惠 煒

(中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，北京 100872)

近年來，隨著電子信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷完備，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融服務(wù)業(yè)逐步融合，出現(xiàn)了既不同于傳統(tǒng)商業(yè)銀行間接融資、又不同于資本市場直接融資的第三種融資方式——互聯(lián)網(wǎng)金融。尤其是2011年以后，互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢，引起社會各界的廣泛關(guān)注，非金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)公司、創(chuàng)業(yè)者紛紛涌入該領(lǐng)域，于是形成關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融研究的繁榮局面。為了探尋互聯(lián)網(wǎng)金融的研究方向，我們采用Meta分析方法，分析2006—2015年3月我國已發(fā)表的互聯(lián)網(wǎng)金融研究論文。

獲取樣本時，本文以“互聯(lián)網(wǎng)金融”作為檢索詞，從中國知網(wǎng)的中國期刊全文數(shù)據(jù)庫、檢索主題、題名、關(guān)鍵詞等方面分別統(tǒng)計收錄在中文核心期刊(2011)和中文社會科學(xué)引文索引(CSSCI)來源期刊(2014—2015，含擴展版)已發(fā)表的論文數(shù)量。截至2015年3月所發(fā)表的涉及互聯(lián)網(wǎng)金融研究的論文總數(shù)為382篇，剔除不符合研究主題的文獻(xiàn)165篇，得到有效研究樣本217篇。通過對有效研究樣本的Meta分析，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融研究主題主要有互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵、特征、構(gòu)成、征信、風(fēng)險及監(jiān)管等?？茖W(xué)總結(jié)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融研究現(xiàn)狀，為互聯(lián)網(wǎng)金融研究探尋突破口。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵研究

互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，它是不同于商業(yè)銀行間接融資與資本市場直接融資的第三種融資模式，謝平稱之為互聯(lián)網(wǎng)金融模式［1］。從一般意義上解釋互聯(lián)網(wǎng)金融，是指通過或依托互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的金融互動和交易，其有廣義與狹義之分。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融，一方面是指傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)拓展，即金融互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù);另一方面指依托互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新產(chǎn)生的新興金融業(yè)務(wù)。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅包括后者［2］。本研究的樣本中有39篇論文涉及到互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵，且主要分為“第三種融資模式說”與“廣義狹義說”兩類。

提取互聯(lián)網(wǎng)金融概念中的關(guān)鍵詞，出現(xiàn)頻率超過5次(每篇論文的關(guān)鍵詞只計1次，下同)以上的關(guān)鍵詞有7個。其中出現(xiàn)頻次最高的三個關(guān)鍵詞分別是“互聯(lián)網(wǎng)與通信網(wǎng)絡(luò)”“新興金融運作模式”和“現(xiàn)代信息技術(shù)”，它們揭示了互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)、通信網(wǎng)絡(luò)為載體，以現(xiàn)代信息技術(shù)為基礎(chǔ)所產(chǎn)生的“新興金融運作模式”，該運作模式又被稱為互聯(lián)網(wǎng)直接融資模式。

出現(xiàn)次數(shù)較少的“支付”“資源配置效率”“信息處理”三個關(guān)鍵詞則分別從互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用、優(yōu)勢及特點對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行詳述。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，支付方式主要依靠無線通訊技術(shù)和移動通訊設(shè)備完成，即移動支付。同時，該金融模式與傳統(tǒng)商業(yè)銀行間接融資、資本市場直接融資的區(qū)別關(guān)鍵在于信息處理模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行信息處理與風(fēng)險評估，供需兩方直接交易，無需經(jīng)過銀行、證券交易所等中介，降低了市場信息不對稱的程度，提升了資源配置效率，由此將會產(chǎn)生不可估量的社會效益。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的特征研究

互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)，體現(xiàn)出“發(fā)展迅速、風(fēng)險較高、監(jiān)管環(huán)節(jié)相對薄弱”等特征。在研究期內(nèi)，有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融特征的研究有21篇論文，共出現(xiàn)97條特征，大致可以歸納為15個特征指標(biāo)。其中出現(xiàn)次數(shù)高于5次的特征指標(biāo)有:“風(fēng)險高”14次，“監(jiān)管薄弱”13次，“創(chuàng)新性”12次，“發(fā)展迅速”10次，“成本低”“效率高”各9次，“普及度廣”7次，“便捷性”“普惠性”各6次。出現(xiàn)次數(shù)低于5次的特征指標(biāo)有:“去中介化”4次，“適應(yīng)性”“網(wǎng)絡(luò)化”各2次，“贏利性”“自由化”“復(fù)雜性”各1次。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融特征的研究，各學(xué)者從不同的視角出發(fā)，歸納出了不同的特征，占比較高的表示這一特征也較明顯?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為新型金融服務(wù)模式，其特征在體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢，如“創(chuàng)新性”“發(fā)展迅速”的同時，也呈現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融存在的問題，如“風(fēng)險高”“監(jiān)管薄弱”。就P2P來說，形成于2005年的英國(Zopa)，于2007年引入我國，截止2014年年底平臺總數(shù)達(dá)到1 300家左右。P2P網(wǎng)貸平臺以其低門檻、無統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為主要標(biāo)志，形成之初就頗受爭議，2013年末，74家P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)問題，涉及金額約12億;2014年初至2014年4月16日，短短4個半月，就有29家P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)問題［3］(P27－30)。中國人民銀行行長周小川于2015年3月12日第十二屆全國人大三次會議舉行的答記者會上提到，我國關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的相關(guān)條例正在起草中，不久之后將會出臺，相關(guān)政策將主要體現(xiàn)為支持互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，給予適度的監(jiān)管［4］。

相比較出現(xiàn)次數(shù)較少的五個特征指標(biāo)是“效率高”“成本低”“普及度廣”“便捷性”“普惠性”。互聯(lián)網(wǎng)金融概念的關(guān)鍵詞指標(biāo)與特征指標(biāo)具有因果關(guān)系，比如由于“信息處理”方式的改變，使新興互聯(lián)網(wǎng)金融模式具有“效率高”“便捷”“低成本”“普及度廣”等特征;關(guān)鍵詞指標(biāo)與特征指標(biāo)也可能具有一致性，比如“資源配置效率”與“效率高”。

出現(xiàn)次數(shù)低于5次的特征指標(biāo)表明這些特征不突出，如“適應(yīng)性”是指互聯(lián)網(wǎng)金融順應(yīng)市場要求出現(xiàn)，并對傳統(tǒng)金融業(yè)、商業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響;“盈利性”是指以盈利作為激勵，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新;“復(fù)雜性”是指為規(guī)范當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)市場，制定合理的監(jiān)管條例具有一定的復(fù)雜性。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的構(gòu)成研究

本文所選取的217個樣本中有121篇涉及互聯(lián)網(wǎng)金融的構(gòu)成?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的構(gòu)成有眾籌融資、P2P、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)支付五個方面，具體篇數(shù)和占比如表1所示。P2P和互聯(lián)網(wǎng)銀行在現(xiàn)有研究中占有較大比例，然后是互聯(lián)網(wǎng)理財和互聯(lián)網(wǎng)支付，關(guān)注度最小的是眾籌融資。

表1 互聯(lián)網(wǎng)金融的構(gòu)成指標(biāo)與占構(gòu)成類論文的比例

第一，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。新興互聯(lián)網(wǎng)金融模式引起關(guān)注最多的就是P2P，共有48篇論文研究這一問題，占構(gòu)成研究論文的39.67%。研究P2P的論文主要分為四類:有15篇分析P2P網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險，有13篇論證監(jiān)管體系的構(gòu)建，有11篇探討P2P對傳統(tǒng)商業(yè)銀行發(fā)展的影響，有9篇研究業(yè)務(wù)模式。潘莊晨和邢博研究了P2P網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)的運行模式，揭示了我國P2P網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險，指出其風(fēng)險主要來自于三個方面:專業(yè)化不足可能會引起流動性風(fēng)險，個人信用評級制度不健全與無監(jiān)管體系可導(dǎo)致信用風(fēng)險，技術(shù)漏洞和信息漏洞可導(dǎo)致操作風(fēng)險［5］。韓斯玥和黃旭研究了P2P網(wǎng)貸平臺與商業(yè)銀行未來的關(guān)系，認(rèn)為P2P網(wǎng)貸平臺和商業(yè)銀行會經(jīng)歷一個以合作為主的融合階段，最終針對風(fēng)險承受能力不同的客戶進(jìn)行重新分化［6］。風(fēng)險與監(jiān)管作為互聯(lián)網(wǎng)金融研究的重要組成部分，同樣體現(xiàn)在P2P網(wǎng)貸平臺的研究中。宮曉林對于當(dāng)前并不完善的P2P網(wǎng)貸平臺，基于有限理性假設(shè)，運用博弈論研究發(fā)現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺自身有動機采取違規(guī)經(jīng)營的策略，政府需對P2P網(wǎng)貸平臺進(jìn)行監(jiān)管［7］。

第二，互聯(lián)網(wǎng)銀行?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行主要包括兩大類，對其研究也主要分為兩類:一類是新興互聯(lián)網(wǎng)金融模式對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的影響，有19篇論文研究此問題;另一類是對網(wǎng)絡(luò)銀行，即沒有實體網(wǎng)點的網(wǎng)絡(luò)銀行的產(chǎn)生、運營的研究，有16篇論文探討這一問題。周華從互聯(lián)網(wǎng)金融的表現(xiàn)出發(fā)，分析新興互聯(lián)網(wǎng)金融模式對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的影響，并從商業(yè)銀行發(fā)展的角度對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管提出政策建議［8］。陳一稀從網(wǎng)絡(luò)銀行的概念出發(fā)，研究美國網(wǎng)絡(luò)銀行的興衰，分析我國網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù)的優(yōu)劣勢，并提出進(jìn)一步發(fā)展的政策建議［9］。

第三，互聯(lián)網(wǎng)理財與互聯(lián)網(wǎng)支付。隨著互聯(lián)網(wǎng)支付日益普及，各類互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品相繼出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)理財呈現(xiàn)新趨勢。對于互聯(lián)網(wǎng)理財與互聯(lián)網(wǎng)支付，可一并歸為四大類:有6篇論文研究互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)膬?nèi)容，有7篇論文研究理財產(chǎn)品的風(fēng)險，有9篇論文研究移動支付，有4篇論文研究支付的會計處理。劉榮從互聯(lián)網(wǎng)支付平臺經(jīng)營金融理財產(chǎn)品的角度出發(fā)，研究互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的風(fēng)險及其對傳統(tǒng)金融的影響［10］。陳捷探討互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的作用及其風(fēng)險［11］。劉海二分析移動支付的優(yōu)勢及其未來的發(fā)展趨勢［12］。劉秋萍從會計處理角度，對互聯(lián)網(wǎng)信用支付的賬務(wù)處理提供了建議［13］。

第四，眾籌融資。對眾籌融資的研究可以分為內(nèi)涵及特征(5篇)、風(fēng)險及監(jiān)管(7篇)兩類。胡吉祥、陳秀梅分別從眾籌融資的內(nèi)涵特征及存在的問題出發(fā)，探究國內(nèi)外眾籌融資的發(fā)展現(xiàn)狀，借鑒歐美監(jiān)管方式，對融資項目和融資平臺的眾籌融資信用風(fēng)險進(jìn)行分析，對我國建立眾籌融資監(jiān)管體系提出了政策建議［14－15］。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融的征信研究

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融征信的研究在樣本中所占比重并不高，僅有17篇論文研究此問題，但是其重要性不可忽視，因為在規(guī)則制定方面，首先要建立可靠的征信體系。17篇關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融征信方面的論文大致可以分為征信與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合、征信業(yè)的發(fā)展情況以及征信體系的建設(shè)3類。

第一，征信與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合。對于這一問題的研究只有2篇論文。劉蕓認(rèn)為，健全的征信體系對促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的健康發(fā)展起著關(guān)鍵作用［16］。王嵩青則提出，為了加強P2P網(wǎng)貸的發(fā)展，必須加強征信管理，將P2P網(wǎng)貸平臺納入征信管理的范圍，加大力度保護網(wǎng)貸平臺的信用信息［17］。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融征信業(yè)的發(fā)展。關(guān)于征信業(yè)發(fā)展的9篇論文中有6篇提到了當(dāng)前所存在的制約因素，其中有3篇認(rèn)為“征信相關(guān)法律法規(guī)不健全”，4篇認(rèn)為“標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)滯后”，5篇認(rèn)為“信用共享機制尚未建成”，4篇認(rèn)為存在“信息安全隱私問題”;另外有3篇論文僅表明征信體系的建立對互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范發(fā)展有重要作用。針對上述制約，除了1篇論文提出要借鑒美國市場化征信機構(gòu)的做法外，其余8篇論文均提出相應(yīng)的政策建議，認(rèn)為要完善監(jiān)管體系及相關(guān)法律法規(guī)，有7篇提出要建立健全信息共享機制，有6篇提出要建立統(tǒng)一的征信標(biāo)準(zhǔn)，有4篇提出要注重隱私保護，有2篇提出要設(shè)計合理的市場機制。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系的建設(shè)。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我國應(yīng)形成以政府征信機構(gòu)為導(dǎo)向、以市場征信機構(gòu)為主體的征信結(jié)構(gòu)。研究互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系建設(shè)的6篇論文全部認(rèn)為央行征信模式是建立我國互聯(lián)網(wǎng)征信體系的有效方式，但未指出具體實施方法;其中3篇論文從互聯(lián)網(wǎng)金融特征的角度出發(fā)，明確了征信體系建設(shè)的重要性及其建設(shè)步驟;其中1篇論文比較了平臺征信與央行征信的優(yōu)勢和劣勢，明確了建立互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系的重要性及步驟。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險研究

中國銀行業(yè)協(xié)會在互聯(lián)網(wǎng)金融研討會上指出，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，核心是風(fēng)險控制，機構(gòu)的管理能力與風(fēng)險控制能力最為核心［18］。在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險研究的52篇論文中，從普遍角度研究互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的有20篇，占互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險研究論文的38.46%;從構(gòu)成角度研究的有32篇，占互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險研究論文的61.54%，可見，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的研究更傾向于構(gòu)成分析。詳見表2。

從普遍意義的角度看，20篇論文從互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念的本質(zhì)特征出發(fā)研究互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險，其中18篇對互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險進(jìn)行了具體分類，并針對存在的風(fēng)險提出防范的政策建議;1篇從互聯(lián)網(wǎng)金融起源的角度研究其風(fēng)險的產(chǎn)生、分類以及防范與監(jiān)管;1篇直接對互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險進(jìn)行度量及預(yù)測?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有傳統(tǒng)金融所不具備的優(yōu)勢，但同時也存在遠(yuǎn)不及傳統(tǒng)金融所具備的風(fēng)險控制能力。就其面臨的風(fēng)險來說，大概可以分為13類:技術(shù)風(fēng)險，有15篇論文論及;操作風(fēng)險，有14篇論文論及;業(yè)務(wù)風(fēng)險，有13篇論文論及;法律風(fēng)險和信用風(fēng)險，分別有9篇論文論及;資金安全風(fēng)險，有8篇論文論及;技術(shù)選擇風(fēng)險，有4篇論文論及;政策風(fēng)險和征信風(fēng)險，分別有3篇論文論及;收益風(fēng)險、流動性風(fēng)險、技術(shù)支持風(fēng)險，分別有2篇論文論及;縱向競爭風(fēng)險，有1篇論文論及。

從構(gòu)成角度看，32篇論文從P2P、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)支付、眾籌融資5個互聯(lián)網(wǎng)金融構(gòu)成方面論述了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險，其中15篇分析了P2P網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險，7篇分析了互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)娘L(fēng)險，5篇分析了眾籌融資的風(fēng)險，3篇分析了互聯(lián)網(wǎng)銀行的風(fēng)險，2篇分析了互聯(lián)網(wǎng)支付的風(fēng)險?？梢?，互聯(lián)網(wǎng)金融的各構(gòu)成部分均會產(chǎn)生不同于傳統(tǒng)金融的風(fēng)險。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險是目前引起關(guān)注最多的風(fēng)險，其中9篇在對比P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運作模式的基礎(chǔ)上，指出其存在的風(fēng)險并提出防范的政策建議;5篇分析了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是如何產(chǎn)生風(fēng)險的;1篇采用排序選擇模型，對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險的影響因素進(jìn)行了實證分析。對互聯(lián)網(wǎng)銀行的風(fēng)險分析較少，只有3篇論文，其中2篇對比了網(wǎng)絡(luò)銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險的差異;1篇借鑒歐美國家網(wǎng)絡(luò)銀行應(yīng)對風(fēng)險的監(jiān)管方式，并對我國互聯(lián)網(wǎng)銀行的監(jiān)管提出政策建議。對于互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)娘L(fēng)險分析也較為關(guān)注，有9篇論文探討了這一風(fēng)險，其中3篇從法律角度審視互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)姆傻匚唬?篇分析了理財產(chǎn)品的創(chuàng)新及風(fēng)險。對于互聯(lián)網(wǎng)支付風(fēng)險的分析較少，只有2篇論文從探討互聯(lián)網(wǎng)理財創(chuàng)新的角度，闡述由此產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)支付的風(fēng)險。關(guān)于眾籌融資風(fēng)險的研究也較多，共有7篇論文，其中5篇主要從眾籌融資模式、現(xiàn)存法律監(jiān)管角度著手研究眾籌融資的風(fēng)險，1篇對促進(jìn)其發(fā)展、風(fēng)險防范等提出政策建議，1篇從融資項目和融資平臺角度對眾籌融資信用風(fēng)險進(jìn)行分析。

表2 研究互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的論文篇數(shù)與占比

六、互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管研究

在2006—2015年間，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的研究共有62篇論文，且與互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險研究的類型相似，監(jiān)管也可分為普遍角度和構(gòu)成角度，其中30篇論文從法律、國際經(jīng)驗、存在風(fēng)險、監(jiān)管現(xiàn)狀等方面分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管;有32篇論文則從P2P、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)支付、眾籌融資等方面分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，具體情況如表3所示。

表3 研究互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的論文篇數(shù)與占比

針對互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管就必須提出相應(yīng)的政策建議。目前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的研究主要歸納為兩方面的內(nèi)容:第一，具體的監(jiān)管政策。在監(jiān)管政策中，62篇論文均認(rèn)為要加快相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，52篇論文認(rèn)為必須完善監(jiān)管規(guī)制，37篇論文認(rèn)為必須明確監(jiān)管原則，25篇論文認(rèn)為要加強行業(yè)自律作用，18篇論文認(rèn)為要提高監(jiān)管的信息技術(shù)水平，等等;第二，監(jiān)管機構(gòu)建設(shè)。監(jiān)管機構(gòu)建設(shè)的探討較弱，只有2篇論文提出建立網(wǎng)監(jiān)會，建立“央行四會”的分業(yè)與混業(yè)的管理體系。

七、互聯(lián)網(wǎng)金融研究的方法及質(zhì)量

第一，研究方法以定性為主。2006—2015年，在217篇研究互聯(lián)網(wǎng)金融的論文中有205篇采用定性分析方法，占本文樣本的94.5%;只有5.5%的論文，也就是12篇論文進(jìn)行了定量分析，即測度分析(1篇)、計量分析(5篇)、博弈分析(6篇)等方法。其中具有代表性的是王錦虹采用德爾菲法對互聯(lián)網(wǎng)金融影響商業(yè)銀行的盈利能力進(jìn)行測度［20］。邱均平、楊強、郭麗琳根據(jù)TAM和TPB模型，利用PLS方法研究影響用戶使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的因素，發(fā)現(xiàn)自我效能、感知易用、感知有用對于用戶選擇使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品起關(guān)鍵作用［21］。肖曼君、歐緣媛、李穎利用excelVBA數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)獲取樣本，采用排序選擇模型，研究發(fā)現(xiàn)個人特征、信用變量和歷史表現(xiàn)均為影響網(wǎng)絡(luò)借貸平臺信用風(fēng)險的因素［22］。宮曉林以有限理性假設(shè)為前提，依據(jù)前景理論和演化動態(tài)博弈理論構(gòu)建模型，研究政府、P2P網(wǎng)貸平臺和貸款人的選擇行為［7］。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融研究成果的質(zhì)量。衡量研究質(zhì)量，我們主要從發(fā)表期刊層次、被引次數(shù)、下載次數(shù)進(jìn)行分析。2009年與2014年各有一篇論文被收錄在《日本科學(xué)技術(shù)振興機構(gòu)數(shù)據(jù)庫(2013)》《中國科學(xué)引文數(shù)據(jù)庫來源期刊(2013－2014，擴展版)》，其中2014年的論文被收錄在美國的《化學(xué)文摘》中。

從論文發(fā)表期刊的層次來看。2012年以前互聯(lián)網(wǎng)金融研究的論文發(fā)表數(shù)量較少，即便是2013年和2014年，雖然發(fā)表的研究互聯(lián)網(wǎng)金融的論文數(shù)量呈上升趨勢，但發(fā)表在核心期刊的論文數(shù)量占社科核心期刊論文發(fā)表總量的百分比并不高，分別為4.5%和4.7%，核心期刊發(fā)表率偏低。

從論文被引用次數(shù)來看。在研究互聯(lián)網(wǎng)金融的217篇論文中，被引頻次在5次以上的有56篇，占研究樣本的25.81%，其中2013年26篇，2014年30篇，互聯(lián)網(wǎng)金融研究論文被引頻次呈上升趨勢，說明互聯(lián)網(wǎng)金融研究正日益受到學(xué)術(shù)界關(guān)注。作為互聯(lián)網(wǎng)金融研究領(lǐng)域的重要論文，謝平等(2012)的《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》被引頻次為527次，是所有論文之最。由此往后發(fā)表于2015年的論文，由于論文發(fā)表年限短，被引用頻次均未超過本篇論文。

從論文下載次數(shù)來看①注:被引用頻次與下載次數(shù)統(tǒng)計時間均為2015年3月5日．。下載次數(shù)在1 000次及以上的有60篇，占文章總數(shù)的27.65%，其中2012年1篇，2013年25篇，2014年34篇。值得一提的是，曹鳳岐于2015年發(fā)表的《互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融的挑戰(zhàn)》一文，下載次數(shù)達(dá)829次，體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融研究在今年持續(xù)受到關(guān)注，新型金融模式對傳統(tǒng)金融的影響引起廣泛關(guān)注。

八、互聯(lián)網(wǎng)金融研究的發(fā)展方向

縱觀2006—2015年十年間我國互聯(lián)網(wǎng)金融研究的狀態(tài)，發(fā)現(xiàn)這一研究仍有深入探索的空間。

第一，從定性分析過渡到定量分析?；ヂ?lián)網(wǎng)金融起源于互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)與金融服務(wù)業(yè)的結(jié)合，目前已經(jīng)取得較大進(jìn)展。但在本文選取的217篇樣本中，僅有12篇論文進(jìn)行定量分析，說明互聯(lián)網(wǎng)金融的主要研究成果尚停留在定性分析階段。從定性分析過渡到定量分析，使之蘊含更為深刻的實踐基礎(chǔ)，尤其是對于風(fēng)險的度量預(yù)測、監(jiān)管效果的檢驗，會更具說服力，能夠更好地指導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融研究朝著更科學(xué)的方向發(fā)展。

第二，理論與實際相結(jié)合?；ヂ?lián)網(wǎng)金融研究是實踐性極強的研究領(lǐng)域，研究時需將金融經(jīng)濟學(xué)理論與互聯(lián)網(wǎng)金融實際相結(jié)合。在研究互聯(lián)網(wǎng)金融概念、特征、構(gòu)成、征信的基礎(chǔ)上，探討互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)支付和眾籌融資在實踐中存在的微觀問題，提出更切合實際的政策建議，力圖解決互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中存在的問題。

第三，研究內(nèi)容可進(jìn)一步深化。借鑒博弈論等方法，不僅可以研究利益相關(guān)主體之間的博弈、利益分配，而且能夠科學(xué)地尋求政策與現(xiàn)實的平衡;利用計量經(jīng)濟理論，可針對即將出臺的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策進(jìn)行計量分析，研究政策監(jiān)管的效率、影響政策實施效果的因素、風(fēng)險在政策的作用下是否能有效規(guī)避等內(nèi)容。在政策未出臺之前，可量化研究互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生對傳統(tǒng)金融行業(yè)的沖擊，探索去中介化的互聯(lián)網(wǎng)金融融資方式對銀行業(yè)效率的影響，這些都將會是有意義的研究方向。

［1］謝平，鄒傳偉．互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究［J］．金融研究，2012，(12)．

［2］周宇．互聯(lián)網(wǎng)金融:一場劃時代的金融變革［J］．探索與爭鳴，2013，(9)．

［3］芮曉武，劉烈宏．中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展報告(2014)［M］∥互聯(lián)網(wǎng)金融藍(lán)皮書．北京:社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2015．

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