□文/陳藝欣 王小凡

（浙江外國(guó)語(yǔ)學(xué)院 浙江·杭州）

一、引言

經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直以來(lái)都是我國(guó)建設(shè)社會(huì)主義社會(huì)的首要問(wèn)題，尤其是我國(guó)如今正處在全面深化改革，社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期。受到來(lái)自法律等領(lǐng)域?qū)鹑跇I(yè)嚴(yán)格管制的影響，經(jīng)濟(jì)資源在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的配置不合理、使用不得當(dāng)，對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的推動(dòng)作用受限，不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。新型創(chuàng)新金融P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的出現(xiàn)，一方面解決了我國(guó)當(dāng)下面臨的嚴(yán)峻問(wèn)題，活躍了民間資本，緩解了我國(guó)中小微企業(yè)融資難的問(wèn)題，推動(dòng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展；另一方面P2P網(wǎng)絡(luò)借貸（以下簡(jiǎn)稱“P2P網(wǎng)貸”）在我國(guó)各方面條件還不夠成熟的情況下進(jìn)入我國(guó)野蠻生長(zhǎng)，帶來(lái)了諸如中間資金監(jiān)管缺位風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)披露風(fēng)險(xiǎn)、信用道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，同時(shí)也給監(jiān)管者和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增加了監(jiān)管和應(yīng)對(duì)壓力。本文主要研究當(dāng)下P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理的共性風(fēng)險(xiǎn)和特性風(fēng)險(xiǎn)，并從監(jiān)管者和平臺(tái)自身角度提出相關(guān)建議和意見(jiàn)，以期促進(jìn)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的健康發(fā)展。

二、P2P借貸模式存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

本文對(duì)拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、人人貸、宜信、合拍在線、陸金所、有利網(wǎng)等P2P借貸平臺(tái)進(jìn)行了比較，總結(jié)了不同的P2P運(yùn)營(yíng)模式面臨的共性風(fēng)險(xiǎn)以及特性風(fēng)險(xiǎn)。

（一）P2P模式的共性風(fēng)險(xiǎn)

1、專業(yè)人才缺位風(fēng)險(xiǎn)。新型互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)作形式和業(yè)務(wù)內(nèi)容決定了P2P平臺(tái)對(duì)大量既具有數(shù)據(jù)處理、業(yè)務(wù)分析、信用審核、內(nèi)部控制、網(wǎng)絡(luò)安全等專業(yè)技術(shù)能力，又掌握法律法規(guī)等條例的綜合性人員需求增大。而當(dāng)下，P2P平臺(tái)猛烈的指數(shù)型上升趨勢(shì)使得人才儲(chǔ)備無(wú)法迅速跟上，短時(shí)間內(nèi)仍舊缺乏大批高素質(zhì)的綜合性人才。因此，人才因素是導(dǎo)致P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的主要因素之一。

2、中間資金監(jiān)管缺位風(fēng)險(xiǎn)。為了交易核實(shí)和轉(zhuǎn)賬結(jié)算，P2P平臺(tái)通常會(huì)在銀行或者第三方支付平臺(tái)開(kāi)設(shè)資金賬戶，也就是中間賬戶。這也符合我國(guó)對(duì)在金融實(shí)務(wù)中的證券公司、期貨公司等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)時(shí)需選擇商業(yè)銀行作為第三方存管機(jī)構(gòu)并在該銀行設(shè)立中間賬戶的要求。但第三方機(jī)構(gòu)出于成本、利潤(rùn)和責(zé)任的考慮，往往不承擔(dān)相應(yīng)的監(jiān)管責(zé)任，對(duì)“開(kāi)戶狀況”也是聽(tīng)之任之。當(dāng)下，中間賬戶實(shí)際由P2P平臺(tái)獨(dú)立支配，資金缺乏第三方的實(shí)際監(jiān)管。在這種不受管制的情況下，非法集資、金融詐騙、卷款潛逃、挪作他用等問(wèn)題的屢次發(fā)生，不僅給投資人帶來(lái)巨大損失，而且整個(gè)P2P行業(yè)也會(huì)陷入無(wú)序和混亂中。

3、財(cái)務(wù)披露風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)披露是促進(jìn)投資者更加了解平臺(tái)，使其可以選擇高安全、高收益的投資平臺(tái)的重要方式。但目前，我國(guó)P2P行業(yè)仍未建立其財(cái)務(wù)披露制度，也很少有平臺(tái)主動(dòng)披露自己的財(cái)務(wù)信息。即使少數(shù)平臺(tái)會(huì)定期展示自己的財(cái)務(wù)狀況，這些報(bào)告也因未經(jīng)審查而缺乏公信力，并且由于平臺(tái)的中介性質(zhì)，并未接觸資金的實(shí)際運(yùn)動(dòng)，所以投資人最為關(guān)心的壞賬率等指標(biāo)，也很難從中直接反映并加以分析出來(lái)。這反映出投資人要想通過(guò)了解P2P平臺(tái)的財(cái)務(wù)實(shí)際狀況來(lái)評(píng)判平臺(tái)的安全性和運(yùn)營(yíng)情況是件極不容易的事情。

4、信用道德風(fēng)險(xiǎn)。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的信用建設(shè)到現(xiàn)在已經(jīng)形成了一套完善的征信體系，因此其P2P借貸行業(yè)的配套機(jī)制完善，有第三方征信公司為其采集、分析、評(píng)分和提供完整的信用信息。而我國(guó)信用體系仍處于初建階段，國(guó)內(nèi)央行的征信管理系統(tǒng)也沒(méi)有和P2P網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)現(xiàn)對(duì)接，導(dǎo)致信息嚴(yán)重不對(duì)稱。因此，目前P2P借貸平臺(tái)嚴(yán)重缺乏有效的信用信息，貸款效率和質(zhì)量很難保證，貸款逾期風(fēng)險(xiǎn)較高。而當(dāng)下嚴(yán)重依賴平臺(tái)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制也大大地增加了平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本，從而阻礙了低成本借貸的實(shí)現(xiàn)。

（二）P2P模式的特性風(fēng)險(xiǎn)

1、法律風(fēng)險(xiǎn)。在平臺(tái)擔(dān)保模式和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金模式中，P2P平臺(tái)以自有資金或是收取一定費(fèi)用等的形式，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，為投資者的本金或本息進(jìn)行擔(dān)保，這時(shí)P2P平臺(tái)已變相成為一個(gè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，而不是純粹的信息中介機(jī)構(gòu)。根據(jù)我國(guó)《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》的規(guī)定，P2P平臺(tái)已然因其未經(jīng)許可而從事的融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)這一行為，觸碰了法律邊界。在“金融機(jī)構(gòu)信用+擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保模式”中，小額貸款公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)將信貸資產(chǎn)和擔(dān)保產(chǎn)品資產(chǎn)證券化是利用互聯(lián)網(wǎng)繞過(guò)監(jiān)管部門對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管和審查的過(guò)程，實(shí)質(zhì)上是一種監(jiān)管套利，其經(jīng)營(yíng)合法性應(yīng)該遭到質(zhì)疑。在“債權(quán)轉(zhuǎn)讓+風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金模式”中，平臺(tái)和專業(yè)放貸人是一個(gè)不可分割的整體，專業(yè)放貸人和借款人之間簽訂的合同同等于平臺(tái)和借款人直接簽訂的合同，因此平臺(tái)從事的不僅僅是單一的信息中介服務(wù)，而是變相的金融中介服務(wù)，成為了事實(shí)上的民間金融機(jī)構(gòu)。然而，由于平臺(tái)和專業(yè)放貸人申領(lǐng)的是信息中介機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門不曾對(duì)其進(jìn)行金融監(jiān)督和審查。這種模式的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)在，資金不是直接在債權(quán)債務(wù)人手中進(jìn)行流轉(zhuǎn)，而是先存放在平臺(tái)，之后由平臺(tái)發(fā)放貸款，此時(shí)，平臺(tái)的行為則涉及非法吸收公眾存款。另外，由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的迅速發(fā)展，而我國(guó)現(xiàn)階段仍然缺乏涉及民間借貸的法律。在關(guān)于P2P借貸的定義、準(zhǔn)入規(guī)則、行業(yè)規(guī)范等方面仍留有空白，行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、法律規(guī)范不明確、有效監(jiān)管的缺失導(dǎo)致不正規(guī)運(yùn)作現(xiàn)象普遍存在，平臺(tái)操作風(fēng)險(xiǎn)層出不窮，因此諸如資金挪作他用、卷款潛逃、不當(dāng)經(jīng)營(yíng)、非法集資等違法犯罪現(xiàn)象野蠻生長(zhǎng)，極大地影響了我國(guó)民間資本的正常運(yùn)作。

2、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于各個(gè)模式之中，在平臺(tái)擔(dān)保模式和風(fēng)險(xiǎn)備用金模式（包括復(fù)合在債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式和抵押模式中的風(fēng)險(xiǎn)備用金模式）中，P2P平臺(tái)的本金保障計(jì)劃將在借款人不能按時(shí)還款時(shí)，給予投資者本金或本息賠付，這使得平臺(tái)內(nèi)部存在著潛在的資金成本壓力。擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保模式和“金融機(jī)構(gòu)信用+擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保模式”中，引入的第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)和平臺(tái)存在著業(yè)務(wù)聯(lián)系，如果擔(dān)保機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題，平臺(tái)會(huì)遭到牽連，擔(dān)保業(yè)務(wù)可能無(wú)法完成或由平臺(tái)自身完成，屆時(shí)平臺(tái)可能會(huì)無(wú)法賠付或由于大額賠付而倒閉。在“金融機(jī)構(gòu)信用+擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保模式”中，P2P平臺(tái)由擔(dān)保機(jī)構(gòu)和小額貸款公司創(chuàng)立，或者和其存在著關(guān)聯(lián)關(guān)系，因此一方深陷問(wèn)題時(shí)，另一方也會(huì)隨之遭到牽連。另外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)和小額貸款公司在互聯(lián)網(wǎng)下的借貸擔(dān)保業(yè)務(wù)超過(guò)了其原本的業(yè)務(wù)能力，這無(wú)疑會(huì)帶來(lái)更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于關(guān)聯(lián)性，平臺(tái)和它的投資者一定會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)后受到波及?！皞鶛?quán)轉(zhuǎn)讓+風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金模式”中，關(guān)聯(lián)關(guān)系更為復(fù)雜。P2P平臺(tái)和專業(yè)放貸人實(shí)際上為同一機(jī)構(gòu)，這使得信用評(píng)級(jí)、信息傳遞、資金流動(dòng)等業(yè)務(wù)均由同一機(jī)構(gòu)完成。雖然平臺(tái)保證認(rèn)真負(fù)責(zé)地完成評(píng)級(jí)等服務(wù)，但是很難保證機(jī)構(gòu)的效率和客戶的利益，虛假現(xiàn)象可能時(shí)有發(fā)生，且很難辨別?！暗盅?風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金模式”下，抵押物的價(jià)值很大程度上影響了出借人出借的貸款額度，而抵押物的審查大多在線上進(jìn)行，這就很難避免一些平臺(tái)為了增加收益虛假估值，欺騙投資者，雖然一些平臺(tái)增加了線下調(diào)查，但大量的經(jīng)營(yíng)成本使得平臺(tái)往往不會(huì)盡責(zé)足量的調(diào)查，而這種虛假估值和不盡責(zé)調(diào)查，投資者很難從表面發(fā)現(xiàn)。這種無(wú)法切割的關(guān)聯(lián)，使得當(dāng)借款人無(wú)法還貸并且抵押物無(wú)法償還的情形出現(xiàn)時(shí)，平臺(tái)將承擔(dān)更大的資金賠付，甚至可能因此倒閉。

3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)不能以合理的價(jià)格隨時(shí)籌集足夠的資金以履行義務(wù)時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，P2P平臺(tái)雖然數(shù)量多，但一般以規(guī)模較小的為主，資金實(shí)力也并不雄厚，無(wú)法短時(shí)間內(nèi)籌集大量的資金，尤其是在期限錯(cuò)配和金額錯(cuò)配的情況下，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較大。

4、非法集資風(fēng)險(xiǎn)。除出借人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之外的其他運(yùn)作模式，都存在著該種風(fēng)險(xiǎn)，主要有：（1）一些P2P平臺(tái)存在著資金池。在缺乏有效的中間賬戶資金監(jiān)管的情況下，資金池可能變成若干平臺(tái)非法集資的資金存放處；（2）一些平臺(tái)發(fā)放數(shù)量極多的秒標(biāo)。大量的秒標(biāo)能夠迅速聚集大筆的資金，如果監(jiān)管不當(dāng)，則很容易非法集資并且卷款潛逃。因此，應(yīng)限制平臺(tái)發(fā)放秒標(biāo)的數(shù)量，并在發(fā)放之后短時(shí)間內(nèi)立即凍結(jié)平臺(tái)賬戶；（3）天標(biāo)現(xiàn)象。這是一種直接向民間非法集資的行為，應(yīng)該被禁止；（4）債權(quán)轉(zhuǎn)讓中，如果債權(quán)轉(zhuǎn)讓先于債權(quán)形成，或是債權(quán)轉(zhuǎn)讓并非基于真實(shí)債權(quán)，又或者同一債權(quán)重復(fù)轉(zhuǎn)讓等狀況，就很可能是非法集資。

三、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理建議

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式自登陸我國(guó)以來(lái)，彌補(bǔ)了我國(guó)民間借貸的空白，一定程度上解決了我國(guó)的小額借貸困難，但由于P2P發(fā)展歷史短、平臺(tái)數(shù)量激增、發(fā)展速度快，使得關(guān)于P2P的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制一直處在寬松的狀態(tài)，P2P平臺(tái)非法集資、逾期還款、卷款潛逃等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生，這嚴(yán)重打亂了正常的金融秩序，也極大地影響了P2P的發(fā)展。金融交易的核心是風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。那么，如何做到有效的管理和控制呢？筆者將在下文對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制進(jìn)行探討和分析，以期能夠幫助建立有效的管理和控制機(jī)制。

（一）監(jiān)管當(dāng)局的宏觀控制

1、繼續(xù)在全國(guó)范圍內(nèi)建立和完善我國(guó)的個(gè)人信用體系，同時(shí)將個(gè)人征信滲透到社會(huì)生活的方方面面，以建立全面具體的個(gè)人信用資料庫(kù)。中國(guó)人民銀行的個(gè)人征信系統(tǒng)向P2P網(wǎng)貸平臺(tái)開(kāi)放，做到信息互通互聯(lián)。

2、監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)細(xì)化P2P的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)實(shí)施有效的部門監(jiān)管。2015年7月，中國(guó)人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，肯定互聯(lián)網(wǎng)金融社會(huì)地位的同時(shí)，首次明確了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的監(jiān)管主體是銀監(jiān)會(huì)，優(yōu)化了原先由人民銀行和銀監(jiān)會(huì)共同管理的局面。但互聯(lián)網(wǎng)金融不同于傳統(tǒng)的金融形式，其運(yùn)作模式呈現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)或多對(duì)多的狀態(tài)，且信息交流和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)生往往更加靈活復(fù)雜。再者，在當(dāng)下創(chuàng)新金融的環(huán)境下，可能不斷出現(xiàn)許多基于現(xiàn)有的P2P借貸、第三方支付等形式的新型金融形式。因此，監(jiān)管主體應(yīng)該轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，從原先的按經(jīng)營(yíng)性質(zhì)統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楦鶕?jù)實(shí)際業(yè)務(wù)行為進(jìn)行部門監(jiān)管，并從各個(gè)部門中選擇一個(gè)作為負(fù)責(zé)統(tǒng)籌的監(jiān)管方，以協(xié)調(diào)各監(jiān)管部門。

3、完善和提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻。一方面P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在性質(zhì)上屬于信息中介，提供的是中介服務(wù)；另一方面平臺(tái)經(jīng)營(yíng)的是金融類的業(yè)務(wù)，而當(dāng)下注冊(cè)一個(gè)平臺(tái)如同注冊(cè)普通公司一樣簡(jiǎn)單，這種簡(jiǎn)單注冊(cè)就能從事金融類業(yè)務(wù)又不用受到金融監(jiān)管的行業(yè)狀況，造成了整個(gè)行業(yè)亂象叢生的現(xiàn)狀。相關(guān)部門應(yīng)該在注冊(cè)資本、組織形式、公司結(jié)構(gòu)、發(fā)起人資質(zhì)、公司風(fēng)控模式、業(yè)務(wù)水平等方面，對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)設(shè)立相應(yīng)行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

4、加快相關(guān)法律的制定和修正。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式作為一種新興的創(chuàng)新金融模式，迅速進(jìn)入我國(guó)并蓬勃發(fā)展，我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局未能及時(shí)調(diào)整相關(guān)政策法律。當(dāng)下，各種模式的平臺(tái)業(yè)務(wù)大都走在法律的邊緣，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)處在警戒狀態(tài)，行業(yè)亂象叢生。我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況加快制定相關(guān)行業(yè)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)修訂現(xiàn)有法律規(guī)定。

（二）P2P平臺(tái)的自我管理

1、與保險(xiǎn)公司合作，引進(jìn)不同形式的保險(xiǎn)品種。P2P平臺(tái)相對(duì)于商業(yè)銀行，規(guī)模小、抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，即使有擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)?；蚴秋L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的防范，也很難抵御諸如經(jīng)濟(jì)大危機(jī)等重大突發(fā)事件。在投資人簽訂擔(dān)保合同時(shí)讓其自由選擇是否投保，并提供不同保險(xiǎn)品種供其選擇，是彌補(bǔ)單一的擔(dān)保合同無(wú)法高效防范風(fēng)險(xiǎn)的有效方式。

2、招聘擁有法律和計(jì)算機(jī)技術(shù)的專業(yè)人才，提高平臺(tái)法律和技術(shù)保護(hù)能力?；ヂ?lián)網(wǎng)形式下的P2P平臺(tái)極可能產(chǎn)生諸如黑客攻擊網(wǎng)站、投融資方資金和信息被竊或者高頻交易導(dǎo)致的系統(tǒng)癱瘓等問(wèn)題。擁有專業(yè)的法律人才也可以使平臺(tái)做到合法經(jīng)營(yíng)，以防止違法犯罪現(xiàn)象的出現(xiàn)。再者，當(dāng)平臺(tái)遭遇經(jīng)濟(jì)糾紛時(shí)，平臺(tái)可以通過(guò)正當(dāng)?shù)姆墒侄芜M(jìn)行維權(quán)。

3、平臺(tái)應(yīng)該加強(qiáng)消費(fèi)者意識(shí)。首先，應(yīng)該公平地對(duì)待所有消費(fèi)者（主要是投資者）；其次，保護(hù)消費(fèi)者的隱私（主要是借款人）；再次，消費(fèi)者誠(chéng)信和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng)和教育（借款人和投資者雙方）。

4、破產(chǎn)準(zhǔn)備計(jì)劃。即一旦平臺(tái)破產(chǎn)，將有第三方機(jī)構(gòu)對(duì)平臺(tái)進(jìn)行接管，繼續(xù)為消費(fèi)者服務(wù)，平臺(tái)原先的業(yè)務(wù)均不受任何影響。

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［2］孫學(xué)立，李娟.我國(guó)P2P借貸主要風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究——基于民間金融創(chuàng)新視角.征信，2014.7.

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