王曉鶯 趙麗

摘要：KYT電子科技有限公司是位于廣東省中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)的一家專業(yè)生產(chǎn)、銷售硒鼓半成品的科技企業(yè)，創(chuàng)建于2005年，注冊資本為10萬元。經(jīng)過近十年的經(jīng)營，KYT公司走過了一條從快速增長到快速下滑的軌跡，當(dāng)前財務(wù)狀況陷入困境?；赟AS模型對KYT公司的財務(wù)困境進(jìn)行成因分析，以此為同類企業(yè)發(fā)展提供警戒。

關(guān)鍵詞：SAS財務(wù)分析模型；財務(wù)困境；財務(wù)能力

中圖分類號：F230 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）01-0088-02

一、KYT公司財務(wù)困境現(xiàn)狀

KYT公司成立于2005年。自成立以來，為了在競爭中占據(jù)有利位置，與經(jīng)銷商之間采用了賒銷的合作方式來擴(kuò)大銷售，提高銷售業(yè)績。而現(xiàn)階段我國企業(yè)之間的誠信度不足，互相拖欠行為嚴(yán)重，使得企業(yè)之間形成了連環(huán)債務(wù)。隨著公司銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)大，KYT公司應(yīng)收賬款的數(shù)額也在不斷增長，應(yīng)收款項(xiàng)已經(jīng)從2005年的6.77萬元增至2012年的45.44萬元。2011年初，KYT公司因資金周轉(zhuǎn)不足，面臨著極大的還款壓力，多次向經(jīng)銷商催收賬款無果，無力支付原材料款項(xiàng)，與經(jīng)銷商和供應(yīng)商之間的矛盾不斷惡化，到期應(yīng)付款項(xiàng)已經(jīng)沒有足夠現(xiàn)金流來償還，這在一定程度上影響了公司的正常經(jīng)營，企業(yè)經(jīng)營舉步維艱。截至2012年，KYT公司連續(xù)三年現(xiàn)金流量入不敷出，陷入了財務(wù)困境。

二、 KYT公司財務(wù)困境成因分析

通過采用SAS財務(wù)分析模型對KYT公司進(jìn)行財務(wù)困境成因分析。SAS財務(wù)分析模型是指會計(jì)人員及利益相關(guān)者從企業(yè)的戰(zhàn)略、會計(jì)分析和財務(wù)報表三個方面全面詳實(shí)分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種分析方法。選擇SAS財務(wù)分析模型的原因：第一，SAS分析方法不僅分析企業(yè)內(nèi)部財務(wù)方面存在的問題，還結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)和會計(jì)政策的選擇等因素進(jìn)行分析，較為全面和客觀。第二，SAS分析方法全面綜合了財務(wù)能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)等多種指標(biāo)來對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行研究，得出的結(jié)論更加科學(xué)合理。第三，SAS分析方法分析公司的競爭策略、會計(jì)政策以及財務(wù)報表等多方面因素，不僅包含對企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的細(xì)化分析，還從財務(wù)因素和非財務(wù)因素進(jìn)行深入研究，可以更系統(tǒng)更全面地對KYT公司財務(wù)困境進(jìn)行有效地研究，進(jìn)而挖掘出企業(yè)財務(wù)困境更深層次的誘發(fā)因素。

（一）KYT公司企業(yè)戰(zhàn)略分析

1.品牌戰(zhàn)略。在通用耗材打印行業(yè)中，大多數(shù)企業(yè)品牌知名度不高，難以形成品牌效應(yīng)，只能通過價格優(yōu)勢拓寬市場，KYT公司也是如此。從成立至今，KYT公司始終以生產(chǎn)通用品牌打印耗材為主，而對于消費(fèi)者來說，原裝耗材更具認(rèn)可度，通用耗材無論從質(zhì)量還是售后方面都不具備優(yōu)勢；而一味地降低成本，在某種程度上也意味著利潤空間的下降。

2.生產(chǎn)戰(zhàn)略。KYT僅有一條生產(chǎn)線，生產(chǎn)規(guī)模受到一定限制。由于公司管理意識差、資金有限，沒有采用ERP等科學(xué)有效的生產(chǎn)管理系統(tǒng)，因此，生產(chǎn)效率較低。從工作人員看，KYT公司多數(shù)員工學(xué)歷較低，僅有幾個專業(yè)技術(shù)人員，其專業(yè)化程度不高。此外，自2009年公司進(jìn)行了新產(chǎn)品的生產(chǎn)與研發(fā)，由于未能掌握核心技術(shù)以及未能掌握消費(fèi)者需求，多元化生產(chǎn)使得企業(yè)受到重創(chuàng)。

3.營銷戰(zhàn)略。KYT公司的營銷模式是以經(jīng)銷商為銷售對象，雖然公司省去了大部分的廣告和銷售費(fèi)用，然而銷售環(huán)節(jié)的增加使得利潤分成嚴(yán)重減少。此外，公司為了擴(kuò)大市場份額，不斷降低產(chǎn)品成本，然而由于其生產(chǎn)質(zhì)量未能得到有效保證，喪失了部分競爭優(yōu)勢。

（二）KYT公司會計(jì)分析

會計(jì)分析主要是對會計(jì)政策和會計(jì)方法的選擇和變動的分析。KYT公司自成立之初便參照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》對公司進(jìn)行了會計(jì)政策的規(guī)范合理化的制定和核算，會計(jì)科目規(guī)范，會計(jì)核算合理，在同行業(yè)的信息質(zhì)量比較中，具有較高的可比性。從2010-2012年財務(wù)報告中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)整體所應(yīng)用的會計(jì)政策和制度都較為合理規(guī)范，符合國家相關(guān)法律規(guī)定，且遵循了會計(jì)核算的基本原則。與此同時，從KYT公司的財務(wù)報表發(fā)現(xiàn)，KYT公司管理費(fèi)用2010年為0.6萬元左右，而2012年接近3.4萬元，結(jié)合KYT公司2010-2012年的應(yīng)付賬款情況，分析出KYT公司存在著擴(kuò)張速度與企業(yè)資金存量無法匹配的矛盾。

（三）KYT公司財務(wù)報表分析

1.財務(wù)能力分析

（1）資本結(jié)構(gòu)分析。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本構(gòu)成的比例關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率是其中的一個重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%-60%，如果指標(biāo)數(shù)值過高，債權(quán)人可能遭受損失。分析發(fā)現(xiàn)，KYT公司連續(xù)三年資產(chǎn)負(fù)債率都高于85%，這說明該公司總資產(chǎn)中大部分都是通過借債來籌資的，債權(quán)人的資產(chǎn)安全性較低，這不僅降低了企業(yè)的信譽(yù)度，還增加了企業(yè)再貸款的難度；此外，資本結(jié)構(gòu)也反映在企業(yè)資金的流動性方面，分析發(fā)現(xiàn)，KYT公司應(yīng)收賬款和存貨比重過大，而應(yīng)收賬款率偏低，致使公司流動比率偏高和速動比率偏低，這也是導(dǎo)致KYT公司陷入財務(wù)困境的原因之一。

（2）償債能力分析。主要包括現(xiàn)金支付能力、短期償債能力和長期償債能力三方面。從現(xiàn)金支付能力看，2010-2012年KYT公司現(xiàn)金流動負(fù)債比率為0.1680、-0.0194、-0.0090，可見，KYT現(xiàn)金支付能力較弱，現(xiàn)金比率很低且呈現(xiàn)下降趨勢，公司幾乎不具備用現(xiàn)金支付到期債務(wù)的能力；從公司短期償債能力看，KYT公司資產(chǎn)流動性比率趨于合理值，一般認(rèn)為正常值為1，在監(jiān)管范圍內(nèi)（流動性比率≥25%），該比率越高，表明資產(chǎn)的流動性越好，運(yùn)用資產(chǎn)的效率就越高。而結(jié)合速動比率因素來看，KYT公司財務(wù)償債能力較弱，一般來說，速動比率一般應(yīng)保持在100%以上，速動比率與流動比率的比值在1：1左右最為合適，而KYT公司速動比率普遍低于標(biāo)準(zhǔn)值，且與流動比率的比值也都低于1，企業(yè)的短期償債能力仍然不高；從公司長期償債能力看，KYT公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，公司負(fù)債比重較大，2010-2012年之間的數(shù)值都嚴(yán)重超過了正常企業(yè)數(shù)值，公司長期償債能力較弱，企業(yè)所有者對于償債風(fēng)險的承受能力較低，債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的保證程度較小。

（3）盈利能力分析。盈利能力通過成本費(fèi)用凈利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率三個經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)來反映。成本費(fèi)用凈利率反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間的關(guān)系。2012年KYT公司成本費(fèi)用凈利率較2011年底降低了1.58%，表明KYT獲利能力下降，對成本費(fèi)用的控制能力較差；主營業(yè)務(wù)利潤率反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)本身的獲利能力和競爭能力，是評價企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。KYT公司2010-2012年主營業(yè)務(wù)利潤率各年份數(shù)值較低且呈現(xiàn)逐年下降趨勢，表明企業(yè)盈利能力較弱；而從凈資產(chǎn)收益率看，KYT公司凈資產(chǎn)收益率雖然由負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，但2011年之后呈現(xiàn)下降趨勢，說明KYT公司盈利能力未有提升，內(nèi)部資產(chǎn)營運(yùn)效率不高等原因最終導(dǎo)致了企業(yè)凈資產(chǎn)收益率不理想。

2.財務(wù)結(jié)構(gòu)分析

（1）資產(chǎn)質(zhì)量差。主要表現(xiàn)在：第一，貨幣資金短缺。貨幣資金短缺是指企業(yè)資金不能夠滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要。KYT公司在整個生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中，貨幣資金量的短缺是最為明顯的問題。2005年以后，國家頻頻出臺政策倡導(dǎo)節(jié)能環(huán)保，“再生噴墨盒技術(shù)”以及“環(huán)保再生耗材”應(yīng)運(yùn)而生。在國家政策的鼓勵下，KYT公司2009年初開始研發(fā)新技術(shù)，拓展新的業(yè)務(wù)。然而新領(lǐng)域的開發(fā)占用了公司大量資金，而新產(chǎn)品短時期內(nèi)在市場上尚未被大范圍接受，導(dǎo)致庫存積壓過多，資金回流困難。2010年貨幣資金為231 360.84元，2011年貨幣資金量急劇下降，僅為27 145.3元，截至2012年末，貨幣資金僅有57 555.39元。由于貨幣資金不斷減少，資金流轉(zhuǎn)困難，主營業(yè)務(wù)一度萎靡，市場份額不斷減少，銷售收入也大規(guī)模降低。由此可見，貨幣資金的短缺直接導(dǎo)致了KYT公司逐漸陷入財務(wù)困境。第二，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低。公司的應(yīng)收賬款影響著資金使用效率的高低。企業(yè)對于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為3，通常該數(shù)值越高越好。2010年KYT公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)值僅為0.77，僅有2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率超過了3，這說明該公司營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響了正常資金周轉(zhuǎn)，償債能力較弱。

（2）負(fù)債過度，結(jié)構(gòu)失衡。主要表現(xiàn)在：第一，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種形式的負(fù)債占負(fù)債總額的比例關(guān)系。KYT公司連續(xù)三年流動負(fù)債均大于流動資產(chǎn)和營業(yè)現(xiàn)金凈流量的加權(quán)平均值，說明公司存在負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理、負(fù)債過度的問題。不合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)不但降低了KYT公司的盈利能力，還增加了經(jīng)營過程中的風(fēng)險系數(shù)，造成了短期償債困難，一旦出現(xiàn)短期債務(wù)集中償付，就會發(fā)生財務(wù)困境。第二，負(fù)債比例過高。公司的負(fù)債比例過高，會增加企業(yè)償債的負(fù)擔(dān)，提高企業(yè)償債成本，并且還會影響企業(yè)信用，降低企業(yè)的再籌資能力。從KYT公司財務(wù)指標(biāo)看，2010-2012年的流動比率分變?yōu)椋?.11、1.02、1.04，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于生產(chǎn)企業(yè)合理的最低值2，流動比率指標(biāo)值過低，導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力低，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營承受巨大的債務(wù)壓力，這不但導(dǎo)致企業(yè)的信譽(yù)度下降，還增加了籌措資金的難度。從KYT公司負(fù)債來源結(jié)構(gòu)看，所占比重最大的是對其他企業(yè)的負(fù)債。2010-2012年，該企業(yè)的應(yīng)付賬款分別為765 144.39元、2968 246.67元、4130 708.93元，分別占流動負(fù)債的97.87%、79.08%、87.39%，這些數(shù)據(jù)都說明該公司過度負(fù)債。過度負(fù)債所產(chǎn)生的負(fù)面影響包括削弱了KYT公司的支付能力，甚至發(fā)生支付危機(jī)，到期債務(wù)無法及時償付，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)。

（3）主營業(yè)務(wù)收益質(zhì)量差，競爭力弱。主營業(yè)務(wù)是企業(yè)賴以生存的核心，是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的根基所在。KYT公司在主營業(yè)務(wù)方面主要表現(xiàn)出的特點(diǎn)是：主營業(yè)務(wù)成本逐年上升，期間費(fèi)用不斷增加，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤率減少，公司2010-2012年的主營業(yè)務(wù)利潤率分別為19.38%、14.90%、14.36%，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。

三、結(jié)語

通過運(yùn)用SAS財務(wù)分析模型從KYT公司的企業(yè)戰(zhàn)略、會計(jì)政策以及財務(wù)報表三個角度對其進(jìn)行了財務(wù)困境成因分析。通過對企業(yè)戰(zhàn)略層面的分析發(fā)現(xiàn)KYT公司行業(yè)競爭力較弱，競爭優(yōu)勢不明顯；通過對其會計(jì)政策和制度的分析發(fā)現(xiàn)KYT公司會計(jì)制度規(guī)范且較為合理和適用，會計(jì)信息質(zhì)量與同行業(yè)相比可比性較高；通過對其2010-2012年的財務(wù)報表分析發(fā)現(xiàn)KYT公司還存在以下問題：資本結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)質(zhì)量低下，盈利能力較低，貨幣資金短缺，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)不利，償債能力較差。因此，為擺脫KYT公司的財務(wù)困境，公司應(yīng)注重從保持良好的資本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理、提高流動資金的使用效率、建立財務(wù)困境預(yù)警體系、完善財務(wù)管理制度、提高人員素質(zhì)等方面入手，制定有效的措施，從而使公司早日走出困境。

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[責(zé)任編輯：王 旸]