楊柳勇 何秉卓

(浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,浙江杭州310027)

中國(guó)保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步率的影響因素分析
——基于Malmquist指數(shù)與隨機(jī)效應(yīng)面板模型

楊柳勇 何秉卓

(浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,浙江杭州310027)

2007年金融危機(jī)以來(lái),我國(guó)保險(xiǎn)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越演越烈,保險(xiǎn)公司需積極進(jìn)行技術(shù)改革以適應(yīng)未來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境。研究發(fā)現(xiàn),在保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,規(guī)模效率與技術(shù)進(jìn)步率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,我國(guó)保險(xiǎn)公司應(yīng)適度犧牲規(guī)模效率以加快技術(shù)革新的速度;保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)效率越高,賠付率越低,則能夠投入技術(shù)革新的資源就越多,技術(shù)進(jìn)步率就越高;保險(xiǎn)公司的所有者權(quán)益比及ROE越高,技術(shù)進(jìn)步率越低,這是由于公司過(guò)度重視所有者利益及回避創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)所致;在我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)中,外國(guó)保險(xiǎn)公司下屬分公司在技術(shù)進(jìn)步率方面顯著優(yōu)于我國(guó)保險(xiǎn)公司;具有綜合經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的集團(tuán)保險(xiǎn)公司更能夠從較高的市場(chǎng)份額中獲得有利的創(chuàng)新環(huán)境,從而提高技術(shù)進(jìn)步率。

保險(xiǎn)公司;技術(shù)進(jìn)步率;規(guī)模效率;Malmquist指數(shù);隨機(jī)效應(yīng)面板模型

一、引 言

(一)研究背景

2007年至今,金融危機(jī)的沖擊以及世界經(jīng)濟(jì)一體化、人口老齡化、城市化進(jìn)程加速等一系列宏觀環(huán)境的改變,影響著我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展。日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)迫使我國(guó)保險(xiǎn)公司紛紛拓展規(guī)模,搶占市場(chǎng),創(chuàng)新業(yè)務(wù),改革模式。在這樣的背景下,學(xué)界日益關(guān)注我國(guó)保險(xiǎn)公司規(guī)模效率與技術(shù)進(jìn)步的情況,但對(duì)保險(xiǎn)公司積極擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)方式持不樂(lè)觀態(tài)度。以近幾年發(fā)表的文獻(xiàn)為例,崔惠賢認(rèn)為,保險(xiǎn)公司集團(tuán)化未能帶來(lái)更好的市場(chǎng)績(jī)效[1];高蓉蓉發(fā)現(xiàn),我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)整體規(guī)模經(jīng)濟(jì)并不顯著,且大型公司的經(jīng)營(yíng)效率明顯低于小型公司[2]。保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)模式有別于其他一些傳統(tǒng)行業(yè),其投入到產(chǎn)出的時(shí)間周期較長(zhǎng),因此,保險(xiǎn)公司在進(jìn)行擴(kuò)張與創(chuàng)新時(shí)必然存在資源配置劣化、規(guī)模效率低下的情況,但擴(kuò)張與創(chuàng)新的長(zhǎng)遠(yuǎn)優(yōu)勢(shì)是不應(yīng)被忽視的。因此,本文從保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步與規(guī)模效率的關(guān)系入手,觀察保險(xiǎn)公司擴(kuò)張與創(chuàng)新行為的長(zhǎng)期影響,并全面分析保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)情況,以期規(guī)范其擴(kuò)張與創(chuàng)新的過(guò)程,避免無(wú)效率地投入資本與人力,從而促使我國(guó)保險(xiǎn)公司優(yōu)化經(jīng)營(yíng),提高效率。

本文對(duì)國(guó)泰安保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)庫(kù)中2007年至2013年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了初步解讀,發(fā)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司與人壽保險(xiǎn)公司在后金融危機(jī)時(shí)期業(yè)務(wù)進(jìn)展情況截然不同。如圖1所示,人壽保險(xiǎn)公司平均年保費(fèi)收入保持在1.4億元左右,而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的平均年保費(fèi)收入則穩(wěn)步提升。這一區(qū)別是由保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不同所導(dǎo)致的,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)較容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,而人壽保險(xiǎn)則相對(duì)穩(wěn)定且具有長(zhǎng)期性。因此,在對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行DEA分析時(shí),需要分別計(jì)算人壽保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司,這一點(diǎn)也是諸多保險(xiǎn)研究文獻(xiàn)的共識(shí),如Cummins等[3]、胡穎等[4]相關(guān)論文。

圖1 保險(xiǎn)公司年保費(fèi)收入情況(2007—2013年)

然后,本文使用DEA分析對(duì)2007年至2013年間保險(xiǎn)公司的技術(shù)進(jìn)步情況進(jìn)行研究。初步觀察發(fā)現(xiàn),2007年后,保險(xiǎn)行業(yè)總體規(guī)模效率下降。同時(shí),保險(xiǎn)公司年平均技術(shù)進(jìn)步率與規(guī)模效率的走勢(shì)存在反向關(guān)系,如圖2所示(由于Malmquist指數(shù)為跨年指數(shù),橫坐標(biāo)中所示2012年的Malmquist指數(shù)即為2012年至2013年間的技術(shù)進(jìn)步率)。

許莉曾就四大保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)情況得出類似結(jié)論[5],但許莉所使用的樣本只有4家保險(xiǎn)公司,且沒(méi)有深入分析導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因。事實(shí)上,這一現(xiàn)象普遍存在,當(dāng)保險(xiǎn)公司嘗試擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、拓展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、改革經(jīng)營(yíng)模式時(shí),公司必然會(huì)將更多的資源投入到新的產(chǎn)品和部門中,也就導(dǎo)致了資源配置的劣化;同時(shí),保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)周期較長(zhǎng),其投入到產(chǎn)出的效果無(wú)法在當(dāng)期體現(xiàn)出來(lái),因此,DEA分析所得的資源配置優(yōu)化情況明顯下降,當(dāng)期的規(guī)模效率處于較低水平。但從長(zhǎng)期看,積極擴(kuò)張與創(chuàng)新的保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步較快,其經(jīng)營(yíng)效率與資源配置也必然會(huì)在將來(lái)超過(guò)循規(guī)蹈矩地保持規(guī)模有效的保險(xiǎn)公司。規(guī)模效率顯示了保險(xiǎn)公司資源配置優(yōu)化的情況,體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司的整體經(jīng)營(yíng)狀況,這對(duì)全要素進(jìn)步率必然會(huì)產(chǎn)生影響。同時(shí),保險(xiǎn)公司的其他經(jīng)營(yíng)狀況也會(huì)在一定程度上影響技術(shù)進(jìn)步率。

圖2 保險(xiǎn)公司年平均技術(shù)進(jìn)步率與規(guī)模效率關(guān)系圖(2007—2013年)

(二)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

Cummins等運(yùn)用DEA方法分析了1988年至1995年間美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的兼并收購(gòu)及其規(guī)模效率的關(guān)系[6]。Yang運(yùn)用DEA方法分析了加拿大人壽保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)效率[7]。Yao等運(yùn)用DEA分析以及Malmquist指數(shù)研究了1999年至2004年我國(guó)保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、所有制結(jié)構(gòu)以及人力資本是影響公司經(jīng)營(yíng)效率的重要因素[8]。Cummins等運(yùn)用DEA分析研究了1994年至2003年間美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司并購(gòu)效率[9]。Eling等運(yùn)用36個(gè)國(guó)家6 462家保險(xiǎn)公司的跨國(guó)數(shù)據(jù),綜合比較了DEA與SFA兩種方法的優(yōu)劣,得出兩者分析結(jié)果總體上一致的結(jié)論[10]。Cummins等運(yùn)用DEA分析及面板回歸的方法研究了1993年至2006年的美國(guó)保險(xiǎn)公司規(guī)模效率[3]。Lu等運(yùn)用DEA方法分析了2006年至2010年中國(guó)34家人壽保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù),得出智力資本有助于改善保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)情況的結(jié)論[11]。

近年來(lái),國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)了一些使用DEA方法、Malmquist指數(shù)的研究以及有關(guān)保險(xiǎn)公司規(guī)模效率的發(fā)現(xiàn)。例如,胡穎等分析了25家保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)效率,認(rèn)為公司治理水平和人力資本狀況會(huì)影響保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)效率[4]。黃薇通過(guò)建立資源型兩階段DEA模型測(cè)算了中國(guó)保險(xiǎn)公司1999年至2006年間246個(gè)樣本數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)效率較低[12]。張春海分析了我國(guó)2009年46家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)我國(guó)外資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)效率較中資公司高,且我國(guó)大部分財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段,需要適當(dāng)擴(kuò)大規(guī)模以提升效率[13]。許莉發(fā)現(xiàn),四大保險(xiǎn)公司在集團(tuán)化之后,基于規(guī)模效率的顯著提高,其經(jīng)營(yíng)效率得到改善,然而技術(shù)進(jìn)步率卻普遍下降[5]。陸靜等利用三階段DEA模型分析了2004年至2009年總計(jì)20家中國(guó)內(nèi)外資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的非平衡面板數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)中資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的規(guī)模效率高于外資合資公司,但在純技術(shù)效率上表現(xiàn)較差[14]。初立蘋等從財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司融資投入和產(chǎn)出的角度入手,比較了2007年至2011年各財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在融資效率方面的差別,指出財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的融資規(guī)模效率優(yōu)于純技術(shù)效率[15]。蔣才芳等分析了我國(guó)2002年至2011年30家壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效,發(fā)現(xiàn)我國(guó)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展及人壽保險(xiǎn)宏觀管理政策有較強(qiáng)的正相關(guān)性[16]。李心愉等對(duì)2008年至2011年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)資金的數(shù)據(jù)進(jìn)行了DEA分析,結(jié)果證明外資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用的規(guī)模效率上高于中資公司,而中資公司在投資管理能力和投資技術(shù)水平上略勝一籌[17]。崔惠賢分析了2002年至2010年共33家保險(xiǎn)公司的技術(shù)效率,得出集團(tuán)化后的保險(xiǎn)公司能夠獲得規(guī)模效率優(yōu)勢(shì)的結(jié)論[18]。

當(dāng)前我國(guó)運(yùn)用DEA方法分析保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況的文獻(xiàn)普遍存在以下問(wèn)題:(1)現(xiàn)有文獻(xiàn)所使用的樣本較小,不能準(zhǔn)確估計(jì)保險(xiǎn)公司的整體經(jīng)營(yíng)效率,因?yàn)镈EA分析的準(zhǔn)確程度與樣本量的大小有直接關(guān)系。(2)現(xiàn)有文獻(xiàn)的結(jié)論在很多情況下僅僅是通過(guò)比較獲得的,并沒(méi)有經(jīng)過(guò)回歸分析,或者回歸分析所選取的自變量和控制變量缺乏系統(tǒng)性和完整性,這使結(jié)論缺乏說(shuō)服力。(3)現(xiàn)有文獻(xiàn)主要將關(guān)注點(diǎn)放在技術(shù)效率和規(guī)模效率上,沒(méi)有更多地關(guān)注影響技術(shù)進(jìn)步的因素,對(duì)保險(xiǎn)公司拓展和創(chuàng)新業(yè)務(wù)不具有啟發(fā)性。

基于此,本文使用了139家保險(xiǎn)公司的745個(gè)觀察值,以確保DEA分析的準(zhǔn)確度。其次,還對(duì)保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步率的影響因素進(jìn)行了全面考察,不僅研究了規(guī)模效率及其對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的影響,還將保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)情況分為五個(gè)重點(diǎn):公司屬性、獲利能力、利潤(rùn)增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)規(guī)模,并分別對(duì)這五個(gè)方面以及這些方面的綜合進(jìn)行了實(shí)證研究,從而確保所得結(jié)論的系統(tǒng)性和說(shuō)服力。最后,本文分析了保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況的每一個(gè)方面對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的影響,并提供建議,使本文的研究結(jié)論能更充分地運(yùn)用到保險(xiǎn)公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)中。

二、研究方法與研究假設(shè)

(一)DEA方法與Malmquist指數(shù)

當(dāng)前國(guó)內(nèi)研究保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的文獻(xiàn)大多采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法(DEA),DEA方法是由Charnes等提出的一種多產(chǎn)出/投入,以決策單位(Decision Making Units,DMU)為評(píng)價(jià)依據(jù)的非參數(shù)效率評(píng)價(jià)方法[19]。該方法的核心思想是通過(guò)一系列的決策單位群勾勒出該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)前沿線,并依據(jù)決策單位與生產(chǎn)前沿線的偏離程度來(lái)評(píng)價(jià)每一個(gè)決策單元的效率。

DEA方法可以分為兩類,即CCR模型和BCC模型。兩者的區(qū)別在于前者假設(shè)規(guī)模效率不變,后者假設(shè)規(guī)模效率可變。決策單元的規(guī)模效率為CCR技術(shù)效率與BCC技術(shù)效率之比,顯示了公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)配置優(yōu)化的情況。配置優(yōu)化對(duì)提高產(chǎn)出的效果越強(qiáng),規(guī)模效率就越高。

同時(shí),本文使用DEA分析求出保險(xiǎn)公司的Malmquist指數(shù),作為保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步率的指標(biāo)。Malmquist指數(shù)測(cè)量了一段時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)單元生產(chǎn)效率的變化情況。該指數(shù)最早由Malmquist于1953年提出,用來(lái)分析不同時(shí)期的消費(fèi)變化[20]。Caves等[21]以及Nishimizu等[22]是最早將Malmquist指數(shù)用來(lái)測(cè)量生產(chǎn)率變化的。F ? re等使用了非參數(shù)的線性規(guī)劃方法來(lái)計(jì)算Malmquist指數(shù)[23],他們的一系列工作[2425]使Malmquist指數(shù)能夠應(yīng)用于更多領(lǐng)域。

使用DEA方法分析保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效率與技術(shù)進(jìn)步的優(yōu)勢(shì)是基于DEA方法的一系列統(tǒng)計(jì)性質(zhì)[3]。首先,DEA方法運(yùn)用的是一種極大似然估計(jì)的思想;其次,DEA的估計(jì)結(jié)果是一致的,且其收斂速度較其他效率評(píng)估方法要快;再者,在不設(shè)定基礎(chǔ)分析模型的情況下,DEA的估計(jì)結(jié)果是無(wú)偏的。最后,DEA方式使用了兩階段趨近,這在統(tǒng)計(jì)上與組合誤差模型(composed error model)是一致的。

相比于另一種常見(jiàn)的效率分析方法SFA,DEA具有以下優(yōu)勢(shì):(1)DEA分析不需要設(shè)定生產(chǎn)前沿函數(shù)的具體形式并對(duì)誤差項(xiàng)分布形式進(jìn)行假定,而SFA則是必須假設(shè)技術(shù)、成本與收益的特定函數(shù),這一假設(shè)函數(shù)可能會(huì)導(dǎo)致特殊的誤差。(2)DEA分析的結(jié)果是以單個(gè)公司為單位輸出的,并會(huì)輸出分解后的技術(shù)效率變化情況,為面板回歸分析提供了基礎(chǔ)。

進(jìn)行DEA分析所使用的統(tǒng)計(jì)軟件為Stata,Stata本身并沒(méi)有DEA分析所需要的程序,Ji等[26]、Lee等[27]提供了使用Stata進(jìn)行DEA分析的程序,本文的實(shí)證分析正是基于此程序進(jìn)行的。

(二)研究假設(shè)

本文意在全面審視影響保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步率的各個(gè)因素,其中最為關(guān)注的是保險(xiǎn)公司的規(guī)模效率,在此,用保險(xiǎn)公司的規(guī)模效率來(lái)代表公司經(jīng)營(yíng)的整體情況,并同時(shí)從公司屬性、獲利能力、利潤(rùn)增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)規(guī)模這五個(gè)方面提出假設(shè),研究保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)情況對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的影響。具體假設(shè)如下:

H1:較高的規(guī)模效率會(huì)阻礙保險(xiǎn)公司的技術(shù)進(jìn)步。

在保險(xiǎn)公司整體經(jīng)營(yíng)情況方面,本文選取了規(guī)模效率指標(biāo)(Scale)。規(guī)模效率體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司各項(xiàng)資源的配置優(yōu)化程度,是保險(xiǎn)公司整體經(jīng)營(yíng)情況的反映。較高的規(guī)模效率意味著保險(xiǎn)公司的各項(xiàng)資源配置都處于一種優(yōu)化狀態(tài),人力和資本在各個(gè)部門的分配較為合理。但這也同樣表明,該公司沒(méi)有嘗試將部分人力和資本用于拓展新業(yè)務(wù)或探索一種更有效率的經(jīng)營(yíng)模式。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司的任何拓展或創(chuàng)新都意味著必須將一些合理配置的資源運(yùn)用到低效率、高風(fēng)險(xiǎn)的新部門,或者重新調(diào)整資源配置,這樣必然會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期規(guī)模效率降低,而其技術(shù)進(jìn)步的效果卻不會(huì)在當(dāng)期顯現(xiàn)。因此,較高的規(guī)模效率很可能反映該保險(xiǎn)公司沒(méi)有嘗試創(chuàng)新與拓展,從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,會(huì)影響保險(xiǎn)公司的技術(shù)進(jìn)步。由此本文假設(shè),保險(xiǎn)公司的規(guī)模效率與技術(shù)進(jìn)步率負(fù)相關(guān)。

H2:外國(guó)保險(xiǎn)公司下屬分公司在技術(shù)進(jìn)步方面優(yōu)于我國(guó)保險(xiǎn)公司。

在公司屬性方面,本文選取外國(guó)保險(xiǎn)公司下屬分公司(Foreign)作為虛擬變量。作為外國(guó)保險(xiǎn)公司在中國(guó)的一個(gè)部門,外國(guó)保險(xiǎn)公司下屬分公司在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)模式等各方面都不同于中國(guó)保險(xiǎn)公司。尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)公司下屬分公司,它們能夠從母公司獲得人才和技術(shù)上的支持,可能在技術(shù)進(jìn)步和革新上具有一定的優(yōu)勢(shì)。由此本文假設(shè),外國(guó)保險(xiǎn)公司下屬分公司的虛擬變量與技術(shù)進(jìn)步率正相關(guān)。

H3:獲利能力越強(qiáng)的保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步越快。

在獲利能力方面,本文選取了人均凈收益指標(biāo)(Net_Income_Pm)。該指標(biāo)以人力投入為度量,人均凈收益的高低反映了保險(xiǎn)公司員工的平均工作效率以及整體的人力管理效率。選擇該指標(biāo)能夠有效避免將保險(xiǎn)公司低效率地增加人力投入所換來(lái)的凈收益增長(zhǎng)當(dāng)作經(jīng)營(yíng)績(jī)效提高的信號(hào)。保險(xiǎn)公司的創(chuàng)新與拓展都是以堅(jiān)實(shí)的人力和資本為依據(jù)的,因此,獲利能力越強(qiáng)的保險(xiǎn)公司理應(yīng)能夠更快獲得技術(shù)進(jìn)步。由此本文假設(shè),人均凈收益與技術(shù)進(jìn)步率正相關(guān)。

H4:利潤(rùn)增長(zhǎng)速度越快的保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步越快。

在利潤(rùn)增長(zhǎng)方面,本文選取了利潤(rùn)增長(zhǎng)效率指標(biāo)(Growth_Eff)。該指標(biāo)以資本投入為度量,利潤(rùn)增長(zhǎng)效率不僅代表了保險(xiǎn)公司運(yùn)用資本獲取利潤(rùn)的能力,更體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)過(guò)程中公司獲利能力的成長(zhǎng)性。該指標(biāo)反映了公司一段時(shí)間內(nèi)的利潤(rùn)增長(zhǎng)情況,含有移動(dòng)平均的思想。保險(xiǎn)公司的技術(shù)進(jìn)步需要持續(xù)而長(zhǎng)期的投入,能夠?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的保險(xiǎn)公司更有可能獲得更高的技術(shù)進(jìn)步率。由此本文假設(shè),利潤(rùn)增長(zhǎng)效率與技術(shù)進(jìn)步率正相關(guān)。

H5:賠付率越高的保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步越慢。

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面,本文選取了賠付率指標(biāo)(Loss_Ratio)。該指標(biāo)是保險(xiǎn)公司在收入保費(fèi)的同時(shí)必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)。賠付率的高低直接影響保險(xiǎn)公司的收益,過(guò)低的賠付率意味著投保人未能獲得投保后應(yīng)得的回報(bào),這樣會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的保單減少,影響保費(fèi)收入;過(guò)高的賠付率意味著保險(xiǎn)公司在吸納保費(fèi)時(shí)未能做好保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和控制,從而承擔(dān)了過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn),直接導(dǎo)致公司利潤(rùn)的損失。保險(xiǎn)公司的技術(shù)進(jìn)步是一種高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)行為,其拓展和創(chuàng)新的業(yè)務(wù)成功與否高度依賴于公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。因此,當(dāng)保險(xiǎn)公司賠付率較高時(shí),其技術(shù)進(jìn)步將會(huì)受阻。由此本文假設(shè),賠付率與技術(shù)進(jìn)步率負(fù)相關(guān)。

H6:市場(chǎng)份額越高的保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步越快。

在業(yè)務(wù)規(guī)模方面,本文選取了市場(chǎng)份額指標(biāo)(Market_Share)。該指標(biāo)反映了保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)量在整個(gè)同類保險(xiǎn)行業(yè)所占的比重。較高的市場(chǎng)份額能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司帶來(lái)壟斷利潤(rùn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),同時(shí)也為其他競(jìng)爭(zhēng)者設(shè)置了進(jìn)入門檻。較高的市場(chǎng)份額能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和拓展提供一個(gè)良好的環(huán)境。由此本文假設(shè),市場(chǎng)份額與技術(shù)進(jìn)步率正相關(guān)。表1為上述研究假設(shè)的總結(jié)。

表1 研究假設(shè)總結(jié)

(三)數(shù)據(jù)與模型

1.樣本來(lái)源

本文的樣本數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)庫(kù),為了滿足DEA分析的準(zhǔn)確性,樣本納入了該數(shù)據(jù)庫(kù)中輸入量和輸出量皆完整的所有保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù),包括139家保險(xiǎn)公司,745個(gè)觀察值。按照經(jīng)營(yíng)范圍分類,其中來(lái)自人壽保險(xiǎn)公司的樣本量為411個(gè),來(lái)自財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的樣本量為334個(gè),時(shí)間跨度為2007年至2013年。Stata程序的DEA模型所計(jì)算的Malmquist指數(shù)為當(dāng)年到下一年的全要素效率進(jìn)步,因此,其導(dǎo)出結(jié)果會(huì)損失1年的樣本量并同時(shí)剔除經(jīng)營(yíng)時(shí)間少于兩年的公司樣本,由此導(dǎo)致了約200個(gè)觀察值的損失。在剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整的樣本后,保留了全部數(shù)據(jù)完整的公司樣本,包括規(guī)模收益遞增(Increasing Returns to Scale)、不變(Non-increasing Returns to Scale)、遞減(Decreasing Returns to Scale)的樣本。最終納入回歸的公司數(shù)量為79家,總計(jì)224個(gè)樣本數(shù)據(jù)。

2.輸入量與輸出量

依據(jù)上述分析以及Cummins等[3]提供的方法,本文在進(jìn)行DEA分析時(shí),將整體樣本分類為人壽保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司兩個(gè)子樣本。在輸入量的選取方面,將輸入量分為三類:業(yè)務(wù)服務(wù)費(fèi),人力以及資本投入。本文使用業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用(Service)來(lái)表示業(yè)務(wù)服務(wù)費(fèi),另外還對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了移動(dòng)平均的處理,即取上一年與當(dāng)年業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用的平均值,因?yàn)橐延醒芯勘砻魃弦黄诘臉I(yè)務(wù)及管理費(fèi)用會(huì)對(duì)當(dāng)期的保險(xiǎn)公司價(jià)值產(chǎn)生影響[28]。保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)周期較長(zhǎng),其經(jīng)營(yíng)過(guò)程依賴于一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的現(xiàn)金流,因此,對(duì)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用取移動(dòng)平均能夠更好地反映其經(jīng)營(yíng)模式。本文選擇當(dāng)期的應(yīng)付職工薪酬作為人力輸入量的代理變量(Manpower),因?yàn)槿肆κ请y以測(cè)量的,使用職工薪酬來(lái)反映人力的價(jià)值相對(duì)來(lái)說(shuō)是合適的處理辦法。在資本投入方面,將實(shí)收資本或股本與資本公積的總和作為資本的投入量(Equity),因?yàn)閮烧叻謩e代表了直接來(lái)源和間接來(lái)源的資本投入。在人力和資本投入的輸入量選擇方面,該選擇標(biāo)準(zhǔn)和崔惠賢[18]類似。另外,鑒于保險(xiǎn)公司的資本運(yùn)轉(zhuǎn)同樣需要一個(gè)較長(zhǎng)的周期,因此對(duì)資本投入也做了移動(dòng)平均處理。這些保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和實(shí)際情況在數(shù)據(jù)模擬中是不應(yīng)被忽視的。

在輸出量的選擇上,人壽保險(xiǎn)公司所使用的指標(biāo)為壽險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)(Life),財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司所使用的指標(biāo)為財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)(Property)。保費(fèi)收入是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)所獲得的資金流入,代表了保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)量,保險(xiǎn)公司的任何業(yè)務(wù)拓展和經(jīng)營(yíng)管理方式革新都會(huì)直接體現(xiàn)在保費(fèi)收入中。因此,將保費(fèi)收入作為DEA分析的輸出量是最為直接的。

變量定義見(jiàn)表2。

表2 變量定義

3.自變量與控制變量

在選取回歸的控制變量方面,主要以Cummins等[3]的文獻(xiàn)為依據(jù),并依次納入了總資產(chǎn)(Total_Assets)、風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)(Risky_Investment)、凈收入(Net_Income)、再保險(xiǎn)率(Reinsurance)、所有者權(quán)益比(Equity/Assets)以及凈資產(chǎn)收益率(ROE)。其中,風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)為交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、買入返售金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)之和。

在自變量方面,本文將保險(xiǎn)公司的規(guī)模效率作為主要自變量并始終置于各個(gè)回歸方程之中,因?yàn)橐?guī)模效率體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司各項(xiàng)資源的配置優(yōu)化程度,能夠反映其整體經(jīng)營(yíng)概況。同時(shí)又逐步加入研究假設(shè)中的自變量,即外國(guó)保險(xiǎn)公司下屬分公司的虛擬變量、人均凈收益、利潤(rùn)增長(zhǎng)效率、賠付率與市場(chǎng)份額。

變量的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)系數(shù)分別見(jiàn)表3、表4。

表3 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

4.回歸模型

綜上所述,在DEA分析部分,本文使用了業(yè)務(wù)服務(wù)費(fèi)、人力和資本投入作為輸入量,將壽險(xiǎn)保費(fèi)收入作為人壽保險(xiǎn)公司的輸出量,將財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入作為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的輸出量。在面板回歸部分,本文從公司屬性、獲利能力、利潤(rùn)增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)規(guī)模這五個(gè)方面選取了外國(guó)保險(xiǎn)公司下屬分公司的虛擬變量、人均凈收益、利潤(rùn)增長(zhǎng)效率、賠付率與市場(chǎng)份額作為影響變量,并將總資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)、凈收入、再保險(xiǎn)率、所有者權(quán)益比以及凈資產(chǎn)收益率作為控制變量,對(duì)下式進(jìn)行回歸:

技術(shù)進(jìn)步率＝α+β×影響變量+γ×控制變量+η×(年變量)+εi,t(1)

以上式為基礎(chǔ),分別對(duì)7個(gè)模型進(jìn)行回歸分析。在第1個(gè)模型中,我們僅納入資源配置變量作為影響變量,對(duì)其進(jìn)行單一的回歸,以檢測(cè)其效果;在第2至第6個(gè)模型中,除資源配置變量外,我們還逐一納入公司屬性、獲利能力、利潤(rùn)增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)規(guī)模這五個(gè)方面的變量,用以分析在資源配置整體影響下,上述五個(gè)方面各自對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的影響;在第7個(gè)模型中,我們將之前使用的所有影響變量納入模型,檢驗(yàn)其對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的綜合影響。為確定各回歸模型所需使用的面板回歸類型,首先,逐次對(duì)7個(gè)模型進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)(見(jiàn)表5),鑒于Hausman檢驗(yàn)結(jié)果全部都為不顯著,因此,所有模型都采用隨機(jī)效應(yīng)面板模型進(jìn)行回歸。為了避免共線性和異方差的問(wèn)題,在回歸模型中使用了Huber/White/Sandwich穩(wěn)健性估計(jì),同時(shí),為了剔除不同年份對(duì)整個(gè)回歸的影響,在每一個(gè)回歸模型中都加入了年份的虛擬變量。

表5 Hausman檢驗(yàn)結(jié)果

三、實(shí)證結(jié)果與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

(一)實(shí)證結(jié)果

表6描述了保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的重要影響因素對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的多元面板數(shù)據(jù)回歸模型。首先,基于公式(1),表6第1列檢驗(yàn)了主要變量規(guī)模效率對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的影響;第2列至第6列,在納入了主要影響變量規(guī)模效率以及相關(guān)控制變量的同時(shí),對(duì)可能影響技術(shù)進(jìn)步率的自變量進(jìn)行逐一回歸,以檢驗(yàn)這些影響變量的效果;在第7列,所有影響變量和控制變量都被納入回歸,以檢驗(yàn)這些變量效果的穩(wěn)健程度,并模擬出一個(gè)完整的技術(shù)進(jìn)步率的影響模型。為了避免技術(shù)進(jìn)步率與公司經(jīng)營(yíng)要素的相互影響,回歸模型中選取的影響變量都是當(dāng)年的滯后項(xiàng),即影響變量的發(fā)生時(shí)間都要比技術(shù)進(jìn)步率早一年。

表6 保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況對(duì)全要素技術(shù)進(jìn)步的影響

續(xù)表6

由表6可知,保險(xiǎn)公司的規(guī)模效率對(duì)技術(shù)進(jìn)步率存在顯著的負(fù)影響,即保險(xiǎn)公司當(dāng)期規(guī)模效率的降低會(huì)促使當(dāng)期至下一期技術(shù)進(jìn)步率的提高,這種現(xiàn)象是由保險(xiǎn)業(yè)本身的特征所決定的。保險(xiǎn)行業(yè)具有業(yè)務(wù)周期長(zhǎng)的特點(diǎn),保險(xiǎn)公司當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)情況影響著下一期的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。當(dāng)保險(xiǎn)公司進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張、業(yè)務(wù)拓展、管理改革的時(shí)候,其資本與人力的投入量將大幅增長(zhǎng),并在一定程度上集中于新的產(chǎn)品和部門,這必然導(dǎo)致資源配置失衡,由此表現(xiàn)為保險(xiǎn)公司當(dāng)期規(guī)模效率下降。然而,保險(xiǎn)公司當(dāng)期投入的資源會(huì)改善下一期的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn),由于技術(shù)進(jìn)步率的計(jì)算時(shí)間跨度為當(dāng)期和下一期,在以年為單位的計(jì)算過(guò)程中,當(dāng)期投入的擴(kuò)張性資本與人力所導(dǎo)致的下一期業(yè)務(wù)量的增加被技術(shù)進(jìn)步率捕捉到了,從而表現(xiàn)出保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步率提高的結(jié)果,這顯然有利于保險(xiǎn)公司的未來(lái)發(fā)展以及長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)的保持。表6第2列描述了外國(guó)保險(xiǎn)公司下屬分公司的虛擬變量對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的影響,結(jié)果顯示為顯著的正影響。在中國(guó)設(shè)立分公司的外國(guó)保險(xiǎn)公司多來(lái)自美國(guó)及歐洲國(guó)家,這些發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)公司在技術(shù)上領(lǐng)先于我國(guó),其下屬分公司能夠獲得引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和人才的重要渠道,因此,該虛擬變量對(duì)技術(shù)進(jìn)步率具有顯著的正影響。第4列顯示,利潤(rùn)增長(zhǎng)效率對(duì)技術(shù)進(jìn)步率具有正影響,雖然在單獨(dú)回歸中利潤(rùn)增長(zhǎng)效率的影響并不顯著,但在第7列的整體回歸中顯示出顯著的作用。利潤(rùn)增長(zhǎng)效率代表了保險(xiǎn)公司運(yùn)用資本獲取利潤(rùn)的效率,是當(dāng)期相比于前一期獲取利潤(rùn)能力的增長(zhǎng)程度。獲取利潤(rùn)能力的增強(qiáng)使保險(xiǎn)公司能夠投入更多的資本用于擴(kuò)展業(yè)務(wù)和改善管理,并最終達(dá)到提升技術(shù)進(jìn)步率的目的。第5列顯示保險(xiǎn)公司的賠付率對(duì)技術(shù)進(jìn)步率具有顯著的負(fù)影響。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的賠付是保險(xiǎn)公司重要的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容,過(guò)高的賠付率不僅會(huì)降低保險(xiǎn)公司的收益,增加運(yùn)營(yíng)的額外成本,同時(shí)也不利于保險(xiǎn)公司對(duì)自身經(jīng)營(yíng)和管理模式的改革,因此,保險(xiǎn)公司的賠付率會(huì)從多方面影響技術(shù)進(jìn)步率,并造成不良影響。第3列和第6列分別檢驗(yàn)了人均凈收益和市場(chǎng)份額的效果,這兩個(gè)影響要素同樣也是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不可忽視的指標(biāo),其符號(hào)為正,這意味著人均凈收益和市場(chǎng)份額都有助于技術(shù)進(jìn)步率的提高,但結(jié)果并不顯著,可能是因?yàn)槠湫Ч谝欢ǔ潭壬媳灰?guī)模效益所取代。因?yàn)闊o(wú)論是人均凈收益還是市場(chǎng)份額都包含著公司規(guī)模的信息,而公司規(guī)模效率的效果則明顯強(qiáng)于上述兩者,但這并不意味著這兩個(gè)經(jīng)營(yíng)要素是不重要的,我們?nèi)匀恍枰o予必要的重視和分析。第7列將之前分析的經(jīng)營(yíng)要素都納入同一個(gè)方程進(jìn)行全面檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn)各個(gè)影響要素對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的效果與單獨(dú)分析時(shí)一致。因此,可以確定,本文的研究結(jié)論和研究假設(shè)在符號(hào)上是完全一致的。

在控制變量中,所有者權(quán)益比和ROE的效果是值得關(guān)注的。其中,所有者權(quán)益比在第7列整體影響因素回歸時(shí)表現(xiàn)為不顯著,但納入單個(gè)影響因素回歸時(shí)表現(xiàn)為顯著;ROE的效果則始終保持顯著。這兩個(gè)指標(biāo)對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的影響皆為負(fù)影響,且都有一個(gè)共同的特點(diǎn),即代表了公司所有者的利益。較高的所有者權(quán)益比一方面代表了公司所有者對(duì)公司的控制程度,另一方面也意味著該公司的融資成本會(huì)很高。公司所有者基于自身利益的考慮,不愿意公司進(jìn)行具有風(fēng)險(xiǎn)性的規(guī)模擴(kuò)張與業(yè)務(wù)拓展,因?yàn)檫@種冒險(xiǎn)行為會(huì)使公司當(dāng)期表現(xiàn)不佳,從而影響公司所有者的利益;同時(shí),較高的公司融資成本顯然不利于改革與擴(kuò)張,從而導(dǎo)致其技術(shù)進(jìn)步率低下。Cummins等[3]在進(jìn)行技術(shù)進(jìn)步分析時(shí)也得到了完全一致的結(jié)果。ROE代表公司為股東創(chuàng)造收益的能力,是一個(gè)良性指標(biāo),但較高的ROE也隱含著該公司滿足于平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀而裹足不前的信息。一般而言,在按部就班的經(jīng)營(yíng)策略下,保險(xiǎn)公司的投入和產(chǎn)出是相對(duì)平穩(wěn)的,沒(méi)有額外的擴(kuò)張與改革成本,ROE也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定,而當(dāng)保險(xiǎn)公司嘗試拓展業(yè)務(wù)時(shí),投入成本的增加會(huì)不可避免地降低ROE。因此,ROE的變化也反映了公司當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)方針是止步不前、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),還是銳意進(jìn)取、改革創(chuàng)新。所以,較高的ROE會(huì)導(dǎo)致技術(shù)進(jìn)步率的下降。

(二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)以上結(jié)論是否會(huì)對(duì)金融危機(jī)以及集團(tuán)化的影響敏感,本文進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn),如表7和表8所示。

在表7中,添加了金融危機(jī)的虛擬變量(Financial_Crisis)以觀測(cè)結(jié)論對(duì)金融危機(jī)的敏感性,表7的結(jié)果描述了這一穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先,上述結(jié)論在表7中得到了完全一致的結(jié)果,且利潤(rùn)增長(zhǎng)效率在第4列的回歸中變?yōu)轱@著。同時(shí),金融危機(jī)對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的影響并不顯著,導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因可能是樣本量較小。但由于金融危機(jī)在每一個(gè)回歸中的結(jié)果都為負(fù),所以可以肯定金融危機(jī)對(duì)保險(xiǎn)公司的技術(shù)進(jìn)步率存在負(fù)影響。金融危機(jī)對(duì)我國(guó)整個(gè)金融市場(chǎng)的負(fù)面影響是巨大的,保險(xiǎn)行業(yè)理應(yīng)受到一定程度的不良影響。

表7 保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況對(duì)全要素技術(shù)進(jìn)步的影響(加入金融危機(jī)的影響)

表8 保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況對(duì)全要素技術(shù)進(jìn)步的影響(集團(tuán)化的影響)

在表8中,進(jìn)行了集群性標(biāo)準(zhǔn)誤差的檢驗(yàn)。依據(jù)Cummins等[3]的方法,在進(jìn)行DEA分析時(shí)將財(cái)險(xiǎn)公司與壽險(xiǎn)公司分類進(jìn)行,由于所分析的財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司中,許多公司是同一集團(tuán)母公司的下屬分公司,這就使這些公司在回歸時(shí)存在關(guān)聯(lián)性。因此,本文假設(shè)同一集團(tuán)同一年所收集的分公司樣本存在集群性標(biāo)準(zhǔn)誤差,并對(duì)其敏感性做了多元面板數(shù)據(jù)回歸,結(jié)果與上述結(jié)論基本一致。第4列中,利潤(rùn)增長(zhǎng)效率的回歸結(jié)果為顯著,這與表7的回歸結(jié)果一致。但在第5列對(duì)賠付率的單獨(dú)回歸中出現(xiàn)了不顯著的情況,即使在第7欄的整體回歸中賠付率依然是顯著的負(fù)影響,這說(shuō)明賠付率的結(jié)論受到同一集團(tuán)同一年的集群性標(biāo)準(zhǔn)誤差的影響。然而,賠付率對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的影響是值得肯定的,對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō),無(wú)論出于何種目的,降低賠付風(fēng)險(xiǎn)都是非常重要的。值得注意的是,在表8第7列與第8列,市場(chǎng)份額對(duì)技術(shù)進(jìn)步率表現(xiàn)出顯著的正影響(在表6、表7中,市場(chǎng)份額雖然也是正影響,但不顯著)。這意味著市場(chǎng)份額較高的集團(tuán)保險(xiǎn)公司具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),較高的市場(chǎng)份額意味著較廣的客戶范圍和相對(duì)壟斷的發(fā)展環(huán)境,這都為集團(tuán)保險(xiǎn)公司改革創(chuàng)新、拓展業(yè)務(wù)提供了便利,由此促進(jìn)了保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步率的提高。在考慮集團(tuán)因素的回歸中,市場(chǎng)份額對(duì)技術(shù)進(jìn)步率的正效果被捕捉到了,這說(shuō)明相比單獨(dú)經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)或人壽保險(xiǎn)的非集團(tuán)保險(xiǎn)公司,擴(kuò)大市場(chǎng)份額對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)保險(xiǎn)公司更具有價(jià)值和效用。

四、結(jié)論與建議

本文對(duì)保險(xiǎn)公司技術(shù)進(jìn)步率的影響因素進(jìn)行了分類檢驗(yàn)與回歸,并在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中考慮到金融危機(jī)與集團(tuán)化的影響,從而為保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)方略提供有價(jià)值的實(shí)證結(jié)果和建議:(1)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)在能夠正常運(yùn)營(yíng)的情況下積極拓展業(yè)務(wù),促進(jìn)公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張與經(jīng)營(yíng)模式改革,盡管會(huì)在短期內(nèi)降低保險(xiǎn)公司的規(guī)模效率,但能夠提升保險(xiǎn)公司的技術(shù)進(jìn)步率,從長(zhǎng)期來(lái)看,這樣的保險(xiǎn)公司更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。(2)外國(guó)保險(xiǎn)公司下屬分公司因其特殊的公司屬性在我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中具有多方面的便利與優(yōu)勢(shì),主要體現(xiàn)在技術(shù)進(jìn)步方面,因此,我國(guó)保險(xiǎn)公司應(yīng)該多向外國(guó)保險(xiǎn)公司學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)管理方式與經(jīng)營(yíng)模式,縮小彼此間的差距。(3)有關(guān)利潤(rùn)增長(zhǎng)效率的結(jié)論表明,相比于投入大量資本促使收益增加,保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注資本獲得利潤(rùn)的效率。這就要求保險(xiǎn)公司在開(kāi)發(fā)多元化產(chǎn)品增加保費(fèi)收入的同時(shí),衡量其投入成本,避免低效率的業(yè)務(wù)拓展。(4)保險(xiǎn)公司的賠付率體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)控制水平,保險(xiǎn)公司在出售保單時(shí)應(yīng)當(dāng)將賠付率控制在一個(gè)適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)以避免無(wú)謂的收益損失。賠付率的控制一直是保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)的核心環(huán)節(jié),本文的結(jié)論同樣證明,較低的賠付率會(huì)提高保險(xiǎn)公司的技術(shù)進(jìn)步率。(5)從所有者權(quán)益比和ROE的結(jié)論中可以看出,由于過(guò)度重視公司所有者的利益而采取亦步亦趨的經(jīng)營(yíng)模式,會(huì)降低公司未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì),保險(xiǎn)公司所有者應(yīng)該放棄部分當(dāng)前的回報(bào),將其投入到保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)拓展與創(chuàng)新中,以提高技術(shù)進(jìn)步率。(6)比較市場(chǎng)份額在多個(gè)回歸中的表現(xiàn)可以看出,綜合經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)保險(xiǎn)公司能夠從較高的市場(chǎng)份額中獲得更多的收益,并促進(jìn)其技術(shù)進(jìn)步率的提升。因此,集團(tuán)保險(xiǎn)公司在改善經(jīng)營(yíng)模式和拓展業(yè)務(wù)的同時(shí),也應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)份額的保持與增長(zhǎng),以從中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)改革的良好環(huán)境。

綜上所述,由于保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)周期較長(zhǎng),為了提高技術(shù)進(jìn)步率,保險(xiǎn)公司在完善自身經(jīng)營(yíng)的同時(shí)還必須有目的地舍棄一部分當(dāng)前的規(guī)模效率和公司所有者的收益回報(bào)。故步自封的保險(xiǎn)公司雖然在短期內(nèi)處于規(guī)模有效狀態(tài),其規(guī)模效率和經(jīng)營(yíng)回報(bào)都能有較好的績(jī)效表現(xiàn),但技術(shù)進(jìn)步率的低下注定其在將來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。如今,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩,世界經(jīng)濟(jì)一體化不斷加強(qiáng)的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境下,保險(xiǎn)公司面臨著諸多考驗(yàn)與競(jìng)爭(zhēng),要想生存和發(fā)展就必須關(guān)注公司的技術(shù)進(jìn)步,但不應(yīng)采取盲目而無(wú)節(jié)制的擴(kuò)張,保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)從公司經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面進(jìn)行考量,其中的取舍應(yīng)以各自經(jīng)營(yíng)情況來(lái)決定,希望本文的實(shí)證模型能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)和技術(shù)進(jìn)步提供一定的參考。

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An Analysis on the Influence Factors of Technical Progress Rate for Insurance Companies in China:Based on Malmquist Index and Random-effect Panel Data Model

Yang Liuyong He Bingzhuo

(School of Economics,Zhejiang University,Hangzhou310027,China)

After 2007,due to the impact of the financial crisis,the competition tension of China’s insurance market has aggravated remarkably.In order to obtain advantages in the future competition,insurance companies gradually pay more attention to the scale efficiency and technological progress.The phenomenon also attracts relevant scholars’interest.However,the mainstream of China’s academia does not support insurance companies to carry out expansionary operation patterns in an active way because it is believed that the scale efficiency will be reduced in the course of business development and technological innovation of insurance companies,which is considered as an inefficient operation behavior by scholars.In this paper,as it is considered that the behavior of business development and technological innovation has a long-term effect on insurance companies,we observe the relationship between scale efficiency and technologicalprogress of insurance companies and try to find out the positive factors behind the scale inefficiency.We measure the insurance management data from 2007 to 2013 by using the DEA method and compute insurance companies’scale efficiency and technological progress rate which also is named the Malmquist index.According to the analysis results,we analyze the insurance companies by a panel data regression model along with five aspects which are company property, profitability,earnings growth,risk control and business scale.This research method is more comprehensive,perspicuous and coherent than the existing literatures and this paper’s pointcut which is the relationship between scale efficiency and technological progress rate of insurance companies has not yet been mentioned in present literatures.According to the results of empirical researches,we make the following conclusions:(1)The scale efficiency of insurance companies has a negative effect on the technological progress rate.The reduction of scale efficiency caused by insurance companies’behavior of business development and technological innovation will promote the technological progress effectively.Inthelongrun,lesseningthecurrentscaleefficiencytoimprovethefuture technological progress rate can be beneficial to insurance companies.(2)In the point of view of technological progress,a subsidiary of a foreign insurance company is significantly better than a China’s insurance company,which is due to its management experience and technology acquisition.In order to shorten the technological gap between each other,China’s insurance companies should purposefully learn from the experience and technology of foreign insurance companies.(3)The enhancement of profit growth efficiency and the decrease of loss ratio will improve the technological progress rate of insurance companies.It needs lots of labor and material sources for insurance companies to increase the technological progress rate.The profit growth efficiency reflects the growth of insurance companies’resources while the loss ration displays the capability of risk control when it comes to potential property loss.Therefore,to increase profit growth efficiency and to decrease loss ratio will make insurance companies have more resources to inject into technological innovation so as to improve technological progress rate.(4)The ratio of owner’s equity,which is the value of owner’s equity divided by total assets, and ROE have a negative relationship with the technological progress rate.The ratio of owner’s equity shows the degree of company controlling by the owners.Based on the features of the owners who pursue profit,an insurance company with a high ratio of owner’s equity is difficult to implement a relatively risky innovation behavior.And a company with higher ROE also means that there is less resources in the inefficient technological innovation department.Thus,if an insurance company has a higher ratio of owner’s equity and ROE,its technological progress rate will be lower.(5)Group insurance companies occupying more market share can evidently increase the technological progress rate.Group insurance companies realize that the strategy of pluralistic management and a higher market share can provide a more favorable competition environment for group insurance companies,which can reduce the risk of technological innovation and improve the technological progress rate.

insurance company;technical progress rate;scale efficiency;Malmquist index; random-effect panel model

10.3785/j.issn.1008-942X.CN33-6000/C.2015.06.243

2015-06-24[本刊網(wǎng)址·在線雜志]http://www.journals.zju.edu.cn/soc

[在線優(yōu)先出版日期]2016-07-28[網(wǎng)絡(luò)連續(xù)型出版物號(hào)]CN33-6000/C

教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(15JJD790030)

1.楊柳勇(http://orcid.org/0000-0002-8718-1849),男,浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授,博士生導(dǎo)師,管理學(xué)博士,主要從事公司金融、國(guó)際金融等方面的研究;2.何秉卓(http://orcid.org/0000-0003-0674-8768),男,浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生,主要從事保險(xiǎn)方面的研究。