翟文佼

摘要：在我國市場經(jīng)濟(jì)日益繁榮的時期， ST制度的存在往往使得陷入財務(wù)困境的企業(yè)受到多種制約，本文以南紡股份為例，詳細(xì)闡述了在南紡股份陷入財務(wù)困境時對盈余管理的應(yīng)用及達(dá)到的效果，并對其他公司給予一定的建議。

關(guān)鍵詞：ST制度；財務(wù)困境；盈余管理；南紡股份

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）010-000-02

一、前言

對于陷入財務(wù)困境的公司而言，其外部投資者會對公司的前景持觀望的態(tài)度，更謹(jǐn)慎的進(jìn)行投資；政府監(jiān)管更加嚴(yán)格可能導(dǎo)致市值下跌等。為了盡快 “摘帽”，保護(hù)公司的“殼資源”，改善目前的困境，我國的大多數(shù)公司往往對公司進(jìn)行盈余管理。

二、南紡股份的盈余管理

1.情況簡介

南京市紡織品進(jìn)出口股份有限公司成立于1978年，于2001年3月6日正式掛牌，成為上市公司，發(fā)展至今其總資產(chǎn)已達(dá)到20.6億元。主要產(chǎn)品有：紡織、絲綢、針織、服裝、機(jī)電設(shè)備、輕工產(chǎn)品等產(chǎn)品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

最近十余年，南紡股份由于行業(yè)本身不景氣和其內(nèi)部管理層面上的問題，使其市場表現(xiàn)不盡如人意， 2010年凈利潤是-6481. 75萬元，2011年則為-11311. 42萬元。特別是2012年，南紡股份被上交所ST，財務(wù)數(shù)據(jù)如下表2-1所示：

由上表可知，在2012年及之后的一段時間內(nèi)，南紡股份的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)86%以上，而2012年和2014前三季度的年總資產(chǎn)報酬率較同期同期銀行存款利率低，顯示南紡股份的收益能力較弱，盈利水平不高。

第一，行業(yè)不景氣。在2010年至2012年間，整個紡織業(yè)的外需市場呈現(xiàn)一種暫時性飽和的狀態(tài)，使得進(jìn)出口市場交易量大幅度萎縮，南紡股份也因此受到?jīng)_擊，如表2-2所示：

第二，南紡股份的50多家子公司也幾乎沒有給母公司賺取收益。

第三，外債數(shù)額巨大。從2010年到2013年間，其借款總額大多都超過了10億，2008年甚至升值18億元。如表2-3所示：

第四，通過之后的追溯整查后發(fā)現(xiàn)，南紡股份并不僅僅是從2010年才開始虧損，而是采用虛報利潤的方式掩蓋事實(shí)。其連續(xù)6年虧損狀況令人咋舌，如表2-4所示：

2.盈余管理的主要手段和效果

（1）非經(jīng)常性損益

經(jīng)南紡股份臨2012-50號公告宣布終止與江蘇嘉華實(shí)業(yè)有限公司的關(guān)于“東湖花園住宅小區(qū)”的合作開發(fā)項(xiàng)目，以此獲得補(bǔ)償款9500萬元人民幣。從其2012-56號公告可以看到，南紡股份急于扭虧，賣出8247. R2平方米房產(chǎn)，收到5150萬元人民幣。此外，還試圖通過轉(zhuǎn)讓南京南泰國際展覽中心有限公司100%的股權(quán)的公告，也提出了轉(zhuǎn)讓蘭尚時裝100%股權(quán)的議案。這種飲鴆止渴的方式到時效果明顯，使得屬于上市公司股東的凈利潤從2011年的-11311.42萬上升至2012年的1750.16萬元，見表2-5和表2-6：

（2）債務(wù)重組

根據(jù)南紡股份臨2012-13號公告可知， 南紡股份得到了南京國資商貿(mào)有限公司的1億元的債務(wù)豁免，也就是說，債務(wù)從組讓企業(yè)在短期內(nèi)獲得超額收益，改變財務(wù)報表。

（3）虛構(gòu)收入

之后南紡股份的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2006年到2010年的連續(xù)虧損能夠被掩蓋，是由于其虛構(gòu)了大量的收入情況，主要有以下形式：（1）確認(rèn)收入的同時并不沖銷應(yīng)收賬款；（2）賣出貨物確認(rèn)收入，但貨物延后不發(fā)；（3）通過虛構(gòu)業(yè)務(wù)，當(dāng)期確認(rèn)收入。如表2-7所示：

（4）壞賬準(zhǔn)備和營業(yè)成本

南紡股份通過少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，從而減少其對利潤的沖減，來增加 “未分配利潤”；利用減小結(jié)轉(zhuǎn)的營業(yè)成本的數(shù)額來直接抬高利潤。詳見表2-8：

通過盈余管理的操作，在2013年南紡股份完成了短時間實(shí)現(xiàn)了1750.16的盈利，得以扭虧為為盈，獲得“南紡股份”的復(fù)牌上市。但是這種做法確是一種短視行為，并不能徹底改善公司的經(jīng)營狀況，并且由于違制造虛假利潤3.4億，違背《證券法》的規(guī)定，在2014年5月16日時曝露于世。

三、結(jié)論和建議

第一，進(jìn)行盈余管理，“度”十分重要。適度的盈余管理對企業(yè)來說仍是有利的，可以在一段時間內(nèi)穩(wěn)定股價，但是如果企業(yè)過度依賴盈余管理則會適得其反；第二，管理層薪資與業(yè)績掛鉤的做法不合理。管理層的薪資的評定指標(biāo)也應(yīng)該設(shè)定更為全面，不再局限于其業(yè)績指標(biāo)。為了避免管理層損害公司利益，可考慮增加其持股比；第三，我國應(yīng)該制定一些新規(guī)來彌補(bǔ)漏洞，防止出現(xiàn)“鉆空子”的行為，并且制定更詳細(xì)的監(jiān)督評估細(xì)則，與時俱進(jìn)地來對經(jīng)濟(jì)市場上的不文明行經(jīng)進(jìn)行約束。

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