金融全球化下金融市場運(yùn)營監(jiān)管制度研究

魯蘊(yùn)慧

【摘要】金融經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險主要發(fā)生在金融市場的運(yùn)作中，隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化的發(fā)展，金融市場的主體和觀念都發(fā)生了變化，經(jīng)濟(jì)活動變得復(fù)雜，這就促進(jìn)了金融市場中全新運(yùn)營監(jiān)管制度的出現(xiàn)。對于金融市場監(jiān)管制度中的模式、內(nèi)容、監(jiān)管目的等都要進(jìn)行改革創(chuàng)新，從而適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮。本文研究了金融全球化下的金融市場監(jiān)管制度，為金融市場的運(yùn)營穩(wěn)定提供了參考建議。

【關(guān)鍵詞】金融全球化 金融市場運(yùn)營 監(jiān)管制度

金融市場的運(yùn)營中帶有一定的金融風(fēng)險，這種金融風(fēng)險即監(jiān)管的核心，在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢下，金融市場在運(yùn)營過程中會出現(xiàn)非常多的變化，局勢或波動或復(fù)雜，這就給市場運(yùn)營的穩(wěn)定帶來了困難。為了提升金融市場運(yùn)營的效率，減少潛在的經(jīng)濟(jì)動亂，需要對市場的運(yùn)營監(jiān)管制度進(jìn)行完善。

一、金融市場運(yùn)營中的金融風(fēng)險

（一）金融全球化

全球化金融的主要特點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)的跨國交易，跨國證券、對外資源、國際貸款等飛速發(fā)展，資金跨國障礙的逐漸減少，各個國家均放松了對跨國交易的約束，使得國內(nèi)金融與國際金融逐步對接，離岸金融市場逐漸消失，國內(nèi)外金融的界限也越來越模糊，這些都標(biāo)志著金融全球化正在與國內(nèi)市場相接軌，使得國內(nèi)市場有著更為廣闊的發(fā)展空間。但是，需要注意的是，這種全球化的金融發(fā)展雖然提升了資源的利用效率，同時也導(dǎo)致國家對于金融市場的控制能力減少，金融資金來源渠道增多，非常容易出現(xiàn)金融紊亂的情況，本土經(jīng)濟(jì)無法進(jìn)行外界金融的管理，加上各個國家對于金融監(jiān)管的制度也不盡相同，這就使得金融市場出現(xiàn)了不公平的競爭現(xiàn)象，引發(fā)了金融市場危機(jī)。

（二）金融功能一體化

傳統(tǒng)的金融發(fā)展認(rèn)為，證券、銀行、保險等不同金融項(xiàng)目之間有著不同的功能分工，其伴隨的風(fēng)險也各不相同。但是，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，不同金融板塊之間的分區(qū)界限已經(jīng)逐漸消失，各個金融活動正在融合，一些發(fā)達(dá)國家已經(jīng)成立了包含各個金融項(xiàng)目服務(wù)功能的銀行或是金融公司，使得金融市場的功能呈現(xiàn)一體化局面，這種局面在很大程度上影響了金融運(yùn)行的監(jiān)管。在這種一體化的市場中，金融公司不需要再對各個服務(wù)模塊進(jìn)行劃分，將其作為單純的風(fēng)險管理。相比之前最大的不同就是業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，值得強(qiáng)調(diào)的是，這種混合式的金融市場會導(dǎo)致金融市場的風(fēng)險呈現(xiàn)全區(qū)式的覆蓋，從風(fēng)險程度上看，其嚴(yán)重程度要大于金融功能分區(qū)。

（三）市場運(yùn)營模式多樣化

金融市場的創(chuàng)新必然導(dǎo)致市場變得復(fù)雜，特別是大量金融工具的出現(xiàn)，金融市場中出現(xiàn)了很多金融交易外的產(chǎn)品，這些金融衍生品相對于金融本身而言變化更快。金融技術(shù)的發(fā)展、新產(chǎn)品的引入使得市場運(yùn)營模式多種多樣，信息技術(shù)的應(yīng)用使得信息傳遞變得簡單、快捷，推動了屏幕交易、資產(chǎn)互換等新型交易模式的發(fā)展，金融市場呈現(xiàn)更加繁榮的景象。為了減少法律對金融活動的束縛，或是增加金融行業(yè)的潛在利潤，金融機(jī)構(gòu)會推出一些創(chuàng)新制度進(jìn)行鼓勵，但是這種新模式的鼓勵會帶來新的風(fēng)險，比如資產(chǎn)價格的不確定、經(jīng)濟(jì)波動的影響覆蓋面更大等。因此，會給金融市場帶來更大的風(fēng)險，其中最具有代表性的就是巴林銀行事件。

二、全球金融環(huán)境下市場運(yùn)營的制度分析

（一）創(chuàng)新管理模式，采用框架式的監(jiān)管制度

傳統(tǒng)的金融市場主要被政府所控制，屬于官方的監(jiān)管控制行為，其監(jiān)管機(jī)構(gòu)由政府確定，并且賦予監(jiān)管者既定的監(jiān)管職能，表現(xiàn)為服從命令式監(jiān)管，這種監(jiān)管雖然能夠減少市場中的一些不規(guī)范的金融行為，但如果金融市場的各種行為均勻通過這種監(jiān)管后才能夠進(jìn)入或是退出，那么這種監(jiān)管就會約束金融市場的發(fā)展。傳統(tǒng)管理過于強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)需要嚴(yán)格遵守的規(guī)則、目標(biāo)和行為方法，從而完成監(jiān)管，但是從金融市場的風(fēng)險上看，這種監(jiān)管方式無疑會增加監(jiān)管風(fēng)險，并且風(fēng)險傳遞的過程也會更加復(fù)雜。既定式的金融市場規(guī)則過于死板，無法根據(jù)市場的運(yùn)行狀態(tài)進(jìn)行調(diào)節(jié)，一些特殊的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展會受到非常大的約束，使得其對于市場的動態(tài)變化缺少敏感性，并且此種監(jiān)管模式主要強(qiáng)調(diào)了可見的風(fēng)險，對于尚未規(guī)定業(yè)務(wù)的風(fēng)險則很難規(guī)避。因此，為了解決這些問題，減少監(jiān)管對于金融市場的束縛，就需要打破傳統(tǒng)的管理模式，采用框架式的監(jiān)管制度?？蚣苁降谋O(jiān)管主要包含以下內(nèi)容：監(jiān)管部門制定出彈性的監(jiān)管制度，并且可以對這些制度完善地落實(shí)和監(jiān)督執(zhí)行；監(jiān)管單位與被監(jiān)管者屬于激勵關(guān)系，被監(jiān)管者需要在監(jiān)管下完成最佳的市場目標(biāo)；市場需要有其自己的運(yùn)行規(guī)則，并且政府和金融機(jī)構(gòu)需要對這些規(guī)則進(jìn)行宏觀監(jiān)控；金融機(jī)構(gòu)合理地安排市場交易行為，并且制定風(fēng)險承擔(dān)措施；金融機(jī)構(gòu)無法承擔(dān)風(fēng)險時政府的補(bǔ)救等。這些內(nèi)容需要符合金融交易市場的發(fā)展規(guī)律，并且綜合地運(yùn)用執(zhí)行，任何一項(xiàng)監(jiān)管制度單獨(dú)使用都難以發(fā)揮其作用，制度各部分之間的輕重權(quán)衡需要根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況來決定。

（二）增加管理內(nèi)容，采用雙層面的監(jiān)管模式

在金融市場中，金融活動指的是金融機(jī)構(gòu)在市場中進(jìn)行各項(xiàng)金融活動的過程，在這個過程中的金融風(fēng)險主要來源于兩個方面，分別是金融機(jī)構(gòu)本身和運(yùn)營市場。一些金融機(jī)構(gòu)沒有具備風(fēng)險的規(guī)避能力，難以對市場交易中出現(xiàn)的風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避，因此一旦出現(xiàn)危機(jī)，就會發(fā)生債務(wù)無法償還的情況；運(yùn)營市場中的風(fēng)險主要來源于競爭，一些強(qiáng)勢的交易方對弱勢形成的利益損害主要為惡性競爭，比如用欺騙的方法來獲得業(yè)務(wù)信息，沒有遵守市場公平交易原則等。這些行為雖然不會對金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行造成影響，但是會破壞市場運(yùn)營秩序，增加金融風(fēng)險。因此，在全球下的金融監(jiān)管中，需要進(jìn)行雙層監(jiān)管，即對金融機(jī)構(gòu)和運(yùn)營市場的雙層監(jiān)管。監(jiān)控金融機(jī)構(gòu)的交易行為和運(yùn)營能力，提升金融機(jī)構(gòu)替身承擔(dān)風(fēng)險的能力，避免過度追求利益而增加交易風(fēng)險，這種監(jiān)管也是保證金融機(jī)構(gòu)市場行為規(guī)范的重要保證和需要。

（三）創(chuàng)新監(jiān)管方法，選擇動態(tài)化的監(jiān)管方法

傳統(tǒng)監(jiān)管采用的是靜態(tài)的監(jiān)管方法，即權(quán)威規(guī)則至上，制度一旦形成，便在市場上成為發(fā)展的基本準(zhǔn)則，除非法律規(guī)定的修改或是廢除，否則不可以違背制度，一旦出現(xiàn)違背制度的情況，就會受到市場的處罰。但是，這僅適用于小范圍的市場中，無法滿足現(xiàn)階段全球化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融市場運(yùn)營環(huán)境是持續(xù)化、動態(tài)化的，金融工具和模式的出現(xiàn)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間的界限消失，金融市場狀態(tài)變得復(fù)雜，競爭變得激烈等，這些因素都要求市場監(jiān)管采用動態(tài)化的監(jiān)管方法，監(jiān)管制度要根據(jù)市場環(huán)境、金融局勢而變化，從而更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。例如：機(jī)構(gòu)需要觀察市場金融匯率、交易份額的變化，如果發(fā)生了短時金融收支困難，可以采取加強(qiáng)外幣儲備來監(jiān)管市場，這樣就不會對整體的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。

（四）提升監(jiān)管目標(biāo)，采用激勵式的管理目標(biāo)

經(jīng)濟(jì)市場制度認(rèn)為，制度的出現(xiàn)來源于交易，目的是降低成本。因此，制度的效率取決于制度的具體交易成本，交易成本決定了制度的內(nèi)容，也就是制度實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)需要與制度相關(guān)的個體利益相一致。金融全球化的金融市場運(yùn)營監(jiān)管需要引導(dǎo)投資者實(shí)現(xiàn)最大化的監(jiān)管目標(biāo)，采用激勵式的監(jiān)管目標(biāo)，從而擴(kuò)張金融版面，在客觀上提升整個金融行業(yè)的競爭力。例如：對金融機(jī)構(gòu)和投資者都制定一個既定的目標(biāo)，這種目標(biāo)會促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)和投資者最大程度地為金融市場發(fā)展而努力。若是完成既定目標(biāo)，則進(jìn)行適當(dāng)獎勵，這種激勵方法既能夠產(chǎn)生促進(jìn)作用，同時又能夠?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)和投資者形成一種約束，從而讓監(jiān)管目標(biāo)更好地實(shí)現(xiàn)。

三、結(jié)語

在金融全球化的浪潮下，金融市場運(yùn)行環(huán)境變得復(fù)雜，為了規(guī)避金融發(fā)展中的風(fēng)險，需要采用全新的監(jiān)管制度。傳統(tǒng)的金融市場監(jiān)管制度過于死板，既定式的規(guī)則難以適應(yīng)全球化的金融環(huán)境，因此需要采用全新的管理模式、內(nèi)容和方法，從而促使金融市場更加穩(wěn)定。

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