèi)涵特征及存在的問題出發(fā),探究國內(nèi)外眾籌融資的發(fā)展現(xiàn)狀,借鑒歐美監(jiān)管方式,對融資項目和融資平臺的眾籌融資信用風(fēng)險進(jìn)行分析,對我國建立眾籌融資監(jiān)管體系提出了政策建議[14-15]。

      四、互聯(lián)網(wǎng)金融的征信研究

      關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融征信的研究在樣本中所占比重并不高,僅有17篇論文研究此問題,但是其重要性不可忽視,因為在規(guī)則制定方面,首先要建立可靠的征信體系。17篇關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融征信方面的論文大致可以分為征信與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合、征信業(yè)的發(fā)展情況以及征信體系的建設(shè)3類。

      第一,征信與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合。對于這一問題的研究只有2篇論文。劉蕓認(rèn)為,健全的征信體系對促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的健康發(fā)展起著關(guān)鍵作用[16]。王嵩青則提出,為了加強P2P網(wǎng)貸的發(fā)展,必須加強征信管理,將P2P網(wǎng)貸平臺納入征信管理的范圍,加大力度保護網(wǎng)貸平臺的信用信息[17]。

      第二,互聯(lián)網(wǎng)金融征信業(yè)的發(fā)展。關(guān)于征信業(yè)發(fā)展的9篇論文中有6篇提到了當(dāng)前所存在的制約因素,其中有3篇認(rèn)為“征信相關(guān)法律法規(guī)不健全”,4篇認(rèn)為“標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)滯后”,5篇認(rèn)為“信用共享機制尚未建成”,4篇認(rèn)為存在“信息安全隱私問題”;另外有3篇論文僅表明征信體系的建立對互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范發(fā)展有重要作用。針對上述制約,除了1篇論文提出要借鑒美國市場化征信機構(gòu)的做法外,其余8篇論文均提出相應(yīng)的政策建議,認(rèn)為要完善監(jiān)管體系及相關(guān)法律法規(guī),有7篇提出要建立健全信息共享機制,有6篇提出要建立統(tǒng)一的征信標(biāo)準(zhǔn),有4篇提出要注重隱私保護,有2篇提出要設(shè)計合理的市場機制。

      第三,互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系的建設(shè)。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,我國應(yīng)形成以政府征信機構(gòu)為導(dǎo)向、以市場征信機構(gòu)為主體的征信結(jié)構(gòu)。研究互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系建設(shè)的6篇論文全部認(rèn)為央行征信模式是建立我國互聯(lián)網(wǎng)征信體系的有效方式,但未指出具體實施方法;其中3篇論文從互聯(lián)網(wǎng)金融特征的角度出發(fā),明確了征信體系建設(shè)的重要性及其建設(shè)步驟;其中1篇論文比較了平臺征信與央行征信的優(yōu)勢和劣勢,明確了建立互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系的重要性及步驟。

      五、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險研究

      中國銀行業(yè)協(xié)會在互聯(lián)網(wǎng)金融研討會上指出,互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融,核心是風(fēng)險控制,機構(gòu)的管理能力與風(fēng)險控制能力最為核心[18]。在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險研究的52篇論文中,從普遍角度研究互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的有20篇,占互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險研究論文的38.46%;從構(gòu)成角度研究的有32篇,占互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險研究論文的61.54%,可見,關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的研究更傾向于構(gòu)成分析。詳見表2。

      從普遍意義的角度看,20篇論文從互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念的本質(zhì)特征出發(fā)研究互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險,其中18篇對互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險進(jìn)行了具體分類,并針對存在的風(fēng)險提出防范的政策建議;1篇從互聯(lián)網(wǎng)金融起源的角度研究其風(fēng)險的產(chǎn)生、分類以及防范與監(jiān)管;1篇直接對互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險進(jìn)行度量及預(yù)測?;ヂ?lián)網(wǎng)金融具有傳統(tǒng)金融所不具備的優(yōu)勢,但同時也存在遠(yuǎn)不及傳統(tǒng)金融所具備的風(fēng)險控制能力。就其面臨的風(fēng)險來說,大概可以分為13類:技術(shù)風(fēng)險,有15篇論文論及;操作風(fēng)險,有14篇論文論及;業(yè)務(wù)風(fēng)險,有13篇論文論及;法律風(fēng)險和信用風(fēng)險,分別有9篇論文論及;資金安全風(fēng)險,有8篇論文論及;技術(shù)選擇風(fēng)險,有4篇論文論及;政策風(fēng)險和征信風(fēng)險,分別有3篇論文論及;收益風(fēng)險、流動性風(fēng)險、技術(shù)支持風(fēng)險,分別有2篇論文論及;縱向競爭風(fēng)險,有1篇論文論及。

      從構(gòu)成角度看,32篇論文從P2P、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)支付、眾籌融資5個互聯(lián)網(wǎng)金融構(gòu)成方面論述了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險,其中15篇分析了P2P網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險,7篇分析了互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)娘L(fēng)險,5篇分析了眾籌融資的風(fēng)險,3篇分析了互聯(lián)網(wǎng)銀行的風(fēng)險,2篇分析了互聯(lián)網(wǎng)支付的風(fēng)險??梢?,互聯(lián)網(wǎng)金融的各構(gòu)成部分均會產(chǎn)生不同于傳統(tǒng)金融的風(fēng)險。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險是目前引起關(guān)注最多的風(fēng)險,其中9篇在對比P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運作模式的基礎(chǔ)上,指出其存在的風(fēng)險并提出防范的政策建議;5篇分析了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是如何產(chǎn)生風(fēng)險的;1篇采用排序選擇模型,對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險的影響因素進(jìn)行了實證分析。對互聯(lián)網(wǎng)銀行的風(fēng)險分析較少,只有3篇論文,其中2篇對比了網(wǎng)絡(luò)銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險的差異;1篇借鑒歐美國家網(wǎng)絡(luò)銀行應(yīng)對風(fēng)險的監(jiān)管方式,并對我國互聯(lián)網(wǎng)銀行的監(jiān)管提出政策建議。對于互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)娘L(fēng)險分析也較為關(guān)注,有9篇論文探討了這一風(fēng)險,其中3篇從法律角度審視互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)姆傻匚唬?篇分析了理財產(chǎn)品的創(chuàng)新及風(fēng)險。對于互聯(lián)網(wǎng)支付風(fēng)險的分析較少,只有2篇論文從探討互聯(lián)網(wǎng)理財創(chuàng)新的角度,闡述由此產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)支付的風(fēng)險。關(guān)于眾籌融資風(fēng)險的研究也較多,共有7篇論文,其中5篇主要從眾籌融資模式、現(xiàn)存法律監(jiān)管角度著手研究眾籌融資的風(fēng)險,1篇對促進(jìn)其發(fā)展、風(fēng)險防范等提出政策建議,1篇從融資項目和融資平臺角度對眾籌融資信用風(fēng)險進(jìn)行分析。

      表2 研究互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的論文篇數(shù)與占比

      六、互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管研究

      在2006—2015年間,關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的研究共有62篇論文,且與互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險研究的類型相似,監(jiān)管也可分為普遍角度和構(gòu)成角度,其中30篇論文從法律、國際經(jīng)驗、存在風(fēng)險、監(jiān)管現(xiàn)狀等方面分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管;有32篇論文則從P2P、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)支付、眾籌融資等方面分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管,具體情況如表3所示。

      表3 研究互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的論文篇數(shù)與占比

      針對互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險,互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管就必須提出相應(yīng)的政策建議。目前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的研究主要歸納為兩方面的內(nèi)容:第一,具體的監(jiān)管政策。在監(jiān)管政策中,62篇論文均認(rèn)為要加快相關(guān)法律法規(guī)建設(shè),52篇論文認(rèn)為必須完善監(jiān)管規(guī)制,37篇論文認(rèn)為必須明確監(jiān)管原則,25篇論文認(rèn)為要加強行業(yè)自律作用,18篇論文認(rèn)為要提高監(jiān)管的信息技術(shù)水平,等等;第二,監(jiān)管機構(gòu)建設(shè)。監(jiān)管機構(gòu)建設(shè)的探討較弱,只有2篇論文提出建立網(wǎng)監(jiān)會,建立“央行四會”的分業(yè)與混業(yè)的管理體系。

      七、互聯(lián)網(wǎng)金融研究的方法及質(zhì)量

      第一,研究方法以定性為主。2006—2015年,在217篇研究互聯(lián)網(wǎng)金融的論文中有205篇采用定性分析方法,占本文樣本的94.5%;只有5.5%的論文,也就是12篇論文進(jìn)行了定量分析,即測度分析(1篇)、計量分析(5篇)、博弈分析(6篇)等方法。其中具有代表性的是王錦虹采用德爾菲法對互聯(lián)網(wǎng)金融影響商業(yè)銀行的盈利能力進(jìn)行測度[20]。邱均平、楊強、郭麗琳根據(jù)TAM和TPB模型,利用PLS方法研究影響用戶使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的因素,發(fā)現(xiàn)自我效能、感知易用、感知有用對于用戶選擇使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品起關(guān)鍵作用[21]。肖曼君、歐緣媛、李穎利用excelVBA數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)獲取樣本,采用排序選擇模型,研究發(fā)現(xiàn)個人特征、信用變量和歷史表現(xiàn)均為影響網(wǎng)絡(luò)借貸平臺信用風(fēng)險的因素[22]。宮曉林以有限理性假設(shè)為前提,依據(jù)前景理論和演化動態(tài)博弈理論構(gòu)建模型,研究政府、P2P網(wǎng)貸平臺和貸款人的選擇行為[7]。

      第二,互聯(lián)網(wǎng)金融研究成果的質(zhì)量。衡量研究質(zhì)量,我們主要從發(fā)表期刊層次、被引次數(shù)、下載次數(shù)進(jìn)行分析。2009年與2014年各有一篇論文被收錄在《日本科學(xué)技術(shù)振興機構(gòu)數(shù)據(jù)庫(2013)》《中國科學(xué)引文數(shù)據(jù)庫來源期刊(2013-2014,擴展版)》,其中2014年的論文被收錄在美國的《化學(xué)文摘》中。

      從論文發(fā)表期刊的層次來看。2012年以前互聯(lián)網(wǎng)金融研究的論文發(fā)表數(shù)量較少,即便是2013年和2014年,雖然發(fā)表的研究互聯(lián)網(wǎng)金融的論文數(shù)量呈上升趨勢,但發(fā)表在核心期刊的論文數(shù)量占社科核心期刊論文發(fā)表總量的百分比并不高,分別為4.5%和4.7%,核心期刊發(fā)表率偏低。

      從論文被引用次數(shù)來看。在研究互聯(lián)網(wǎng)金融的217篇論文中,被引頻次在5次以上的有56篇,占研究樣本的25.81%,其中2013年26篇,2014年30篇,互聯(lián)網(wǎng)金融研究論文被引頻次呈上升趨勢,說明互聯(lián)網(wǎng)金融研究正日益受到學(xué)術(shù)界關(guān)注。作為互聯(lián)網(wǎng)金融研究領(lǐng)域的重要論文,謝平等(2012)的《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》被引頻次為527次,是所有論文之最。由此往后發(fā)表于2015年的論文,由于論文發(fā)表年限短,被引用頻次均未超過本篇論文。

      從論文下載次數(shù)來看①注:被引用頻次與下載次數(shù)統(tǒng)計時間均為2015年3月5日.。下載次數(shù)在1 000次及以上的有60篇,占文章總數(shù)的27.65%,其中2012年1篇,2013年25篇,2014年34篇。值得一提的是,曹鳳岐于2015年發(fā)表的《互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融的挑戰(zhàn)》一文,下載次數(shù)達(dá)829次,體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融研究在今年持續(xù)受到關(guān)注,新型金融模式對傳統(tǒng)金融的影響引起廣泛關(guān)注。

      八、互聯(lián)網(wǎng)金融研究的發(fā)展方向

      縱觀2006—2015年十年間我國互聯(lián)網(wǎng)金融研究的狀態(tài),發(fā)現(xiàn)這一研究仍有深入探索的空間。

      第一,從定性分析過渡到定量分析?;ヂ?lián)網(wǎng)金融起源于互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)與金融服務(wù)業(yè)的結(jié)合,目前已經(jīng)取得較大進(jìn)展。但在本文選取的217篇樣本中,僅有12篇論文進(jìn)行定量分析,說明互聯(lián)網(wǎng)金融的主要研究成果尚停留在定性分析階段。從定性分析過渡到定量分析,使之蘊含更為深刻的實踐基礎(chǔ),尤其是對于風(fēng)險的度量預(yù)測、監(jiān)管效果的檢驗,會更具說服力,能夠更好地指導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融研究朝著更科學(xué)的方向發(fā)展。

      第二,理論與實際相結(jié)合?;ヂ?lián)網(wǎng)金融研究是實踐性極強的研究領(lǐng)域,研究時需將金融經(jīng)濟學(xué)理論與互聯(lián)網(wǎng)金融實際相結(jié)合。在研究互聯(lián)網(wǎng)金融概念、特征、構(gòu)成、征信的基礎(chǔ)上,探討互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)支付和眾籌融資在實踐中存在的微觀問題,提出更切合實際的政策建議,力圖解決互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中存在的問題。

      第三,研究內(nèi)容可進(jìn)一步深化。借鑒博弈論等方法,不僅可以研究利益相關(guān)主體之間的博弈、利益分配,而且能夠科學(xué)地尋求政策與現(xiàn)實的平衡;利用計量經(jīng)濟理論,可針對即將出臺的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策進(jìn)行計量分析,研究政策監(jiān)管的效率、影響政策實施效果的因素、風(fēng)險在政策的作用下是否能有效規(guī)避等內(nèi)容。在政策未出臺之前,可量化研究互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生對傳統(tǒng)金融行業(yè)的沖擊,探索去中介化的互聯(lián)網(wǎng)金融融資方式對銀行業(yè)效率的影響,這些都將會是有意義的研究方向。

      [1]謝平,鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究,2012,(12).

      [2]周宇.互聯(lián)網(wǎng)金融:一場劃時代的金融變革[J].探索與爭鳴,2013,(9).

      [3]芮曉武,劉烈宏.中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展報告(2014)[M]∥互聯(lián)網(wǎng)金融藍(lán)皮書.北京:社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2015.

      [4]中國人民銀行行長周小川就金融改革與發(fā)展答中外記者問.2015央廣網(wǎng)全國兩會報道2015兩會文字實錄[EB/OL].[2015-03-02]http://news.cnr.cn/special/2015lh/zb/jr/.

      [5]潘莊晨,邢博.我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的發(fā)展現(xiàn)狀及風(fēng)險揭示研究[J].未來與發(fā)展,2014,(6).

      [6]韓斯玥,黃旭,賀本嵐.國際P2P行業(yè)發(fā)展趨勢與商業(yè)銀行未來發(fā)展[J].金融論壇,2014,(3).

      [7]宮曉林.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險與監(jiān)管——基于有限理性假設(shè)的分析[J].投資研究,2014,(6).

      [8]周華.互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融業(yè)的影響[J].南方金融,2013,(11).

      [9]陳一?。绹兙W(wǎng)絡(luò)銀行的興衰對中國的借鑒[J].新金融,2014,(1).

      [10]劉榮,溫廣虎,崔琳琳.互聯(lián)網(wǎng)支付平臺跨業(yè)經(jīng)營理財產(chǎn)品的模式和風(fēng)險——以百度“白發(fā)”理財產(chǎn)品為例[J].征信,2014,(6).

      [11]陳捷,傅衛(wèi)衛(wèi).余額寶類網(wǎng)絡(luò)基金產(chǎn)品的法律定位及風(fēng)險預(yù)防[J].金融理論與實踐,2014,(6).

      [12]劉海二.移動支付:原理、模式、典型案例與金融監(jiān)管[J].西南金融,2014,(5).

      [13]劉秋萍.互聯(lián)網(wǎng)信用支付的相關(guān)會計處理——以“京東白條”為例’[J].財會月刊,2014,(6).

      [14]胡吉祥,吳穎萌.眾籌融資的發(fā)展及監(jiān)管[J].證券市場導(dǎo)報,2013,(12).

      [15]陳秀梅,程晗.眾籌融資信用風(fēng)險分析及管理體系建立[J].財經(jīng)問題研究,2014,(12).

      [16]劉蕓,朱瑞博.互聯(lián)網(wǎng)金融、小微企業(yè)融資與征信體系深化[J].征信,2014,(2).

      [17]王嵩青,田蕓,沈霞.征信視角下P2P網(wǎng)貸模式的信用風(fēng)險探析[J].征信,2014,(12).

      [18]金融互聯(lián)網(wǎng)化,相互包容共生——中國銀行業(yè)協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融研討會紀(jì)要[J].新金融,2013,(12).

      [19]王錦虹.互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行盈利影響測度研究——基于測度指標(biāo)體系的構(gòu)建于分析[J].財經(jīng)理論與實踐,2015,(1).

      [20]邱均平,楊強,郭麗琳.互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品使用影響因素研究[J].情報雜志,2015,(1).

      [21]肖曼君,歐緣媛,李穎.我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險影響因素研究[J].財經(jīng)理論與實踐,2015,(1).

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