廣西大學(xué)行健文理學(xué)院 梁曉鳴

融資性租賃公司的盈利模式研究

廣西大學(xué)行健文理學(xué)院 梁曉鳴

本文主要從融資租賃公司的相關(guān)理論著手，分析了融資租賃的定義及功能、融資租賃公司的發(fā)展現(xiàn)狀以及存在的問(wèn)題等三個(gè)方面,最后闡釋了融資租賃公司盈利模式的各種類型。

融資租賃 盈利模式 風(fēng)險(xiǎn)

1 融資租賃公司的概念及分類

融資租賃公司既從事融資服務(wù)又從事貿(mào)易服務(wù)，所經(jīng)手的物件以高價(jià)設(shè)備為主，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有兩個(gè)，一個(gè)是銀監(jiān)會(huì)，另一個(gè)是商務(wù)部。由銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管的從屬金融體系，屬于金融機(jī)構(gòu)，由商務(wù)部監(jiān)管的則是一般的公司屬性，是非金融機(jī)構(gòu)。從背景方面可以劃分為銀行系金融租賃公司、廠商系融資租賃公司、獨(dú)立第三方租賃公司三種類型，其中銀行系金融租賃公司為銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，廠商系融資租賃公司和獨(dú)立第三方融資租賃公司為商務(wù)部監(jiān)管。產(chǎn)業(yè)研究院2015年底的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)銀行系、廠商系、第三方三類公司的數(shù)量總額為4508家，相比2014年增加了2306家。這三類融資租賃公司構(gòu)成了我國(guó)融資租賃市場(chǎng)，并按照我國(guó)的法律法規(guī)進(jìn)行公司運(yùn)營(yíng)。

2 融資性租賃公司的發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題

我國(guó)的融資租賃業(yè)自1982年開始開展，經(jīng)過(guò)了高速發(fā)展期、行業(yè)萎縮期、行業(yè)調(diào)整期、健康發(fā)展活力期。近幾年里，由于國(guó)家的政策支持，融資租賃業(yè)飛速發(fā)展，據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，我國(guó)融資租賃合同的余額大約是4.28萬(wàn)億元，跟2014年相比，多了1.08萬(wàn)億元，上漲了33.8%。融資租賃市場(chǎng)滲透率是指固定資產(chǎn)投資總額中租賃交易總額所占的比重，滲透率越高，融資租賃行業(yè)的發(fā)展越好，反之，則相反。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2015年我國(guó)融資租賃市場(chǎng)滲透率為5.23%，說(shuō)明我國(guó)融資租賃業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于世界發(fā)達(dá)國(guó)家。

融資租賃公司存在的主要問(wèn)題，首先是資金來(lái)源困難，銀行系金融租賃公司大多數(shù)由銀行投資設(shè)立，資金方面可以依靠母公司的支持，在資金方面問(wèn)題較小。其次是行業(yè)區(qū)域集中度高的問(wèn)題，從融資租賃行業(yè)結(jié)構(gòu)分析，分區(qū)域看，我國(guó)的融資租賃企業(yè)主要分布在我國(guó)東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)展得較好的地區(qū)，內(nèi)陸地區(qū)的分布屈指可數(shù)；融資租賃行業(yè)的資產(chǎn)主要分布在目前發(fā)展得較好的需要大量高額設(shè)備的行業(yè)上，大部分為交通運(yùn)輸設(shè)備、通用機(jī)械設(shè)備、工業(yè)裝備等，在節(jié)能環(huán)保，通信電子等新興行業(yè)的設(shè)備比重也在上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)東南沿海地區(qū)集中了我國(guó)80%左右的融資租賃公司。

3 融資性租賃公司的盈利模式

3.1 融資性租賃公司的業(yè)務(wù)模式

(1)直接融資租賃。是指公司依照承租客戶的申請(qǐng)要求從供應(yīng)商處購(gòu)買物件后將該物件出租給承租客戶，并獲得租金回報(bào)的行為。 在租賃的合同期內(nèi)，公司將租賃物的使用權(quán)讓渡給承租客戶，自己享有物件的法定所有權(quán)。承租客戶在合同期內(nèi)，為維護(hù)自己的權(quán)益和利潤(rùn)產(chǎn)生來(lái)源，應(yīng)該正確的使用租賃物件，并對(duì)其開展日常保養(yǎng)和維修活動(dòng)，愛(ài)護(hù)租賃物件。在約定期滿時(shí)，承租客戶可以對(duì)其所租賃的物件做出不租、續(xù)租、留購(gòu)等選擇。這種租賃模式比較適合需要購(gòu)買高額設(shè)備的企業(yè)。

(2)售后回租。售后回租是最直白的解釋就是賣東西的人先把自己的東西賣了，再跟買東西的人將東西租回來(lái)使用，并支付租金給買東西的人，其中賣東西的人指是供應(yīng)商也是承租人，買東西的人指的是出租人。在整個(gè)業(yè)務(wù)流程中，承租人收取公司的貨款，將物品的權(quán)證移交給公司，而后用交租金的手段獲得可以使用物件的權(quán)利。承租客戶在合同期內(nèi)，為維護(hù)自己的權(quán)益和利潤(rùn)產(chǎn)生來(lái)源，應(yīng)該正確的使用租賃物件，并對(duì)其開展日常保養(yǎng)和維修活動(dòng)，愛(ài)護(hù)租賃物件。在約定期滿時(shí)，承租客戶可以對(duì)其所租賃的物件做出不租、續(xù)租、留購(gòu)等選擇。這種模式的存在可以促進(jìn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置，可以幫助企業(yè)回流資金，加快企業(yè)發(fā)展。

(3)杠桿租賃。是指在享有低稅優(yōu)惠的租賃項(xiàng)目上，該項(xiàng)目的大部分資金是是由租賃公司操縱杠桿原理籌集的。出租人在整個(gè)項(xiàng)目中，只提供五分之一左右的資金，其余的五分之四左右的資金來(lái)源于銀行和社會(huì)投資。杠桿租賃需要出租人專門成立一個(gè)資金管理機(jī)構(gòu)，整體的業(yè)務(wù)流程與直接租賃并無(wú)差異。但是，與直接租賃相比，杠桿租賃的資金來(lái)源較廣，需要簽訂更多的合同，牽涉面更廣，復(fù)雜程度更深。

(4)委托租賃。是指物件權(quán)證持有人通過(guò)書面形式委托公司將物件出租給特定承租客戶的行為，物件所有人是主出租人，公司是次出租人，公司不能收取承租客戶的全部租金，只能得到手續(xù)費(fèi)這一項(xiàng)利潤(rùn)。普通公司可以利用委托租賃來(lái)租賃自己的產(chǎn)品，擴(kuò)大自己的銷售渠道，增加銷售量，這使委托租賃成為比較受人歡迎的融資租賃模式之一。

(5)轉(zhuǎn)租賃。指的是租賃公司的承租客戶把自己承租的物件再次出租的行為。整個(gè)過(guò)程就是轉(zhuǎn)租人先擔(dān)任承租客戶的角色，把租賃物件承租到自己手里，自己再擔(dān)任出租人的角色，把自己手里的租賃物件出租給下一個(gè)承租人，轉(zhuǎn)租人在兩次租賃活動(dòng)中在起到中介作用，利潤(rùn)收入來(lái)源于租金差額。整個(gè)租賃過(guò)程與直接租賃并無(wú)太大差異，區(qū)別在當(dāng)事人增加，需要簽訂的合同增多，比直接租賃更加復(fù)雜一些，至少包含3個(gè)當(dāng)事人：租賃物件生產(chǎn)廠家，第一出租公司、轉(zhuǎn)租人、第二承租客戶；至少包含3份合約：買賣租賃物件合約、主租賃合約、轉(zhuǎn)讓租賃合約。

3.2 盈利模式

(1)債權(quán)收益。融資租賃公司基本都是全額支付購(gòu)買貨件的貨款，而開展融資項(xiàng)目的資金來(lái)源主要是本身自有資金或者銀行貸款，可能需要支付銀行利息，但是與承租人簽訂租賃合同的租金利息一般高于銀行貸款利息，并且需要將利差控制在盈利的范圍內(nèi)，從而獲得利差和租息收益，即債權(quán)收益。融資租賃公司以開展融資租賃活動(dòng)為主，所以利差和租息收益是公司的基本收入，也是公司的重要收益。

(2)余值收益。是指出租人處理租賃出去的物件的殘值所回流的資金，處理殘值回收的資金一般是物件原值的5%～25%，需要大額投資且通用性強(qiáng)的租賃物件的回流資金更多。融資租賃公司應(yīng)該重視租賃物殘值所帶來(lái)的收益，加強(qiáng)與廠商系融資租賃公司合作，建立規(guī)范的殘值處理方法，讓殘值處理為公司帶來(lái)更多利潤(rùn)。

(3)服務(wù)收益。是指出租人所收取到的費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)、咨詢費(fèi)和傭金等費(fèi)用，這些項(xiàng)目收取的費(fèi)用都是公司的其他業(yè)務(wù)收入。租賃手續(xù)費(fèi)指的是租賃公司向交易對(duì)象收取的關(guān)于合同管理服務(wù)方面的費(fèi)用；財(cái)務(wù)咨詢費(fèi)是指租賃公司在大型項(xiàng)目中，為交易對(duì)象提供全面的融資解決計(jì)劃時(shí)，按融資合同金額一定的百分比來(lái)計(jì)提收取的費(fèi)用；貿(mào)易傭金是指租賃公司向生產(chǎn)設(shè)備廠家、保險(xiǎn)公司、運(yùn)輸公司收取的銷售傭金費(fèi)；組合收費(fèi)是指廠商系融資租賃公司在融賃合約里向交易對(duì)象供應(yīng)零件、消耗的材料、考察、專業(yè)培訓(xùn)等服務(wù)收取的費(fèi)用。

(4)運(yùn)營(yíng)收益。是指出租人進(jìn)行內(nèi)部資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)操作、產(chǎn)品組合和規(guī)模經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收益。租賃公司籌措的資金的利率有高有低，在與交易客戶簽訂租賃合同時(shí)會(huì)收取較高的租金，從而獲得租息、息差收入；公司內(nèi)部合理地安排資金的流入流出時(shí)間，獲得的收益；公司與其他金融機(jī)構(gòu)合作開發(fā)不同的產(chǎn)品組合獲得的效益；公司利用規(guī)模經(jīng)營(yíng)獲得的收益等。

(5)節(jié)稅收益。是指公司的在稅務(wù)處理方面帶來(lái)的收益，比如公司為承租客戶提取折舊、公司稅前列支等都可以為公司帶來(lái)節(jié)稅收益。融資租賃公司特別是廠商系融資租賃公司為租賃物件提取折舊，延遲繳納稅款；在融資租賃公司本身享受稅收優(yōu)惠的政策的情況下，先承租公司運(yùn)營(yíng)需要的房屋、車輛、設(shè)備等，然后利用稅前列支，因此達(dá)到節(jié)稅的目的。

(6)風(fēng)險(xiǎn)收益。融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)收益一般包括或有租金收益和可轉(zhuǎn)換租賃債收益?；蛴凶饨鹗找媸侵赣捎诔凶馊艘凿N售比例、使用程度、物價(jià)指標(biāo)等變化因素來(lái)推算租金，租賃公司會(huì)因此參與到承租客戶的利潤(rùn)收益分配中，面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，可能獲得的利潤(rùn)也越大。可轉(zhuǎn)換租賃債收益是指租賃公司和承租客戶按約定在一定的情況里面把當(dāng)時(shí)的租賃固定資產(chǎn)公允價(jià)值轉(zhuǎn)換為租賃公司的股權(quán)投資，而后因此股權(quán)分紅或轉(zhuǎn)讓而得到的收益。

融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)特殊性是相對(duì)于一般的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)的，因?yàn)樗哂薪鹑跈C(jī)構(gòu)的融資功能，但是服務(wù)內(nèi)容上區(qū)別于一般的銀行金融機(jī)構(gòu)，所以說(shuō)造成融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)的具有特殊性的最主要原因是融資租賃業(yè)務(wù)中包含了資金交易和貿(mào)易交易。國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍舊面臨著各種不確定性，但是，按照我國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)劃，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，仍然需要大量的固定資產(chǎn)投資，為融資租賃行業(yè)的發(fā)展提供市場(chǎng)，融資租賃行業(yè)應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)快速發(fā)展。融資租賃公司應(yīng)該關(guān)注時(shí)事的發(fā)展，找準(zhǔn)市場(chǎng)，著眼于未來(lái)市場(chǎng)，提高企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，為未來(lái)的發(fā)展打好基礎(chǔ)。

[1] 唐雅玲.人民幣持續(xù)升值對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響[J].企業(yè)研究, 2012(4).

[2] 宋璇,肖建武.企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)控分析[J].會(huì)計(jì)之友,2012 (4).

[3] 楊頔,干勝道.優(yōu)序融資理論推論二在我國(guó)上市公司的實(shí)證研究[J].財(cái)務(wù)與金融,2011(3).

F721.6

A

2096-0298(2016)10(c)-033-02

梁曉鳴(1981-)，女，漢族，廣西南寧人，講師，研究生，主要從事金融企業(yè)會(huì)計(jì)方面的研究。