我國證券市場投資者心理行為分析

□文/唐麗莎

（長江師范學院財經(jīng)學院重慶）

我國證券市場投資者心理行為分析

□文/唐麗莎

（長江師范學院財經(jīng)學院重慶）

隨著我國社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國證券市場發(fā)展速度不斷提升。而對于證券市場的投資者而言，在不斷的投資中會因各種因素的影響而存在很多不良心理。這些不良心理會導(dǎo)致其對證券市場的客觀分析出現(xiàn)失誤，影響對證券市場的客觀判斷，從而導(dǎo)致投資失誤，對個人利益造成損失。而對于證券市場的發(fā)展而言，投資者的不良心理導(dǎo)致其投資失誤時，也會影響證券市場的健康發(fā)展。本文根據(jù)我國證券市場實際情況，對證券市場投資者心理行為進行深入研究。

證券市場；投資者；心理行為

原標題：試論中國證券市場投資者的心理行為

收錄日期：2016年7月14日

一、我國證券市場投資者主要心理特征

（一）普遍存在心理賬戶。心理賬戶是行為經(jīng)濟學中的一個重要概念，當人們存在心理賬戶的時候，其在做決策時會違背最簡單的經(jīng)濟運算發(fā)展，從而做出一些非理性的消費行為。而根據(jù)相關(guān)研究表明，證券市場投資者中有絕大部分都存在心理賬戶。這樣就會導(dǎo)致投資者在選擇投資對象時不按基本規(guī)則去判斷投資對象的投資價值，很容易導(dǎo)致投資者投資失敗，從而給投資者造成巨大經(jīng)濟損失。但是，對于投資者而言，其心理賬戶是在無意識狀態(tài)下形成的，并不是其主觀意念，所以其在心理賬戶的影響下選擇投資對象時是無意識的，致使最終做出的決策是其自身在心理賬戶影響下經(jīng)過深入分析后得出的。

（二）表現(xiàn)出過度自信。過度自信是指投資者在開展投資活動過程中，對自己的判斷具有很強的信心，其自信超出了理性的范圍。其中，證券市場投資者在出現(xiàn)過度自信的心理時，其在投資成功的時候會將成功的原因判定為自己的能力很強，并不會考慮自身運氣對投資的影響，這樣將會對投資者的后續(xù)投資行為帶來嚴重影響，在投資者長時間開展投資活動的時候會給其帶來巨大經(jīng)濟損失。而過度自信并不只是普通投資者具有的心理，有很多證券投資顧問和基金管理者也存在過度自信的心理，這些人往往會在日常工作中高估自己的專業(yè)技能水平，并且高估自己對證券市場發(fā)展方向的判斷能力，對證券市場的發(fā)展而言極為不利。

（三）存在過度反應(yīng)和反應(yīng)不足。過度反應(yīng)主要是指投資者在接收到證券市場相關(guān)信息時，會在理解信息的時候出現(xiàn)非理性的偏差，導(dǎo)致其對信息的反應(yīng)很大。這樣會導(dǎo)致其對信息的判斷出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致其出現(xiàn)過激行為，過度反應(yīng)的現(xiàn)象在證券交易中十分常見。而投資者在收集到相應(yīng)信息的時候，其會對信息進行深入分析，并且對與信息相關(guān)的產(chǎn)品是否存在投資價值進行判斷。如果投資者對這些信息的理解存在偏差，其就會對產(chǎn)品抱有很大的期望，而這樣的情況下進行交易，就會導(dǎo)致其出現(xiàn)過度反應(yīng)，嚴重影響其投資水平。如在證券市場中政府出現(xiàn)利好或利空消息時，投資者在掌握了相應(yīng)的消息后就會得到一系列的利益或是遭受一系列的損失。這樣就很容易導(dǎo)致投資者對證券市場的發(fā)展抱著過度樂觀或悲觀的情緒，影響其今后的投資行為。

反應(yīng)不足是指投資者在獲得證券市場相關(guān)信息時，沒有對信息進行全面的深入分析，導(dǎo)致其在投資的時候出現(xiàn)失誤，這種現(xiàn)象是投資者專業(yè)能力有限的主要表現(xiàn)。而導(dǎo)致投資者反應(yīng)不足的原因，主要是人們存在一定的思維惰性，所以在接收到一些與固有信念存在差異的新信息時，一般會需要很長的時間來完成對新信息的全面認識，所以投資者在短時間內(nèi)做出的決策往往不能完全改正原有的信念，導(dǎo)致其出現(xiàn)反應(yīng)滯后的現(xiàn)象。

（四）存在“羊群效應(yīng)”?！把蛉盒?yīng)”即金融學領(lǐng)域的專業(yè)術(shù)語，表現(xiàn)為行為主體間相互盲目模仿，從而失去理性分析。對于投資者而言，其在開展投資交易活動過程中，“羊群效應(yīng)”會導(dǎo)致其跟風購買或出售一些證券，在做出決策的時候主要是受到大多數(shù)人的影響，導(dǎo)致放棄自己原有的決策。“羊群效應(yīng)”是一種群體行為，其對證券市場的發(fā)展而言極為不利。因為在很多人放棄自己原有決策的時候，會導(dǎo)致投資者出現(xiàn)不理性的跟風，在投資失敗的時候就會因為人數(shù)眾多而導(dǎo)致證券市場的正常運行受到嚴重影響。

二、投資者產(chǎn)生非理性心理的原因

（一）片面追求經(jīng)濟利益最大化。對于證券投資市場中的投資者而言，絕大部分投資者都存在貪婪的思想，這是其本性，也是其弱點。在我國證券市場不斷發(fā)展的過程中，越來越多的人投入到證券投資中，所有的投資者都是抱著賺錢的目的而來。所以，投資者在證券市場中獲利后，一般都還想獲得更多的利益。在利益的熏洗下，很多投資者都會失去理性，導(dǎo)致在制定決策時受到外界影響很大，不能通過自己客觀的分析去選擇投資對象。這樣就很容易導(dǎo)致在投資過程中不斷失敗，造成嚴重的經(jīng)濟損失。

（二）對證券市場了解不夠。根據(jù)我國證券市場的實際運行狀況來看，其中有很多投資者對證券市場的了解很少，大多是跟風進入證券市場，所以在開展投資活動時對外界的依賴性較大。而在對證券市場沒有足夠了解的情況下，投資者必然會缺乏專業(yè)的技能知識。這樣就會導(dǎo)致其在接收到證券市場相關(guān)信息時不能對信息進行正確的判斷，因此出現(xiàn)過度反應(yīng)和反應(yīng)不足現(xiàn)象的幾率就會很大。而一些投資者在進入證券市場的時候，由于缺乏對證券市場的了解，導(dǎo)致其在選擇投資對象時表現(xiàn)出茫然的狀態(tài)，這對其投資決策的制定會有很大影響，導(dǎo)致決策錯誤的幾率增加，從而導(dǎo)致其出現(xiàn)巨大經(jīng)濟損失。

（三）過分依賴權(quán)威。證券市場中很多投資者對證券市場的專業(yè)人士依賴較重，其在開展投資活動時一般會根據(jù)專業(yè)人士的分析，然后選擇做出決策。導(dǎo)致投資者對證券市場專業(yè)人士依賴嚴重的主要原因有兩個方面：一是因為其缺乏相關(guān)的專業(yè)技能知識；二是因為專業(yè)人士的分析的確具有較高的準確性。而對于投資者而言，在選擇投資對象時也會對投資對象進行全面分析，但是其分析畢竟沒有專業(yè)人士的分析深入，所以在做出投資決策的時候并不會根據(jù)自己的判斷去選擇投資對象。但是，在社會經(jīng)濟不斷發(fā)展的過程中，企業(yè)的發(fā)展會受到很多因素的影響，并且其中還存在很多潛在風險。對于證券市場的專業(yè)人士而言，其并不能完全掌握企業(yè)運行過程中存在的風險因素，所以其對證券市場的分析判斷也會出現(xiàn)失誤。而一些職業(yè)道德缺乏的權(quán)威人士在分析相關(guān)企業(yè)的信息時，會因為經(jīng)濟利益的誘惑而出現(xiàn)不按實際分析的情況，這樣就很可能會導(dǎo)致投資者遵從其觀點后出現(xiàn)投資失敗。

三、調(diào)整投資者心理行為的方法及建議

（一）堅持理性投資行為。投資者的直覺反應(yīng)和從眾心理并不是與生俱來的，而作為人們的缺點，其會對投資者的主觀思維造成很大影響。但是，這些不良心理實際上可以通過有效的方式得到克服和改變，其中主要有以下兩種方式：

1、樹立正確的投資心態(tài)。投資者的心態(tài)對其投資行為有很大影響，所以在其參與到證券市場投資活動中的時候，必須要先樹立正確的投資心態(tài)。而投資者在參與證券市場投資活動的時候要樹立正確的心態(tài)，就必須要抱著平常心去開展投資活動。因為只有在保持平常心的情況下，投資者才能理性地分析投資對象的所有信息，并且能獲得更多信息，從而幫助投資者做出正確的投資決策。同時，良好的心態(tài)還能讓投資者在開展投資活動的時候及早發(fā)現(xiàn)環(huán)境的轉(zhuǎn)變和新規(guī)律的形成，讓投資者更容易抓住投資機會，從而避免出現(xiàn)反應(yīng)過度和反應(yīng)不足的現(xiàn)象。而在心態(tài)不好的時候，很容易因為對經(jīng)濟利益的追求而落入別人的圈套，導(dǎo)致投資失敗而造成巨大經(jīng)濟損失。

2、投資者要經(jīng)常反思自己的投資行為。對于投資者而言，其在參與證券市場投資活動的過程中，會在不斷的投資中逐漸成長，從而全面掌握投資市場的規(guī)律，了解到更多關(guān)于證券市場的信息。對于參與證券市場投資活動時間較長的投資者而言，其在過去的投資中必定會有失敗的時候。一些投資者對自己的失敗投資不夠重視，失敗后也不查找失敗的原因，導(dǎo)致其投資決策能力一直得不到有效提升。所以，對于投資者而言，其在不斷參與證券投資活動的過程中，需要對自己的行為進行不斷地反思。其中，不但要對自己的成功投資經(jīng)驗進行總結(jié)，還要對自己的失敗投資進行深入分析，查找自己投資失敗的具體原因。這樣能夠讓投資者在不斷參與證券投資活動的過程中獲得更多更好的經(jīng)驗和方法，從而幫助投資者在證券投資中獲得更大的經(jīng)濟收益。

3、投資者要克服心理弱點。人們在日常生活中的錯誤決定一般是因為一時沖動造成的，而過后人們又會十分后悔自己過于沖動。對于證券投資決策也是一樣，很多投資者在沖動時很容易做出錯誤決策，導(dǎo)致其遭受巨大經(jīng)濟損失，并且這些經(jīng)濟損失不能挽回。而人們的沖動行為在很大程度上受到心理因素的影響，尤其是在人們存在心理弱點的時候，更容易導(dǎo)致思維的運行出現(xiàn)誤區(qū)，從而做出錯誤的決策。所以，對于證券市場的投資者而言，其必須要盡量克服自身的心理弱點。這樣不僅能讓其在理性思維下做出決策，還能讓投資者掌握最佳投資時機，從而獲得更大的經(jīng)濟效益。

（二）改善投資環(huán)境，并提高投資者素質(zhì)

1、政府部門應(yīng)該加強調(diào)控和監(jiān)管。對于目前的證券投資市場而言，影響投資者做出正確決策的因素有很多。這在一定程度上讓投資者做出投資決策的時候考慮得更加全面，但同時也會導(dǎo)致投資者的決策制定環(huán)境被破壞，影響投資者投資的正確性。所以，政府部門在對證券市場進行監(jiān)管的過程中，要盡量通過有效的政策對證券市場的不良現(xiàn)象進行遏制，為投資者創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。這樣不僅能讓投資者決策的正確性得到提升，還能讓證券市場的發(fā)展逐漸趨于和諧穩(wěn)定。

2、對上市公司信息披露進行嚴格管理。對于證券市場的運行而言，上市公司的信息披露直接影響到投資者的投資決策制定。其中，在上市公司的信息披露存在不真實、不及時以及不全面的時候，投資者往往不能做出正確的判斷，從而導(dǎo)致其決策的制定受到很大影響。因此，在對上市公司進行管理的時候，要不斷規(guī)范其信息披露行為，讓上市公司的信息披露具有高度的真實性和及時性，并且包含企業(yè)全面信息，這樣才能讓投資者在選擇投資對象時有更多可靠的依據(jù)，避免做出錯誤投資決策。

3、對投資者進行培訓和引導(dǎo)。根據(jù)我國證券市場的實際情況來看，其中有很多投資者并沒有專業(yè)的證券分析能力，所以其在開展證券投資活動的時候很容易受到別人的影響，導(dǎo)致其經(jīng)常出現(xiàn)投資失敗的情況。所以，在對證券市場進行管理的過程中，還要對投資者進行必要的培訓和引導(dǎo)，讓其能夠根據(jù)自身的客觀分析做出正確的投資決策，避免因盲目跟風而導(dǎo)致其承受巨大經(jīng)濟損失。

四、結(jié)語

在我國社會經(jīng)濟發(fā)展速度不斷提升的過程中，證券市場的發(fā)展得到很大促進。但根據(jù)我國證券市場中投資者的實際情況來看，其在專業(yè)技能水平上存在很大不足，并且存在很多不良心理，導(dǎo)致其正常投資行為受到嚴重影響。其中，不僅是盲目從眾，還有過度自信和心理賬戶等，導(dǎo)致我國的證券市場發(fā)展受到嚴重影響。所以，政府部門在對證券市場進行監(jiān)管的過程中，必須要對投資者的心理行為進行引導(dǎo)和調(diào)節(jié)，并且為投資者創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，提升投資者的專業(yè)素質(zhì)，從而幫助其更好地做出投資決策。

主要參考文獻：

［1］陶丹.基于“過度自信”模型的中國證券市場投資者行為分析［J］.中國證券期貨，2013.4.

［2］許敏.中國證券市場上個人投資者心理分析［J］.中國集體經(jīng)濟，2015.27.

［3］劉陽.中國證券市場投資者羊群行為研究［J］.當代經(jīng)濟，2011.4.

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